2月28日-3月6日當(dāng)周，地緣政治料仍是關(guān)注焦點(diǎn)。數(shù)據(jù)面將迎來重磅美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，中國(guó)將有官方PMI數(shù)據(jù)發(fā)布。央行動(dòng)態(tài)方面，澳洲聯(lián)儲(chǔ)和加拿大央行將公布利率決議，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將發(fā)表半年度貨幣政策證詞。

2月28日-3月6日當(dāng)周，地緣政治料仍是關(guān)注焦點(diǎn)。數(shù)據(jù)面將迎來重磅美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，中國(guó)將有官方PMI數(shù)據(jù)發(fā)布。央行動(dòng)態(tài)方面，澳洲聯(lián)儲(chǔ)和加拿大央行將公布利率決議，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將發(fā)表半年度貨幣政策證詞。

周一(2月28日)、周二(3月1日)關(guān)鍵詞：博斯蒂克、中國(guó)PMI、澳洲聯(lián)儲(chǔ)決議、美國(guó)ISM制造業(yè)

博斯蒂克本月上旬表示，美國(guó)通脹可能在年中開始放緩，“我希望隨著我們進(jìn)入春季和夏季，通脹會(huì)開始緩慢下降，這會(huì)讓人感到欣慰，”并可能讓美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇時(shí)以較慢的速度加息。

博斯蒂克指出，更重要的是，環(huán)比通脹增速是否繼續(xù)放緩，這表明經(jīng)濟(jì)可能正在解決供應(yīng)鏈問題，克服其他推高價(jià)格的困難。這些困難大多數(shù)是由于冠狀病毒大流行導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)閉鎖。

澳洲聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步接近實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，但準(zhǔn)備在政策上保持耐心，因?yàn)榧词雇浕厣べY增長(zhǎng)仍然滯后。澳洲聯(lián)儲(chǔ)2月會(huì)議紀(jì)要顯示，委員會(huì)尚未確信通脹加速將持續(xù)下去，并希望在對(duì)利率采取行動(dòng)之前看到工資有所反應(yīng)。

長(zhǎng)期以來，市場(chǎng)一直押注澳洲聯(lián)儲(chǔ)最終會(huì)對(duì)通脹做出讓步，最早在5月加息，并在12月底前再加息四次至1.25%。然而，澳洲聯(lián)儲(chǔ)仍然準(zhǔn)備等待薪資水平在多年增長(zhǎng)遲緩后回升。

澳洲聯(lián)儲(chǔ)主席洛威相信，澳洲經(jīng)濟(jì)將從最近新冠病例激增造成的沖擊中強(qiáng)勁復(fù)蘇，但認(rèn)為過早加息有風(fēng)險(xiǎn)。洛威希望薪資增長(zhǎng)年率達(dá)到3%或更高，較目前的2.2%加速增長(zhǎng)。

美聯(lián)儲(chǔ)上周公布，美國(guó)1月份制造業(yè)產(chǎn)出適度擴(kuò)張，扭轉(zhuǎn)了前個(gè)月的跌勢(shì)。公用事業(yè)產(chǎn)出創(chuàng)下9.9%的最大增幅，促使上個(gè)月的工業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張1.4%;但增幅比預(yù)期小，這主要是因?yàn)槿虬雽?dǎo)體短缺，導(dǎo)致汽車產(chǎn)量連續(xù)兩個(gè)月減少。

美國(guó)商務(wù)部近日發(fā)布的一份報(bào)告顯示，美國(guó)公司2019年關(guān)鍵芯片庫存一般保持在40天，而現(xiàn)在庫存已降至不足5天。如今極低庫存意味著海外生產(chǎn)一旦中斷，可能使美國(guó)的生產(chǎn)廠家運(yùn)作癱瘓。

美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院本月初表決通過《2022美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)法案》，旨在提高美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力，重點(diǎn)發(fā)展半導(dǎo)體等高科技制造業(yè)。眾議院議長(zhǎng)佩洛西表示，該法案實(shí)質(zhì)上是“增加工作機(jī)會(huì)法案”，將給美國(guó)制造業(yè)提供大量工作機(jī)會(huì)。

周三(3月2日)關(guān)鍵詞：澳洲GDP、歐元區(qū)CPI、美國(guó)ADP、加拿大央行決議、埃文斯、EIA、OPEC+會(huì)議、美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書

去年歐元區(qū)的通貨膨脹率以前所未有的速度上升，專家們正試圖確定這是否是暫時(shí)現(xiàn)象，是否與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有關(guān)，或者是否是一場(chǎng)可能會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間的危機(jī)。盡管歐洲央行繼續(xù)強(qiáng)調(diào)目前的上漲只是暫時(shí)現(xiàn)象，但2022年通脹預(yù)測(cè)已經(jīng)上調(diào)至3.2%，是此前預(yù)測(cè)的兩倍。

經(jīng)濟(jì)專家Elea Pommiers分析認(rèn)為，地緣政治關(guān)系緊張是導(dǎo)致歐洲通脹的主要原因，如石油價(jià)格在2020年2月每桶原油為20多美元，2021年10月超過85美元，引發(fā)如天然氣和電費(fèi)的上漲。世界能源價(jià)格上漲占?xì)W元區(qū)通脹率的50%，新冠疫情讓生產(chǎn)供應(yīng)鏈斷裂，原材料供應(yīng)短缺讓工業(yè)生產(chǎn)減速，而且工業(yè)生產(chǎn)成本上漲。

能源和食品的高價(jià)格削弱了消費(fèi)者的購(gòu)買力，問題是當(dāng)前的高通脹率導(dǎo)致貨幣相對(duì)貶值，讓最貧困家庭受到?jīng)_擊最大。分析認(rèn)為如果歐洲央行在未來能夠基本控制通脹率，對(duì)日常生活的影響相對(duì)有限。

加拿大1月份CPI同比上漲5.1%，創(chuàng)30年新高。隨著通脹問題愈演愈烈，加拿大央行加息壓力正越來越大，3月大概率將和美聯(lián)儲(chǔ)一起開啟疫情暴發(fā)后首次加息。

如果不是奧密克戎變種引發(fā)的最新一波疫情，加拿大央行本來1月就會(huì)加息。疫情因素繼續(xù)拖累供應(yīng)鏈，進(jìn)而造成了通脹壓力。加拿大央行還預(yù)計(jì)，今年上半年通脹率都將保持在接近5%的水平。

需要注意的是，近期加拿大司機(jī)抗議活動(dòng)影響不小，這一事件導(dǎo)致美加貿(mào)易“大動(dòng)脈”被迫阻塞了近一周的時(shí)間，在一定程度上加劇了通脹。

自8月以來，該組織的目標(biāo)是每月額外恢復(fù)40萬桶/日的產(chǎn)量，但并非所有產(chǎn)油國(guó)都能跟上各自的目標(biāo)。來自OPEC+的消息人士稱，1月OPEC+石油減產(chǎn)執(zhí)行率上升到129%，產(chǎn)油國(guó)生產(chǎn)進(jìn)一步落后于目標(biāo)，暗示市場(chǎng)緊張，可能推高油價(jià)。

消息人士還稱，如果就重啟與世界大國(guó)的核協(xié)議達(dá)成一致，OPEC+將致力于將伊朗納入其石油供應(yīng)限制協(xié)議，以避免可能打擊價(jià)格的市場(chǎng)份額競(jìng)爭(zhēng)。

國(guó)際能源署(IEA)署長(zhǎng)比羅爾(Fatih Birol)呼吁OPEC+縮小石油生產(chǎn)目標(biāo)和實(shí)際產(chǎn)量之間的差距。IEA最新一份月度報(bào)告中稱，1月目標(biāo)和產(chǎn)量之間的差距已經(jīng)拉大到90萬桶/日。

美國(guó)來說，考慮到總統(tǒng)拜登領(lǐng)導(dǎo)的政府因通脹上升而面臨的國(guó)內(nèi)壓力，解除對(duì)伊朗的制裁以扶助降低油價(jià)是合理的。熟悉俄羅斯石油想法的消息人士稱，美國(guó)可能還在考慮，任何來自伊朗的供應(yīng)都將緩解俄羅斯和烏克蘭沖突對(duì)全球石油市場(chǎng)的影響。

周四(3月3日)關(guān)鍵詞：澳洲貿(mào)易帳、歐元區(qū)失業(yè)率、美國(guó)初請(qǐng)、美國(guó)ISM非制造業(yè)、鮑威爾

歐洲央行政策制定者開始達(dá)成共識(shí)，認(rèn)為可能會(huì)在年底加息，但歐洲央行行長(zhǎng)拉加德稱，提高利率并不能解決供應(yīng)鏈問題，也不能降低燃料價(jià)格。她表示：“如果我們現(xiàn)在行動(dòng)過于匆忙，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能會(huì)相當(dāng)疲弱，就業(yè)將受到威脅。這對(duì)任何人都沒有幫助。”

美國(guó)服務(wù)業(yè)增速正持續(xù)放緩，企業(yè)繼續(xù)受到與新冠肺炎疫情相關(guān)的供應(yīng)鏈問題影響，制約因素包括產(chǎn)能限制、需求拉動(dòng)型通貨膨脹、物流挑戰(zhàn)和勞動(dòng)力短缺等。奧密克戎變異毒株的傳播干擾了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，尤其因?yàn)樗鼘?dǎo)致了職工到崗人數(shù)減少。不過，雖然受到多種因素制約，美國(guó)服務(wù)業(yè)整體仍呈現(xiàn)增長(zhǎng)。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院副教授唐遙認(rèn)為，在疫情后勞動(dòng)供給受到了幾個(gè)因素的約束，包括疫情期間的高失業(yè)福利降低了就業(yè)意愿，線下服務(wù)類的崗位招工困難，“目前美國(guó)的就業(yè)人數(shù)比疫情前低1.9%，預(yù)計(jì)在2022年這個(gè)缺口可以大部分補(bǔ)上，但不會(huì)完全消失，在GDP恢復(fù)到正常水平的過程中，服務(wù)業(yè)的增速會(huì)更快但也受到服務(wù)業(yè)勞動(dòng)供給不足的困擾，因此核心通貨膨脹會(huì)維持在4%以上較高水平，美聯(lián)儲(chǔ)的加息速度將領(lǐng)先其他發(fā)達(dá)國(guó)家。其他發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和通脹過程均更為溫和，寬松政策的退出更為緩和。”

周五(3月4日)~周日(3月6日)關(guān)鍵詞：美國(guó)非農(nóng)、中國(guó)外儲(chǔ)

美國(guó)1月新增非農(nóng)就業(yè)近50萬，且薪資大幅度上升。美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議紀(jì)要顯示，美國(guó)通脹率過高，經(jīng)濟(jì)接近充分就業(yè)，有理由盡快進(jìn)行一次加息。

2021年以來，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于疫苗接種獲得進(jìn)展之后美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和就業(yè)復(fù)蘇予以逐步認(rèn)可，并給予勞動(dòng)力市場(chǎng)非常積極的評(píng)價(jià)，認(rèn)為“就業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，失業(yè)率大幅下降”。

同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)還逐漸認(rèn)知到通脹的上升，且隨后對(duì)持續(xù)高于2%的通脹的看法出現(xiàn)關(guān)鍵性轉(zhuǎn)變，承認(rèn)“與疫情和經(jīng)濟(jì)重新開放相關(guān)的供需失衡繼續(xù)導(dǎo)致通脹水平上升”，并不再堅(jiān)稱通脹是暫時(shí)性的。

這意味著美聯(lián)儲(chǔ)政策框架中的“雙支柱”都更加支持美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策，而通脹不斷沖高無疑意味著這份推動(dòng)力量非常強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)迫切需要收緊政策，收緊的目標(biāo)即是抑制總需求，緩解當(dāng)前的美國(guó)經(jīng)濟(jì)過熱。