頭部券商之一中信建投上半年業(yè)績(jī)明顯掉隊(duì)。

8月26日，中信建投(601066.SH)披露半年報(bào)。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收123.26億元，同比增長(zhǎng)24.51%;凈利潤(rùn)45.29億元，同比減少1.08%，是唯一一家出現(xiàn)業(yè)績(jī)下降的頭部券商。

記者注意到，報(bào)告期內(nèi)，除財(cái)富管理業(yè)務(wù)外，中信建投多條業(yè)務(wù)線收入出現(xiàn)下降。其中，資管業(yè)務(wù)及基金板塊承壓嚴(yán)重。上半年，中信建投資管業(yè)務(wù)收入降逾24%，在公司各業(yè)務(wù)板塊中降幅最高;基金子公司中信建投基金虧損9939.84萬(wàn)元，在目前披露的基金公司中虧損金額最大。

二級(jí)市場(chǎng)上，年初以來(lái)，券商板塊股價(jià)表現(xiàn)低迷，多只個(gè)股股價(jià)下跌，但中信建投的股價(jià)跌幅較同行更高。年初至上周五收盤，中信建投股價(jià)累計(jì)下跌35.19%，僅次于中泰證券與中銀證券，股價(jià)跌幅排在行業(yè)第三。

增收不增利跑輸行業(yè)

2020年，隨著資本市場(chǎng)改革持續(xù)推進(jìn)，資本市場(chǎng)活躍度持續(xù)提升。作為資本市場(chǎng)服務(wù)企業(yè)，券商經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)紛紛實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，2020年，中信建投營(yíng)業(yè)收入為233.51億元，同比增長(zhǎng)70.53%;凈利潤(rùn)為95.09億元，同比增長(zhǎng)72.85%，扣非凈利潤(rùn)94.99億元，同比增長(zhǎng)73.10%。營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)同比增速均超過(guò)70%，達(dá)到其上市后最好業(yè)績(jī)。其中，營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速位居前十券商首位。

但中信建投的高光時(shí)刻并沒(méi)有維持太久。今年一季度，受自營(yíng)業(yè)務(wù)拖累，中信建投的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)開(kāi)始下滑。財(cái)報(bào)顯示，2021年一季度，由于交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益減少，中信建投的公允價(jià)變動(dòng)損益為-8.19億元，同比減少430.59%。同期，公司的凈利潤(rùn)17.22億，同比下滑11.74%。

上周，中信建投發(fā)布半年報(bào)。今年上半年，中信建投的營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)123.26億元，同比增長(zhǎng)24.51%;凈利潤(rùn)45.29億元，同比減少1.08%，降幅較一季度有所收窄，但業(yè)績(jī)?cè)鏊偃耘茌斝袠I(yè)整體，同時(shí)中信建投也成為頭部券商中唯一一家凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)的企業(yè)。

根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2021年上半年，139家證券公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2329.8億，同比增長(zhǎng)9.2%;凈利潤(rùn)903.8億元，同比增長(zhǎng)8.7%，125家證券公司實(shí)現(xiàn)盈利。

截至上周五晚，共計(jì)45家上市券商發(fā)布半年報(bào)，以上半年凈利潤(rùn)規(guī)模為標(biāo)準(zhǔn)，中信建投目前排名第九。除中信建投外，中信、海通、國(guó)泰君安、華泰、廣發(fā)、招商、中金、國(guó)信、申萬(wàn)宏源前十家券商成員上半年的業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)了正向增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，上述9家券商的凈利潤(rùn)分別為121.98億元、81.70億元、80.13億元、77.70億元、58.88億元、57.45億元、50.07億元、47.90億元、45.21億元，同比分別增長(zhǎng)36.66%、49.00%、46.93%、21.32%、2.38%、32.57%、64.07%、62.64%、12.05%。

值得一提的是，作為市場(chǎng)較為關(guān)注的ROE指標(biāo)，中信建投保持在同行中較高水平。今年上半年，中信建投的ROE為7.17%，與中金公司的7.04%分別為行業(yè)第一和第二。

多條業(yè)務(wù)線收入下降

除此之外，“大資管業(yè)務(wù)”板塊表現(xiàn)不佳，或也是中信建投業(yè)績(jī)落后的重要原因之一。

中信建投的主要業(yè)務(wù)分為四個(gè)板塊，即投資銀行業(yè)務(wù)、財(cái)富管理業(yè)務(wù)、交易及機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)業(yè)務(wù)以及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。今年上半年，僅財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

今年以來(lái)，滬深兩市成交量維持高位，全市場(chǎng)融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)中有升。據(jù)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年上半年市場(chǎng)股票基金雙邊成交額人民幣199.21萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.60%;滬深兩市融資融券余額人民幣17,842.03億元，較2020年末增長(zhǎng)10.20%。在此背景下，中信建投財(cái)富管理板塊實(shí)現(xiàn)收入28.23億元，同比增長(zhǎng)10.63%。

作為曾經(jīng)的拳頭產(chǎn)品，中信建投的投行業(yè)務(wù)、交易與機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)分別錄得收入19.21億、41.16億，同比分別下降3.08%、3.81%。而去年同期，中信建投投行業(yè)務(wù)、交易及機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)業(yè)務(wù)的收入增幅分別達(dá)到22.61%、261.10%。

而作為近兩年券商轉(zhuǎn)型的熱點(diǎn)，中信建投“大資管業(yè)務(wù)”端承壓最為嚴(yán)重。據(jù)了解，業(yè)內(nèi)分析人士常將“券商資管+券商系公募基金+券商系私募股權(quán)投資基金”定義為“大資管業(yè)務(wù)”。

2021上半年，中信建投資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入5.7億元，同比下降24.26%，在公司各業(yè)務(wù)板塊中降幅最高;同期，中信建投旗下公募機(jī)構(gòu)中信建投基金未經(jīng)審計(jì)的營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別為-7014.12萬(wàn)元、-9939.84萬(wàn)元，是中信建投5家主要參控股子公司中唯一一家出現(xiàn)虧損的公司。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，在目前已披露今年上半年經(jīng)營(yíng)情況的基金公司中，僅中信建投基金、南華基金、瑞達(dá)基金三家公司出現(xiàn)虧損，且中信建投基金虧損金額最多。數(shù)據(jù)顯示，南華基金、瑞達(dá)基金上半年分別虧損1236.47萬(wàn)元、422.24萬(wàn)元。

截至報(bào)告期末，中信建投基金資產(chǎn)管理規(guī)模人民幣550.00億元，較2020年末下降0.57%。其中公募基金管理規(guī)模人民幣366.91億元，較2020年末增長(zhǎng)37.48%;中信建投基金專戶產(chǎn)品及基金子公司元達(dá)信資本管理(北京)有限公司專戶產(chǎn)品管理規(guī)模人民幣183.09億元，較2020年末下降36.05%。

二級(jí)市場(chǎng)上，今年以來(lái)，券商板塊整體低迷，多只券商股股價(jià)出現(xiàn)下跌，但中信建投的股價(jià)無(wú)疑是跌幅最高的券商之一。據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，年初至今，中信建投股價(jià)累計(jì)下跌35.19%，其股價(jià)跌幅在A股券商中排進(jìn)前三位，僅次于中泰證券與中銀證券。