在紐交所敲響上市鐘聲的第四年，騰訊音樂娛樂集團(TME.NYSE)決定回歸港股。

近日，騰訊音樂娛樂集團(簡稱“騰訊音樂”)成功登陸港交所主板，成為今年眾多回港二次上市的中概股之一。

上市首日，騰訊音樂開盤報18港元/股，當日收盤微漲1.22%。截至9月26日收盤，股價已較首日開盤報價下跌超過8%，報收16.4港元/股，市值562.87億港元。

有行業(yè)人士認為，回港二次上市對于騰訊音樂最大的意義在于，將美國監(jiān)管的風險降到最低，不僅有利于自身的發(fā)展，也是給投資者足夠的信心。

憑借著四款在線音樂應用矩陣，騰訊音樂穩(wěn)居行業(yè)第一，截至2022年6月30日，公司持有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、定期存款、短期投資為258億元。

不過，長江商報記者注意到，自2021年7月宣告解除獨家版權(quán)后，騰訊音樂痛失護城河，同時還面臨活躍用戶數(shù)持續(xù)流失的問題。數(shù)據(jù)顯示，三年半時間，騰訊音樂在線音樂服務的月活躍用戶流失6000萬。

前有短視頻、直播平臺野蠻入侵，后有網(wǎng)易云音樂緊追慢趕，騰訊音樂的商業(yè)帝國并非高枕無憂，想要扭轉(zhuǎn)局面，或許也需要講好新故事。

兩地上市增強流動性和靈活性

近日，騰訊音樂在港交所二次上市。由于采用介紹上市方式，不涉及新股發(fā)行與資金募集。

據(jù)了解，具備“介紹上市”的公司主要具有充足的現(xiàn)金流，而騰訊音樂并不差錢。

招股書顯示，在收入層面，騰訊音樂由2019年的254億元增至2020年的292億元，并進一步增至2021年的312億元;在凈利潤方面，則在2019年、2020年、2021年分別實現(xiàn)40億元、42億元及32億元。

根據(jù)騰訊音樂公布的最新二季度財報，2022年二季度其營收為69.1億元，同比下降13.8%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.56億元，同比增長3.5%，非國際財務報告準則下公司凈利潤為10.7億元，同比下降8.3%。

據(jù)長江商報記者觀察，騰訊音樂凈利潤從2021年第二季度就開始下降，第四季度的同比降幅甚至達到55.22%，盈利能力大幅下滑。為此，騰訊音樂采取的是降本增效的策略，并且成效顯著，凈利潤同比降幅迅速縮減，與此同時，2022年二季度騰訊音樂的銷售及營銷費用為6.33億元，較2021年同期的13.41億元大幅縮減111.85%。

目前，騰訊音樂在資金的儲備及現(xiàn)金流的健康表現(xiàn)等方面一直保持穩(wěn)健有效的管理。據(jù)財報披露，截至2022年6月30日，騰訊音樂共持有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、定期存款和短期投資共258億元。

此次回歸港股上市，意味著騰訊音樂將接受更多投資者的審視。行業(yè)人士表示，兩地上市可以為投資者提供更多的交易地點選擇和更靈活的交易時間，為股東提供更大的流動性和靈活性，以應對不斷變化的監(jiān)管環(huán)境。同時，兩地上市將有助于引入更多的投資者，對公司的長遠發(fā)展更為有利。

月活用戶持續(xù)流失探索多元化

作為中國當前最大的在線音樂娛樂平臺，騰訊音樂旗下運營有QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂和全民K歌四大品牌，提供在線音樂和社交娛樂服務。

從移動端月活躍用戶數(shù)看，騰訊音樂在線音樂服務在2019年—2021年用戶數(shù)分別為6.53億、6.44億、6.22億，該數(shù)值在2022年第一季度進一步回落至6.04億，到二季度，該數(shù)值跌穿6億，下降至5.93億。在三年半的時間內(nèi)，騰訊音樂在線音樂服務的月活躍用戶流失6000萬。

此外，長江商報記者注意到，社交娛樂服務一度成為騰訊音樂主要營收來源，其比重一度超過了70%。

不過，從最新財報來看，騰訊音樂二季度社交娛樂服務的移動端月活躍用戶數(shù)為1.66億，同比下降20.6%;社交娛樂服務的付費用戶人數(shù)為790萬人，與上年同期的1100萬人相比下降28.2%。最近三個季度，騰訊音樂娛樂社交業(yè)務及其他營收分別為49.2億元、47.3億元、40.3億元，一直處于下滑態(tài)勢。

與此同時，作為中國音樂流媒體第一股，騰訊音樂2018年赴美上市時，市值曾一度高達約230億美元。不過，過去一年，隨著獨家版權(quán)取消、行業(yè)環(huán)境變化，騰訊音樂美股股價波動明顯，市值大幅縮水。Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年1月至今，騰訊音樂股價累計下跌77.65%;截至9月26日，騰訊音樂美股市值為70.35億美元。

為守住在線音樂的霸主地位，騰訊音樂不斷探索更為多元化的商業(yè)模式，比如線上演唱會、長音頻、音樂國際化、元宇宙業(yè)務等，都曾出現(xiàn)在公司對未來業(yè)務的展望中。其中，騰訊音樂和微信視頻號合作打造的線上演唱會，在今年更是賺足了公眾的眼球。

背靠龐大的微信用戶體量，視頻號曾被外界視為移動互聯(lián)網(wǎng)最后的紅利，騰訊音樂顯然抓住了這個風口，但是邁過港交所上市的門檻之后，騰訊音樂還需要更多元化的業(yè)務覆蓋與觸及。(記者張璐)