自2020年新冠疫情爆發(fā)以來(lái),全球經(jīng)濟(jì)遭受猛烈沖擊,其中,對(duì)消費(fèi)板塊造成的影響最為明顯,不計(jì)其數(shù)的實(shí)體店關(guān)門倒閉。在經(jīng)歷了2021年至今的調(diào)整后,當(dāng)前,很多消費(fèi)品公司的估值已經(jīng)跌至歷史上中等偏下的水平。那么,未來(lái)消費(fèi)行業(yè)的基本面會(huì)如何演繹?

近日,在中融基金2023年度投資策略會(huì)——消費(fèi)品圓桌論壇上,中融基金價(jià)值投資總監(jiān)錢文成、基金經(jīng)理趙睿、基金經(jīng)理潘天奇、基金經(jīng)理熊健及研究員陳方園從白酒談到大眾品、從房地產(chǎn)談到房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈,從醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥消費(fèi)品談到醫(yī)藥行業(yè)本身,對(duì)2023年疫后修復(fù)的投資機(jī)會(huì)進(jìn)行了全面展望。

由于疫情充滿不確定性,部分細(xì)分行業(yè)受到的影響可能會(huì)持續(xù)存在,他們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)方面可能迎來(lái)低位恢復(fù),居民收入及消費(fèi)者信心也將處于改善的狀況,消費(fèi)行業(yè)有望更多迎來(lái)偏結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì);預(yù)計(jì)疫情影響有望逐步弱化,需求回暖,消費(fèi)場(chǎng)景或會(huì)加速恢復(fù)疊加上游成本壓力驅(qū)緩,消費(fèi)基本面的壓制因素有望邊際向好。重點(diǎn)關(guān)注大眾品的投資機(jī)會(huì),預(yù)計(jì)基本面回復(fù)的彈性會(huì)更大一些。從中長(zhǎng)期來(lái)看,雖然近三年疫情擾動(dòng)不斷,但中國(guó)是全球非常大的消費(fèi)市場(chǎng)之一,隨著居民物質(zhì)生活水平不斷提高,或會(huì)出現(xiàn)消費(fèi)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),比如國(guó)潮品牌興起、品牌連鎖化不斷推進(jìn)等。

展望大眾消費(fèi)品及其他消費(fèi)品未來(lái)的機(jī)會(huì),他們表示,明年消費(fèi)可以重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方向:首先,是選擇“悲慘”的公司。部分線下服務(wù)行業(yè)受到較大沖擊后,行業(yè)去產(chǎn)能明顯,導(dǎo)致頭部上市公司的市場(chǎng)份額被動(dòng)上升,如酒店、鹵味、餐飲企業(yè)等;其次,看好餐飲供應(yīng)鏈板塊。在餐飲市場(chǎng),中國(guó)目前缺乏足夠強(qiáng)大的供應(yīng)鏈公司,預(yù)計(jì)未來(lái)3-5年甚至更長(zhǎng)時(shí)間,餐飲供應(yīng)鏈板塊有望迎來(lái)較高景氣度;再者,白酒的投資機(jī)會(huì)。很多白酒公司或已具有較強(qiáng)的安全邊際,存在估值修復(fù)空間。同時(shí),白酒作為社交商品,其在消費(fèi)恢復(fù)下的反彈行情值得關(guān)注。

此外,房地產(chǎn)是關(guān)系到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要領(lǐng)域,很多地產(chǎn)派生出的消費(fèi)公司在A股中也占有相當(dāng)大的權(quán)重。對(duì)于今年房地產(chǎn)板塊出現(xiàn)的分化行情,他們認(rèn)為,地產(chǎn)股投資的邏輯跟地產(chǎn)公司的基本面并不同步,往往從政策博弈開(kāi)始。2022年在疫情等多因素影響下地產(chǎn)投資增速進(jìn)一步放緩,給經(jīng)濟(jì)和財(cái)政收入帶來(lái)了明顯壓力,疊加市場(chǎng)預(yù)期政策將進(jìn)一步放松對(duì)股價(jià)形成了明顯的催化;加之頭部民營(yíng)企業(yè)資金壓力巨大,不少已經(jīng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn),基本退出土地市場(chǎng),給融資能力較強(qiáng)的公司留出了空間,因此本輪地產(chǎn)行情標(biāo)的將會(huì)較為集中。疫情后房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的主要機(jī)會(huì)或會(huì)出現(xiàn)在建材板塊,一方面源于建材行業(yè)跌幅大,市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)較低;另一方面,目前不少工程受疫情影響處于停工停產(chǎn)狀態(tài),疫情后施工恢復(fù)可能會(huì)看到建材公司業(yè)績(jī)的修復(fù)。

談及疫后修復(fù),不得不提醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)藥消費(fèi)品板塊。在過(guò)去,這兩個(gè)領(lǐng)域誕生了很多十倍股,其優(yōu)秀的商業(yè)模式和相對(duì)快速且穩(wěn)定的增速使市場(chǎng)對(duì)此板塊格外關(guān)注。受疫情影響下,很多醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)藥消費(fèi)品公司在增速方面相比疫情前出現(xiàn)了明顯降速。展望明年相關(guān)板塊的投資機(jī)會(huì),在疫后恢復(fù)的背景下,他們認(rèn)為醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療消費(fèi)以及醫(yī)藥零售是比較受益的方向。

目前,醫(yī)藥行業(yè)整體進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段,基于產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化展望未來(lái)趨勢(shì),重點(diǎn)在于找到受益于行業(yè)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)占比提升的大方向。另外,器械和耗材的進(jìn)口替代也在加速,除政策支持外,國(guó)內(nèi)企業(yè)在很多領(lǐng)域有了技術(shù)突破。未來(lái)看好高端創(chuàng)新器械、醫(yī)療服務(wù)、創(chuàng)新藥品、創(chuàng)新生物制品、醫(yī)藥消費(fèi)、醫(yī)藥零售等行業(yè)。

面對(duì)可能出現(xiàn)的投資機(jī)會(huì),中融基金建議消費(fèi)者量力而行,切勿盲從。中融基金會(huì)秉承“奮斗者精神”,練好內(nèi)功,創(chuàng)新突破,不斷提升核心競(jìng)爭(zhēng)力,為每一份所托竭盡全力,持續(xù)增強(qiáng)投資者獲得感,助力人民滿足美好生活需要。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。