在四川國資加持下，川發(fā)龍蟒(002312.SZ)繼續(xù)聚焦磷化工領(lǐng)域，并向上游原材料行業(yè)延伸。

日前，川發(fā)龍蟒披露關(guān)聯(lián)重組草案，公司擬作價9.56億元，收購關(guān)聯(lián)方持有的天瑞礦業(yè)100%股權(quán)。

資料顯示，天瑞礦業(yè)與川發(fā)龍蟒同受川發(fā)礦業(yè)控股，天瑞礦業(yè)為川發(fā)龍蟒的供應商，主要經(jīng)營磷礦開采、加工與銷售。川發(fā)龍蟒進行本次收購，主要為減少對磷礦的依賴和減小磷礦石價格波動對公司盈利能力的不利影響，同時減少關(guān)聯(lián)交易。

不過，記者注意到，天瑞礦業(yè)正處于采礦產(chǎn)能上升階段，2021年4月選礦才開始試運行并產(chǎn)生精礦銷售收入，且由于在建工程減值事項，去年前九月盈轉(zhuǎn)虧2.17億元。川發(fā)龍蟒表示，天瑞礦業(yè)對公司業(yè)績的貢獻將于選礦產(chǎn)能提升后有明顯釋放。

在此基礎(chǔ)上，交易對手方承諾，即2022年至2024年標的礦業(yè)權(quán)口徑下的扣非凈利潤合計不低于3.11億元。

關(guān)聯(lián)收購上游供應商天瑞礦業(yè)

這是川發(fā)龍蟒自易主四川國資后的首筆對外并購，并購標的為同一控制下的天瑞礦業(yè)，且天瑞礦業(yè)還是川發(fā)龍蟒的上游供應商。

資料顯示，川發(fā)龍蟒聚焦于精細磷酸鹽領(lǐng)域，磷礦石為其主業(yè)的主要原材料。而天瑞礦業(yè)主要經(jīng)營磷礦開采、加工與銷售，為川發(fā)龍蟒主營業(yè)務(wù)磷化工業(yè)務(wù)的上游。

目前，國內(nèi)云天化、川恒股份等磷化工上市企業(yè)均依靠自有的近距離磷礦資源，形成重要的競爭壁壘。與其他同行不同的是，川發(fā)龍蟒目前在四川綿竹和湖北襄陽分別有生產(chǎn)基地，其中綿竹基地磷酸鹽產(chǎn)能180萬噸，是公司化肥、復合肥及工業(yè)級磷酸一銨的主要生產(chǎn)基地，但由于公司位于四川省綿竹的磷礦受到熊貓保護區(qū)影響處于關(guān)停狀態(tài)，綿竹生產(chǎn)基地所用磷礦全部需要外部采購，每年需外購磷礦石200余萬噸。

因此，川發(fā)龍蟒將穩(wěn)定的四川省內(nèi)磷礦資源的獲取視為上市公司后續(xù)競爭力的重要組成部分。

此次川發(fā)龍蟒將并購的天瑞礦業(yè)，擁有四川省老河壩磷礦銅廠埂(八號礦塊)磷礦資源，是四川省內(nèi)馬邊地區(qū)已設(shè)最大儲量的采礦權(quán)資源，并已取得生產(chǎn)規(guī)模250萬噸/年磷礦對應的采礦許可證。

通過并購上游供應商天瑞礦業(yè)，川發(fā)龍蟒將直接取得四川省內(nèi)優(yōu)質(zhì)、稀缺的磷礦資源，完善公司磷化工產(chǎn)業(yè)鏈，進一步提升公司主要生產(chǎn)基地的上游磷礦資源的保障能力，減少關(guān)聯(lián)交易，降低對外購磷礦的依賴和減小磷礦石價格波動對公司盈利能力的不利影響。

但需要注意的是，天瑞礦業(yè)目前正處于采礦產(chǎn)能上升階段，選礦于2021年4月才開始試運行并在2021年開始產(chǎn)生精礦銷售收入，且由于在建工程減值事項，標的公司2021年1-9月存在虧損。

川發(fā)龍蟒同時表示，本次交易完成后，天瑞礦業(yè)對上市公司業(yè)績的貢獻將于選礦產(chǎn)能提升后有明顯釋放。

數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年前九月，天瑞礦業(yè)分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.61億元、2.35億元、1.45億元，歸母凈利潤分別為2541.84萬元、1283.47萬元、-2.17億元。

不過，交易對手方川發(fā)礦業(yè)和四川鹽業(yè)同時也作出業(yè)績承諾，即2022年至2024年標的礦業(yè)權(quán)口徑下的扣非凈利潤分別不低于7456萬元、10355萬元、13257萬元，合計不低于3.11億元。

轉(zhuǎn)型磷化工去年前九月盈利近9億

在四川國資的支持下，川發(fā)龍蟒聚焦磷化工主營業(yè)務(wù)發(fā)展方向，持續(xù)盈利能力不斷提升。

資料顯示，川發(fā)龍蟒原為三泰控股，2009年登陸資本市場。2019年，已經(jīng)涉足多個領(lǐng)域但未能成功的三泰控股迎來了上市以來最大的轉(zhuǎn)折點，公司以現(xiàn)金35.57億元收購龍蟒大地100%股權(quán)，向磷化工業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

緊接著在2020年8月，四川國資企業(yè)川發(fā)礦業(yè)斥資超20億元，全額包攬三泰控股的定向增發(fā)，以此取得上市公司控股權(quán)，三泰控股實控人變更為四川省國資委，并更為現(xiàn)名。

對于川發(fā)龍蟒而言，龍蟒大地是一個優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。資料顯示，龍蟒大地成立于2014年2月，注冊資本為18億元，主要從事磷酸一銨、磷酸氫鈣等磷酸鹽產(chǎn)品以及各種復合肥產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售。2017年、2018年，龍蟒大地實現(xiàn)營業(yè)收入25.49億元、33.17億元，凈利潤0.57億元、2.86億元。

隨著龍蟒大地的并表，川發(fā)龍蟒聚焦磷化工業(yè)務(wù)，并對傳統(tǒng)金融服務(wù)外包業(yè)務(wù)主體維度金融資產(chǎn)進行剝離。

2020年，川發(fā)龍蟒實現(xiàn)營業(yè)收入51.8億元，同比增長171.43%;凈利潤6.69億元，同比增長690.54%;扣非后凈利潤也結(jié)束此前連續(xù)五年的虧損，盈利3.31億元，同比增長685.24%。

2021年以來，化工行業(yè)進入上行周期。受此影響，去年前三季度，川發(fā)龍蟒實現(xiàn)營業(yè)收入47.39億元，同比增長25.72%;凈利潤和扣非后凈利潤分別為8.94億元、4.74億元，同比繼續(xù)增長42.26%、154.65%。

值得一提的是，收購龍蟒大地時，交易對手方作出業(yè)績承諾，即2019年至2021年，龍蟒大地實現(xiàn)的扣非凈利潤分別不低于3億元、3.78億元、4.80億元。

從實際完成情況來看，2019年和2020年，龍蟒大地分別實現(xiàn)業(yè)績3.07億元、4.34億元，均完成上述業(yè)績承諾。2021年上半年，龍蟒大地實現(xiàn)營業(yè)收入29.11億元，凈利潤3.24億元，占上市公司當期營收和凈利潤的比例分別為95.38%、47.02%。