12月13日歐市早盤，投資者對(duì)歐元兌美元的前景進(jìn)行權(quán)衡，導(dǎo)致歐元的波動(dòng)性大幅下降。匯價(jià)小幅跌落至1.13關(guān)口下方。20家央行定于本周舉行會(huì)議，就貨幣政策做出決定，包括美聯(lián)儲(chǔ)及歐洲央行。相較美聯(lián)儲(chǔ)逐漸轉(zhuǎn)向鷹派的立場(chǎng)，歐洲央行尚面臨多重風(fēng)險(xiǎn)，加息恐尚需數(shù)年，本周市場(chǎng)將關(guān)注歐洲央行對(duì)其購(gòu)債計(jì)劃的調(diào)整。不過，在這些會(huì)議之前，貨幣市場(chǎng)可能會(huì)相對(duì)平靜。

自上次聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議以來，美聯(lián)儲(chǔ)措辭偏向強(qiáng)硬，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加快縮減購(gòu)債規(guī)模甚至提前加息的預(yù)期都有所升溫。而歐洲央行方面，對(duì)歐洲央行觀察人士的調(diào)查顯示，他們預(yù)計(jì)歐洲央行將把4月以來的購(gòu)債規(guī)模削減一半。他們還認(rèn)為，歐元區(qū)若要在2022年末之前暫緩高通脹，意味著數(shù)年之后才會(huì)升息。

調(diào)查顯示，分析師家預(yù)計(jì)歐洲央行將從4月份起將債券購(gòu)買規(guī)模減半

一項(xiàng)調(diào)查顯示，分析師大多預(yù)期歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將在2022年穩(wěn)定增長(zhǎng)，而在分析師看來，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)并非持續(xù)的通脹，而是奧密克戎變種毒株的傳播。盡管疫情變化的風(fēng)險(xiǎn)是全球性的，但歐洲央行的反應(yīng)與美國(guó)和英國(guó)不同，這兩大央行很可能會(huì)在2022年將利率從接近零的水平上調(diào)，其中英國(guó)央行甚至可能最早在2月就會(huì)加息。

歐洲央行已經(jīng)表示，在債券購(gòu)買結(jié)束后“不久”就會(huì)加息因此，預(yù)計(jì)歐洲央行將至少在2023年底前保持關(guān)鍵利率不變，存款利率為-0.50%，再融資利率為零。

法比奧Balboni，匯豐(HSBC)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示：“我們認(rèn)為，到2023年底，加息的條件應(yīng)該得到滿足，因此，鑒于結(jié)束量化寬松和首次加息之間的硬性順序，歐洲央行可能會(huì)在那時(shí)才宣布結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃并短期加息。”

歐洲央行每月在兩個(gè)計(jì)劃下購(gòu)買800億歐元債券，最近的疫情緊急購(gòu)買計(jì)劃(PEPP)下購(gòu)買600億歐元債券，該計(jì)劃料將于3月結(jié)束，APP計(jì)劃下購(gòu)買200億歐元債券。

歐洲央行料維持400億購(gòu)債規(guī)模至2022年底，APP最晚或延續(xù)至2025年

調(diào)查還顯示，4月之后，歐洲央行將維持每月購(gòu)買400億歐元債券，直至明年年底，一些人預(yù)計(jì)歐洲央行的購(gòu)買行動(dòng)將持續(xù)到2023年年中。21位分析師的預(yù)估中值顯示，APP將增加200億歐元，總計(jì)將增加400億歐元。

但在20名受訪者中，有13人表示，如果歐洲央行批準(zhǔn)提高貸款利率，將會(huì)有一個(gè)更長(zhǎng)的期限。其余的人則表示，歐洲央行將會(huì)采用每月固定購(gòu)債額度。

荷蘭合作銀行高級(jí)宏觀策略師Bas van Geffen預(yù)計(jì)："歐洲央行將承諾至少在2022年底前維持APP資產(chǎn)購(gòu)買，但可能不會(huì)承諾在全年維持每月400億歐元的購(gòu)債規(guī)模。 Geffen及其他多位分析師認(rèn)為，歐洲央行也可能在明年全年維持APP購(gòu)債。

大約70%(即26人中有18人)回答了另一個(gè)問題，稱APP將在2023年底完成，5人表示將在2024年第四季度完成，3人表示將在2025年第四季度完成。

通脹風(fēng)險(xiǎn)面臨上行，疫情通脹等因素或阻礙復(fù)蘇步伐

與此同時(shí)，對(duì)歐元區(qū)通脹的普遍預(yù)期連續(xù)第六個(gè)月上升，預(yù)計(jì)將超過歐洲央行到明年第三季度2%的目標(biāo)。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡特(Peter Vanden Houte)表示:“通脹一直過高，中期通脹前景的不確定性有所增加，風(fēng)險(xiǎn)偏向上行。”

11月份通脹率飆升至4.9%，達(dá)到25年來的最高水平，預(yù)計(jì)本季度和下季度平均通脹率分別為4.4%和3.5%。相比之下，上個(gè)月的調(diào)查分別為4.1%和3.1%。

在今年以同樣的速度增長(zhǎng)后，明年的平均增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為2.5%，高于去年11月預(yù)測(cè)的2.2%和2.4%。這比歐洲央行最新預(yù)測(cè)的1.7%和2.2%都要高。

預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)本季度增長(zhǎng)0.6%，下季度增長(zhǎng)0.7%，較一個(gè)月前的0.8%略有下降。預(yù)計(jì)明年的平均失業(yè)率為4.2%，與上月持平，2023年將降至2.3%，高于2.1%。

31名受訪者中有18人(約60%)表示，奧密克戎毒株變體的傳播是明年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨的最大下行風(fēng)險(xiǎn)。11人認(rèn)為通貨膨脹將持續(xù)，另外2人認(rèn)為極端的財(cái)政緊縮和能源價(jià)格上漲。

期權(quán)市場(chǎng)指標(biāo)暗示歐元兌美元悲觀情緒

根據(jù)最新期權(quán)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，衡量看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的歐元兌美元一個(gè)月風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)指標(biāo)(RR)在創(chuàng)下三連陽后轉(zhuǎn)跌。因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將加快縮減購(gòu)債規(guī)模和加息的預(yù)期更加堅(jiān)定。在歐洲央行(ECB)和美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)召開關(guān)鍵貨幣政策會(huì)議之前，這一悲觀信號(hào)推動(dòng)了歐元兌美元多頭的焦慮情緒。

不過值得注意的是，以圣路易斯聯(lián)聯(lián)儲(chǔ)10年盈虧平衡通脹率來衡量的美國(guó)通脹預(yù)期，最近依然低迷，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)鷹派面臨挑戰(zhàn)。

從技術(shù)層面來看，自9月底以來在1.1345附近的下行趨勢(shì)線將成為短期關(guān)鍵阻力位，而歐元兌美元空頭則在等待1.1230的明顯下行突破，以便出現(xiàn)新的賣盤。

北京時(shí)間12月13日15:28，歐元兌美元報(bào)1.1288/90。