繼貝萊德建信作為首家合資理財公司入圍后，養(yǎng)老理財試點迎來更大規(guī)模擴圍。2月25日，中國銀保監(jiān)會發(fā)布通知稱，養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點范圍由“四地四機構”擴展為“十地十機構”，試點地區(qū)在武漢、成都、青島、深圳基礎上，增加北京、沈陽、長春、上海、重慶、廣州六個城市。同時，試點機構增加至10家，其中新增6家試點機構的募集資金上限為100億元，首批4家試點機構規(guī)模上限從100億元提升至500億元。加上2月初加入試點的貝萊德建信的100億元上限，養(yǎng)老理財試點規(guī)模整體提升至2700億元。

有機構分析，試點一個月內(nèi)兩度擴容，反映了我國養(yǎng)老理財建設正在提速。最新的理財報告顯示，目前自然人主導的理財投資群體仍以低風險偏好為主。有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，養(yǎng)老理財產(chǎn)品是豐富我國養(yǎng)老第三支柱的重要嘗試，其穩(wěn)健性、長期性、普惠性特征符合多數(shù)人的養(yǎng)老需求，未來市場空間值得期待。也有機構指出，此次擴圍有利于養(yǎng)老金融市場主體的專業(yè)化發(fā)展，也有望成為銀行理財子公司發(fā)展的藍海市場。從當前試點發(fā)行情況來看，養(yǎng)老理財產(chǎn)品仍以固收類為主，預期收益率普遍在4.8%~8%之間。

哪些城市和機構可以買?

2021年9月，為規(guī)范養(yǎng)老理財的發(fā)展，加快建設個人養(yǎng)老第三支柱，中國銀保監(jiān)會發(fā)布《關于開展養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點的通知》(下稱《通知》)，允許工銀理財在武漢市和成都市，建信理財和招銀理財在深圳市，光大理財在青島市開展養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點，目前各家公司的首批養(yǎng)老理財產(chǎn)品已經(jīng)順利發(fā)售，第二批也已經(jīng)陸續(xù)發(fā)行。

從首批試點機構產(chǎn)品發(fā)行情況來看，市場反響熱烈，此次擴圍也意味著相關產(chǎn)品將覆蓋更多投資者。根據(jù)《關于擴大養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點范圍的通知》(下稱《擴圍通知》)，自2022年3月1日起，養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點地區(qū)擴大至北京、沈陽、長春、上海、武漢、廣州、重慶、成都、青島、深圳十地，試點機構則擴大至工銀理財、建信理財、交銀理財、中銀理財、農(nóng)銀理財、中郵理財、光大理財、招銀理財、興銀理財和信銀理財十家理財公司。

不同于此前指定每個機構在固定試點城市發(fā)行和銷售產(chǎn)品，此次試點范圍擴大后，試點機構的銷售范圍也將擴大。以招銀理財去年12月發(fā)行的首批產(chǎn)品頤養(yǎng)睿遠穩(wěn)健1號為例，該產(chǎn)品只有持有深圳市身份證的個人投資者可以購買。但根據(jù)《擴圍通知》，試點理財公司可以在試點地區(qū)范圍內(nèi)自主選擇一個或多個試點地區(qū)銷售養(yǎng)老理財產(chǎn)品，這也意味著更多投資者會面對更多產(chǎn)品選擇，參與機構也將在更加激烈的競爭中提高參與度。

規(guī)模上限增至2700億元

另外，值得注意的是，目前個人購買養(yǎng)老理財產(chǎn)品仍有局限，包括單一個人投資者購買的全部養(yǎng)老理財產(chǎn)品合計金額不能超過300萬元，所購買的養(yǎng)老理財產(chǎn)品代銷平臺集中在理財子公司的母行，第三方代銷尚未完全放開等，此次擴大試點范圍和機構有望大大活躍養(yǎng)老理財市場。

《擴圍通知》強調(diào)，本次新增的6家試點理財公司養(yǎng)老理財產(chǎn)品募集資金總規(guī)模上限為100億元人民幣，首批試點的4家機構總規(guī)模上限則由100億元人民幣提高至500億元人民幣。

早在今年2月11日，銀保監(jiān)會就宣布貝萊德建信理財有限責任公司(下稱“貝萊德建信”)可以在廣州和成都參與養(yǎng)老理財試點，后者也因此成為首家入圍試點的合資理財公司，試點期限1年，募集資金上限為100億元，接下來也同樣適用于《擴圍通知》。這也意味著，目前養(yǎng)老理財試點的最大規(guī)模已經(jīng)達到2700億元，相比此前擴大了4.4倍。

平安證券分析師王維逸團隊指出，養(yǎng)老理財試點機構和范圍的進一步擴大，有利于養(yǎng)老金融市場的主體專業(yè)化發(fā)展，未來養(yǎng)老理財也有望成為銀行理財子公司發(fā)展的藍海市場。最新的理財報告顯示，截至2021年底，我國理財投資者數(shù)量已經(jīng)達到8130萬新高，僅去年就同比增長95.31%。且其中個人投資者占比99.65%，風險偏好在二級(穩(wěn)健)以下的超過9成。

收益如何?

理財登記中心數(shù)據(jù)顯示，目前首批試點的4家機構已經(jīng)累計發(fā)售8款產(chǎn)品，合計募集規(guī)模約為205.7億元，均符合長期性、穩(wěn)健性、普惠性的養(yǎng)老屬性，包括公開募集的募集方式、5年的封閉期(最低持有期)、差異化的分紅機制、人性化的提前贖回規(guī)則，以及1元起購的幾乎“零門檻”和低至零費率的認購費、銷售費等，吸引了廣大投資者的踴躍認購。

從現(xiàn)有的8款產(chǎn)品看，養(yǎng)老理財的業(yè)績比較基準普遍在4.8%~8%之間，因為封閉期較長等原因，收益明顯高于其他理財產(chǎn)品，風險等級多為R2(中低風險)，僅1款產(chǎn)品為R3(中風險)，投資性質(zhì)多為固收類和混合類，其中多數(shù)累計凈值在1以上，僅光大理財、建信理財上月剛剛募集結(jié)束的頤享陽光養(yǎng)老橙2028、安享養(yǎng)老2022第1期破凈。即使是按月定開的產(chǎn)品，最低持有期限也是5年，目前僅建信理財和光大理財發(fā)行的兩款產(chǎn)品為開放式凈值型運作方式，其中建信理財的安享產(chǎn)品相比其他封閉式產(chǎn)品預期收益率略低1個百分點。

不過，預期收益率并不意味著“保本”。此次《擴圍通知》也明確要求，試點機構要增加長期限產(chǎn)品供給，不得變相通過期限結(jié)構化設計規(guī)避監(jiān)管要求，不得宣傳養(yǎng)老理財產(chǎn)品預期收益率。中金公司認為，穩(wěn)健和收益較高是養(yǎng)老理財產(chǎn)品的核心競爭力，隨著市場逐漸成熟，未來養(yǎng)老理財產(chǎn)品在設計方面將擁有更大的創(chuàng)新空間，養(yǎng)老需求迅速擴張背景下，有望成為養(yǎng)老個人賬戶資金的重要配置方向。聚焦到機構層面，投研能力和底層資產(chǎn)質(zhì)量是決定產(chǎn)品收益與波動率的兩大根本因素。

記者注意到，工銀理財已經(jīng)在理財登記中心注冊登記新一期“頤享安泰”系列養(yǎng)老理財產(chǎn)品，該產(chǎn)品將在3月1日開始公開募集，銷售區(qū)域面向“湖北省、四川省”。截至目前，已經(jīng)登記的9款養(yǎng)老理財產(chǎn)品中，建信理財和光大理財占據(jù)3席，工銀理財占2席，招銀理財占1席。有招商銀行(600036)理財經(jīng)理透露，近期招行有望面向擴圍后的北京發(fā)售一期新產(chǎn)品，但具體發(fā)售日期尚未確定。