手游龍頭企業(yè)完美世界(002624.SZ)業(yè)績大變臉。

近日，完美世界發(fā)布2021年度業(yè)績預告，公司預計盈利3.50億元至3.90億元，同比降逾70%。

去年前三季度，完美世界盈利8億元。對比發(fā)現(xiàn)，四季度，公司預計虧損4.10億元至4.50億元。

完美世界解釋，經(jīng)營業(yè)績大幅下滑，一方面是游戲業(yè)務迭代升級，出現(xiàn)階段性壓力。另一方面，影視業(yè)務因環(huán)球影業(yè)片單投資造成的公允價值變動損失等原因，導致出現(xiàn)約1.70億元-1.90億元的虧損。

2016年，完美世界私有化后，作價120億元借殼金磊股份，成功登陸A股市場。上市以來，經(jīng)營業(yè)績并不突出，2019年以來，其業(yè)績整體上處于下滑狀態(tài)。

二級市場上，完美世界股價跌跌不休。以前復權價計算，2020年7月，公司股價最高為43元/股，今年1月24日收盤價為14.63元/股，累計跌幅超過60%。

四季度虧損超4億

完美世界迎來了回A以來最大規(guī)模的單季度虧損。

根據(jù)最新業(yè)績預告，2021年度，完美世界預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)3.50億元-3.90億元，上年同期盈利15.49億元，同比減少11.59億元-11.99億元，減少幅度為77.40%-74.81%。公司預計實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為1億元-1.20億元，上年盈利10.43億元，同比減少9.23億元-9.43億元，減少幅度高達90.42%-88.50%。

全年盈利最多不到4億元、扣非僅在億元左右，完美世界創(chuàng)下了回A以來最糟糕業(yè)績紀錄。

2016年，完美世界作價120億元借殼金磊股份登陸A股市場，成為一家手游龍頭企業(yè)。

然而，回A之后，完美世界交出的經(jīng)營業(yè)績遠低于市場預期。

2016年，回A第一年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入61.59億元，同比增長25.87%，凈利潤11.66億元，同比增長767.54%。2017年至2019年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為79.30億元、80.34億元、80.39億元，同比增長28.76%、1.31%、0.07%，增速大幅放緩。同期，公司實現(xiàn)的凈利潤為15.05億元、17.06億元、15.03億元，同比變動幅度為29.01%、13.38%、-11.92%。

2020年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為102.25億元、15.49億元，同比增長27.19%、3.04%，凈利潤的同比增速遠低于營業(yè)收入，增收不增利特征明顯。

對比發(fā)現(xiàn)，2021年度預計的凈利潤不僅不到2020年的三分之一，也不及2016年的一半，創(chuàng)下了回A以來的新低。

扣非凈利潤方面，2016年為7.88億元，2017年至2020年分別為13.98億元、14.47億元、10.87億元、10.43億元，2019年、2020年同比分別下降24.88%、4.01%。對比發(fā)現(xiàn)，2021年度的扣非凈利潤滑進深淵。

從單個季度來看，去年一二三季度，完美世界實現(xiàn)的凈利潤分別為4.64億元、-2.07億元、5.42億元，扣非凈利潤為3.18億元、-2.80億元、5.23億元。對比業(yè)績預告，四季度，凈利潤預計為虧損4.10億元至4.50億元，扣非凈利潤為虧損4.41億元至4.61億元。

完美世界解釋稱，公司經(jīng)營業(yè)績大幅下滑，主要源于兩個方面因素。其一，游戲業(yè)務處于戰(zhàn)略升級和產(chǎn)品創(chuàng)新迭代的關鍵階段，轉型期業(yè)績出現(xiàn)階段性壓力，預計實現(xiàn)盈利6.70億元-6.90億元，同比下降70.68%-69.81%。其二，2016年，公司旗下基金與美國環(huán)球影業(yè)(UniversalPictures)簽訂了片單投資及戰(zhàn)略合作協(xié)議。受海外疫情反復等因素影響，部分電影項目收益不及預期。2021年，該片單投資因公允價值下降產(chǎn)生虧損約3.70億元，按照公司在基金中的份額比例，公司凈利潤因此減少約2.60億元，計入非經(jīng)常性損失。

整體而言，2021年，完美世界非經(jīng)常性收益預計約為2.50億元-2.70億元，主要由子公司等股權處置收益、環(huán)球片單公允價值變動損失、資產(chǎn)處置收益、計入當期損益的政府補助、委托他人投資或管理資產(chǎn)的損益等構成。其中，游戲業(yè)務非經(jīng)常性收益約4.90億元，影視業(yè)務非經(jīng)常性損失約2.60億元。

貨幣資金35億利息收入僅0.26億

回A以來，完美世界的經(jīng)營業(yè)績糟糕，讓人不解。

記者發(fā)現(xiàn)，借殼上市之后，完美世界還進行了系列資產(chǎn)收購。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)，2016年以來，完美世界相繼收購了富創(chuàng)傳媒、今典院線、今典影城、嘉行傳媒、同心傳媒等多家公司，布局影視等業(yè)務。

不過，從主營業(yè)務構成來看，游戲仍然是完美世界收入的主要來源。

完美世界介紹自身業(yè)務時稱，近年來，公司游戲業(yè)務立足當下，著眼未來，主動擁抱市場變化，積極創(chuàng)新變革，謀求更廣闊的發(fā)展空間。2021年，公司積極推動經(jīng)典產(chǎn)品迭代升級與新興品類突破轉型，先后推出首款橫版動作類單機手游《非常英雄救世奇緣》、首款Roguelike卡牌手游《舊日傳說》、首款MMOARPG手游《戰(zhàn)神遺跡》、首款創(chuàng)新回合MMORPG手游《夢幻新誅仙》、首款輕科幻開放世界手游《幻塔》等五款產(chǎn)品。其中，《夢幻新誅仙》手游于2021年6月25日正式上線，過去半年累計流水近16億元，實現(xiàn)經(jīng)典IP在回合制賽道的迭代升級?！痘盟肥钟斡?021年12月16日公測，游戲預下載即取得APPStore免費總榜榜首，并連續(xù)霸榜6天。

公司還對海外游戲業(yè)務進行了整合。針對海外市場環(huán)境變化，公司調(diào)整海外游戲布局，去年二季度關停了部分表現(xiàn)不達預期的海外游戲項目，就出售美國研發(fā)工作室及歐美本地發(fā)行團隊與相關方簽訂協(xié)議，相關交易預計將于今年完成交割。

完美世界稱，公司《幻塔》手游初步成功，將在今年逐步釋放。

影視業(yè)務方面，公司繼續(xù)加快推進庫存項目的發(fā)行和排播，并在新項目的立項及開機中采取更加聚焦策略，實現(xiàn)影視業(yè)務健康發(fā)展。

2016年，完美世界借殼上市之時，公司還通過定增募資50億元。正是這筆募資，讓完美世界的現(xiàn)金流一直很充裕。然而，巨額資金并未給公司帶來豐厚收益。

2018年年底，完美世界賬面貨幣資金42.29億元，當年財務費用中的利息收入與投資收益中的理財產(chǎn)品投資收益合計約為1.02億元。

2019年、2020年，投資收益中沒有理財產(chǎn)品投資收益，而其財務費用中的利息收入分別為0.32億元、0.25億元，對應期末的廣義貨幣資金(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))分別為47.75億元、46.96億元。

超過40億元的巨額資金，產(chǎn)生的收益僅在0.30億元左右，遠遠低于2018年，讓人起疑。

2021年9月底，公司廣義貨幣資金為35.38億元，前9月的利息收入為0.26億元，仍然較低，但大幅超過上年同期。

針對巨額資金產(chǎn)生的收益偏低問題，早在2018年就有投資者質疑，是否存在巨額資金被大股東占用問題。當時，完美世界回復稱，不存在大股東占用上市公司資金情況。