2021年，美國經(jīng)歷了近40年最強(qiáng)勁的通貨膨脹，美聯(lián)儲最終被迫放棄“通脹暫時論”，并于11月開啟縮減購債，美元指數(shù)下半年快速上升，非美貨幣普遍承壓收跌。

進(jìn)入2022年，美聯(lián)儲3月加息的步伐逐漸逼近，市場預(yù)計(jì)可能加息四次，這對所有其他國家的央行而言都是一個不小的挑戰(zhàn)。在市場一片看漲聲中，投資者需要警惕美元指數(shù)利多提前出盡，前高后低。

非美貨幣方面，預(yù)計(jì)加元仍會是最堅(jiān)挺的貨幣，而澳元2022年可能逐步走高，而不是在強(qiáng)勢美元面前下跌。

歐元作為美元的對手盤走勢基本與美元負(fù)相關(guān)，英鎊也可能先跌后漲，跌幅可能有限。日元將毫無疑問又是最疲軟的貨幣。紐元由于新西蘭聯(lián)儲仍將大幅加息，可能走強(qiáng)也可能走軟。

美元指數(shù)：人人看漲，提防虎頭蛇尾

美元指數(shù)2021年上漲超過6%，勢將錄得六年來最佳年度漲幅，美聯(lián)儲在2021這一年變得越來越鷹派，因美國通脹率正在瘋狂飆升，甚至突破了美聯(lián)儲的心理承受極限。

3月17日，美聯(lián)儲重申了將在未來幾年把目標(biāo)利率保持在近零水平的承諾，鮑威爾表示FOMC的大部分委員預(yù)計(jì)在2021-2023年這個時間框架內(nèi)不會加息。

6月16日，美聯(lián)儲將利率維持在接近于零的水平不變，但意外暗示預(yù)計(jì)2023年末之前會有兩次加息。點(diǎn)陣圖顯示，18位官員中的11位預(yù)計(jì)2023年末前將至少加息兩次。

9月22日，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示可能最早11月開始縮減資產(chǎn)購買規(guī)模，到2022年中完成這個過程。美聯(lián)儲官員此前透露越來越傾向于在2022年開始加息。

12月15日，美聯(lián)儲周三宣布，將把每月對美國國債和抵押貸款支持證券(MBS)的購買規(guī)模減少300億美元，幅度是之前的兩倍。另外，點(diǎn)陣圖顯示美聯(lián)儲2022年將加息三次。

據(jù)美國銀行的一項(xiàng)調(diào)查，基金對美元的看漲程度為2015年以來最高。對沖基金對美元的凈多頭押注已攀升至2019年6月以來的最高水平，因圍繞美國貨幣政策收緊影響的預(yù)期正在積聚。

美聯(lián)儲發(fā)布的12月14-15日的政策會議記錄顯示，美聯(lián)儲官員一致對勢將持續(xù)的物價上漲速度，以及全球供應(yīng)瓶頸將在2022年“持續(xù)較長時間”感到擔(dān)憂。

彭博調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)估中值顯示，12月份CPI料同比上漲7%，超過11月份6.8%的同比漲幅，勢將再次刷新1982年以來的最大漲幅。

與會委員普遍指出，考慮到他們對經(jīng)濟(jì)、勞動力市場和通脹的看法，可能有理由比此前預(yù)期的更早或更快地上調(diào)聯(lián)邦基金利率。一些與會委員還指出，在開始上調(diào)聯(lián)邦基金利率后相對較短的時間內(nèi)開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)?？赡苁呛线m的。

市場迅速注意到了這一點(diǎn)。芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)(CME Group)的FedWatch工具追蹤的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲在3月進(jìn)行疫情爆發(fā)以來的首次加息的可能性升至70%以上。聯(lián)邦基金利率期貨走勢顯示，市場預(yù)期美聯(lián)儲在3月會議上加息25個基點(diǎn)的可能性約超過80%。

盡管12月非農(nóng)就業(yè)增長遜于預(yù)期，但美國12月失業(yè)率降到了4%以下，薪資月率跳漲0.6%，這進(jìn)一步證明勞動力市場偏緊。

這份報(bào)告“顯示了在實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)道路上的進(jìn)一步進(jìn)展，”德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Matthew Luzzetti等人在報(bào)告中表示，“我們現(xiàn)在預(yù)計(jì)美聯(lián)儲首次加息是在3月，2022年一共會加四次。”

高盛表示，美聯(lián)儲2022年可能會升息四次，并將在7月份開始縮減其資產(chǎn)負(fù)債表程序，甚至可能更早。

高盛的Jan Hatzius在一份研究報(bào)告中說，我們將縮減的預(yù)測從12月提前到7月，甚至可能會更早。高盛繼續(xù)認(rèn)為3月、6月和9月都將升息，現(xiàn)在也預(yù)期12月將再次升息。

彭博經(jīng)濟(jì)研究甚至表示2022年美聯(lián)儲存在加息六次的風(fēng)險。

彭博經(jīng)濟(jì)研究預(yù)計(jì)，F(xiàn)OMC對失業(yè)率和核心通脹率的最新預(yù)測與今年加息6次、2023年再加息3次一致，到2022年年底利率將略低于2.5%(在彭博調(diào)查的受訪者中，最高預(yù)測為2.0%。)

根據(jù)這一規(guī)則，聯(lián)邦基金利率將在2024年達(dá)到中性水平。盡管通脹率略高于2%的目標(biāo)，失業(yè)率低于長期可持續(xù)水平，但是到2024年底，F(xiàn)OMC仍將把利率保持在低于中性的水平。

彭博經(jīng)濟(jì)研究顯示2022年美聯(lián)儲加息次數(shù)將增多、速度將加快。在此背景下，美元指數(shù)勢必看漲。

從摩根士丹利到三井住友信托資產(chǎn)管理再到Lombard Odier，人人都預(yù)計(jì)2022年美元會走強(qiáng)，但要注意的是，美元漲勢將受到抑制。這是因?yàn)榻灰讍T都在對美聯(lián)儲鷹派立場進(jìn)行搶先交易，選擇在借貸成本上升之前買入美元兌幾乎所有對手貨幣。

“隨著美聯(lián)儲可能在3月結(jié)束減碼并在6月開始加息，預(yù)計(jì)美元將在2022年上半年走強(qiáng)，”三井住友信托資產(chǎn)管理的總經(jīng)理Naoya Oshikubo表示。美元下半年可能會回吐部分漲幅，不過“其調(diào)整幅度將是溫和的，只會抹去與加息之前預(yù)期高漲相關(guān)的過度漲幅。”

隨著交易員為加息做準(zhǔn)備，一些人認(rèn)為美元在2022年的漲勢可能放緩，甚至可能下跌。

“從歷史上看，美元在美國首次加息前的六個月里通常一直走強(qiáng)，”摩根資產(chǎn)管理的投資經(jīng)理Arjun Vij表示，預(yù)計(jì)美元兌歐元、瑞士法郎和日元上漲。但鑒于目前市場已經(jīng)反映了兩到三次加息的預(yù)期，“債券市場有可能試圖在定價中反映出美國政策失誤的風(fēng)險”。

法國興業(yè)銀行(601166)首席外匯策略師Kit Juckes也表示，美元料將在2022年獲得強(qiáng)勢開局，但一旦美聯(lián)儲開始加息，其升勢就將停滯。

Juckes表示：“在我看來，最有說服力的理由是，隨著美聯(lián)儲減碼，退出債券市場，流入美國債券市場的外國資金規(guī)?？赡軙兴厣?。”

Juckes稱：“到美聯(lián)儲首次加息的日子為止，那時候所有的消息都落地了。”

歐元：歐洲央行加息可能性低，或跌破1.10關(guān)口

歐元作為美元的對手盤，其走勢往往與美元指數(shù)呈負(fù)相關(guān)性。歐元在2021年跌近6%，歐洲央行的加息進(jìn)程目前看來仍然遙遙無期，因此歐元在2022年被普遍看空。

不過最新出爐的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)12月通脹出乎意料地達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5%，這可能使歐洲央行如坐針氈。

但歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連恩重申，這些驅(qū)動因素是暫時的，2020-2022年是“通脹大流行周期”的一部分，不應(yīng)與歷史常態(tài)相提并論。他還表示通脹數(shù)據(jù)今年會回落。

歐洲央行將在2022年開始取消疫情期間的支持性政策措施，緊急購債計(jì)劃將在1月放緩，然后在3月結(jié)束。常規(guī)購債操作將臨時擴(kuò)大，到期債券再投資的靈活性將使投資者放心，融資狀況不會過早收緊。

盡管經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，但歐元區(qū)通脹預(yù)計(jì)將在2023年回落至2%的目標(biāo)之下，并在2024年保持在該水平，不過一些管委會成員已開始警告不要忽視上行風(fēng)險。歐洲央行行長拉加德表示2022年加息的可能性仍然極低，但同時指出如果消費(fèi)價格漲幅超過預(yù)期，她可能會改變想法。

彭博經(jīng)濟(jì)研究觀點(diǎn)認(rèn)為，歐洲央行被夾在價格沖擊和復(fù)蘇放緩之間。不過，勞動力市場的疲軟將限制潛在的價格壓力，當(dāng)前的高通脹將是暫時的。這應(yīng)該會允許管委會繼續(xù)購債至第三季度。

荷蘭國際集團(tuán)預(yù)計(jì)該貨幣對將在2022年上半年跌破1.1180-1.1380區(qū)間，2022年下半年市場將開始轉(zhuǎn)而關(guān)注歐洲央行首次加息，上半年歐元兌美元可能跌至1.08/1.10，之后將在下半年反彈。

荷蘭合作銀行(Rabobank)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，歐元兌美元在未來幾個月有下降到1.10水平的空間，但他們也認(rèn)為其到2022年底有可能回升至1.12區(qū)域。

英鎊：英國央行料大刀闊斧加息，英鎊或前低后高

英國2021年開局向好，英國獲得較西方各國更多的新冠疫苗，接種率一直遙遙領(lǐng)先，英鎊也成為2021年最堅(jiān)挺的貨幣之一。與此同時，在英國通脹數(shù)據(jù)創(chuàng)下近10年新高且經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇之際，英國央行在12月成為了疫情后首個加息的主要央行。

英國是已從保增長轉(zhuǎn)向抗通脹的最大經(jīng)濟(jì)體，無論對決策者還是投資者而言，2022年似乎都將是異常激動人心的一年。交易員押注英國央行將實(shí)施三十年來最大幅度的加息，這可能有效保障英鎊在2022年繼續(xù)處于領(lǐng)先地位。

包括行長貝利在內(nèi)的英國央行官員正在率先對通脹做出尖銳反應(yīng)，他們預(yù)計(jì)通脹將突破6%，是央行目標(biāo)的三倍。投資者預(yù)計(jì)2月英國利率將進(jìn)一步升至0.5%。

市場預(yù)計(jì)到11月基準(zhǔn)利率將達(dá)到1%，這是英國央行表示將考慮出售英國國債以收緊政策的水平。這與英國脫歐后增長放緩以及貿(mào)易摩擦加劇的前景形成鮮明對比。

對奧密克戎疫情不會破壞英國經(jīng)濟(jì)的希望，以及對英國央行進(jìn)一步收緊政策的押注，將繼續(xù)成為英鎊的重要支撐。

路孚特目前預(yù)計(jì)英國央行2月3日會議上加息25個基點(diǎn)至0.50%的可能性接近80%，而芝加哥商業(yè)交易所(CME)FedWatch工具預(yù)計(jì)3月16日加息的可能性為61.3%。

星展銀行(DBS bank)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，2022年，英國央行加息的預(yù)期可能會被美聯(lián)儲提前加息的呼聲和英國退歐風(fēng)險所抵消，因此，英鎊兌美元將在1.28-1.33區(qū)間內(nèi)走低。

三菱東京日聯(lián)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，英鎊兌美元一開始將面臨下行壓力。在2022年第一季度之后，隨著英國GDP增長加快，隨著通脹開始下調(diào)，生活成本擔(dān)憂緩解，將看到英鎊溫和上漲。

比較與眾不同的是，大華銀行集團(tuán)在全球經(jīng)濟(jì)與市場研究的季度全球展望報(bào)告中指出，預(yù)計(jì)2022年英鎊匯率將進(jìn)一步加快上漲，并在2023年第一季度觸及1.41，第二季度觸及1.42，第三季度觸及1.43。

日元：日本央行任重道遠(yuǎn)，或跌至119關(guān)口

由于美元指數(shù)的強(qiáng)勢以及美日兩國利差的逐步擴(kuò)大，日元在2021年跌逾11%，創(chuàng)下2014年以來的最大跌幅。與此同時，日本央行始終被認(rèn)為是全球主要央行中最不可能加息的一個。

黑田東彥進(jìn)入執(zhí)掌日本央行的的最后一個完整年度，他堅(jiān)稱日本央行離恢復(fù)政策正?；€很遙遠(yuǎn)。日本央行將在3月底減少公司債購買規(guī)模，逐步縮減疫情期間的支持措施。但黑田東彥表示，刺激措施仍將存在。

不過，日本的前景并不十分明朗。在企業(yè)繼續(xù)消化上升的成本之際，日本的關(guān)鍵通脹指標(biāo)勉強(qiáng)高于零，但一旦通信費(fèi)大幅調(diào)降的影響消退，通脹可能在春季走高。這可能會讓首相岸田文雄在考慮日本央行政策委員會新人選時，進(jìn)行更多的思考。

彭博經(jīng)濟(jì)研究觀點(diǎn)認(rèn)為，日本央行推高日本通脹的努力一直徒勞無功，它可能希望日本出現(xiàn)一點(diǎn)讓其他央行感到煩惱的消費(fèi)者價格壓力。這種情況不會很快出現(xiàn)，至少不會大幅上行。預(yù)計(jì)日本央行將在整個2022年按兵不動，同時將工作重心從與疫情相關(guān)的支持逐漸轉(zhuǎn)回實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)上。

進(jìn)入2022年后，市場上有一種強(qiáng)烈的信念，即美聯(lián)儲將很快開始緊縮周期，美國公債收益率將走高。作為對美債收益率上升最敏感的貨幣，日元在新年伊始全線下跌。

美元兌日元在短期內(nèi)可能會繼續(xù)走高，但近年來，信念交易有在一季度結(jié)束前發(fā)生逆轉(zhuǎn)的趨勢，主要是由于倉位過于擁擠或意外的宏觀事件。

Aozora Bank表示，美元兌日元未來三到六個月可能會升至119高點(diǎn)，但可能不會達(dá)到120，因?yàn)槿魏渭涌焐⒍紩觿γ绹?jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂。

外匯產(chǎn)品經(jīng)理Akira Moroga表示，美元兌日元之后可能會小幅回調(diào)，到2022年底觸及112-115左右。加息預(yù)期并不一定會促使單向的美元買盤。如果政策收緊導(dǎo)致股市下跌，那么將在避險環(huán)境下提振日元需求。

星展銀行(DBS Bank)經(jīng)濟(jì)學(xué)家報(bào)告稱，2022年日元有可能貶值至115-120區(qū)間。與西方國家高于趨勢水平的通脹形成鮮明對比的是，日本距離實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)還有很長的路要走。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，2022年和2023年的CPI通脹率將較低，為0.5%。

美元兌日元的上升趨勢顯示出強(qiáng)勁動能，在2015年底/2016年初的雙頂118.60-70之前，沒有明顯的技術(shù)阻力。當(dāng)前的趨勢目標(biāo)是2015-2016年跌勢的76.4%費(fèi)波納奇回檔位119.52。

澳元：2022年或大有所為

2021年在全球受到德爾塔變異毒株沖擊后澳元重啟跌勢，由于澳大利亞疫苗接種速度較慢，該國受長期封鎖的嚴(yán)重影響。被稱為風(fēng)險晴雨表的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨2021年上漲逾20%，不過澳元等高風(fēng)險貨幣未能從風(fēng)險偏好中獲益。另外，澳洲聯(lián)儲一再堅(jiān)持認(rèn)為，在2023年之前不可能上調(diào)國內(nèi)利率。

不過澳洲聯(lián)儲在整個2021年均認(rèn)為，澳大利亞經(jīng)濟(jì)仍有快速反彈的能力。在9月份的貨幣政策決議中，澳洲聯(lián)儲主席洛威表示，“德爾塔疫情爆發(fā)將推遲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但不會破壞復(fù)蘇。 ”在12月7日的政策聲明中，面對Omicron變異毒株，他重申了同樣的信息。

澳洲聯(lián)儲在9月將每周債券購買規(guī)模從50億澳元削減至40億澳元，承認(rèn)經(jīng)濟(jì)正在好轉(zhuǎn)。但在溫和的通脹環(huán)境下，該央行堅(jiān)持其鴿派立場，明確指出“在實(shí)際通脹率持續(xù)維持在2%至3%的目標(biāo)范圍內(nèi)之前，董事會不會提高現(xiàn)金利率。 ”該行確實(shí)提到，“隨著勞動力市場趨緊，預(yù)計(jì)工資增長將進(jìn)一步提速”。

進(jìn)入2022年，市場認(rèn)為它可能不得不追隨美聯(lián)儲的腳步。澳洲聯(lián)儲一直對澳洲經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)充滿信心，隨著疫苗推廣步伐加快，預(yù)計(jì)澳大利亞經(jīng)濟(jì)將從封鎖中強(qiáng)勁反彈，經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善可能會促使澳洲聯(lián)儲主席洛威收回他的言論。

與此同時，影響澳元價格走勢的因素可能繼續(xù)發(fā)揮作用，不過其中部分因素將變得有利于澳元多頭。由于經(jīng)濟(jì)樂觀和商品“超級周期”可能恢復(fù)，澳元反彈出現(xiàn)希望。

澳洲聯(lián)儲已表明，2022年將考慮其量化寬松計(jì)劃(QE)且很有可能在2月會議上發(fā)出結(jié)束債券購買的信號。一旦量化寬松計(jì)劃結(jié)束，市場可能就會開始定價加息。隨著澳洲經(jīng)濟(jì)從新冠疫情沖擊中強(qiáng)勁反彈，加上就業(yè)穩(wěn)定、國內(nèi)需求增加和大宗商品價格上漲，該央行立場很可能會意外轉(zhuǎn)向鷹派，并宣布在2022年下半年加息。

若澳洲聯(lián)儲立場轉(zhuǎn)鷹，則美國和澳大利亞之間的貨幣市場曲線將收窄，與美聯(lián)儲之間的貨幣政策背離將消退。

澳新銀行(ANZ Bank)分析師預(yù)計(jì)2022年的經(jīng)濟(jì)狀況會更好，因?yàn)楦咭呙缃臃N率和放松的流動性限制為活動的持續(xù)反彈奠定了基礎(chǔ)。澳元兌美元匯率在平衡之后，年底前將在0.75附近交易。

菱東京日聯(lián)金融集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，隨著澳大利亞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以及市場重新調(diào)整在國債收益率曲線上對美聯(lián)儲收緊政策的過高定價，澳元兌美元對將在2022年全年逐步走高。

紐元：新西蘭聯(lián)儲仍將大幅度加息

紐元在2021年跌去5%。盡管新西蘭聯(lián)儲在四季度連續(xù)加息兩次至0.75%，但仍未能擋住其跌勢，疫情以及美元的強(qiáng)勢都給紐元施加了巨大的壓力。

值得一提的是，新西蘭聯(lián)儲11月決議將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個基點(diǎn)至0.75%，但由于部分外匯投資者押注新西蘭聯(lián)儲將采取更激進(jìn)措施加息50個基點(diǎn)，導(dǎo)致當(dāng)日紐元受到重創(chuàng)。

摩根斯丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，供應(yīng)鏈中斷和物價水平上漲正給新西蘭經(jīng)濟(jì)造成持續(xù)的通脹壓力，其經(jīng)濟(jì)面臨的問題與其他主要國家相同。短期內(nèi)，這些不利因素將繼續(xù)抑制家庭支出和商業(yè)投資。

2021年，新西蘭聯(lián)儲為緩解疫情帶來的痛苦而注入的大量財(cái)政和貨幣刺激措施，幫助了新西蘭經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，并將通脹和失業(yè)率分別推至10多年來的最高和最低水平。

房價在過去七年里翻了一番，房價可負(fù)擔(dān)程度在經(jīng)合組織國家(OECD)中吊車尾。這使新西蘭聯(lián)儲遭到更多檢討，被認(rèn)為是造成房價高企的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

為了給房市降溫，新西蘭政府今年稍早對房地產(chǎn)投資者征稅，并命令央行在制定政策時需考慮到住房問題，但房價仍在繼續(xù)上漲。隨著抵押貸款利率上升，新的購房者背負(fù)更重的債務(wù)。

新西蘭聯(lián)儲在11月的預(yù)測中表示，到2023年利率將達(dá)到2.5%，到2024年12月將變得更高，并警告該國火熱的房地產(chǎn)市場的房主要做好進(jìn)一步加息的準(zhǔn)備。

“鑒于經(jīng)濟(jì)過熱，我們認(rèn)為新西蘭聯(lián)儲的行動遠(yuǎn)未結(jié)束，”凱投宏觀(Capital Economics)的分析師Ben Udy表示，“我們預(yù)計(jì)該央行將繼續(xù)提高利率，到2022年中期將提高到2.0%左右。”

西太平洋(601099)銀行(Westpac)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)到2022年6月，紐元兌美元將下跌至0.66。因?yàn)楝F(xiàn)金利率上升，紐元兌美元將在2023年末達(dá)到0.72。

澳新銀行則認(rèn)為，紐元將在2022年穩(wěn)定在0.72附近，但面臨較大的下行風(fēng)險。荷蘭國際集團(tuán)預(yù)計(jì)紐元兌美元將在2022年逐步升至0.74。

加元：今年或仍是最堅(jiān)挺的貨幣之一

2021年加元成為了全球主要貨幣中最堅(jiān)挺的貨幣，加元在美元強(qiáng)勁的升勢中贏得小幅上漲，因加拿大央行貨幣緊縮的步伐領(lǐng)先美聯(lián)儲。加拿大央行已經(jīng)在2021年10月徹底結(jié)束QE，并將2022年加息的時間提前。

2021年4月加拿大央行率先采取行動，成為首個縮減購債的主要央行。10月份加拿大央行宣布結(jié)束量化寬松。

加拿大央行行長當(dāng)天麥科勒姆表示，我們越來越接近全面復(fù)蘇，因而不再需要量化寬松。他還坦承升息的時間可能將早于此前預(yù)期。

進(jìn)入2022年，加元有望繼續(xù)成為最強(qiáng)勢的貨幣之一。投資者押注加拿大央行將在2022年一季度啟動加息周期，并且將是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中最激進(jìn)的加息周期之一。市場預(yù)計(jì)該行將加息五次，基準(zhǔn)利率將升至1.5%。

在就業(yè)已經(jīng)超過疫情前水平，大宗商品價格上漲引發(fā)收入增長的加拿大，決策者急于撤回刺激措施。另一個擔(dān)憂是：低借貸成本導(dǎo)致了住房負(fù)擔(dān)能力危機(jī)，過去一年加拿大房價上漲了創(chuàng)紀(jì)錄的25%。

彭博經(jīng)濟(jì)研究表示，加拿大央行最新的政策框架更加關(guān)注就業(yè)狀況。這并不意味著它會長期容忍接近5%的通脹。我們預(yù)測的基線情景是該行將從4月開始有節(jié)制地收緊政策。我們預(yù)計(jì)2022年將有3次每次25個基點(diǎn)的加息——低于市場預(yù)期——但2023年的終點(diǎn)值會更高，達(dá)到2%。

蒙特利爾銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，即使美元在未來一年進(jìn)一步小幅走強(qiáng)，我們?nèi)灶A(yù)計(jì)加元將小幅上漲，原因是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，加拿大央行緊縮步伐領(lǐng)先美聯(lián)儲，以及大宗商品價格的支撐。

隨著需求更充分地復(fù)蘇，2022年下半年石油價格將達(dá)到多年來的新高，加元可能會受到支撐，而供應(yīng)顯然沒有反應(yīng)。反過來，這可能會增強(qiáng)加元的上行潛力，即使是在一個陰云籠罩的增長背景下。

根據(jù)路透社最近進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查，專家預(yù)計(jì)加元將在2022年走強(qiáng)。

美元兌加元三個月后的預(yù)估中值為1.2600，2021年12月份調(diào)查時為1.2500。到2022年年底，該貨幣對預(yù)計(jì)將下跌3%至1.2350，略高于此前預(yù)測的1.2300。

Monex Europe和Monex Canada的外匯分析主管Simon Harvey說：“我們對加元在12個月內(nèi)走強(qiáng)的預(yù)期是基于我們對全球增長條件改善的預(yù)期。”