2月28日歐洲時(shí)段盤中，現(xiàn)貨金價(jià)維持震蕩走高的態(tài)勢。金價(jià)維持在1900美元關(guān)口附近，整體表現(xiàn)依然非常強(qiáng)勢。俄羅斯和烏克蘭的沖突激發(fā)了市場的避險(xiǎn)情緒，支持金價(jià)。

周一(2月28日)歐洲時(shí)段盤中，現(xiàn)貨金價(jià)維持震蕩走高的態(tài)勢。金價(jià)維持在1900美元關(guān)口附近，整體表現(xiàn)依然非常強(qiáng)勢。俄羅斯和烏克蘭的沖突激發(fā)了市場的避險(xiǎn)情緒，支持金價(jià)。

此外，西方制裁，央行購金，美聯(lián)儲(chǔ)放緩升息預(yù)期等因素也是金價(jià)支持因素，不過，美元走強(qiáng)等因素限制了金價(jià)上漲。

本周投資者需要密切關(guān)注兩大焦點(diǎn)事件，一是美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周三和周四再美國國會(huì)的半年度政策陳詞。以及周五美國勞工部公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。

西方對(duì)俄制裁層層加碼，支持避險(xiǎn)金價(jià)

在西方加碼對(duì)俄羅斯的政治和經(jīng)濟(jì)實(shí)施制裁后，高盛預(yù)計(jì)，以俄羅斯為主要生產(chǎn)國的大宗商品價(jià)格都將上漲。而黃金作為終極貨幣的作用有望凸顯。

Damien Courvalin和Jeff Currie等高盛分析師周日在一份報(bào)告中表示，在宣布一些俄羅斯銀行將被禁止使用SWIFT國際結(jié)算系統(tǒng)，并將俄羅斯央行儲(chǔ)備列為制裁目標(biāo)后，西方的制裁將顯著收緊。盡管能源和食品交易仍被允許，但支付障礙應(yīng)該會(huì)加劇已經(jīng)顯而易見的大宗商品供應(yīng)沖擊。

分析師們表示，大宗商品市場不僅面臨為俄羅斯出口商品支付貨款的困難，還面臨俄羅斯大宗商品最終將受到西方制裁的風(fēng)險(xiǎn)。

高盛表示：近期俄烏緊張局勢升級(jí)，給整體經(jīng)濟(jì)帶來了明顯的滯脹風(fēng)險(xiǎn)，主要受能源價(jià)格走高推動(dòng)，這強(qiáng)化了我們對(duì)未來幾個(gè)月金價(jià)走高，以及我們?cè)O(shè)定的2150美元/盎司目標(biāo)價(jià)的信心。

高盛表示。如果對(duì)俄羅斯央行獲取其離岸儲(chǔ)備的限制促使其利用龐大的國內(nèi)黃金儲(chǔ)備繼續(xù)進(jìn)行對(duì)外貿(mào)易，那么黃金作為終極貨幣的獨(dú)特作用可能會(huì)很明顯。

分析師表示，如果緊張局勢繼續(xù)升級(jí)，金價(jià)可能會(huì)迅速升至每盎司2,000美元。Equiti Capital的市場分析師戴維·馬登David Madden表示，在當(dāng)前地緣政治不確定性如此之大的環(huán)境下，他可能會(huì)看到黃金價(jià)格在幾天內(nèi)升至歷史新高。

DailyFx.com的高級(jí)市場策略師Christopher Vecchio在周日的一份報(bào)告中表示，周四的盤中高點(diǎn)可能標(biāo)志著黃金今年的峰值。

Christopher Vecchio指出，從這里開始，金價(jià)的路徑很明確：第三次世界大戰(zhàn)或蕭條。如果金價(jià)從此時(shí)開始走高，則俄羅斯與烏克蘭的沖突需要大幅升級(jí)，最終牽扯到歐盟，美國，以及更廣泛的北約聯(lián)盟。否則，在 G7 國家增長放緩和更加鷹派的央行——這正在推高實(shí)際利率——所定義的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，金價(jià)并不適合維持有意義的上漲。

對(duì)俄制裁加碼，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮放緩的預(yù)期升溫，支持金價(jià)

將部分俄羅斯銀行排除在SWIFT系統(tǒng)之外，可能同時(shí)給歐美金融體系帶來流動(dòng)性危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)不得不出手重新投入流動(dòng)性，這對(duì)金價(jià)有利。

據(jù)報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月26日，美國和歐盟、英國及加拿大發(fā)表聯(lián)合聲明，宣布禁止俄羅斯的幾家主要銀行使用環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)(SWIFT)國際結(jié)算系統(tǒng)，作為針對(duì)俄羅斯的最新制裁手段，同時(shí)對(duì)俄羅斯央行實(shí)施“限制性措施”，防止俄羅斯央行以可能破壞制裁的方式部署其國際儲(chǔ)備。

根據(jù)幾國共同發(fā)表的聯(lián)合聲明，最新的制裁手段將確保切斷俄羅斯銀行與國際金融體系的聯(lián)系，損害它們?cè)谌蚪?jīng)營的能力。這意味著俄羅斯銀行將無法與境外銀行進(jìn)行安全有效的溝通。

對(duì)此，美國喬治城大學(xué)名譽(yù)教授巴澤爾(Harley Balzer)認(rèn)為，使用制裁將產(chǎn)生“寒蟬效應(yīng)”，即在阻斷了俄羅斯的交易的同時(shí)，也會(huì)阻止一些西方銀行與俄羅斯的交易。

美聯(lián)儲(chǔ)前官員波薩爾(Zoltan Pozsar)稱，隨著歐美將俄羅斯部分銀行排除在SWIFT系統(tǒng)之外，歐美銀行系統(tǒng)也將面臨不亞于當(dāng)年雷曼兄弟危機(jī)時(shí)的流動(dòng)性壓力。為此，美聯(lián)儲(chǔ)需要在美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間28日開盤后向市場投入流動(dòng)性。

波薩爾寫道：從SWIFT中排除部分俄羅斯銀行將導(dǎo)致他們拖欠付款和巨額透支，類似于我們?cè)?020年3月(新冠疫情暴發(fā)之初)看到的拖欠付款和巨額透支情況。

那些俄羅斯銀行因被排除在SWIFT之外而無法付款，這會(huì)與當(dāng)年雷曼兄弟因其清算銀行不愿代其付款帶來的結(jié)果一樣。歷史不會(huì)重演，但會(huì)相似。

在波薩爾看來，目前的超額準(zhǔn)備金和逆回購協(xié)議機(jī)制尚不足以應(yīng)對(duì)這一情況，美聯(lián)儲(chǔ)需要重啟日常操作，在28日開市后向市場供應(yīng)美元。不過，他表示，由此產(chǎn)生的結(jié)果會(huì)是，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在尚未開始縮表前，就不得不再次擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表。

俄羅斯央行重啟購金，有望支持金價(jià)

俄羅斯央行表示，其將再度開始購買黃金，這距離該行結(jié)束之前一輪持久的購買大潮，推高上一個(gè)十年的金價(jià)漲勢才兩年。

該央行在聲明中稱，其將在國內(nèi)貴金屬市場上再次開始購買黃金。當(dāng)前，因?yàn)槎砹_斯入侵烏克蘭，該貨幣當(dāng)局以及俄羅斯幾家商業(yè)銀行受到制裁。

俄羅斯央行曾在六年中快速積累黃金，把持有量翻了一番并成為最大的主權(quán)買家。隨著金價(jià)在疫情爆發(fā)之初價(jià)格飆升，該行于2020年3月休手，此后基本上保持了庫存的穩(wěn)定。在黃金投資需求低迷時(shí)，俄羅斯的購買為市場提供了一個(gè)關(guān)鍵的支撐。

美聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派言論給金價(jià)帶來壓力

圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長James Bullard繼續(xù)支持7月1日之前將基準(zhǔn)利率累計(jì)提高1個(gè)百分點(diǎn) ，其認(rèn)為俄羅斯對(duì)烏克蘭采取軍事行動(dòng)對(duì)美國的經(jīng)濟(jì)前景影響甚微。

Bullard上周五在接受采訪時(shí)表示，烏克蘭事件與美國經(jīng)濟(jì)的直接關(guān)聯(lián)微乎其微，我預(yù)計(jì)不會(huì)直接對(duì)美國產(chǎn)生太大影響，當(dāng)然我們必須非常仔細(xì)地觀察，看看未來幾天會(huì)發(fā)生什么。

此前其他一些美聯(lián)儲(chǔ)人士也發(fā)表了支持3月加息的觀點(diǎn)，其中包括美聯(lián)儲(chǔ)理事Christopher Waller，他表示如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)高燒，有很強(qiáng)理由支持加息50基點(diǎn)。

Bullard說，過去二十年里俄烏沖突時(shí)有發(fā)生，從這個(gè)意義上說，這次也不是什么新鮮事，俄羅斯變得更大，更具侵略性了，但我認(rèn)為基本的預(yù)期是不會(huì)發(fā)展成大范圍戰(zhàn)爭。

Bullard表示，他繼續(xù)敦促?zèng)Q策者第二季度開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表。鑒于通脹的發(fā)展，我們的行動(dòng)還不夠快。在7月1日之前加息1個(gè)百分點(diǎn)后，我們可以評(píng)估當(dāng)時(shí)所處的水平及研究下一步將采取什么行動(dòng)。

美元避險(xiǎn)需求激增，支持美元不利于金價(jià)

俄羅斯因?qū)蹩颂m采取軍事行動(dòng)而受到最新制裁后，投資者紛紛搶購流動(dòng)性更好的美元資產(chǎn)，從而支持避險(xiǎn)美元限制金價(jià)上漲。

當(dāng)前局勢引發(fā)盧布貶值的擔(dān)憂，俄羅斯各地民眾在取款機(jī)前大排長龍，希望提取以美元為主的外幣。

雖然一些銀行以比周五收盤價(jià)高出逾三分之一的價(jià)格賣美元，且遠(yuǎn)超1美元兌100盧布的心理關(guān)口(許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，該位置將觸發(fā)俄羅斯央行加息)，但人們依然在爭搶外幣。與此同時(shí)，俄羅斯民眾仍在消化歐洲對(duì)該國航空公司關(guān)閉領(lǐng)空的消息，此外ApplePay等頗受歡迎的支付系統(tǒng)也將停止運(yùn)行。

“我想象不到盧布不遭重錘的情景，”GAM Investments基金經(jīng)理Paul McNamara表示。“我不預(yù)計(jì)會(huì)在價(jià)格方面有有效干預(yù)，但是可能會(huì)在賣出盧布的法律依據(jù)上進(jìn)行限制。”

紐約梅隆銀行高級(jí)策略師Geoffrey Yu表示，在當(dāng)前環(huán)境下，避險(xiǎn)資產(chǎn)可能繼續(xù)吸引買盤。匯市方面，我們注意到日元和瑞郎上周并沒有實(shí)質(zhì)性跑贏大盤，所以我們暫時(shí)將只關(guān)注美元需求。

本周投資者關(guān)注兩大焦點(diǎn)：鮑威爾講話和非農(nóng)就業(yè)報(bào)告

鮑威爾將在3月會(huì)議緘默期開始前發(fā)表貨幣政策陳詞。本周最重要的美聯(lián)儲(chǔ)官員講話將來自美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾(周三和周四的半年度政策陳詞)，這將是他在3月5日FOMC緘默期開始前最后一次公開亮相。

由于俄羅斯-烏克蘭危機(jī)導(dǎo)致市場不確定性上升，預(yù)計(jì)鮑威爾將會(huì)對(duì)通脹保持警惕，但最終傾向采取漸進(jìn)的加息方式。他不會(huì)明確支持3月會(huì)議加息50個(gè)基點(diǎn)。

盡管如此，在鮑威爾發(fā)表貨幣政策陳詞后不久的數(shù)據(jù)可能仍會(huì)加大市場對(duì)3月加息50個(gè)基點(diǎn)的押注。

就業(yè)報(bào)告可能顯示招聘步伐活躍，2月CPI可能同比上升8%，或進(jìn)一步超出預(yù)期。然而，這些信息都將在3月會(huì)議的緘默期內(nèi)發(fā)布，美聯(lián)儲(chǔ)官員將無法在3月會(huì)議前對(duì)數(shù)據(jù)作出反應(yīng)。如果數(shù)據(jù)支持加息50個(gè)基點(diǎn)，那么FOMC可能會(huì)等到隨后會(huì)議上采取行動(dòng)。

3月4日 周五，美國勞工部即將公布的2月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。美國1月新增非農(nóng)就業(yè)近50萬，且薪資大幅度上升。美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議紀(jì)要曾顯示，美國通脹率過高，經(jīng)濟(jì)接近充分就業(yè)，有理由盡快進(jìn)行一次加息。

2021年以來，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于疫苗接種獲得進(jìn)展之后美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和就業(yè)復(fù)蘇予以逐步認(rèn)可，并給予勞動(dòng)力市場非常積極的評(píng)價(jià)，認(rèn)為就業(yè)增長強(qiáng)勁，失業(yè)率大幅下降。

同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)還逐漸認(rèn)知到通脹的上升，且隨后對(duì)持續(xù)高于2%的通脹的看法出現(xiàn)關(guān)鍵性轉(zhuǎn)變，承認(rèn)與疫情和經(jīng)濟(jì)重新開放相關(guān)的供需失衡繼續(xù)導(dǎo)致通脹水平上升，并不再堅(jiān)稱通脹是暫時(shí)性的。

北京時(shí)間19:05 現(xiàn)貨金價(jià)報(bào)1904.10美元/盎司。