美國(guó)7月零售銷(xiāo)售月率增幅0.7%，明年5月前降息無(wú)望？

胡弋杰

(資料圖片僅供參考)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月15日，美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月零售銷(xiāo)售月率錄得0.7%，超出市場(chǎng)預(yù)期的0.4%，為2023年1月以來(lái)最大增幅，實(shí)現(xiàn)連續(xù)四個(gè)月增長(zhǎng)；前值從0.2%上修至0.3%。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)將利率推升至22年高位，但美國(guó)第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速加快至2.4%，而最新公布的有“恐怖數(shù)據(jù)”之稱(chēng)的零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)也指向經(jīng)濟(jì)繼續(xù)擴(kuò)張。

分析人士表示，上個(gè)月亞馬遜黃金會(huì)員日促銷(xiāo)活動(dòng)刺激了消費(fèi)需求。盡管美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息以抑制通脹，但由于勞動(dòng)力市場(chǎng)吃緊導(dǎo)致工資強(qiáng)勁上漲，需求仍保持彈性。通脹的消退正在提高消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)力。家庭也在舉債消費(fèi)。

數(shù)據(jù)公布后，美國(guó)2年期國(guó)債收益率升至5.024%，為7月7日以來(lái)新高；基準(zhǔn)10年期國(guó)債收益率升至4.270%，為去年10月24日以來(lái)最高水平。非美貨幣持續(xù)承壓，英鎊兌美元短線走低逾20點(diǎn)，歐元兌美元短線下挫30點(diǎn)，美元兌日元短線走高超30點(diǎn)。

美國(guó)零售銷(xiāo)售連續(xù)第四個(gè)月增長(zhǎng)(圖片來(lái)源：安永—博智隆)

經(jīng)濟(jì)免于衰退？

Forexlive分析師評(píng)論稱(chēng)，美國(guó)7月零售銷(xiāo)售月率連續(xù)4個(gè)月上升，凸顯出美國(guó)消費(fèi)的韌性?！斑@應(yīng)該有助于提振美國(guó)第三季度的GDP預(yù)測(cè)，盡管目前的預(yù)測(cè)看起來(lái)已經(jīng)很樂(lè)觀了。全球經(jīng)濟(jì)中有很多令人擔(dān)憂(yōu)的因素，但美國(guó)不在其中?！?/p>

那么，美國(guó)消費(fèi)能否延續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)？德意志銀行高級(jí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家萊恩(Brett Ryan)在一份研報(bào)中寫(xiě)道，“今年下半年，消費(fèi)者將面臨一些不利因素?！?/p>

“我們的基本假設(shè)仍然是，消費(fèi)者支出在第四季度會(huì)出現(xiàn)下滑，從而將經(jīng)濟(jì)拖入溫和衰退，并持續(xù)到明年上半年。然而，不可否認(rèn)的是，美國(guó)消費(fèi)者在今年上半年的恢復(fù)力提高了經(jīng)濟(jì)避免衰退的可能性。”萊恩稱(chēng)。

明年五月之前降息無(wú)望？

另一方面，分析人士表示，鑒于經(jīng)濟(jì)可能再度加速，美聯(lián)儲(chǔ)可能希望保留晚些時(shí)候加息的選項(xiàng)。

“經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)高于趨勢(shì)水平。”Renaissance Macro Research經(jīng)濟(jì)主管杜塔(Neil Dutta)表示，“我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)做得還不夠。存在一種風(fēng)險(xiǎn)，即美聯(lián)儲(chǔ)在年底前便躊躇滿(mǎn)志，結(jié)果通脹可能再度回升。”

也鑒于此，哈祖斯(Jan Hatzius)等高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家本周在一份研報(bào)中表示，美聯(lián)儲(chǔ)明年第二季度才會(huì)開(kāi)始降息。

“美聯(lián)儲(chǔ)官員將希望最大限度地降低一種風(fēng)險(xiǎn)，即：如果通脹率持續(xù)處于過(guò)高的水平，他們也許會(huì)后悔降息?！痹搱F(tuán)隊(duì)稱(chēng)其所認(rèn)為的發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的可能性低于市場(chǎng)共識(shí)。

“在我們的預(yù)測(cè)中，降息動(dòng)機(jī)是希望利率在通脹走低情況下回歸中性水平，而不是為了刺激經(jīng)濟(jì)以應(yīng)對(duì)負(fù)面沖擊?！眻?bào)告如是寫(xiě)道。

該團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)降息幅度將僅為每季度25個(gè)基點(diǎn)，但表示他們對(duì)這一降息速度并不確定。

他們寫(xiě)道，美聯(lián)儲(chǔ)如果擔(dān)心推高資產(chǎn)價(jià)格、推升本就面臨勞動(dòng)力市場(chǎng)緊俏局面的美國(guó)經(jīng)濟(jì)的熱度，則可能緩慢行動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)如果更相信通脹問(wèn)題不太可能卷土重來(lái)，則可能會(huì)從一個(gè)高起點(diǎn)更快地降息。

目前越來(lái)越多的投資者開(kāi)始認(rèn)為，隨著通脹放緩，利率在本輪加息周期中或已見(jiàn)頂，在此背景下，許多人將目光轉(zhuǎn)向降息周期開(kāi)啟的時(shí)點(diǎn)。據(jù)芝商所(CME Group)的數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)利率掉期目前顯示，交易員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在明年3月底前轉(zhuǎn)向?qū)捤傻目赡苄越咏?0%。

高盛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率將保持在3%-3.25%，這高于美聯(lián)儲(chǔ)的中長(zhǎng)期預(yù)期。該利率目前為5.25%-5.50%。