(林琬斯)疫情之下，一些口罩等防護用品生產(chǎn)、銷售企業(yè)實現(xiàn)了業(yè)績暴增，來自江蘇的健爾康醫(yī)療科技股份有限公司(下稱健爾康)就是其中一家。

近日，健爾康更新招股書，擬于上交所上市，保薦人(主承銷商)為中信建投證券股份有限公司(下稱中信建投證券)。憑借防疫物資，2020年，健爾康年入超16億元，防護類產(chǎn)品銷售收入同比大增83倍。不過隨著疫情緩解，防疫相關產(chǎn)品需求“退潮”，健爾康還能“如魚得水”嗎？

【資料圖】

防疫物資年入超7億

招股書顯示，健爾康主要從事醫(yī)用敷料等一次性醫(yī)療器械及消毒衛(wèi)生用品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。報告期內(nèi)，健爾康產(chǎn)品根據(jù)使用用途分為手術耗材類、傷口護理類、消毒清潔類、防護類、高分子及輔助類和非織造布類六大系列。

不過疫情之下，健爾康2020年最主要的產(chǎn)品是防護類產(chǎn)品，包括口罩、防護服和隔離面罩，其中口罩為主要產(chǎn)品。防護類產(chǎn)品銷售金額占主營業(yè)務收入的比例從2019年的1.26%飆升至2020年的48.44%。

健爾康表示，2020年新冠疫情在全球范圍內(nèi)爆發(fā)，口罩等防疫物資市場需求短期內(nèi)急劇增加，由于社會產(chǎn)能供給不足，上游原材料價格大幅上漲，口罩產(chǎn)品市場價格快速走高，口罩銷售規(guī)模大幅增長。

健爾康防護類產(chǎn)品銷售收入也由此大漲，分別從2019年的937.05萬元飆升至2020年的7.82億元，同比大增83倍；口罩的產(chǎn)能利用率也在2020年增長至207.38%。

不過，在民眾排隊搶口罩、商家高價兜售、口罩價格暴漲的2020年，健爾康的口罩平均售價僅1.23元/只，不過相比2019年0.46元/只還是大增了164.50%。防護類產(chǎn)品的毛利率相比健爾康其他產(chǎn)品也是鶴立雞群的存在。由于口罩供應緊張，口罩售價大幅提高，遠超過口罩單位成本的增幅，防護類產(chǎn)品的毛利率有較大幅度的提高。2019年至2020年，防護類產(chǎn)品的毛利率從49.00%增長至68.02%。彼時，公司綜合毛利率也才23.34%與46.28%。

也是因為口罩產(chǎn)品需求增加，同年，健爾康整體營業(yè)收入從2019年的7.49億元飆升至16.23億元，同比增長116.76%；歸母凈利潤更是由2019年的6890.71萬元飆升至3.84億元。

然而，進入2021年，健爾康的業(yè)績被打回原形，營業(yè)收入和凈利潤分別同比下滑51.83%和65.74%。

對于2021年業(yè)績的下滑，健爾康在招股書中表示，后疫情時代，隨著社會產(chǎn)能供給提高及原材料價格回落，在疫情期間受益的產(chǎn)品價格逐步下降并趨于平穩(wěn)，并逐漸回到正常水平。隨著疫情防控進展、市場防疫物資產(chǎn)品及原材料產(chǎn)能擴張和市場競爭增加，后疫情時代公司口罩等防疫物資銷售價格和收入可能會進一步降低。

正如健爾康所言，2021年及2022年上半年，健爾康分別實現(xiàn)營業(yè)收入7.82億元與5.16億元，歸母凈利潤也僅分別為1.32億元與6518.05萬元。

同期，健爾康防護類產(chǎn)品銷售收入從2020年的7.82億元下滑至2021年的6255.61萬元和2022年上半年的6968.84萬元，占主營業(yè)務收入的比例下滑至8.02%和13.54%。

對于2021年銷售收入的下滑，健爾康表示，主要是中國疫情防控效果良好，口罩供需行情改善，口罩售價和銷量下降所致。

至此，口罩需求降溫，2021年以及2022年上半年，防護類產(chǎn)品的毛利率從2020年的68.02%下滑至51.81%與32.80%。同期，公司綜合毛利率則分別為23.57%與21.95%。公司口罩的平均售價也降至0.35元/只、0.18元/只，今年上半年的平均售價跌破2019年的價格。

值得注意的是，此次IPO中，健爾康計劃募集資金7.20億元，其中“高端醫(yī)用敷料和無紡布及其制品項目”擬投入募集資金金額為4.20億元，占總募資金額比重超一半，主要用途仍然是“提高公司規(guī)?；a(chǎn)能力”“提高公司產(chǎn)能和生產(chǎn)技術水平”。

招股書提示應收賬款管理風險

健爾康外銷產(chǎn)品的收入占比較大。健爾康披露，目前，公司產(chǎn)品主要銷往美國、歐洲等發(fā)達國家或地區(qū)。2019年至2021年和2022年上半年，健爾康外銷收入占比分別為82.97%、54.65%、83.43%和78.99%。

招股書披露，中國醫(yī)用敷料行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)眾多，主要以OEM生產(chǎn)、出口銷售為主，出口產(chǎn)品主要為紗布類、無紡布類等傳統(tǒng)的手術耗材和傷口護理類產(chǎn)品。健爾康的產(chǎn)品也以外銷為主。境外銷售采用OEM直銷方式，即主要為境外品牌商進行貼牌生產(chǎn)，以其自有品牌或代理品牌進行銷售。

根據(jù)招股書，健爾康的手術耗材和傷口護理類產(chǎn)品在2021年至2022年上半年銷售占比趨于穩(wěn)定。2019年至2021年以及2022年上半年，手術耗材類產(chǎn)品的銷售額分別占總營收的55.30%、16.84%、32.07%與34.05%；傷口護理類產(chǎn)品的銷售額分別占總營收的21.65%、13.56%、23.76%與25.90%。

實際上，在2019年，手術耗材類產(chǎn)品的銷售額占了健爾康總收入的半壁江山。然而2019年至2021年，手術耗材類產(chǎn)品銷售額從4.12億元逐年下滑至2.50億元。

健爾康將手術耗材類產(chǎn)品銷售額的下滑歸結(jié)于疫情的原因：手術巾和紗布墊主要銷往美國，應用于終端醫(yī)療機構(gòu)，2020年美國受新冠疫情影響較大，醫(yī)療機構(gòu)手術就診量下降，對手術巾和紗布墊需求降低；2021年，受疫情影響，全球海運費大漲，海運貨柜預定也非常緊張，對下游客戶的采購計劃和公司銷售造成一定影響。

另外，2019年至2021年以及2022年上半年，傷口護理類產(chǎn)品的銷售額分別為1.61億元、2.19億元、1.85億元與1.33億元。健爾康認為，海運運力緊張等是2021年銷售額有所下滑的原因。

招股書提示，健爾康產(chǎn)品外銷占比較大，外銷業(yè)務面臨著文化差異、商業(yè)環(huán)境差異和國際貿(mào)易爭端等諸多因素影響。近年來，古巴經(jīng)濟發(fā)展困難，外匯短缺，導致其無法按期回款。

無法按期回款，增加了應收賬款的風險，甚至增加計提壞賬準備的壓力。據(jù)招股書，2019年至2021年以及2022年上半年，健爾康應收賬款賬面余額分別為3.04億元、2.81億元、2.84億元和3.22億元，應收賬款計提壞賬準備金額分別為1.67億元、1.54億元、1.49億元和1.57億元，主要是對古巴客戶歷史累計欠款單項計提的壞賬準備。

健爾康表示，若公司不能進行良好的應收賬款管理，可能導致壞賬持續(xù)增加，進而對公司經(jīng)營造成不利影響。

三年半需補繳

近900萬元社保公積金

除了應收賬款管理可能對公司經(jīng)營造成影響，健爾康社保公積金的少繳情況也受到監(jiān)管關注。

招股書顯示，2019年至2021年及2022年上半年，健爾康醫(yī)療社保繳納比例分別為57.81%、78.23%、83.91%、84.74%，住房公積金繳納比例分別為0.00%、72.55%、83.98%、84.61%。

今年10月，健爾康收到首次公開發(fā)行股票申請文件反饋意見，監(jiān)管要求中信建投證券及健爾康說明，報告期內(nèi)各期末未繳納社保和公積金的原因，2019年住房公積金繳納人數(shù)為0的原因，是否存在違反社會保險、住房公積金相關法律法規(guī)而受到處罰的情形，是否構(gòu)成重大違法行為。

健爾康醫(yī)療在招股書中表示，由于一線生產(chǎn)人員農(nóng)村戶籍較多，流動性較高，員工繳納社會保險和住房公積金的意愿不強，因此2019年社會保險繳納比例較低，且未給員工繳納住房公積金。

若補繳社會保險和住房公積金，招股書顯示，健爾康醫(yī)療2019年至2021年及2022年上半年分別需補繳社會保險測算金額475.93萬元、173.33萬元、16.00萬元與7.86萬元，需補繳住房公積金測算金額180.85萬元、35.43萬元、1.92萬元與0.96萬元，合計892.28萬元，占2022年上半年凈利潤的13.69%。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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