2023年即將過半，在AI、中特估等較集中的賽道行情中，投資者“賺錢難”現(xiàn)象依然突出。

面對投資者“賺錢難”的現(xiàn)狀，2023年公募基金的年中策略會，比往年來得更早些。據(jù)券商中國記者了解，平安基金6月15日在北京舉辦的2023年中期投資策略會，很可能是業(yè)內(nèi)第一家。

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券商中國記者從策略會現(xiàn)場了解到，平安基金本次策略會采取了“賣方首席+基金經(jīng)理”模式，廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學家郭磊，平安基金神愛前、張曉泉、黃維、薛冀穎、翟森、丁琳、張淼7名基金經(jīng)理，圍繞"當前宏觀經(jīng)濟形勢與資產(chǎn)定價環(huán)境""大模型浪潮下的人工智能"以及"下半年資產(chǎn)投資方向"等市場關注的熱點話題進行分析討論和思維碰撞，共同探討下半年資本市場趨勢，研判中長期投資脈絡與機遇。

策略會分析指出，下半年經(jīng)濟增長逐步向中期中樞修復，庫存周期可能于三季度末到四季度初見底。在這一趨勢下，人工智能、汽車制造業(yè)、消費、科學儀器等賽道成為布局重點。

宏觀基本面：經(jīng)濟和企業(yè)盈利將實現(xiàn)短期周期觸底

針對當前宏觀經(jīng)濟形勢以及股票市場定價環(huán)境，郭磊在策略會上直言，宏觀基本面一些積極的跡象正在發(fā)生。

郭磊分析到，年初以來經(jīng)濟的微觀過程呈現(xiàn)升落對稱的形勢，經(jīng)歷了需求走平、供給調(diào)整導致的經(jīng)濟分歧，在供需同步調(diào)整中供求趨勢開始低位平緩。從中觀來看，郭磊認為，今年經(jīng)濟會是分化式復蘇態(tài)勢，目前表現(xiàn)相對較好的有接觸類服務業(yè)、財政有關領域、地產(chǎn)銷售等；而相對不景氣的領域包括地產(chǎn)投資、消費電子以及汽車。展望下半年，郭磊預測，政策將開啟一輪穩(wěn)增長擴內(nèi)需，實際增長將逐步企穩(wěn)回升，經(jīng)濟增長逐步向中期中樞修復，庫存周期可能于三季度末到四季度初見底。

當談到中期發(fā)展（未來5年-10年）時，郭磊認為，國內(nèi)經(jīng)濟將經(jīng)歷政策框架的一輪切換，即由增長到發(fā)展，再到實現(xiàn)"中國式現(xiàn)代化"，從過去存量的調(diào)結(jié)構變成增量的戰(zhàn)略升級。為實現(xiàn)這一發(fā)展目標，目前宏觀上的短期關注點，仍是要解決總需求不足問題，平衡供給的問題和傳統(tǒng)部門收縮引發(fā)財政就業(yè)短期壓力的問題。

談及對股債市場看法，郭磊認為對股票市場來說，短期主要的線索就是經(jīng)濟的邊際企穩(wěn)以及政策的穩(wěn)增長；同時，需要進一步觀測整個現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的落地以及經(jīng)濟均衡性能是否形成。而面對債券市場，其認為中期更為有利，但需要關注短期內(nèi)利率變動。

在上述宏觀基本面分析基礎上，平安基金的7位基金經(jīng)理以圓桌談論形式，對人工智能、汽車制造業(yè)、消費、科學儀器等熱門賽道接下來的投資機會，進行了全景式把脈分析。

人工智能到了一個爆發(fā)拐點

薛冀穎表示，人工智能是一個重要的科技革命，它對人類的生產(chǎn)力和生產(chǎn)方式的變革是不亞于互聯(lián)網(wǎng)的，目前這個階段到了一個爆發(fā)拐點。以ChatGPT為例，僅一個多月的時間，用戶數(shù)突破了1億，是歷史上用戶數(shù)增長最快的應用程序。從海外的發(fā)展趨勢來看，人工智能的更新和迭代速度是在不斷加快的，往后會看到越來越多的超預期的應用和創(chuàng)新。談到人工智能方向的投資機會，薛冀穎認為主要分為兩個方面：算力和應用。

翟森也持有相同觀點，他認為所有的科技產(chǎn)業(yè)最大的投資機會都是由技術創(chuàng)新，還有應用創(chuàng)新來推動的。從上一波的移動互聯(lián)網(wǎng)的浪潮，到這一波的人工智能浪潮，今年可能是整個產(chǎn)業(yè)落地的第一年，也應該是一個元年的時間。

中國汽車制造業(yè)得到一個全新進入行業(yè)的機會

談及汽車零部件時，張曉泉表示，隨著新能源汽車的崛起，他發(fā)現(xiàn)，在這樣一個新的產(chǎn)品形式出現(xiàn)的時候，造車新勢力的響應速度更快，而老牌的汽車企業(yè)整體響應偏慢，這必然會重新塑造屬于自己的供應鏈。也就是說，在這個關鍵時間點，中國汽車制造業(yè)得到了一個全新進入行業(yè)的機會。現(xiàn)在可以看到，中國的汽車零配件企業(yè)在迅速地借助新能源汽車打進全球汽車零配件企業(yè)。在這樣一個行業(yè)背景之下，他認為汽車零配件行業(yè)不應該像過去只看總量beta，應該按照成長性的強周期股給估值，未來中國的汽車零配件企業(yè)能夠在里面找到大量的機會，隨著切入全球產(chǎn)業(yè)鏈，利潤收入能夠持續(xù)增長，產(chǎn)品能夠不斷迭代升級，不斷地開拓新的客戶和升級更高端的客戶。在這個過程中，汽車公司的估值將得到修復。

張淼則表示，整個汽車行業(yè)，尤其是汽車零部件行業(yè)是一個有巨大潛在機會的行業(yè)。中國的零部件公司目前市值比較小，未來有望成長為比較大的公司。首先中國有非常強的成本優(yōu)勢；其次，現(xiàn)代工廠管理的能力突出，在工廠的管理、產(chǎn)業(yè)鏈管控的能力不輸于全球其他大的外資工廠；第三，中國制造業(yè)公司擁有快速的響應能力，尤其是對下游客戶的響應速度和服務意愿。

消費板塊緩慢復蘇，存在結(jié)構性機會

針對消費板塊，丁琳認為，整個消費復蘇要看消費場景以及消費意愿。今年消費場景的復蘇是非常迅速的，但是消費意愿受到一些壓制，主要原因是過去三年以來，居民的資產(chǎn)負債表受到比較大的影響，以及對于未來的收入預期可能相對不那么樂觀，現(xiàn)在需要進行向下的調(diào)整。在這個過程中，階段性的消費會產(chǎn)生一些抑制，但隨著時間的推移，經(jīng)濟逐步復蘇，居民的資產(chǎn)負債表也會慢慢地進行修復，對未來的收入預期也會進入正常的預期態(tài)勢當中。在這樣的情況下，居民消費有信心之后，相信消費會重新進入一個向上的階段。

從短期來看，丁琳認為，消費可能表現(xiàn)不會太亮眼，但還是存在一些結(jié)構性機會，比如今年泛消費領域無論是醫(yī)療保健、醫(yī)療健康，還是服裝、黃金珠寶等，漲幅都比較可觀。所以，即使在整個的消費宏觀beta比較弱的情況下，還是能夠在整個泛消費領域找到一些結(jié)構性的機會的。

科學儀器是厚雪長坡賽道

談到科學儀器國產(chǎn)化產(chǎn)業(yè)，黃維認為有三點因素會促其發(fā)展：第一，我國對于科學儀器自主可控的需求非常強烈；第二，雖然目前國內(nèi)相關上市企業(yè)體量較小，但整個賽道潛力巨大；第三，科學儀器產(chǎn)業(yè)不僅具備科技屬性，也具備消費屬性。隨著技術積累、品牌積累，能夠形成正向循環(huán)，它的護城河是可以越來越深的。

從業(yè)績表現(xiàn)來講，黃維表示該行業(yè)的業(yè)績波動不像傳統(tǒng)意義上的科技股波動那么大，但它又具備了很好的成長性，而且具備逆周期屬性，所以整體來看這是非常好的商業(yè)模式。