在凈息差收窄壓力下，銀行依靠中間業(yè)務(wù)收入繼續(xù)發(fā)力，前三季度業(yè)績亮眼。

記者梳理41家A股上市銀行三季報發(fā)現(xiàn)，因為息差收窄、規(guī)模提升難度加大，多數(shù)銀行的利息凈收入占比進一步下滑，非利息收入貢獻度提升，其中中間業(yè)務(wù)收入繼續(xù)發(fā)力，但增速也有所放緩。

“過去一部分高收益貸款無法持續(xù)性投放了，加上存款規(guī)模受到各方面影響，新增客戶拓展難度加大，大家向中間業(yè)務(wù)發(fā)力的動力更足了。”一位銀行業(yè)人士對記者表示。

而隨著銀行業(yè)績超預期和資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，銀行股在二級市場也將受到更多關(guān)注。雖然張坤、丘棟榮等明星基金經(jīng)理均在三季度加倉了銀行股，但公募基金對銀行板塊的持倉仍處于低位，分化趨勢明顯。

非息收入貢獻再提升，中收增速放緩

今年前三季度，A股41家上市銀行合計實現(xiàn)歸母凈利潤14739.14億元，同比增速13.6%，比上半年提升了0.6個百分點。其中，14家銀行的凈利潤同比增速達20%以上。

盡管利息凈收入仍是銀行盈利的主要驅(qū)動，但該項目在前三季度的增速普遍低于非利息收入，后者的比重持續(xù)提升。在股份行中，中信銀行(601998,股吧)、民生銀行(600016,股吧)甚至出現(xiàn)了利息凈收入負增長的現(xiàn)象。

作為影響利息凈收入的關(guān)鍵因素，銀行的凈息差自疫情之前就已有連續(xù)收窄跡象。據(jù)興業(yè)證券(601377,股吧)統(tǒng)計，今年前三季度上市銀行的平均凈息差約為2%，同比下降8個基點。

三季報顯示，中信銀行、民生銀行、華夏銀行(600015,股吧)、平安銀行(000001,股吧)等股份行三季度凈息差對比年中都有不同程度收窄，大行中建設(shè)銀行等凈息差也下降了0.1個百分點，該行解釋為“受利率市場化穩(wěn)步推進、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化和存款競爭激烈等因素影響所致”。平安銀行則表示，除了受市場利率變化影響，還與該行加大針對小微企業(yè)、綠色金融等重點行業(yè)、領(lǐng)域的支持力度有關(guān)。

資產(chǎn)規(guī)模擴張難也是影響銀行利息凈收入的重要因素。單看第三季度，中國銀行、浦發(fā)銀行(600000,股吧)、民生銀行、光大銀行(601818,股吧)、北京銀行(601169,股吧)、鄭州銀行等多家銀行資產(chǎn)均出現(xiàn)負增長，存款業(yè)務(wù)增速下降是主要原因。

華南地區(qū)某股份行內(nèi)部人士對記者表示，房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控與部分企業(yè)風險暴露的確對銀行貸款業(yè)務(wù)產(chǎn)生了較大影響，加上基建項目沒有大幅增加，高收益貸款規(guī)模被動縮減。

進入存量競爭時代，轉(zhuǎn)型中收是不少銀行的選擇，非息收入也因此進入高速增長時代。前三季度，包括招商銀行(600036,股吧)、中信銀行、興業(yè)銀行(601166,股吧)在內(nèi)的多家銀行非息收入增速都在20%以上，其中代表中間業(yè)務(wù)的手續(xù)費及傭金凈收入是主要驅(qū)動。比如，興業(yè)銀行非息凈收入同比增長24.83%，其中手續(xù)費及傭金凈收入同比增長26.31%，該行稱，這主要與投資銀行和財富銀行相關(guān)的手續(xù)費收入實現(xiàn)較快增長有關(guān)。

不過，因為三季度權(quán)益市場熱度有所下降，疊加去年同期的高基數(shù)，銀行的手續(xù)費及傭金凈收入增速比上半年下降了1.4個百分點。另一方面，各大銀行在前三季度的業(yè)務(wù)及管理費出現(xiàn)普遍攀升，同比增幅9.2%，比上半年(8.8%)有所擴大，對非息凈收入有一定拖累。平安證券銀行分析師袁喆奇分析，這主要與各家銀行加大金融科技投入有關(guān)。有銀行業(yè)內(nèi)人士也表示，電子化、線上化等數(shù)字化轉(zhuǎn)型的成本投入會反映到非息凈收入中。

機構(gòu)倉位低，基金經(jīng)理偏愛兩類銀行

盡管業(yè)績超預期，但在二級市場第三季度整個銀行板塊仍處于回調(diào)趨勢中。隨著公募基金三季報的披露，部分明星基金經(jīng)理大幅加倉銀行的消息受到市場關(guān)注。比如易方達張坤在第三季度加倉招商銀行和平安銀行，中庚基金丘棟榮買入常熟銀行(601128,股吧)、蘇農(nóng)銀行(603323,股吧)，中歐基金周應(yīng)波增持郵儲銀行等。

記者注意到，目前主動型偏股基金對銀行的重倉持股較為集中且有所“偏愛”，而整個板塊仍處于低配狀態(tài)。在股份行中，估值較高的興業(yè)銀行、平安銀行、招商銀行在基金持倉中合計占比達到79.51%，不過相比去年同期，今年三季度基金對3家銀行的持股數(shù)量分別減少了25.92%、19.48%、12.8%。

而就在建設(shè)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行跌出部分基金前十大重倉股的同時，部分城商行、農(nóng)商行在三季度獲得了基金的青睞。根據(jù)申港證券的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，江蘇銀行和成都銀行三季度基金持倉數(shù)量分別同比增長了123.48%、85.26%，二者前三季度凈利潤增幅分別達30.5%、22.2%;農(nóng)商行中常熟銀行持倉數(shù)量同比增長265.35%，張家港行(002839,股吧)等也獲得基金增持，該行前三季度凈利潤同比增幅為27%，其中上半年增長20.9%。

申港證券曹旭特團隊指出，目前A股銀行板塊自由流通市值占總流通市值的6.66%，而基金重倉中銀行持倉市值占比為3.19%，仍屬于低配狀態(tài)。三季度銀行板塊持倉比重繼續(xù)下降，一方面是因為其他板塊受關(guān)注較高導致了虹吸效應(yīng)，另一方面是因為個別房企危機爆發(fā)導致市場預期較為悲觀。而在此背景下，部分有自身特色、成長性較強的銀行，以及區(qū)位優(yōu)勢突出的城/農(nóng)商行更容易獲得機構(gòu)青睞。