1月4日，港股市場上，農(nóng)夫山泉迎來“開門綠”，盤中跌幅一度超過12%，市值一度跌破5000億港元。截至當日收盤，農(nóng)夫山泉股價為47.50港元，日跌幅9.78%，總市值為5342億港元。

過去的一年對農(nóng)夫山泉來說，并不平靜。自2020年9月上市以來，農(nóng)夫山泉就受到了二級市場追捧，股價在2021年1月8日曾漲至68.75港元的高點，總市值高達超過7700億港元。但隨后，農(nóng)夫山泉的股價一路震蕩下行。在2021年6月，其旗下一款拂曉白桃味飲料在宣傳上自稱原料中的桃子“取材自日本福島縣”，由此引發(fā)了巨大的爭議，農(nóng)夫山泉股價也在7月一度跌破40港元，較最高點下跌四成，市值蒸發(fā)超3000億港元。直至2021年底，農(nóng)夫山泉股價略有回升。

也有聲音認為，在股價波動的背后，是農(nóng)夫山泉“賣水”的故事，在資本市場里已缺乏新鮮感了。

飲用水的故事不好講了？

在上市前的2018和2019年，農(nóng)夫山泉營收同比增長率曾分別高達17.06%和17.32%。2021年3月，農(nóng)夫山泉發(fā)布了上市后首份財報，公司在2020年營收為228.77億元，同比下降4.76%；歸母凈利潤為52.77億元，同比增長6.65%，但遠低于2019年37.23%的增速。

也有農(nóng)夫山泉的投資者認為，或許其在瓶裝水市場的潛力已經(jīng)逐漸見頂。

同時，在“賣水”賽道中，也有新的對手給農(nóng)夫山泉的主營業(yè)務帶來了壓力。

這其中，最典型的代表就是新銳品牌元氣森林。這家以“0糖氣泡水”出圈的創(chuàng)業(yè)公司，在短短幾年時間里做到年營收27億元；同時元氣森林還開啟了大力投資模式，其投資的項目已經(jīng)覆蓋了肉制品、輕食、零食、咖啡、酒類等多個領域。

圖源：視覺中國

元氣森林也已經(jīng)入局瓶裝礦泉水領域。近期，有媒體報道，元氣森林旗下礦泉水品牌“有礦”正式入駐線下大型零售渠道，并已在上海全家便利店上架。消息稱，該項目元氣森林已立項很久，并曾于2021年夏天在天貓、京東等電商渠道進行小規(guī)模銷售試水，之后才開始在線下鋪貨。

除此以外，新式茶飲行業(yè)中的喜茶、奈雪的茶等品牌，也已經(jīng)紛紛涉足瓶裝飲料市場。

多元化布局，難掩利潤增長單一

農(nóng)夫山泉也意識到了來自其他跨界品牌的挑戰(zhàn)，很早就開啟了多元化布局，目前其主要產(chǎn)品覆蓋了包裝飲用水、茶飲料、功能飲料及果汁飲料等多個類別，其旗下包括尖叫、東方樹葉、水溶C100、茶π等多個品牌，也都打響了一定的知名度。

據(jù)農(nóng)夫山泉2021年上半年業(yè)績報告，從全品類的收入增長幅度來看，農(nóng)夫山泉瓶裝水產(chǎn)品收入增幅為25.6%，低于其它品類增速。同期內，茶飲料收入同比增長36.4%，功能飲料增長38.4%，果汁產(chǎn)品增長29.9%，其他產(chǎn)品增長86.8%。

農(nóng)夫山泉的其他產(chǎn)品品類中，主要包括蘇打水飲料、含氣風味飲料、咖啡飲料、植物酸奶產(chǎn)品等其他飲料產(chǎn)品，以及鮮果等農(nóng)產(chǎn)品。

圖源：農(nóng)夫山泉財報

在2020年，包括氣泡水在內的其他產(chǎn)品在農(nóng)夫山泉總收入中的占比，從上一年的1.9%上升至4.6%，同比增長135%，是農(nóng)夫山泉旗下唯一實現(xiàn)正增長的品類。農(nóng)夫山泉也越來越重視這一類產(chǎn)品，其在去年營銷“翻車”的產(chǎn)品，就是其白桃氣泡水。

根據(jù)市場研究公司歐睿對零售終端的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，氣泡水在國內市場的銷量從2012年的10萬升增長到2016年的120萬升，銷售規(guī)模從2012年的180萬元增至2016年的3600萬元；無論是銷量還是銷售額的增速均遠高于瓶裝水行業(yè)。

不過，農(nóng)夫山泉想要在這個領域內爭取到一席之地，尚需時間。而白桃氣泡水營銷翻車事件卻已經(jīng)為其該業(yè)務支線的發(fā)展蒙上了一層陰影。

現(xiàn)階段，農(nóng)夫山泉的營收還主要依賴于其包裝飲用水產(chǎn)品。 2020年，農(nóng)夫山泉的包裝飲用水產(chǎn)品的收入占比為61%；在2021上半年，占比也達到58.8%。