這一周，現(xiàn)貨黃金再次出現(xiàn)沖高回落走勢(shì)，沒(méi)有能站穩(wěn)1800美元，周五報(bào)收1782美元，一周為震蕩走勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)將于下周二開(kāi)始為其兩天的政策會(huì)議，周四凌晨宣布結(jié)果。無(wú)疑是下周的焦點(diǎn)事件疊加周五非農(nóng)數(shù)據(jù)。那么下周黃金能否打破整理局面?

目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)，F(xiàn)OMC將在下周三宣布縮減每月1200億美元的債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。多數(shù)投資者認(rèn)為，從11月開(kāi)始，每月將減少100億美元的國(guó)債和50億美元抵押貸款支持證券的購(gòu)買(mǎi)量，在明年夏季完成所有縮減。在此預(yù)期之下，黃金反彈力度不強(qiáng)，連續(xù)兩周出現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。

市場(chǎng)是在等待美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議宣布TAPER落地嗎?

現(xiàn)在市場(chǎng)不但預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)宣布TAPER的問(wèn)題，市場(chǎng)已經(jīng)預(yù)期明年開(kāi)始美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)加息。其中2022年6月份加息一次的概率超過(guò)66%，11月份加息二次的概率約70%。

如果說(shuō)，縮減QE對(duì)市場(chǎng)的影響力度是1的話，那么加息對(duì)市場(chǎng)影響力度起碼是3。

之所以市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增加，和美國(guó)通脹持續(xù)處于高位有很大關(guān)系。本周五公布的美國(guó)9月PCE核心物價(jià)指數(shù)3.6%，處于歷史高位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離美聯(lián)儲(chǔ)所設(shè)定的2%的政策目標(biāo)，結(jié)合目前市場(chǎng)的現(xiàn)狀，美聯(lián)儲(chǔ)“暫時(shí)性通脹”的說(shuō)法已經(jīng)難以自圓其說(shuō)。

貨幣政策再不收緊的話，通脹存在失控的風(fēng)險(xiǎn)。而且現(xiàn)在看起來(lái)，QE對(duì)于就業(yè)的幫助已經(jīng)不大，負(fù)面效用大于正面效用。

當(dāng)然，預(yù)期不等于明年加息2次的事實(shí)，預(yù)期是會(huì)變化的，但是在目前這種預(yù)期之下，黃金很難有強(qiáng)勁的表現(xiàn)。

2021年還剩下最后兩個(gè)月，就業(yè)情況如何顯然對(duì)黃金價(jià)格的影響不小。因?yàn)槿绻蜆I(yè)數(shù)據(jù)有好轉(zhuǎn)，則增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的信心，利空黃金。反之，對(duì)于黃金的影響就是正面的。

在前面的專題分析過(guò)了，就業(yè)數(shù)據(jù)和疫情數(shù)據(jù)是正相關(guān)性很高。今年8月底9月初是美國(guó)本輪疫情的二次高點(diǎn)，對(duì)應(yīng)美國(guó)9月和10月的就業(yè)情況非常差。8月非農(nóng)新增是23.5萬(wàn)，9月非農(nóng)新增是19.4萬(wàn)。11月和12月的就業(yè)數(shù)據(jù)反應(yīng)的是10月和11月的就業(yè)情況和疫情情況。

從圖中可以看出來(lái)，9月1日開(kāi)始新增疫情明顯下降的，一直到現(xiàn)在這個(gè)下降趨勢(shì)延續(xù)。所以這次的非農(nóng)數(shù)據(jù)應(yīng)該是會(huì)有明顯回升的。11月份公布10月非農(nóng)新增就業(yè)市場(chǎng)預(yù)期是38.5萬(wàn)，能夠達(dá)到的可能還是很大的。如果就業(yè)新增超預(yù)期的話，美元再漲一波，黃金再跌一波的可能就很大。

不過(guò)，再往后，筆者個(gè)人看法，隨著冬季來(lái)臨，對(duì)病毒的控制難度應(yīng)該是加大的。關(guān)于這點(diǎn)是從常識(shí)來(lái)判斷。我們可以看到，我們國(guó)內(nèi)近期有一些地方也出現(xiàn)疫情的傳播。這還是在我國(guó)嚴(yán)密跟蹤的情況下發(fā)生的?？梢?jiàn)這種病毒的控制確實(shí)不容易。冬季美國(guó)的疫情可能難以有效下降甚至再次上行，如果這樣的話，明年初的就業(yè)數(shù)據(jù)會(huì)比較難看。這個(gè)我們?cè)儆^察一下.

CFTC數(shù)據(jù)等觀察

從黃金生產(chǎn)貿(mào)易商持倉(cāng)情況分析，隨著價(jià)格上漲，做多意愿繼續(xù)下行，雖然下行幅度不大，不過(guò)持倉(cāng)已經(jīng)連續(xù)幾周處于下行態(tài)勢(shì)。

而資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)多頭繼續(xù)在上漲過(guò)程中增加多單，且力度很大，這也再次證明投機(jī)資金是一個(gè)同向運(yùn)行指標(biāo)，可以反應(yīng)趨勢(shì)力量，但通常不提示拐點(diǎn)。不過(guò)本周的多單力度那么大，是否意味著拐點(diǎn)出現(xiàn)，可以通過(guò)后續(xù)走勢(shì)做一個(gè)驗(yàn)證。

另外從黃金ETF持倉(cāng)的情況看，8月以來(lái)持倉(cāng)以下行趨勢(shì)為主。10月份有所反彈，但是力度不大。總體資金以流出為主。

技術(shù)分析

上周強(qiáng)調(diào)過(guò)現(xiàn)貨黃金1800美元是比較關(guān)鍵的技術(shù)壓力。從最近兩周的市場(chǎng)表現(xiàn)看，黃金沒(méi)有能站上這個(gè)關(guān)鍵位置后市從我個(gè)人傾向來(lái)說(shuō)，傾向于黃金下行為主。

技術(shù)上，如果周四、五站上1800美元這個(gè)位置，則有繼續(xù)反彈的空間。我想下周收盤(pán)應(yīng)該會(huì)有比較明確的結(jié)果。

黃金下周主要技術(shù)支撐1750、1720、1700美元，壓力1800好1830美元。

周初的支撐1770、1760美元，1790-1800美元，短線先反彈的概率偏大。