這一周，現(xiàn)貨黃金再次出現(xiàn)沖高回落走勢，沒有能站穩(wěn)1800美元，周五報收1782美元，一周為震蕩走勢。美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會將于下周二開始為其兩天的政策會議，周四凌晨宣布結果。無疑是下周的焦點事件疊加周五非農數(shù)據(jù)。那么下周黃金能否打破整理局面?

目前市場預計，F(xiàn)OMC將在下周三宣布縮減每月1200億美元的債券購買計劃。多數(shù)投資者認為，從11月開始，每月將減少100億美元的國債和50億美元抵押貸款支持證券的購買量，在明年夏季完成所有縮減。在此預期之下，黃金反彈力度不強，連續(xù)兩周出現(xiàn)沖高回落走勢。

市場是在等待美聯(lián)儲會議宣布TAPER落地嗎?

現(xiàn)在市場不但預期美聯(lián)儲將會宣布TAPER的問題，市場已經(jīng)預期明年開始美聯(lián)儲將會加息。其中2022年6月份加息一次的概率超過66%，11月份加息二次的概率約70%。

如果說，縮減QE對市場的影響力度是1的話，那么加息對市場影響力度起碼是3。

之所以市場對美聯(lián)儲加息預期增加，和美國通脹持續(xù)處于高位有很大關系。本周五公布的美國9月PCE核心物價指數(shù)3.6%，處于歷史高位，遠遠偏離美聯(lián)儲所設定的2%的政策目標，結合目前市場的現(xiàn)狀，美聯(lián)儲“暫時性通脹”的說法已經(jīng)難以自圓其說。

貨幣政策再不收緊的話，通脹存在失控的風險。而且現(xiàn)在看起來，QE對于就業(yè)的幫助已經(jīng)不大，負面效用大于正面效用。

當然，預期不等于明年加息2次的事實，預期是會變化的，但是在目前這種預期之下，黃金很難有強勁的表現(xiàn)。

2021年還剩下最后兩個月，就業(yè)情況如何顯然對黃金價格的影響不小。因為如果就業(yè)數(shù)據(jù)有好轉，則增強市場對美國經(jīng)濟好轉的信心，利空黃金。反之，對于黃金的影響就是正面的。

在前面的專題分析過了，就業(yè)數(shù)據(jù)和疫情數(shù)據(jù)是正相關性很高。今年8月底9月初是美國本輪疫情的二次高點，對應美國9月和10月的就業(yè)情況非常差。8月非農新增是23.5萬，9月非農新增是19.4萬。11月和12月的就業(yè)數(shù)據(jù)反應的是10月和11月的就業(yè)情況和疫情情況。

從圖中可以看出來，9月1日開始新增疫情明顯下降的，一直到現(xiàn)在這個下降趨勢延續(xù)。所以這次的非農數(shù)據(jù)應該是會有明顯回升的。11月份公布10月非農新增就業(yè)市場預期是38.5萬，能夠達到的可能還是很大的。如果就業(yè)新增超預期的話，美元再漲一波，黃金再跌一波的可能就很大。

不過，再往后，筆者個人看法，隨著冬季來臨，對病毒的控制難度應該是加大的。關于這點是從常識來判斷。我們可以看到，我們國內近期有一些地方也出現(xiàn)疫情的傳播。這還是在我國嚴密跟蹤的情況下發(fā)生的?？梢娺@種病毒的控制確實不容易。冬季美國的疫情可能難以有效下降甚至再次上行，如果這樣的話，明年初的就業(yè)數(shù)據(jù)會比較難看。這個我們再觀察一下.

CFTC數(shù)據(jù)等觀察

從黃金生產貿易商持倉情況分析，隨著價格上漲，做多意愿繼續(xù)下行，雖然下行幅度不大，不過持倉已經(jīng)連續(xù)幾周處于下行態(tài)勢。

而資產管理機構多頭繼續(xù)在上漲過程中增加多單，且力度很大，這也再次證明投機資金是一個同向運行指標，可以反應趨勢力量，但通常不提示拐點。不過本周的多單力度那么大，是否意味著拐點出現(xiàn)，可以通過后續(xù)走勢做一個驗證。

另外從黃金ETF持倉的情況看，8月以來持倉以下行趨勢為主。10月份有所反彈，但是力度不大?？傮w資金以流出為主。

技術分析

上周強調過現(xiàn)貨黃金1800美元是比較關鍵的技術壓力。從最近兩周的市場表現(xiàn)看，黃金沒有能站上這個關鍵位置后市從我個人傾向來說，傾向于黃金下行為主。

技術上，如果周四、五站上1800美元這個位置，則有繼續(xù)反彈的空間。我想下周收盤應該會有比較明確的結果。

黃金下周主要技術支撐1750、1720、1700美元，壓力1800好1830美元。

周初的支撐1770、1760美元，1790-1800美元，短線先反彈的概率偏大。