7月上市豬企出欄量同比大增，豬價(jià)創(chuàng)新高后再遭看空

魏中原

8月以來，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格(外三元)連續(xù)上漲，突破17元/公斤，環(huán)比漲幅達(dá)22.62%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。

【資料圖】

與此同時(shí)，A股上市豬企都已發(fā)布了7月份銷售簡(jiǎn)報(bào)，因當(dāng)月豬價(jià)低迷，全行業(yè)仍深陷虧損。第一財(cái)經(jīng)記者注意到，多數(shù)上市豬企的7月份生豬銷售均價(jià)同比大幅下降，環(huán)比保持微降趨勢(shì)，部分豬企憑借銷量大幅增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)收入環(huán)比微增。

統(tǒng)計(jì)銷售簡(jiǎn)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，在今年豬肉整體供過于求的背景下，1~7月，上市豬企累計(jì)出欄量同比增長(zhǎng)逾15%，其中7月同比增長(zhǎng)超29%，使得下半年豬產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能去化的壓力更重。

2023年以來，生豬養(yǎng)殖行業(yè)呈現(xiàn)“深虧損、高負(fù)債、慢去化”特征，行業(yè)維持近半年深度虧損。隨著本輪豬價(jià)走高，豬產(chǎn)業(yè)的曙光是否就在眼前？

多數(shù)豬企7月份加速出欄

截至發(fā)稿，尚無上市豬企發(fā)布2023年半年報(bào)，但從上半年豬價(jià)走勢(shì)不難判斷，全行業(yè)處于艱難的虧損期，這也使得市場(chǎng)格外關(guān)注豬價(jià)下半年走勢(shì)。

7月份，生豬價(jià)格走出“過山車”行情，月初時(shí)跌出年內(nèi)新低，最低下探至約13.72元/公斤，悲觀情緒一度籠罩全行業(yè)。而在月末最后幾天，豬價(jià)突然飆漲，單周漲幅超過10%，突破16元/公斤。8月3日，生豬價(jià)格報(bào)17.61元/公斤，系全年最高，目前已回落至17.13元/公斤。

根據(jù)銷售簡(jiǎn)報(bào)，7月，18家上市豬企生豬出欄量1270萬頭，同比增長(zhǎng)29.1%，環(huán)比增長(zhǎng)4.4%；1~7月，18家上市豬企生豬出欄量8535萬頭，同比增長(zhǎng)15.1%，生豬供給端持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)不變。

龍頭股牧原股份(002714.SZ)7月份的商品豬銷售均價(jià)為13.81元/公斤，環(huán)比6月略微下降，且為年內(nèi)最低。7月份公司銷售生豬570.0萬頭(其中商品豬557.6萬頭、仔豬10.1萬頭、種豬2.3萬頭)，實(shí)現(xiàn)銷售收入93.45億元，環(huán)比上漲7.5%，同比下降10.9%。

牧原股份8月12日在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司6月份生豬養(yǎng)殖完全成本為14.6元/公斤，這意味著7月份業(yè)績(jī)肯定為虧損。

新希望(000876.SZ)與溫氏股份(300498.SZ)都在7月進(jìn)一步釋放生豬產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)“以量補(bǔ)價(jià)”。

溫氏股份實(shí)現(xiàn)收入環(huán)比小幅增長(zhǎng)。7月銷售肉豬213.11萬頭(含毛豬和鮮品)，銷量為年內(nèi)單月最高，實(shí)現(xiàn)收入35.34億元，收入環(huán)比增長(zhǎng)1.99%。1~7月，溫氏股份累計(jì)銷售肉豬1391.68萬頭，接近去年1~10月銷量(1407.1萬頭)。

新希望7月份銷售生豬138.06萬頭，環(huán)比增長(zhǎng)9.38%，同比增長(zhǎng)46.51%；收入為20.59億元，環(huán)比增長(zhǎng)5.37%，同比下降4.98%。1~7月公司已累計(jì)銷售生豬1037.46萬頭。

新希望7月底接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，在當(dāng)前這個(gè)豬周期階段，成本的下降對(duì)盈利彈性的貢獻(xiàn)更重要，比如現(xiàn)在養(yǎng)殖成本下降了1元，未來增加1~2元的盈利空間，獲得的利潤(rùn)是養(yǎng)殖體量?jī)r(jià)值的翻倍，等于多養(yǎng)1000多萬頭豬，預(yù)計(jì)年底成本會(huì)持續(xù)下降到16元/公斤以下。

小市值豬企的出欄節(jié)奏則分化明顯，在年內(nèi)豬價(jià)低迷的環(huán)境下，有部分小市值豬企放緩了出欄節(jié)奏，也有的實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。唐人神(002567.SZ)7月生豬銷量同比增長(zhǎng)75%，達(dá)31.87萬頭，銷售收入合計(jì)4.61億元，同比上升35.39%，環(huán)比下降4.37%，是為數(shù)不多7月實(shí)現(xiàn)收入同比增加、環(huán)比減少的豬企。

金新農(nóng)(002548.SZ)1~7月累計(jì)銷售61.51萬頭，上年同期為76.77萬頭，同比下滑近20%。公司7月生豬銷量7.06萬頭(其中商品豬4.90萬頭、仔豬2.06萬頭、種豬0.10萬頭)，銷售收入9299.49萬元，年內(nèi)銷售收入累計(jì)為7億元，亦較上年同期的9.07億元下滑逾20%。

產(chǎn)能去化進(jìn)展決定豬價(jià)未來走勢(shì)

從上市豬企銷售簡(jiǎn)報(bào)可見，即便是在豬價(jià)低迷的7月份，豬企仍然保持出欄量同比增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，下半年生豬和豬肉供給充裕的基本面沒有變化，但供強(qiáng)需弱的形勢(shì)或?qū)?huì)有一定改善，不會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重供給過剩的局面。

8月份豬價(jià)為何出現(xiàn)急漲？接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪的某農(nóng)業(yè)分析師表示，近期豬價(jià)回升是多方面因素疊加影響。一是部分地區(qū)受洪澇等自然災(zāi)害的影響，導(dǎo)致生豬存欄減少，供給側(cè)短暫緊張，價(jià)格回升；二是一些政策調(diào)控、豬瘟等疫病的防控舉措，也對(duì)豬價(jià)產(chǎn)生了一定影響。

“7~8月暑期本來就是豬肉消費(fèi)的低迷期，7月初豬價(jià)探底反映了需求不足的預(yù)期，消費(fèi)并未回暖。我們對(duì)豬價(jià)后市并不樂觀，預(yù)計(jì)下半年消費(fèi)需求有望好于上半年，但能否兌現(xiàn)預(yù)期并不確定。另外，產(chǎn)能去化的邏輯沒有發(fā)生變化，但去化進(jìn)展還沒有看到明顯提速的現(xiàn)象。”前述分析師說，“短期豬價(jià)的劇烈波動(dòng)創(chuàng)造了更多二次育肥(養(yǎng)大豬)的投機(jī)機(jī)會(huì)，由此帶來相關(guān)養(yǎng)殖群體的二次育肥或者壓欄的一致性行為增加，這會(huì)進(jìn)一步加大豬價(jià)波動(dòng)幅度，不利于產(chǎn)能去化。”

無獨(dú)有偶，新希望在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)也表示：“三季度是比較關(guān)鍵的觀察點(diǎn)，尤其9~10月豬價(jià)不會(huì)特別好。”公司認(rèn)為，三季度如果豬價(jià)一直低迷，行業(yè)壓力會(huì)比較大，接下來就看產(chǎn)能去化的速度。

中金公司8月10日發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，本輪豬周期中，2023年以來，生豬養(yǎng)殖行業(yè)呈現(xiàn)“深虧損、高負(fù)債、慢去化”特征。報(bào)告認(rèn)為，主動(dòng)去化背景下，企業(yè)現(xiàn)金儲(chǔ)備仍具韌性是主因，核心邏輯在于企業(yè)撬動(dòng)資本杠桿對(duì)沖產(chǎn)業(yè)虧損，高豬價(jià)期利潤(rùn)留存及飼料等業(yè)務(wù)反哺。中金認(rèn)為，2023年下半年豬企現(xiàn)金流消耗或達(dá)臨界點(diǎn)，產(chǎn)能或加速去化。

受業(yè)績(jī)持續(xù)虧損的利空影響，截至最新收盤日(8月11日)，豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)年內(nèi)已累計(jì)下跌8.64%，跑輸滬深300、上證180等主要股指。