籌劃快兩年，國(guó)城礦業(yè)(000688.SZ)對(duì)于國(guó)城實(shí)業(yè)的關(guān)聯(lián)收購(gòu)遭到叫停。

日前，國(guó)城礦業(yè)披露，公司將終止重大資產(chǎn)購(gòu)買暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)。按照計(jì)劃，國(guó)城礦業(yè)原擬以21.45億元現(xiàn)金，分別購(gòu)買控股股東國(guó)城集團(tuán)、五礦信托持有的國(guó)城實(shí)業(yè)92%、8%股權(quán)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，此次資產(chǎn)重組終止的關(guān)鍵原因，在于標(biāo)的國(guó)城實(shí)業(yè)存在為國(guó)城集團(tuán)29億元銀行借款提供股權(quán)質(zhì)押及連帶責(zé)任擔(dān)保問題。

事實(shí)上，國(guó)城集團(tuán)的資金鏈緊張問題早已暴露。截至今年6月末，國(guó)城集團(tuán)及其控制的建新集團(tuán)合計(jì)質(zhì)押率為95.84%，二者質(zhì)押股份占上市公司總股本的比例超過70%。即便今年8月末，國(guó)城集團(tuán)以近9.75億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓所持5.01%上市公司股權(quán)，其與建新集團(tuán)的質(zhì)押率依舊超95%。

在此背景下，以現(xiàn)金方式向上市公司出售資產(chǎn)，也被質(zhì)疑為上市公司變相輸血。值得關(guān)注的是，此筆21億的資產(chǎn)收購(gòu)雖然終止，但國(guó)城礦業(yè)同步推出新的收購(gòu)方案，即以4.97億元收購(gòu)國(guó)城集團(tuán)等持有的國(guó)城常青100%份額，以間接取得馬爾康金鑫礦業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“金鑫礦業(yè)”)48%股權(quán)，布局鋰資源。

標(biāo)的巨額擔(dān)保問題難解收購(gòu)終止

回溯此次收購(gòu)歷程，最早在2020年12月，國(guó)城礦業(yè)正式宣布啟動(dòng)對(duì)國(guó)城實(shí)業(yè)的收購(gòu)。在今年4月披露重組草案之后，次月國(guó)城礦業(yè)收到監(jiān)管部門對(duì)于本次收購(gòu)的重組問詢函。不過，經(jīng)過多次延期，市場(chǎng)并未等到國(guó)城礦業(yè)對(duì)于監(jiān)管問詢的回復(fù)，反而得到的是本次重組終止的消息。

根據(jù)重組草案，國(guó)城礦業(yè)擬收購(gòu)國(guó)城實(shí)業(yè)100%股權(quán)。本次交易中，國(guó)城實(shí)業(yè)100%股權(quán)的評(píng)估值為21.45億元，較其所有者權(quán)益賬面價(jià)值增值7.95億元，增值率為58.88%。

由此，交易各方確定國(guó)城實(shí)業(yè)100%股權(quán)的交易價(jià)格為21.45億元。其中，國(guó)城集團(tuán)和五礦信托將分別獲得19.73億元、1.72億元的交易對(duì)價(jià)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，由國(guó)城礦業(yè)收購(gòu)?fù)豢刂葡碌年P(guān)聯(lián)資產(chǎn)國(guó)城實(shí)業(yè)，是國(guó)城礦業(yè)原實(shí)控人劉建民在十年前作出承諾的具體履行。

2012年11月，劉建民在參與朝華科技重組時(shí)，首次作出“在中西礦業(yè)(即國(guó)城實(shí)業(yè))建成投產(chǎn)后2年內(nèi)注入上市公司”的承諾。2016年12月，國(guó)城礦業(yè)原控股股東建新集團(tuán)陷入債務(wù)危機(jī)，中西礦業(yè)的注入時(shí)間也由2016年底推遲至2020年底。

2018年，國(guó)城集團(tuán)成為上市公司控股股東，吳城成為上市公司實(shí)控人，中西礦業(yè)也被破產(chǎn)重整。直至2020年7月，中西礦業(yè)完成技改并實(shí)現(xiàn)500萬(wàn)噸挖潛擴(kuò)能技改項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)達(dá)標(biāo)，中西礦業(yè)也更名為國(guó)城實(shí)業(yè)。此時(shí)，由于國(guó)城實(shí)業(yè)的破產(chǎn)重整仍未執(zhí)行完畢，國(guó)城集團(tuán)及吳城繼續(xù)推遲了上述注入資產(chǎn)的時(shí)間承諾。

此后2021年，國(guó)城實(shí)業(yè)部分土地由于原建新集團(tuán)建設(shè)時(shí)期的歷史遺留問題需要整改，本次交易的實(shí)施進(jìn)程一再拖延。更為重要的是，國(guó)城實(shí)業(yè)還存在為國(guó)城集團(tuán)在哈爾濱銀行成都分行29億元貸款提供股權(quán)質(zhì)押、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)抵押、連帶責(zé)任保證擔(dān)保等擔(dān)保措施的情形，上述擔(dān)保措施的解除條件較為復(fù)雜，且涉及相關(guān)各方的審批與通力配合，存在較大不確定性。這也成為本次資產(chǎn)收購(gòu)終止的核心原因。

值得關(guān)注的是，盡管此次國(guó)城礦業(yè)終止收購(gòu)國(guó)城實(shí)業(yè)，但國(guó)城集團(tuán)依然承諾，于2027年底之前將其持有的國(guó)城實(shí)業(yè)股權(quán)注入上市公司。

再擬4.97億收購(gòu)控股股東資產(chǎn)

盡管目前國(guó)城礦業(yè)未能順利收購(gòu)國(guó)城實(shí)業(yè)，但國(guó)城集團(tuán)依舊在推進(jìn)將旗下資產(chǎn)注入上市公司。

國(guó)城礦業(yè)披露的另一份收購(gòu)方案顯示，公司全資子公司國(guó)城合融、國(guó)城嘉華擬分別以4.47億元、4969.72萬(wàn)元現(xiàn)金收購(gòu)國(guó)城常青100%份額，交易價(jià)格合計(jì)約為4.97億元。本次交易中，國(guó)城常青的股東僅有兩名，即國(guó)城集團(tuán)及其控股子公司國(guó)城德遠(yuǎn)。收購(gòu)?fù)瓿珊?，上市公司將持有?guó)城常青100%份額，并通過國(guó)城常青間接持有金鑫礦業(yè)48%股權(quán)。

公告顯示，金鑫礦業(yè)成立于2002年6月，主要業(yè)務(wù)為黨壩鄉(xiāng)鋰輝石礦的勘探及開采，主要銷售礦產(chǎn)品為鋰輝石精礦和鉭鈮精礦。國(guó)城常青所持的金鑫礦業(yè)股權(quán)，為今年2月出資4.2億對(duì)其增資所得。

值得關(guān)注的是，金鑫礦業(yè)的探礦權(quán)證在今年2月過期，目前正在辦理續(xù)期手續(xù)。而國(guó)城常青也未產(chǎn)生營(yíng)收，今年上半年的凈利潤(rùn)為-4.99萬(wàn)元。

對(duì)于本次收購(gòu)，國(guó)城礦業(yè)表示公司將通過布局鋰礦資源切入新能源產(chǎn)業(yè)上游核心領(lǐng)域。金鑫礦業(yè)的開發(fā)與運(yùn)營(yíng)將有利于豐富公司礦產(chǎn)資源品種和優(yōu)化主要產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并且有助于提升公司的可持續(xù)發(fā)展能力，進(jìn)而為公司的未來發(fā)展帶來積極影響。

國(guó)城礦業(yè)為何不收購(gòu)金鑫礦業(yè)全部股權(quán)?據(jù)國(guó)城礦業(yè)披露，目前阿壩眾和以及國(guó)城德遠(yuǎn)分別持有金鑫礦業(yè)50%、2%股權(quán)，但阿壩眾和的控股股東眾和股份處于破產(chǎn)重整階段，公司本次收購(gòu)旨在布局新能源領(lǐng)域，并且需要避免眾和股份破產(chǎn)重整對(duì)本次交易帶來的不確定性。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，先后兩次計(jì)劃向上市公司注入資產(chǎn)，與國(guó)城集團(tuán)的資金鏈?zhǔn)站o不無(wú)關(guān)系，這兩筆收購(gòu)也被質(zhì)疑國(guó)城礦業(yè)向國(guó)城集團(tuán)“輸血”。

截至今年6月末，國(guó)城集團(tuán)及其控制的建新集團(tuán)分別持有公司32.99%、40.99%股份，質(zhì)押率分別高達(dá)92.46%、99.97%。換言之，國(guó)城集團(tuán)方面已累計(jì)質(zhì)押上市公司股份8.06億股，質(zhì)押率為95.84%，且占上市公司總股本的比例超過70%。這就意味著，如果國(guó)城礦業(yè)股價(jià)大幅波動(dòng)或質(zhì)押到期后無(wú)法償還債務(wù)，國(guó)城集團(tuán)及建新集團(tuán)所持公司的股份存在被平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。

為了緩解高比例質(zhì)押情況，今年8月末，國(guó)城集團(tuán)向鯨域基金以9.75億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓所持上市公司5.01%股份，并辦理部分股份質(zhì)押解除。

最新公告顯示，國(guó)城集團(tuán)及建新集團(tuán)共持有國(guó)城礦業(yè)68.96%股份，質(zhì)押率仍高達(dá)95.51%，占上市公司總股本的65.86%。

另一方面，2017年國(guó)城集團(tuán)入主國(guó)城礦業(yè)之后，上市公司整體盈利能力卻在走下坡路。2017年至2021年，公司營(yíng)業(yè)收入由12.4億元增至17.09億元，但凈利潤(rùn)由4.12億元減少至2.08億元。

今年上半年，國(guó)城礦業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.36億元，同比增長(zhǎng)97.51%，凈利潤(rùn)1.27億元，同比增長(zhǎng)4.51%，遠(yuǎn)不及營(yíng)收增速。(記者蔡嘉)