10日，央行發(fā)布2023年1月金融統(tǒng)計和社會融資數(shù)據(jù)，1月信貸增長如期實現(xiàn)“開門紅”，總量與結(jié)構(gòu)雙雙好轉(zhuǎn)，社融增量規(guī)模顯著回升。具體來看，當月我國人民幣貸款增加4.9萬億元，同比多增9227億元；社會融資規(guī)模增量為5.98萬億元，比上年同期少1959億元。

M1、M2雙雙回升

(資料圖片)

央行數(shù)據(jù)顯示，1月末，廣義貨幣(M2)余額273.81萬億元，同比增長12.6%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個和2.8個百分點。該數(shù)據(jù)創(chuàng)下2016年中以來最高水平。狹義貨幣(M1)余額65.52萬億元，同比增長6.7%，增速分別比上月末和上年同期高3個和8.6個百分點。

國金證券首席經(jīng)濟學家趙偉認為，M1、M2雙雙回升，與春節(jié)錯峰等有關(guān)。1月，M1、M2同比分別較上月回升3和0.8個百分點。存款分項中，居民、企業(yè)存款同比分別多增7900億元和6800億元左右；財政存款同比多增近千億、或指向年初財政支出相對偏慢。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為，支撐1月M2增速創(chuàng)新高的最主要因素是居民存款，同時信貸高增下派生能力增強和財政靠前發(fā)力也加大了貨幣投放。1月住戶存款增加6.2萬億元，在去年高基數(shù)上繼續(xù)同比多增7900億元。春節(jié)前企業(yè)集中發(fā)放薪酬福利，單位存款向住戶存款轉(zhuǎn)移，同時受個人消費意愿仍偏低等因素限制，居民更多選擇將收入進行儲蓄而非消費，助推M2。

新增社融比上年同期少1959億元，是什么原因？

溫彬分析稱，債券融資縮量成為主要拖累。受去年四季度以來信用債利率明顯上行影響，企業(yè)發(fā)債意愿低迷，部分企業(yè)發(fā)債需求轉(zhuǎn)向貸款，貸款和債券置換效應明顯，帶動1月信用債凈融資繼續(xù)同比縮減4352億元，成為社融主要拖累項。2023年專項債發(fā)行節(jié)奏繼續(xù)前置下，1月政府債凈融資4140億元，但受去年高基數(shù)影響，同比減少1886億元。

“企業(yè)強、居民弱”

信貸方面，1月新增信貸大幅放量實現(xiàn)“開門紅”，創(chuàng)單月信貸投放歷史新高。央行數(shù)據(jù)顯示，1月份人民幣貸款增加4.9萬億元，同比多增9227億元。

1月信貸延續(xù)“企業(yè)強、居民弱”的特征。

具體來看，住戶貸款增加2572億元，其中，短期貸款增加341億元，中長期貸款增加2231億元；企(事)業(yè)單位貸款增加4.68萬億元，其中，短期貸款增加1.51萬億元，中長期貸款增加3.5萬億元，票據(jù)融資減少4127億元；非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款減少585億元。

“1月住戶貸款增加2572億元，同比減少5858億元，整體仍待修復。其中，按揭貸款在地產(chǎn)銷售未見明顯改善以及‘提前還貸潮’加劇下，新增規(guī)模依然較弱，1月居民中長期貸款增加2231億元，同比減少5193億元。受益于春節(jié)期間人員流動和消費活動旺盛，以及銀行優(yōu)惠活動，消費貸和信用卡表現(xiàn)稍好，但不少企業(yè)春節(jié)前發(fā)放年終獎可能使得個人償還信用卡貸款及消費貸增多，導致1月居民短貸數(shù)據(jù)整體不高。”溫彬分析說。

“經(jīng)濟復蘇確定性更強”

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，“1月份近5萬億天量新增信貸規(guī)模說明政策面非常積極，經(jīng)濟復蘇確定性更強，后市有望延續(xù)一月份上漲態(tài)勢，白龍馬股繼續(xù)上攻！”

東方金誠發(fā)布研報稱，整體上看，在經(jīng)濟修復預期改善帶動市場主體融資需求明顯上升，政策面鼓勵銀行靠前投放信貸等因素綜合作用下，1月信貸出現(xiàn)“開門紅”。這將有效提振市場信心，支持一季度經(jīng)濟較快回升。不過，1月金融數(shù)據(jù)也顯示，房地產(chǎn)低迷仍舊制約寬信用效應充分體現(xiàn)，接下來房地產(chǎn)支持政策需要進一步加碼。

溫彬指出，從金融數(shù)據(jù)可以看出，伴隨疫情沖擊消退、各地穩(wěn)增長計劃和舉措出臺，企業(yè)與政府部門投資步伐加快，消費預期逐步恢復，在政策驅(qū)動和市場內(nèi)生融資需求共同作用下，開年信用擴張積極，加速寬信用進程。

機構(gòu)：2月信貸有望保持多增勢頭

展望未來，東方金誠表示，在宏觀政策延續(xù)穩(wěn)增長取向，市場主體自主融資需求修復支撐下，2月信貸有望繼續(xù)保持同比多增勢頭。進入2月以來，票據(jù)利率持續(xù)處于高位，也從一個方面預示了這一點。另外，伴隨2月地方債大規(guī)模發(fā)行，社融也有望出現(xiàn)同比多增。整體上看，伴隨經(jīng)濟修復勢頭增強，寬信用效應將在一季度持續(xù)體現(xiàn)，這也將對后續(xù)經(jīng)濟加快復蘇提供關(guān)鍵動力。

溫彬認為，下一階段，信用擴張的韌性和地產(chǎn)、消費修復情況仍較為關(guān)鍵，擴投資、促消費、穩(wěn)地產(chǎn)、調(diào)結(jié)構(gòu)等政策需延續(xù)支持。(中新經(jīng)緯APP)