成立16年之際，杭州楚環(huán)科技股份有限公司(以下簡稱“楚環(huán)科技”)在實控人陳步東、吳意波的帶領下準備進軍A股資本市場。近期，證監(jiān)會官網顯示，楚環(huán)科技拿到了首發(fā)反饋意見，公司距離上會又近一步。需要指出的是，IPO背后，楚環(huán)科技也有諸多疑點，其中公司股東張海寬入股不足半年“閃退”頗為蹊蹺，而同樣的情節(jié)也發(fā)生在股東程輝身上，入股逾一年、增資3個月后其也退出了股東名單。兩名股東“閃電”退出的原因為何?是否涉及股份代持或其他利益輸送安排?這無疑成為了楚環(huán)科技IPO不得不直面的問題。

張海寬入股不足半年退出

自然人張海寬入股未滿半年時間便退出了楚環(huán)科技股東行列。

招股書顯示，楚環(huán)科技是一家集研發(fā)、設計、制造、銷售、服務為一體的廢氣惡臭治理系統(tǒng)解決方案服務商，公司主要服務于市政污水處理廠、餐廚垃圾處理廠客戶。據楚環(huán)科技介紹，近年公司開始逐步拓展工業(yè)領域客戶，如養(yǎng)殖屠宰、石油煉化、醫(yī)藥化工、乳制品、食品加工、噴涂、紡織印染、釀酒等行業(yè)。

據了解，楚環(huán)科技成立于2005年6月，正值公司成立16年之際，在今年6月遞交了招股書申報稿，向深市主板發(fā)起沖擊，擬募資4.1億元，分別投向廢氣治理設備系列產品生產線項目、技術研發(fā)中心及信息協(xié)同平臺建設項目以及補充營運資金項目。

縱觀楚環(huán)科技成長史，在變更為股份公司之前，共經歷了6次股權轉讓，6次增資，其中在第二次股權轉讓時引入了股東張海寬。

具體來看，2014年6月3日，股東徐時永與張海寬簽署了《股權轉讓協(xié)議》，徐時永將其持有楚環(huán)科技5%的75.1萬元出資額以75.1萬元的價格轉讓給了張海寬，由此張海寬成為公司持股5%的大股東。

不過，入股還未滿半年時間，張海寬便萌生了退出的念頭。

2014年11月26日，楚環(huán)科技召開股東會并作出決議，同意張海寬將其持有公司5%的75.1萬元出資額轉讓給實控人陳步東，張海寬退出股東行列。

獨立經濟學家王赤坤在接受記者采訪時表示，自然人短期入股這種情形并不常見，這當中是否存在股份代持或其他利益輸送安排還需要重點說明。

程輝增資3個月后股份“退回”

與張海寬有同樣經歷的還有自然人程輝。

據楚環(huán)科技招股書，也是在第二次股權轉讓時，即2014年6月3日，徐時永將其持有楚環(huán)科技2%的30.04萬元出資額轉讓給了程輝，程輝成為了公司持股2%的股東。

之后在2015年5月18日，楚環(huán)科技召開股東會并作出決議，同意公司注冊資本由1502萬元增加至3002萬元，新增注冊資本1500萬元，其中程輝以貨幣認繳新增注冊資本30萬元。由此，程輝出資金額達60.04萬元，持股比例仍為2%。

但剛入股逾一年時間、增資3個月，程輝也有了退出的想法。

具體來看，2015年8月28日，程輝與徐時永簽訂了《股權轉讓協(xié)議》，協(xié)議約定程輝將其持有楚環(huán)科技2%的60.04萬元出資額以60.04萬元轉讓給徐時永。該交易完成后，程輝不再是楚環(huán)科技股東，這也意味著程輝持股逾一年后將股份“退回”。

無論是張海寬還是程輝，受讓股份來源均為徐時永。

截至招股書披露日，徐時永為楚環(huán)科技單一第二大股東，持股比例為19.01%，值得一提的是，徐時永為實控人陳步東的一致行動人。

股權關系顯示，楚環(huán)科技實控人為陳步東、吳意波，陳步東、吳意波、徐時永三人直接、間接合計控制公司76.42%的股份。而針對徐時永不是陳步東、吳意波共同實控人的原因，證監(jiān)會也曾進行過追問，還要求楚環(huán)科技說明徐時永是否存在代持等情形。

針對相關問題，記者向楚環(huán)科技方面發(fā)去采訪函，不過截至記者發(fā)稿，對方并未回復。

應收賬款余額逐年走高

除了兩股東“閃退”之外，楚環(huán)科技應收賬款余額逐年走高一事也是公司IPO需要直面的一大問題。

財務數據顯示，2018-2020年，楚環(huán)科技實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為1.91億元、2.58億元、4.01億元;對應實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為1799.44萬元、3243.34萬元以及7644.29萬元。截至報告期各期末(含合同資產)，楚環(huán)科技應收賬款余額分別6669.64萬元、1.13億元與1.82億元，占當期營業(yè)收入的比例分別為34.84%、43.9%和45.43%。

不難看出，楚環(huán)科技應收賬款余額以及占營收的比例均在逐年走高。針對上述情況，證監(jiān)會也要求楚環(huán)科技結合業(yè)務特點、行業(yè)特征、結算模式等，分析并披露報告期應收賬款占營業(yè)收入比例逐年增加的原因;此外，補充披露截至招股說明書披露日，各期末應收賬款余額的收回金額及比例，逾期應收賬款余額及期后收回金額和比例。

投融資專家許小恒對記者表示，應收賬款持續(xù)上升存在一定的財務風險，如果公司客戶財務狀況惡化或無法按期付款，將使得公司面臨較大的營運資金壓力。

此外，楚環(huán)科技的存貨跌價風險也遭到證監(jiān)會追問。

報告期各期末，楚環(huán)科技存貨賬面價值分別為8694.48萬元、9143.94萬元和1.18億元，其中在產品余額分別為8527.66萬元、8626.60萬元、1.12億元，占存貨余額的比例分別為98.08%、94.34%、94.6%，均系未完工的項目成本。

楚環(huán)科技表示，在產品主要系公司尚未驗收項目投入的設備及原材料、人員工資等費用，隨著公司業(yè)務規(guī)模的不斷擴大，在產品金額可能會進一步增加，如果公司銷售的設備長時間不能驗收，可能出現(xiàn)在產品毀損的情況，進而導致存貨出現(xiàn)跌價的風險，給公司經營帶來不利影響。(記者 馬換換)