近日，深圳時代裝飾股份有限公司（以下簡稱“時代裝飾”）披露了招股書，公司擬登錄深圳證券交易所主板。時代裝飾計劃募資10.13億元，將分別用于住宅精裝修家居配置延伸服務(wù)平臺及營銷網(wǎng)絡(luò)、裝配式裝修研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化等6個項目。

截至招股說明書簽署日，時代裝飾第一大股東曲毅直接持有公司27.8795%股份，第二大股東李越直接持有公司25.1448%股份，曲毅和李越合計直接持有公司53.0243%的股份，曲毅、李越為時代裝飾的控股股東。此外，曲毅、李越合計可以支配的公司64.53%的表決權(quán)，為時代裝飾的實際控制人。

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資料顯示，時代裝飾是國內(nèi)建筑裝飾行業(yè)前列的住宅精裝修、公共建筑裝修、幕墻及景觀工程裝飾服務(wù)提供商，主要客戶為國內(nèi)大型頭部房地產(chǎn)開發(fā)商。其中，2019-2022年1-6月（以下簡稱“報告期內(nèi)”），公司住宅精裝修業(yè)務(wù)收入占比分別為80.71%、80.40%、78.94%和76.01%，系公司主要的業(yè)務(wù)構(gòu)成部分。

不過，住宅精裝修業(yè)務(wù)的增長主要受新房開工面積、開工進(jìn)度以及住宅精裝修滲透率等因素影響，再加上近年受新冠疫情、房地產(chǎn)行業(yè)波動等因素影響，時代裝飾的經(jīng)營業(yè)績較為波動且有所下降。

2019-2022年，公司營業(yè)收入分別為33.95億元、37.11億元和40.61億元和35.04億元，凈利潤分別為1.27億元、1.08億元、1.18億元和8759.17萬元。不難看出，去年公司營收與利潤雙雙出現(xiàn)了下滑，分別為-13.75%、-26.04%。同時，時代裝飾預(yù)計2023年1-月實現(xiàn)營業(yè)收入4.71億元至4.94億元，較2022年同期下降9.38%至13.7%；歸母凈利潤1312.49萬元至1358.34萬元，較2022年同期下降26.25%至28.73%。

除此之外，時代裝飾的毛利率也呈現(xiàn)下降趨勢，報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為 12.31%、11.79%、11.53%和11.08%，主要系住宅精裝修業(yè)務(wù)毛利率略微下降，且幕墻及景觀工程業(yè)務(wù)毛利率下降較多。

目前，時代裝飾的客戶多為萬科地產(chǎn)、華潤集團、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、中海地產(chǎn)等房地產(chǎn)企業(yè)。報告期內(nèi)，公司向前五名客戶的銷售收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為79.25%、80.95%、79.30%和80.99%，客戶集中度相對較高。

在反饋意見中，監(jiān)管也曾要求時代裝飾補充披露各類業(yè)務(wù)下前五名客戶的銷售情況和各類業(yè)務(wù)下主要客戶的基本情況，公司是否存在客戶集中及是否構(gòu)成重大不利影響。

需要指出的是，公司應(yīng)收賬款金額逐年遞增，占流動資產(chǎn)的比例也是持續(xù)上升。報告期內(nèi)，時代裝飾應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)凈額分別為19.96億元、25.95億元、29.65億元和30.04億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為62.14%、65.59%、72.63%和79.79%。

對于公司應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)持續(xù)增加，時代裝飾解釋稱與公司所處的行業(yè)特性密切相關(guān)，項目按工程進(jìn)度分期付款、項目決算周期和客戶付款審批流程較長，同時按照行業(yè)慣例，工程竣工后甲方通常會留取3%-5%的工程款作為質(zhì)保金，在工程竣工后2-3年內(nèi)支付。

不過近年來，部分房地產(chǎn)企業(yè)因自身資金周轉(zhuǎn)原因，對供應(yīng)商的付款方式部分采取以房產(chǎn)抵工程款的形式。截至2022年6月末，時代裝飾已入賬且尚未銷售處置的房產(chǎn)及預(yù)付購房款項賬面價值合計1.51億元，占公司總資產(chǎn)的比重為3.76%。

實際上，時代裝飾近幾年經(jīng)營現(xiàn)金流波動較大。報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2.31億元、9433.55萬元、-1.06億元和-4.95億元。與此同時，公司還面臨潛在的償債風(fēng)險，產(chǎn)負(fù)債率分別為76.67%、78.35%、76.51%和73.72%，高于同行業(yè)可比上市公司平均水平。