次新股股價(jià)跌跌不休，被鎖定的創(chuàng)投股東們，紙面財(cái)富也在不斷蒸發(fā)。

截至2022年5月31日，在百億市值企業(yè)當(dāng)中， 多只個(gè)股上市之后股價(jià)跌幅在30%，而其中以翱捷科技-U(688220.SH)跌幅最大——超過(guò)60%。

第一財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，翱捷科技-U背后匯集了多家知名投資機(jī)構(gòu)，包括阿里、深創(chuàng)投、小米等，在過(guò)去4個(gè)月當(dāng)中，伴隨公司股價(jià)持續(xù)下跌，上述機(jī)構(gòu)的盈利空間大幅縮水。不過(guò)，由于進(jìn)入成本較低，上述機(jī)構(gòu)仍保留較大賬面浮盈。

4個(gè)月股價(jià)跌去6成

作為市值272億元、且被譽(yù)為“基帶芯片第一股”的明星企業(yè)，翱捷科技-U自2022年1月14日在科創(chuàng)板上市后股價(jià)就一路下滑，自上市當(dāng)天股價(jià)下跌33.75%后，截至5月31日收盤(pán)，該股股價(jià)已下挫60.49%。

翱捷科技股份有限公司成立于2015年，是一家提供無(wú)線通信、超大規(guī)模芯片的平臺(tái)型芯片的企業(yè)，主要從事電子、通信、網(wǎng)絡(luò)工程、計(jì)算機(jī)科技領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)開(kāi)發(fā)、服務(wù)、轉(zhuǎn)讓和咨詢服務(wù)等業(yè)務(wù)。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，翱捷科技-U在正式登陸科創(chuàng)板前一共經(jīng)歷了八次增資(包括作為有限責(zé)任公司的七次增資，以及2020年6月28日后轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞萦邢薰镜囊淮卧鲑Y)和六次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

雖然自上市以來(lái)股價(jià)跌跌不休，但早期參與投資翱捷科技-U的機(jī)構(gòu)，比如阿里、深創(chuàng)投和深圳市前海萬(wàn)容紅土投資基金(以下簡(jiǎn)稱“前海萬(wàn)容”)，由于成本壓得足夠低，截至5月31日大都是浮盈狀態(tài)。

阿里巴巴(中國(guó))網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司是翱捷科技-U的第一大股東，持股比例為15.43%。阿里總計(jì)參與過(guò)翱捷科技-U的兩次增資，分別是2017年7月31日的第一次增資中，以1.1美元/出資額認(rèn)購(gòu)了6681.82萬(wàn)美元;以及2018年6月1日的第二次增資中，以1.69美元/出資額認(rèn)購(gòu)了1478.02萬(wàn)美元。

按照彼時(shí)匯率換算，阿里首次增資成本為4.94億元，二次增資成本為1.6億元，兩次成本合計(jì)為6.54億元。

在上市短短4個(gè)多月內(nèi)，阿里投資翱捷科技-U的浮盈就蒸發(fā)了64.25億元。不過(guò)，截至5月31日收盤(pán)，阿里在這筆投資上目前仍然浮盈35.37億元。

同樣與阿里一起參與翱捷科技-U早期投資的知名機(jī)構(gòu)還有深創(chuàng)投，目前持有公司市值達(dá)8.91億元。

深創(chuàng)投曾在翱捷科技-U2017年7月31日的第一次增資中認(rèn)繳出資了1818.18萬(wàn)美元。按照彼時(shí)匯率換算，首次投資成本為1.34億元。

值得注意的是，在2019年12月23日翱捷科技-U的第四次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，深創(chuàng)投將其持有的85.53萬(wàn)美元出資額轉(zhuǎn)讓給國(guó)聯(lián)科金，轉(zhuǎn)讓價(jià)格均為4.17美元/出資額。換算為人民幣后，深創(chuàng)投在此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中收回成本2498.72萬(wàn)元。

綜合計(jì)算，深創(chuàng)投投資翱捷科技-U的成本為1.09億元。故截至5月31日收盤(pán)，深創(chuàng)投浮盈7.82億元。自上市以來(lái)，深創(chuàng)投浮盈已蒸發(fā)13.64億元。

前海萬(wàn)容參與了翱捷科技-U的第一次、第二次增資，和第四次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。從參與輪次和轉(zhuǎn)讓金額分析，前海萬(wàn)容和深創(chuàng)投投資行為高度一致，分別認(rèn)繳出資1818.18萬(wàn)美元和1182.42萬(wàn)美元。換算下來(lái)，兩次增資成本分別為1.34億元和1.28億元。

在第四次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，前海萬(wàn)容同樣將其持有的85.53萬(wàn)美元出資額轉(zhuǎn)讓給國(guó)聯(lián)科金，轉(zhuǎn)讓價(jià)格均為4.17美元/出資額。換算為人民幣后，深創(chuàng)投在此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中收回成本2498.72萬(wàn)元。

截至5月31日收盤(pán)，前海萬(wàn)容投資翱捷科技-U浮盈2.37億元，但自從上市以來(lái)，前海萬(wàn)容浮盈已蒸發(fā)22.95億元。

一季度虧幅收窄

2020年2月3日，小米旗下投資機(jī)構(gòu)湖北小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)(以下簡(jiǎn)稱“小米長(zhǎng)江”)參與了翱捷科技-U的第六次增資，認(rèn)繳出資519.17萬(wàn)美元，增資價(jià)格為3.85美元/出資額，此次增資成本為1.4億元。

截至5月31日收盤(pán)，小米長(zhǎng)江持有翱捷科技-U的市值達(dá)到2.67億元。作為后期投資者的小米，目前仍舊浮盈1.27億元，自上市以來(lái)浮盈蒸發(fā)4.09億元。

珠海高瓴馥恒股權(quán)投資合伙企業(yè)(以下簡(jiǎn)稱“高瓴馥恒”)在翱捷科技-U第七次增資中認(rèn)繳出資了246.78萬(wàn)美元，增資價(jià)格為4.05美元/出資額。

按照當(dāng)時(shí)匯率換算，高瓴投資翱捷科技-U的成本價(jià)格為7077萬(wàn)元。截至5月31日，高瓴持有公司市值為1.27億元，目前仍舊浮盈5623萬(wàn)元，不過(guò)自上市以來(lái)浮盈蒸發(fā)1.94億元。

翱捷科技-U變成股份有限公司后，在2020年9月進(jìn)行了最后一次增資，公司員工持股平臺(tái)寧波捷芯以5.55元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)新增注冊(cè)資本3801.37萬(wàn)元。

截至5月31日收盤(pán)，寧波捷芯浮盈22.6億元，自上市以來(lái)浮盈蒸發(fā)37.84億元。

包括阿里、前海萬(wàn)容在內(nèi)的股東都表示，自股票上市之日起12個(gè)月內(nèi)，會(huì)依法辦理所持股份鎖定手續(xù)，且不會(huì)轉(zhuǎn)讓股票。

通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，公司一季度新進(jìn)股東海通證券，持有106.79萬(wàn)股。

工銀瑞信旗下共有6只基金也在一季度新進(jìn)入翱捷科技-U的前十大流通股股東，合計(jì)持有226萬(wàn)股。

翱捷科技曾在招股說(shuō)明書(shū)中表示，由于公司所處的蜂窩通信是典型的高研發(fā)投入領(lǐng)域，前期需要大額的研發(fā)投 入實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的商業(yè)化，公司 2015 年成立，成立時(shí)間尚短，需要大額研發(fā)投入保證技術(shù)的積累和產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，因此處于虧損狀態(tài)。如果公司經(jīng)營(yíng)的規(guī)模效應(yīng)無(wú)法充分體現(xiàn)，則可能導(dǎo)致公司未來(lái)短期內(nèi)無(wú)法盈利或無(wú)法進(jìn)行利潤(rùn)分配。

公司2022年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-3229萬(wàn)元，較去年同期虧損縮窄。

值得一提的是，在翱捷科技上市前后，部分券商對(duì)翱捷科技都表示非常看好。

天風(fēng)證券曾公司上市前發(fā)表題為《翱捷科技：深耕高稀缺基帶芯片賽道，下游AIoT步入黃金十年》研報(bào)，表示合理價(jià)格區(qū)間216.62~234.67元/股;國(guó)金證券在3月16日發(fā)表的研報(bào)，給予其2023年12倍估值，目標(biāo)價(jià)143.7元/股，首次覆蓋給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí);華泰證券在2月28日發(fā)表的研報(bào)中維持目標(biāo)價(jià)141元/股。

5月31日收盤(pán)，翱捷科技報(bào)收65.01元/股。