出品｜虎嗅科技組

作者｜周舟

(資料圖片僅供參考)

頭圖｜視覺中國

最大的加密央行、最大的加密銀行、最大的加密對沖基金，都破產(chǎn)了。下一個會是誰？

兩個月前，被稱為加密央行的Terra“擁有”600億美金，現(xiàn)在幾近為零。一個月前，手握100億美元的三箭資本（加密對沖基金）創(chuàng)始人Zhu Su談笑風(fēng)生、萬人追捧，如今名譽掃地、四處逃竄。在本月，掌管著200億美元資產(chǎn)的加密銀行Celsius也正式宣告破產(chǎn)。

然而，三大百億美元“加密巨頭”的破產(chǎn)，仍不是故事的終局。

7月25日，加密貨幣交易所虎符也發(fā)布公告，將停止所有交易服務(wù)。而這家公司管理著超過300億元的資產(chǎn)。

“加密央行”、加密銀行、加密基金、加密交易所......一場千億美元級別的加密公司集體破產(chǎn)現(xiàn)象，正在全球上演，而這又帶動了萬億美元資產(chǎn)的“大逃離”。加密貨幣世界到底發(fā)生了什么？加密熊市還將持續(xù)多久？諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主保羅·克魯格曼在今年發(fā)表文章表示：加密貨幣或?qū)⒊蔀橄乱淮稳蚪?jīng)濟大危機的“引爆點”，他的預(yù)言會成真嗎？

大屠殺

一場行業(yè)大洗牌，正在加密行業(yè)持續(xù)進行中。

“我們沒有預(yù)料到Luna的市值幾天內(nèi)從400億美元直接歸零，它讓整個行業(yè)收緊了信貸，對我們流動性不足的頭寸造成巨大壓力?！苯眨谔油雎飞系娜Y本創(chuàng)始人Zhu Su向媒體表示。

2022年5月12日那天，Zhu Su不會忘記，他重倉的Luna幣（背后是Terra項目方）瘋狂下跌，投資者血本無歸。而他也成為了這20萬蒙受損失的投資者中的一員，其控制的基金直接損失便接近2億美元。

而Luna暴跌，成為了此次加密貨幣熊市的“標志性事件”。一系列連鎖反應(yīng)，在這兩個月來，連續(xù)發(fā)生，沒有停止的趨勢。

果然，不到一個月的時間，另一個百億美元巨頭，三箭資本就躍進了人們眼前。它在此次事件中，給機構(gòu)和個人投資者帶來了幾十億美元的損失。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，三箭資本共欠27家加密公司35億美元。

而三箭資本的破產(chǎn)，又再次引發(fā)了連鎖反應(yīng)，與其強關(guān)聯(lián)的加密公司，要么已經(jīng)破產(chǎn)，要么就是在破產(chǎn)的路上。比如最近申請破產(chǎn)的Voyager Digital LLC向三箭資本提供了超過6.85億美元的貸款。

這還不是最大的債權(quán)人，加密貨幣貸款機構(gòu)Genesis Asia Pacific，曾向三箭資本提供23.6億美元貸款。為了不讓Genesis破產(chǎn)，其母公司DCG承擔(dān)Genesis在該案中的部分債務(wù)。

糟糕的行情、相互關(guān)聯(lián)的單向押注和寬松的借貸策略，使得這個生態(tài)里的加密公司損失慘重。

而不管是Luna、三箭資本，還是如今的Celsius、虎符，他們的“破產(chǎn)”，還預(yù)示著加密世界多年來建設(shè)的獨立的金融體系，崩塌了半壁江山。

人們身處在一個金融無處不在的世界里。貨幣的發(fā)行，人們使用的每一分錢，都是由各國央行發(fā)行；貸款，由銀行等金融機構(gòu)發(fā)放；創(chuàng)業(yè)公司需要融資，一方面可以從紅杉資本等投資基金中獲得融資，一方面也可以尋求在納斯達克、北交所等交易所上市，從股民中獲得融資......銀行、基金、券商、保險、交易所等金融機構(gòu)，深刻影響著這個世界的運行。

而加密世界復(fù)刻了整個金融系統(tǒng)，加密貨幣、加密銀行、加密基金、加密交易所......短短十年時間里，一個獨立的加密金融系統(tǒng)被逐步搭建起來。

然而這個由比特幣和區(qū)塊鏈為根基，建造的“金融大廈”，并不牢固。離根基越近，“建筑師”搭建的時候越需要謹慎。畢竟，在一個離地基越近的地方犯錯，極易造成系統(tǒng)性風(fēng)險。這次破產(chǎn)的加密銀行Celsius，其官方宣稱擁有170萬客戶，Celsius被要求停止運營，相關(guān)數(shù)十個DeFi項目“一損俱損”；Luna的20多萬投資者，損失慘重；三箭資本則擁有幾十家重量級的機構(gòu)客戶......

而Luna等核心事件，便是引發(fā)此次加密世界大地震的原因之一。當(dāng)然，一次系統(tǒng)性的事件的發(fā)生，總是一系列事件的綜合。“Terra、以太坊質(zhì)押和比特幣信托共同促成了公司的倒閉。”Zhu Su在總結(jié)此次三箭資本破產(chǎn)的原因時表示。

一旦這些核心環(huán)節(jié)出錯，對于在這個環(huán)節(jié)上的“建設(shè)者”和“投資者”來說，無疑是一場“屠殺”。而這場加密世界的“大屠殺”，并未結(jié)束。

蔓延

“加密央行”、加密銀行、加密基金、加密交易所.....這些都是加密行業(yè)的游戲，似乎離普通人、普通公司還很遠。不過，這或許是個錯覺，加密貨幣早已在不知不覺中蔓延到人們生活中、大型公司的發(fā)展中、國家的金融戰(zhàn)略中。

全球首富馬斯克“酷愛”炒幣，不僅個人在社交媒體上十分活躍，其特斯拉一度擁有12.6億美元的數(shù)字資產(chǎn)。上半年，特斯拉因炒幣虧了1億多美元，不過總體來講，有虧有賺。特斯拉只是全球眾多企業(yè)中的一個，許多不為人知的傳統(tǒng)企業(yè)“偷偷炒幣”壓根不會寫在財報上。然而，他們成為了帶動加密世界繁榮或者泡沫難以忽視的重要力量。

有的公司，比如美圖，創(chuàng)始人比較高調(diào)，會直接宣揚自己all in 比特幣；大部分公司比較低調(diào)，他們會通過比特幣信托等方式間接擁有比特幣；還有的機構(gòu)，對自身比較有信心，會直接成立美元基金，投資相關(guān)的加密機構(gòu)；而有的傳統(tǒng)企業(yè)，較為謹慎，選擇成為LP，將一部分資金投給有能力的加密基金......

據(jù)虎嗅觀察，阿里、騰訊、百度、小紅書、B站、字節(jié)跳動......國內(nèi)大部分互聯(lián)網(wǎng)巨頭已經(jīng)悄悄成立或間接成立美元基金投資和參與布局加密、NFT和Web3。

而在國外，美國的東方財富Robinhood、美國的支付寶Paypal和Square、美國運通等掌握了人們投資和支付方式的金融巨頭也紛紛布局加密世界。甚至Robinhood和Square在公司營收上，已經(jīng)嚴重依賴加密貨幣帶來的收益。

一旦加密金融產(chǎn)生更大的系統(tǒng)性風(fēng)險，這些公司或?qū)⒚媾R很大的財政壓力。而上述公司和行業(yè)，還只是加密世界蔓延到現(xiàn)實世界的冰山一角。

這或許也是諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主保羅·克魯格曼在今年發(fā)表的一篇文章《加密貨幣如何成為新的次貸危機》原因之一，加密貨幣已經(jīng)成為各國央行行長和財政部長廣泛討論的下一次全球經(jīng)濟危機的“要素”。

雖然美國財政部部長耶倫不斷強調(diào)：2萬億美元的加密貨幣市值不構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險。但是她似乎沒有提到兩年前的加密貨幣總市值是多少，也沒有提到在兩年時間里有多少金融機構(gòu)、企業(yè)參與到加密市場中。

在多年的發(fā)展過程中，加密行業(yè)已經(jīng)在“圈外”形成了一整套的體系，源源不斷為加密行業(yè)“輸血”。

加密圈內(nèi)，自成體系，形成基本盤。比特幣、以太坊、去中心化金融、NFT......每個詞語的出現(xiàn)，都代表著一次翻天覆地的變化，代表著一部分主體被“淘汰”，大量新的主體涌入。

加密圈外，則不斷受到加密圈內(nèi)的影響，將資本、人才和技術(shù)......源源不斷向加密圈內(nèi)輸送。圈內(nèi)圈外形成了一個互動而又相互獨立的相處模式。

加密金融的蔓延速度有多快，當(dāng)其爆發(fā)危機時波及的范圍就有多廣。越來越多的行業(yè)人士意識到，這一次的危機，更像是一場更大危機的“事先預(yù)演”。

下一個倒下的巨頭

當(dāng)經(jīng)濟危機爆發(fā)時，每一個人都不能獨善其身。如果說，諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主保羅·克魯格曼的觀點：加密貨幣有可能成為下一次經(jīng)濟危機的“引爆點”，仍過于天方夜譚。

那么，一個更加現(xiàn)實的問題是：Terra、三箭資本、Celsius之后，誰會成為下一個倒下的百億美元巨頭？

美國大學(xué)金融專家Hilary Allen表示：“Tether是加密生態(tài)系統(tǒng)的命脈，如果它暴雷，會導(dǎo)致整面墻倒塌。” 一個想成為算法穩(wěn)定幣的Number 1，一個是穩(wěn)定幣的Number 1。在Terra失敗之后，它的最大競爭對手或者“假想敵”Tether自然成為了人們懷疑的對象。

自2015年初問世以來，Tether經(jīng)受住了許多考驗和一些黑天鵝事件。據(jù)Coingecko稱，其市值超過660億美元，是全球交易使用最多的穩(wěn)定幣。

而根據(jù)Coinshares的研究，USDT（Tether）目前的流通供應(yīng)量為740億美元，是UST（Terra）峰值時的4倍。如果Tether破產(chǎn)，那么這次的危機，將產(chǎn)生更大甚至數(shù)倍的破壞性。

2021年6月，Tether的儲備金還是630億美元，而到了2022年3月，其儲備金已增長到830億美元。“如果Tether崩塌了，那么它將摧毀整個加密生態(tài)系統(tǒng)?！?/strong>一位業(yè)內(nèi)人士表示。有趣的是，Tether的投資組合中也包括了對剛剛破產(chǎn)的加密銀行Celsius的投資，不過或許是風(fēng)控更嚴格的原因，其并沒有在此次事件中損失。

除了加密巨頭之外，一個或許更值得大眾關(guān)注的是：誰會成為因為加密貨幣，倒下的第一個金融巨頭和科技巨頭。他們會通過影響股票、影響工作或者生活的方式，直接影響到大眾。比如Robinhood、Square由于今年在加密貨幣的收入銳減等原因，導(dǎo)致其紛紛裁員。而那些為Tether“擔(dān)?！钡你y行和基金等金融機構(gòu)，當(dāng)處于一個充分競爭的市場時，是否能克制欲望，始終控制住風(fēng)險不擴散到金融系統(tǒng)中？

加密金融，正在快速滲透進傳統(tǒng)金融領(lǐng)域和科技行業(yè)。加密世界的“大屠殺”，才剛剛開始。