“時(shí)間的朋友”高瓴資本最近日子過(guò)得并不順心。在一系列內(nèi)外部因素夾持下，多只高瓴重倉(cāng)股浮虧嚴(yán)重。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至5月26日，高瓴共出現(xiàn)在14家A股上市公司的前十大股東名單中，相較2021年末，今年一季度末高瓴持倉(cāng)保持不變的上市公司有10家，減持的有4家，兩家公司新進(jìn)成為前十大股東。一季度市場(chǎng)整體表現(xiàn)低迷，部分高瓴重倉(cāng)的個(gè)股嚴(yán)重虧損，目前所持的股票不少已處于浮虧狀態(tài)。

其中，持有格力電器浮虧上百億元、廣聯(lián)達(dá)浮虧1.2億元、廣電計(jì)量浮虧1.51億元，持有海螺水泥和上海機(jī)電的浮虧則均超過(guò)1億元。

而今年一季度的嚴(yán)重虧損，也大幅壓縮了高瓴原持股的浮盈空間。

投資格力電器浮虧百億

高瓴旗下共有兩只基金持有格力電器，分別是珠海明駿投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱(chēng)“珠海明駿”)和HHLR中國(guó)基金。

2019年12月2日，格力集團(tuán)與珠海明駿簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，格力集團(tuán)擬以46.17元/股的價(jià)格，向珠海明駿轉(zhuǎn)讓持有的格力電器9.02億股無(wú)限售條件流通股(占公司總股本15%)，珠海明駿成為格力電器第一大股東，格力集團(tuán)降為持股3.22%。

其間珠海明駿持倉(cāng)格力電器并未改動(dòng)。截至今年一季度末，珠海明駿持有格力電器9.02億股。

一季度格力電器股價(jià)累計(jì)下挫幅度為12.77%。以此計(jì)算，珠海明駿持有格力電器的單季度浮動(dòng)虧損達(dá)41.49億元。

截至5月27日收盤(pán)，格力電器股價(jià)報(bào)31.53元/股，如果不計(jì)分紅等因素，珠海明駿的浮虧達(dá)到132.05億元。

而2020年年初以來(lái)，格力共實(shí)施分紅4次，股息派發(fā)總額為354.19億元，按珠海明駿持有15%股權(quán)計(jì)算，實(shí)現(xiàn)53.13億元的股息收益。不過(guò)，考慮高瓴這筆投資的資金來(lái)源有一半來(lái)自銀行貸款，有巨額資金成本，總體來(lái)說(shuō)，珠海明駿對(duì)格力的投資目前浮虧將超過(guò)百億。

另外，一季報(bào)顯示，HHLR中國(guó)基金截至一季度末持有格力電器4339.64萬(wàn)股，相比2021年末沒(méi)有變化。一季度格力電器股價(jià)累計(jì)下挫幅度為12.77%。以此計(jì)算，高瓴持有格力電器的單季度浮動(dòng)虧損達(dá)1.996億元。

格力電器表示，2020年三季度以來(lái)，大宗原材料價(jià)格持續(xù)大幅上漲，2022年初緊張的地緣政治局勢(shì)繼續(xù)推動(dòng)大宗商品價(jià)格高位波動(dòng)，新冠疫情多地反復(fù)暴發(fā)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，該公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所面臨的挑戰(zhàn)與壓力倍增。

不過(guò)，格力電器近期的股票回購(gòu)計(jì)劃還是給一些投資人以信心。

巨豐投顧資深投顧?quán)嶉J(rèn)為，格力電器股價(jià)的下跌并未完全反映上市公司的經(jīng)營(yíng)情況。其影響因素既包括去年以來(lái)行情的持續(xù)低迷，也包括市場(chǎng)風(fēng)格的輪換。目前公司多次采取回購(gòu)動(dòng)作，說(shuō)明股價(jià)已經(jīng)跌至相對(duì)低估值水平，只是市場(chǎng)風(fēng)格尚未切換到此類(lèi)價(jià)值型股票。未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格若有所切換，公司股價(jià)仍有望出現(xiàn)價(jià)值修復(fù)行情。

巨豐投顧高級(jí)投資顧問(wèn)吳燦表示，格力電器回購(gòu)資金高達(dá)上百億元，這在A(yíng)股公司二級(jí)市場(chǎng)操作中非常罕見(jiàn)，反映出上市公司認(rèn)為目前股價(jià)被低估，這也增大了投資者對(duì)于格力電器的未來(lái)股價(jià)恢復(fù)的信心。

廣聯(lián)達(dá)：目前投資浮虧1.2億元

一季報(bào)顯示，高瓴旗下HHLR中國(guó)基金截至今年一季度末持有廣聯(lián)達(dá)(002410.SZ)2971.47萬(wàn)股，相比2021年末沒(méi)有變化。一季度廣聯(lián)達(dá)股價(jià)累計(jì)下挫幅度為22.41%。以此計(jì)算，高瓴持有廣聯(lián)達(dá)單季度虧損額達(dá)到4.23億元。

和格力電器類(lèi)似，同樣作為基金重倉(cāng)股的廣聯(lián)達(dá)，股價(jià)下跌影響的不止是高瓴。

通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，公募基金合計(jì)持有廣聯(lián)達(dá)市值為81.2億元，相較2021年末下降14.89億元。

天風(fēng)證券表示，市場(chǎng)擔(dān)心房地產(chǎn)行業(yè)下行對(duì)于廣聯(lián)達(dá)業(yè)績(jī)的影響，公司股價(jià)之前受到房地產(chǎn)行業(yè)下行預(yù)期壓制，目前政策層面緩解了部分房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)下行風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，預(yù)計(jì)公司股價(jià)受情緒面影響將緩解。

不過(guò)就成本而言，高瓴這筆投資目前浮虧并不大。作為高瓴在A(yíng)股市場(chǎng)中布局的為數(shù)不多的SAAS公司，高瓴2020年調(diào)研廣聯(lián)達(dá)4次之多，并于2020年6月17日，參與該公司定增認(rèn)購(gòu)2971.47萬(wàn)股，定增價(jià)50.48元/股，耗資15億元。上述定增總額為27億元，高瓴一家認(rèn)購(gòu)占比就達(dá)56%。

廣聯(lián)達(dá)如今的股價(jià)已跌破定增發(fā)行價(jià)，如果以截至5月27日的收盤(pán)價(jià)46.44元/股來(lái)計(jì)算，高瓴在這筆交易中目前浮虧1.2億元。

公牛集團(tuán)：目前投資仍浮盈13.34億元

截至4月11日，高瓴持有公牛集團(tuán)(603195.SH)328.64萬(wàn)股，相較2021年末沒(méi)有變化。一季度公牛集團(tuán)股價(jià)累計(jì)下挫幅度達(dá)23.24%，高瓴單季度虧損1.26億元。

值得注意的是，高瓴此前已連續(xù)減持該股。

2017年高瓴攜手富海銀濤，以8億元出資公牛集團(tuán)。招股書(shū)顯示，高瓴拿下了約1206.70萬(wàn)股，占該公司總股本的2.23%。公牛集團(tuán)上市后也不負(fù)眾望，股價(jià)一路震蕩上行，2021年1月攀升至每股253元，是發(fā)行價(jià)每股59.45元的3.26倍。

但股價(jià)的高光時(shí)刻卻難掩業(yè)績(jī)的后勁不足，2020年公牛集團(tuán)營(yíng)收和凈利潤(rùn)均原地踏步。2020年報(bào)數(shù)據(jù)出爐后，公牛集團(tuán)的股價(jià)便開(kāi)始大幅下跌。在此期間，高瓴減持了276.90萬(wàn)股，持股比例隨之下調(diào)至1.55%。

2021年，高瓴繼續(xù)減持，2021年三季度報(bào)告顯示，9月末高瓴在報(bào)告期內(nèi)再度大舉減持了601.17萬(wàn)股，相較上市前的總持股數(shù)減少近72.74%，持股比例已下降至0.55%，在該公司前十大股東中排名第七。在2021年期間，高瓴總計(jì)減持公牛集團(tuán)8780677股，如果以2021年平均股價(jià)189.87元/股來(lái)計(jì)算，高瓴套現(xiàn)額度約為16.67億元。

雖然單季度虧損，但整體來(lái)說(shuō)，高瓴在公牛集團(tuán)這筆投資中目前仍處于浮盈狀態(tài)。以5月27日收盤(pán)價(jià)來(lái)看，高瓴目前持有公牛集團(tuán)的市值為4.67億元。也就是說(shuō)，目前浮盈大約為13.34億元。

隆基股份：浮盈大減

2020年12月20日晚間，隆基股份(601012.SH)發(fā)布公告稱(chēng)，公司的第二大股東李春安與高瓴簽署《股轉(zhuǎn)協(xié)議》，李春安擬通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，向高瓴轉(zhuǎn)讓其持有的公司股份約2.26億股，占公司總股本的6%，交易對(duì)價(jià)為158.4億元。交易完成后，高瓴成為隆基股份的第二大單一股東。

截至今年一季度末，高瓴仍持有隆基股份3.17億股。該公司一季度股價(jià)累計(jì)下挫16.25%，高瓴單季度浮虧44.41億元。

步入2022年以來(lái)，隆基股份頻頻遭遇利空。

4月6日的公告顯示，隆基股份在云南的67GW的拉晶產(chǎn)能和57GW的切片產(chǎn)能，正受到電價(jià)政策調(diào)整影響。

此前，隆基股份在云南的投資享有電價(jià)優(yōu)惠政策，但4月1日，隆基股份收到云南省發(fā)改委的通知，其在云南享受的電價(jià)優(yōu)惠取消，自2021年9月1日起，該公司全部上網(wǎng)用電價(jià)格通過(guò)電力市場(chǎng)化交易方式形成，直接與電網(wǎng)企業(yè)結(jié)算。

隆基股份估算，電費(fèi)占硅片全工序加工成本比例為15%左右，電費(fèi)優(yōu)惠取消會(huì)對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生一定不利影響。

3月7日，隆基股份披露了韓國(guó)光伏巨頭韓華(HanwhaSolutionsCorporation)在美國(guó)、澳大利亞、德國(guó)、法國(guó)等地針對(duì)公司的多起訴訟。韓華稱(chēng)隆基股份銷(xiāo)售的部分產(chǎn)品侵犯韓華專(zhuān)利權(quán)。

以截至5月27日收盤(pán)價(jià)75.12元/股測(cè)算，高瓴目前持有隆基股份的市值為170億元，也就是說(shuō)，就這筆投資而言，雖然一季度虧損嚴(yán)重，但高瓴目前仍舊浮盈約11.6億元。

廣電計(jì)量：目前投資的浮虧達(dá)1.51億元

截至一季度末，高瓴旗下瓴仁私募基金持有廣電計(jì)量(002967.SZ)923萬(wàn)股。該股一季度股價(jià)累計(jì)下挫31.72%，高瓴單季度浮動(dòng)虧損7854.73萬(wàn)元。

自廣電計(jì)量在2021年6月28日股價(jià)達(dá)到歷史高點(diǎn)45.61元/股后，便一路震蕩下跌。

股價(jià)跌跌不休，廣電計(jì)量卻吸引了大批明星基金的目光。高毅資產(chǎn)、高瓴于2021年6月10日同時(shí)以32.5元/股的價(jià)格參與定增，鎖定期6個(gè)月。按照當(dāng)前的股價(jià)測(cè)算，這兩家私募機(jī)構(gòu)在這筆操作上已經(jīng)累計(jì)浮虧50%左右。和高毅資產(chǎn)在今年一季度減持300萬(wàn)股不同，高瓴并未減持廣電計(jì)量。

按照截至5月27日收盤(pán)價(jià)16.11元/股計(jì)算，在投資廣電計(jì)量中，高瓴目前已經(jīng)浮虧1.51億元。

除此之外，長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)管理的中國(guó)石油化工集團(tuán)公司企業(yè)年金計(jì)劃、國(guó)泰君安證券等機(jī)構(gòu)也參與了上述定增計(jì)劃。

從披露的定增參與報(bào)價(jià)情況看，參與定增詢(xún)價(jià)的機(jī)構(gòu)投資者累計(jì)認(rèn)購(gòu)家數(shù)為35家，易方達(dá)、廣發(fā)、匯添富等基金公司均參與了詢(xún)價(jià)，但最終因報(bào)價(jià)過(guò)低無(wú)緣定增。

廣電計(jì)量2021年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.82億元，同比下降22.60%。公司給出的原因是受新冠肺炎疫情等多種因素影響，營(yíng)業(yè)收入增速較低，但職工薪酬、折舊費(fèi)用及房屋租金等成本費(fèi)用較快增長(zhǎng)。分業(yè)務(wù)看，該公司計(jì)量業(yè)務(wù)、化學(xué)分析業(yè)務(wù)、食品檢測(cè)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)停滯，環(huán)保檢測(cè)低速增長(zhǎng)，可靠性與環(huán)境試驗(yàn)業(yè)務(wù)恢復(fù)快速增長(zhǎng)，電磁兼容檢測(cè)業(yè)務(wù)恢復(fù)快速增長(zhǎng)。

投資海螺水泥浮虧1.1億元

高瓴一季度末持有海螺水泥(600585.SH)3732.26萬(wàn)股，較2021年末沒(méi)有變化。該股一季度股價(jià)累計(jì)下挫2.01%，調(diào)整幅度不大，高瓴一季度末持倉(cāng)浮動(dòng)虧損3021萬(wàn)元。

2019年三季度末，高瓴首次出現(xiàn)在海螺水泥前十大股東中，之后倉(cāng)位一直沒(méi)有調(diào)整。彼時(shí)的建倉(cāng)價(jià)格預(yù)計(jì)在40元/股左右，建倉(cāng)市值約為15億元。

按照截至今年5月27日的收盤(pán)價(jià)37.22元/股，以此測(cè)算高瓴的持倉(cāng)市值為13.89億元，目前大約浮虧1.11億元。

上海機(jī)電浮虧1.44億元

高瓴一季度末持有上海機(jī)電(600835.SH)2686萬(wàn)股，該股一季度股價(jià)累計(jì)下挫18.28%，高瓴一季度末浮動(dòng)虧損約7816.26萬(wàn)元。

高瓴旗下人民幣證券私募基金管理平臺(tái)天津禮仁投資于2020年三季度新購(gòu)入上海機(jī)電2656.2萬(wàn)股，持倉(cāng)價(jià)約17.32元/股，位列第四大股東，除2020年四季度少量加倉(cāng)29.85萬(wàn)股外，其余時(shí)段高瓴對(duì)該股的持倉(cāng)沒(méi)有變化。截至2022年5月27日收盤(pán)，該公司股價(jià)報(bào)11.97元/股。目前高瓴在該股上大約浮虧1.44億元。

高瓴減持海正藥業(yè)套現(xiàn)2.78億

針對(duì)海正藥業(yè)(600267.SH)、麗珠集團(tuán)(000513.SZ)和八方股份(603489.SH)這三只股票的持倉(cāng)，高瓴今年一季度末較去年末同樣沒(méi)有變化。

公司數(shù)據(jù)顯示，海正藥業(yè)一季度股價(jià)累計(jì)上漲4.22%，高瓴旗下控股基金HPPC一季度末持有該股1.43億股，單季度浮盈0.84億元。

不過(guò)，高瓴從二季度開(kāi)始陸續(xù)減持海正藥業(yè)。5月14日，海正藥業(yè)發(fā)布公告，公司收到持股5%以上股東HPPC Holding SARL的《告知函》，其于5月10日至5月12日通過(guò)大宗交易方式減持了部分公司股份。

其間的兩筆大宗交易，HPPC的減持價(jià)格區(qū)間在11.31元~11.89元/股，按中位值11.60元/股測(cè)算，本次減持合計(jì)套現(xiàn)金額約2.78億元。

此外，因自身資金需求，高瓴公布還將在2022年6月7日～2022年12月6日減持海正藥業(yè)不超過(guò)23973151股。

麗珠集團(tuán)上，截至一季度末，高瓴持有509.49萬(wàn)股，在該股上單季度浮虧871萬(wàn)元。

另外在八方股份上，截至一季度末，高瓴持有30萬(wàn)股，在該股上單季度浮虧1532.63萬(wàn)元。

減持良品鋪?zhàn)?、寧德時(shí)代

今年一季度，高瓴減持了寧德時(shí)代(300750.SZ)376.50萬(wàn)股，減持后季度末持股數(shù)為3884.19萬(wàn)股，位列該公司第八大股東。目前其對(duì)寧德時(shí)代的持股市值約為150億元。

2020年7月，豪擲100億元入局，以每股161元的價(jià)格高瓴參與定向增發(fā)，獲得寧德時(shí)代6583.85萬(wàn)股，鎖定期為6個(gè)月。高瓴因此成為寧德時(shí)代第八大股東。

值得市場(chǎng)各方注意的是，2021年二季度和三季度，高瓴分別減持寧德時(shí)代798.94萬(wàn)股和219.87萬(wàn)股，合計(jì)占定增所獲總持股數(shù)的近15.48%，持股比例降至1.83%。按兩次減持期間平均股價(jià)和定增認(rèn)購(gòu)價(jià)格推算，高瓴對(duì)寧德時(shí)代的投資已增值了超過(guò)200%。根據(jù)公開(kāi)報(bào)道披露，經(jīng)過(guò)兩個(gè)季度的減持，高瓴共將超45億元投資款收入囊中。

良品鋪?zhàn)?月20日公告，高瓴對(duì)良品鋪?zhàn)拥谌啘p持于5月26日正式開(kāi)啟，此輪減持?jǐn)?shù)量不超過(guò)2406萬(wàn)股，不超過(guò)總股本6%，減持幅度遠(yuǎn)大于前兩輪。此輪減持完成后，高瓴將不再是持股5%以上股東。

2021年2月24日，良品鋪?zhàn)由鲜袧M(mǎn)一周年，首批限售股解禁，高瓴迅速開(kāi)啟第一輪減持。2021年3月22日～2021年8月2日，高瓴系完成減持良品鋪?zhàn)?078萬(wàn)股，占總股本2.69%，減持價(jià)格區(qū)間為33.07元至53.19元/股;第一輪減持完成后不到兩個(gè)月，高瓴系再次對(duì)良品鋪?zhàn)哟箢~減持，2021年10月13日～2022年4月7日共計(jì)減持良品鋪?zhàn)?91萬(wàn)股，占總股本1.47%，減持價(jià)格區(qū)間為40元~40.81元/股。按照中位數(shù)計(jì)算，兩輪減持下來(lái)，高瓴系合計(jì)套現(xiàn)7億元左右。

今年一季度，高瓴還減持了超圖軟件(300036.SZ)和華蘭生物(002007.SZ)，新進(jìn)了興齊眼藥(300573.SZ)和華榮股份(603855.SH)，成為后兩者前十大股東。

當(dāng)然，由于一季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于下行階段，重倉(cāng)股浮虧的投資者不止是高瓴。而且高瓴的特點(diǎn)是長(zhǎng)期持有，以投資美的集團(tuán)的過(guò)程來(lái)看，高瓴2015年四季度出現(xiàn)在美的十大流通股東里，2019年三季度消失，總共歷時(shí)四年。投資格力也是差不多的情況，2016年一季度出現(xiàn)在十大股東里，一直到現(xiàn)在持股基本沒(méi)有變化，A股市場(chǎng)這四年間還經(jīng)歷過(guò)2018年的大跌。

隨著國(guó)際局勢(shì)好轉(zhuǎn)、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逐步穩(wěn)定，“和時(shí)間做朋友”的高瓴在這些股票上的業(yè)績(jī)表現(xiàn)或許會(huì)有所改變。