近期，A股處于震蕩市，普通基金也相應(yīng)受累，疊加個人養(yǎng)老金制度相關(guān)細則出臺的預(yù)期，相對穩(wěn)健且被稱為“養(yǎng)老新選擇”的FOF基金是否將迎來進一步“出圈”的機會?

多位FOF基金經(jīng)理對記者稱，受基金整體凈值出現(xiàn)波動的影響，今年以來FOF產(chǎn)品的整體業(yè)績也有一些回撤，但在全市場中依舊處于較低的水平。因為FOF基金的底層資產(chǎn)以基金為主，基金已經(jīng)通過分散化投資控制組合風(fēng)險，F(xiàn)OF基金在這個基礎(chǔ)進行風(fēng)險的二次分散。

自去年開始，F(xiàn)OF基金迎來了爆發(fā)式增長，這種火爆程度已延續(xù)到今年。今年開年以來，記者了解到，隨著FOF熱度的提升，更多基金公司開始布局FOF產(chǎn)品，行業(yè)對FOF相關(guān)人才的需求確實在持續(xù)增加，好的FOF基金經(jīng)理在國內(nèi)基金市場較為搶手。

在業(yè)內(nèi)看來，無論在產(chǎn)品數(shù)量還是管理規(guī)模上，F(xiàn)OF基金還有很大的市場空間，尤其在震蕩市中FOF基金表現(xiàn)相對穩(wěn)健，養(yǎng)老FOF可能會是一個增長很快的賽道，F(xiàn)OF策略也將更加多元化。

那么，投資FOF基金需要注意哪些風(fēng)險?受訪人士認為，基金投資可能面臨的風(fēng)險在FOF投資中也都可能會面臨。投資者實際投資的過程中要注意基金的風(fēng)險等級、持有期，以及子基金的相關(guān)風(fēng)險，還是要堅持長期、理性投資，避免追漲殺跌。

國內(nèi)FOF基金布局加速中

今年以來，A股市場經(jīng)歷1月的大幅調(diào)整之后，2月維持寬幅震蕩，但到了3月份又大幅震蕩下行，并創(chuàng)出階段性新低。截至3月10日，上證指數(shù)累計下跌9.44%，深證成指累計下跌16.74%，創(chuàng)業(yè)板指累計下跌20.69%。

受此影響，市場權(quán)益類產(chǎn)品也多表現(xiàn)不佳。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月10日，股票型基金總指數(shù)年內(nèi)整體下跌14.96%，混合型基金總指數(shù)整體下跌12.07%，債券型基金指數(shù)下跌0.66%。

那么在此情況下，以穩(wěn)健著稱的FOF基金表現(xiàn)如何?根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年以來至3月10日，F(xiàn)OF基金的總回報平均值為-6.75%。

多位FOF基金經(jīng)理向記者分析稱，受基金整體凈值出現(xiàn)波動的影響，今年以來FOF產(chǎn)品的整體業(yè)績也有一些回撤，但在全市場中依舊處于較低的水平。因為FOF基金的底層資產(chǎn)以基金為主，基金已經(jīng)通過分散化投資控制組合風(fēng)險，F(xiàn)OF基金在這個基礎(chǔ)進行風(fēng)險的二次分散。

也正是基于FOF具有風(fēng)險分散、收益相對穩(wěn)健的特點，F(xiàn)OF基金有著“養(yǎng)老新選擇”的市場標簽。近期，有媒體報道稱，個人養(yǎng)老金制度相關(guān)細則有望近期發(fā)布。

“個人養(yǎng)老金制度的細則出臺后，如果公募基金能夠被納入其中，將對養(yǎng)老目標基金的發(fā)展產(chǎn)生極大的推動力。”華夏基金相關(guān)負責(zé)人稱。

鵬揚基金多資產(chǎn)策略部總監(jiān)唐正東也表示，養(yǎng)老金制度的落實推進確實會對FOF市場帶來積極的影響。FOF基金會迎來更多的養(yǎng)老金投資流入，整個FOF市場將會大幅擴容，管理需求增加，基金公司也會積極布局更多的FOF產(chǎn)品。

那么在A股市場行情震蕩、分化之下，疊加養(yǎng)老FOF承載著國民養(yǎng)老第三支柱的部分作用，今年的FOF基金是否將進一步升溫?

“FOF基金的價值已逐漸為市場所認識，我們認為這類產(chǎn)品在今年及未來較長一段時間都會保持較高熱度。”唐正東稱。

其實，去年開始，F(xiàn)OF基金便迎來了爆發(fā)式增長，這種火爆程度已延續(xù)到今年。今年開年以來，記者注意到，有一些公募機構(gòu)在招聘FOF基金經(jīng)理，也有一些公募機構(gòu)準備發(fā)行FOF產(chǎn)品。

“隨著FOF熱度的提升，更多基金公司開始布局FOF產(chǎn)品，行業(yè)對FOF相關(guān)人才的需求確實在持續(xù)增加。”華夏基金相關(guān)負責(zé)人對記者稱。

唐正東也稱，參考發(fā)達國家的基金市場，F(xiàn)OF基金作為公募基金當中重要的一類，在未來居民資產(chǎn)配置中會有著重要的一席之地，國內(nèi)FOF業(yè)務(wù)目前還在快速發(fā)展當中，各大機構(gòu)正在積極布局FOF產(chǎn)品，對應(yīng)的FOF基金經(jīng)理的需求也在上升，好的FOF基金經(jīng)理在國內(nèi)基金市場較為搶手。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自2021年三季度開始，F(xiàn)OF基金的數(shù)量增幅加大，基金份額也同步大幅增加。截至2022年3月10日，F(xiàn)OF基金產(chǎn)品共有263個，較年初增加了23個;市場總規(guī)模為2343.50億元，較年初增加了121.09億元。增量主要來自于混合型FOF基金，目前共有256個產(chǎn)品，總規(guī)模2325.36億元。

FOF基金有何風(fēng)控手段?

當前國際局勢尚不明朗，疊加股市價值和成長風(fēng)格再平衡、熱點輪動的背景下，F(xiàn)OF的基金投資策略也成為市場的一大關(guān)注點。

“當前我們認為，結(jié)合基本面、貨幣環(huán)境、政策、估值等角度看，在大類資產(chǎn)中股票的性價比較好，權(quán)益的倉位配置可適度高于中樞水平。債券趨勢性機會不大，維持震蕩的概率較大。”唐正東認為，在當前的形勢下，F(xiàn)OF基金應(yīng)當在戰(zhàn)略層面上注重均衡配置，組合在大類資產(chǎn)方面，以及對于市值、成長、估值、板塊等方面均在均衡的基礎(chǔ)上，適度進行戰(zhàn)術(shù)調(diào)整。

唐正東同時稱，結(jié)構(gòu)上來看，由于穩(wěn)增長政策力度較大，相關(guān)板塊如基建、金融地產(chǎn)等階段性仍有望獲得較好的超額收益，而電子信息、雙碳等成長板塊長期邏輯強，組合在這些方面適度超配。同時，可關(guān)注港股的長期價值，以及超跌以后的醫(yī)藥板塊。

“我們對整體市場還是比較有信心，認為通過專業(yè)的研究分析和投資運作依然能取得較好收益。組合結(jié)構(gòu)上，我們依然堅持均衡配置、適度偏離的方式;基金投資上，堅持努力挖掘新秀基金經(jīng)理，通過合適的組合構(gòu)建實現(xiàn)既定投資目標。”華夏基金相關(guān)負責(zé)人稱。

因為市場存有較多不確定性因素和風(fēng)向變化，在業(yè)績出現(xiàn)波動時，F(xiàn)OF基金一般會通過怎樣的方式進行風(fēng)險防控?

唐正東向記者分享實戰(zhàn)經(jīng)驗稱，在大類資產(chǎn)的層面上，調(diào)整權(quán)益、債券、商品、現(xiàn)金等大類資產(chǎn)的比例，降低相關(guān)風(fēng)險資產(chǎn)的敞口，使組合的波動降低。在風(fēng)格資產(chǎn)的層面上，結(jié)合宏觀經(jīng)濟、貨幣環(huán)境、政策及行業(yè)板塊基本面走勢等因素，在均衡配置的基礎(chǔ)上，適度調(diào)整風(fēng)格資產(chǎn)的種類與比例，可以有效降低組合波動，避免因風(fēng)格的劇烈分化而出現(xiàn)凈值的大幅波動。

他同時稱，F(xiàn)OF基金可以采取紀律性的止盈止損機制，當組合的凈值水平與波動達到一定水平之后可能會觸發(fā)止盈止損機制，紀律性地進行風(fēng)險防控。

華夏基金則建立了“四步法”操作路徑。據(jù)該公司上述相關(guān)負責(zé)人介紹，第一步，戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，參考對股票市場和債券市場相對性價比的判斷、產(chǎn)品屬性、客戶需求等因素，對大類資產(chǎn)配置進行決策;第二步，對市場的優(yōu)勢行業(yè)和風(fēng)格做出高勝率的判斷;第三步，篩選基金經(jīng)理，一般選擇量化與主觀研究相結(jié)合的方式來進行，考慮的因素包括子基金風(fēng)格定位的準確性、子基金風(fēng)格的穩(wěn)定性、業(yè)績持續(xù)占優(yōu)的可能性以及基金經(jīng)理的能力圈等;第四步，投后跟蹤，分析組合，對于組合中可能出現(xiàn)的錯誤及時進行糾正。

投資FOF基金的核心關(guān)注點

那么，在眾多FOF產(chǎn)品中，投資者又該如何選擇適合自己的產(chǎn)品，在投資的過程中應(yīng)該注意哪些風(fēng)險?

華夏基金相關(guān)負責(zé)人認為，投資者在挑選FOF時，應(yīng)充分了解自己的投資目標、風(fēng)險承受能力以及基金產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征，選擇與自己目標最為接近且業(yè)績優(yōu)秀的FOF投資。

唐正東也認為，投資者要根據(jù)自身的投資需求與風(fēng)險偏好，選擇對應(yīng)風(fēng)險等級和持有期的FOF基金。如果投資者對于凈值波動不敏感，同時短期內(nèi)沒有流動性變現(xiàn)需求，那么可以選擇進取型、持有期較長的FOF基金;如果投資者對風(fēng)險較為厭惡，同時對流動性要求較高，那么可以選擇穩(wěn)健型、持有期較短的FOF基金。

“若是以養(yǎng)老為目標的長期投資，我們可以根據(jù)自己的退休年齡，選擇對應(yīng)年份的養(yǎng)老目標日期產(chǎn)品，也可以結(jié)合自己對風(fēng)險的認識，以及收入預(yù)期，選擇對應(yīng)的養(yǎng)老目標風(fēng)險產(chǎn)品。若是以確定性收益為投資目標，我們可以選擇對應(yīng)的類固收+FOF;而如果是以獲取權(quán)益投資的收益，但我們對市場中風(fēng)格特征明顯的普通公募基金了解不多的，可以選擇普通股票型和混合型FOF。”華夏基金相關(guān)負責(zé)人舉例稱。

另外，業(yè)內(nèi)普遍認為，投資者選擇FOF產(chǎn)品，還要關(guān)注FOF產(chǎn)品的歷史業(yè)績、基金公司和基金管理人的綜合實力。

“一只優(yōu)秀的穩(wěn)健型FOF基金應(yīng)當具有較為穩(wěn)定的收益，并且波動和回撤相對較小，歷史業(yè)績越長越具有說服力。如果基金經(jīng)理從業(yè)經(jīng)驗豐富，長期排名靠前，基金公司業(yè)界口碑較好，則會是FOF基金的加分項。”唐正東稱。

華夏基金相關(guān)負責(zé)人介紹道，F(xiàn)OF是憑借專業(yè)和科學(xué)的基金分析及評價系統(tǒng)，更有效地從品種繁多、獲利能力參差不齊的基金中找出優(yōu)勢品種，最大限度地幫助投資者規(guī)避風(fēng)險和獲取收益，所以基金管理人和FOF團隊的實力尤其重要。

目前，境內(nèi)市場FOF還處于發(fā)展初期，無論產(chǎn)品數(shù)量、規(guī)模都還在積累階段，投資者對FOF的認知度、認可度也都有待提升。

多位受訪人士認為，隨著政策對資本市場的支持、資管規(guī)模的擴大、經(jīng)營管理的多元化等，F(xiàn)OF在我國有著廣闊的發(fā)展前景，尤其是養(yǎng)老等剛性需求下，對于FOF都有巨大的需求，未來必將迎來進一步的發(fā)展，發(fā)行速度將會持續(xù)加快。

但是目前FOF的類型還有限，F(xiàn)OF能夠利用的金融工具也還有限，因此FOF還有較多策略有待開發(fā)。受訪人士認為，隨著FOF基金不斷擴容，以及市場慢慢接受FOF基金作為常規(guī)甚至主流的投資標的，F(xiàn)OF未來將在投資策略多樣化、產(chǎn)品類型多元化、管理方式多元化、投資者機構(gòu)化等方面出現(xiàn)積極的變化。