工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)龍頭工業(yè)富聯(lián)(601138.SH)經(jīng)營業(yè)績增長顯疲態(tài)。

今年上半年，工業(yè)富聯(lián)實現(xiàn)的營業(yè)收入首超2000億元，同比增逾10%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱“凈利潤”)為68.72億元，同比增幅僅為2.16%。

這樣的業(yè)績增速低于市場預(yù)期。長江商報記者發(fā)現(xiàn)，今年上半年，工業(yè)富聯(lián)的期間費用同比均有不同程度下降，合計減少約10億元。

其實，不只是今年上半年，2017年上半年以來，工業(yè)富聯(lián)盈利能力提升速度整體較慢。2017年上半年至今年上半年，公司營業(yè)收入增長近900億元，凈利潤增長約15億元。而在凈利潤中，其他收益和投資凈收益貢獻不菲。

工業(yè)富聯(lián)似乎對代工并不滿足，開始積極推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。去年以來，公司宣布投資百億進軍半導(dǎo)體領(lǐng)域。目前來看，第二增長極尚處于培育階段。

二級市場上，上市以來，工業(yè)富聯(lián)的股價累計下跌了超60%，公司市值蒸發(fā)了約3300億元。

扣非凈利持續(xù)個位數(shù)增長

在營業(yè)收入快速增長之時，工業(yè)富聯(lián)的凈利潤、扣非凈利潤與之并不同步，甚至是背離。

根據(jù)半年報，今年上半年，工業(yè)富聯(lián)的營業(yè)收入出現(xiàn)加速增長跡象，首次超過2000億元，為2252.60億元，同比增長14.91%。

工業(yè)富聯(lián)是2018年6月8日登陸A股市場的，2018年上半年至2021年上半年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為1589.94億元、1705.08億元、1766.54億元、1960.30億元，同比增長幅度為16.29%、7.24%、3.60%、10.97%。

對比發(fā)現(xiàn)，今年上半年，公司營業(yè)收入同比增速加快。今年上半年的營業(yè)收入較2017年上半年的1367.20億元增長885.40億元。

與營業(yè)收入相比，凈利潤要明顯遜色。今年上半年，公司實現(xiàn)的凈利潤為68.72億元，較去年同期的67.27億元增加1.45億元，同比增幅僅為2.16%。而2018年上半年至2021年上半年，公司的凈利潤分別為54.44億元、54.78億元、50.41億元、67.27億元，同比變動幅度為2.24%、0.62%、-7.98%、33.44%。除了2021年上半年凈利潤同比大幅增長，其他時間段呈現(xiàn)下降趨勢。

整體而言，去年上半年及今年上半年，公司的凈利潤較前幾年有明顯增長，但今年上半年的凈利潤同比增速大幅放緩。與2017年上半年相比，在營業(yè)收入增長近900億元的情況下，凈利潤僅增長15.47億元，增幅為29.05%。

實際上，去年上半年及今年上半年，公司凈利潤較前幾年明顯增長，并非是實際盈利能力大增。去年上半年，公司投資凈收益增至8.45億元。今年上半年，公司銷售費用等四項費用(含研發(fā)費用)合計為69.13億元，與去年同期的79.36億元相比少了10.23億元。營業(yè)收入快速增長的情況下，四項費用明顯減少，凈利潤同比增幅僅為2.16%，這些數(shù)據(jù)表明，工業(yè)富聯(lián)的實際盈利能力有下滑趨勢。

扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱“扣非凈利潤”)方面，2018年上半年至今年上半年，其分別為55.33億元、51.86億元、55.85億元、60.67億元、63.72億元，同比變動4.11%、-6.27%、7.70%、8.63%、5.03%，均為個位數(shù)。今年上半年較2018年上半年增長約8.39億元。

實際上，近兩年，工業(yè)富聯(lián)的其他收益及投資凈收益功勞不小。去年上半年及今年上半年，公司這兩項收益合計分別為12.01億元、4.74億元，2017年上半年至2020年上半年分別為0.60億元、-0.08億元、2.32億元、5.01億元。

從毛利率、凈利率方面看，2015年至2017年，工業(yè)富聯(lián)的毛利率穩(wěn)定在10%左右，凈利率在5%左右。2018年至2021年，毛利率在8%左右。今年上半年，毛利率、凈利率分別為6.50%、3.05%，同比均有所下降。

投百億轉(zhuǎn)戰(zhàn)半導(dǎo)體

作為全球領(lǐng)先的電子制造服務(wù)商，工業(yè)富聯(lián)在主業(yè)業(yè)績增長面臨困境的情況下，也積極求變，尋求第二個經(jīng)濟增長點。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，在鞏固電子信息制造行業(yè)的領(lǐng)先地位的同時，工業(yè)富聯(lián)橫向拓展產(chǎn)業(yè)布局，在半導(dǎo)體、新能源汽車、元宇宙以及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域牢牢把握機會，開創(chuàng)第二增長曲線。其中，重點是半導(dǎo)體。

半導(dǎo)體方面，工業(yè)富聯(lián)將通過其在智能制造上積累的經(jīng)驗以及其過硬的計算能力建立半導(dǎo)體工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)。此外，公司還將通過投資的方式向核心技術(shù)延伸，提升其在半導(dǎo)體各環(huán)節(jié)的影響力，提升ODM設(shè)計能力，豐富產(chǎn)品類型，實現(xiàn)價值鏈延伸，重點布局先進封裝、測試、裝備及材料、EDA軟件、芯片設(shè)計等領(lǐng)域。

去年12月13日，工業(yè)富聯(lián)宣布，擬出資22.2億元，牽手智路資本、東莞科技創(chuàng)新金融集團、珠海發(fā)展投資基金聯(lián)合投資晟豐(廣州)產(chǎn)業(yè)投資。晟豐(廣州)產(chǎn)業(yè)投資未來擬與其他主體，共同投資廣大融智(廣東)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司，并通過廣大融智集團對高端精密制造產(chǎn)業(yè)項目進行投資，實現(xiàn)投資收益。

今年3月29日，工業(yè)富聯(lián)又與智路資本簽訂合伙協(xié)議，其作為有限合伙人，以自有資金認繳興微(廣州)產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱“興微基金”)基金份額98億元，并計劃通過投資高端精密制造產(chǎn)業(yè)項目實現(xiàn)投資收益。

公開信息顯示，截至目前，興微基金一筆備受關(guān)注的投資是參與半導(dǎo)體企業(yè)紫光集團重整。今年7月上旬，工業(yè)富聯(lián)通過興微基金以53.8億元轉(zhuǎn)投資晟粵(廣州)產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱晟粵廣州，興微基金持股48.90%)，晟粵廣州再轉(zhuǎn)投資北京智廣芯控股有限公司(簡稱智廣芯，晟粵廣州持股20.04%)，智廣芯通過司法重整取得紫光集團100%股權(quán)。紫光集團重整完成后，智廣芯將成為A股公司紫光國微、紫光股份的間接控股股東。

智路資本有著“半導(dǎo)體大廠收割機”稱號，重點投資布局的方向為SMART領(lǐng)域，主要包括半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、移動技術(shù)、汽車電子、智能制造、物聯(lián)網(wǎng)。此前，其聯(lián)合收購安世半導(dǎo)體、投資西門子旗下高端核心元器件制造企業(yè)HubaControl、收購全球第七大集成電路封測企業(yè)(UTAC)、全球排名前四的半導(dǎo)體載具供應(yīng)商ePAK等。

豪擲超百億聯(lián)手智路資本發(fā)力半導(dǎo)體領(lǐng)域，被市場視作工業(yè)富聯(lián)強力進軍半導(dǎo)體領(lǐng)域的重要信號。

半年報顯示，截至今年6月底，工業(yè)富聯(lián)的長期股權(quán)投資為121.83億元，而去年6月底為11.77億元，一年間增加了110.06億元。

入局半導(dǎo)體，工業(yè)富聯(lián)是有基礎(chǔ)和實力的，只是，能否達到預(yù)期，暫時難以判斷。

二級市場上，上市以來，工業(yè)富聯(lián)的股價跌幅較大。2018年6月13日，上市第四日，公司股價最高達26.36元/股，市值最高5191.60億元。到今年8月22日，股價為9.52元/股，累計下跌63.88%，市值1891.16億元，蒸發(fā)了約3300億元。