題：投資者如何選擇首批個人養(yǎng)老金產品？

作者 閆化海 濟安金信養(yǎng)老金研究中心主任

個人養(yǎng)老金市場正式啟航。11月18日，中國銀保監(jiān)會發(fā)布《關于印發(fā)商業(yè)銀行和理財公司個人養(yǎng)老金業(yè)務管理暫行辦法的通知》，確定截至2022年三季度末，一級資本凈額超過1000億元、主要審慎監(jiān)管指標符合監(jiān)管規(guī)定的全國性商業(yè)銀行和具有較強跨區(qū)域服務能力的城市商業(yè)銀行，以及截至2022年三季度末已納入養(yǎng)老理財產品試點范圍的理財公司，可以開辦個人養(yǎng)老金業(yè)務。同時，公布了首批開辦個人養(yǎng)老金業(yè)務的銀行和理財公司機構名單。

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同日，證監(jiān)會亦公布了首批納入個人養(yǎng)老金基金的產品名錄和銷售機構名錄。這是自11月4日正式實施《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務管理暫行規(guī)定》(簡稱“《暫行規(guī)定》”)以來，監(jiān)管部門首次“官宣”了公募基金首批入圍的機構和產品名錄。

11月20日，首批特定養(yǎng)老儲蓄產品亦由工商銀行正式推出，進一步豐富了中國養(yǎng)老金融產品供給，為廣大民眾提供了新的養(yǎng)老投資選擇。

129支公募基金產品首批入圍個人養(yǎng)老金

根據(jù)18日中國證監(jiān)會公布的首批納入個人養(yǎng)老金基金的產品名錄和銷售機構名錄。首批入圍的產品發(fā)行機構有40家基金公司，入圍產品有129支個人養(yǎng)老金基金產品。此外證監(jiān)會還公布了37家基金銷售機構名錄，包括16家銀行，14家券商和7家其他銷售機構。

首批入圍的40家基金公司129支產品中，頭部機構入圍的產品數(shù)量較多。其中，華夏基金入圍產品數(shù)量最多，有9支產品；其次是南方基金和匯添富基金，各有8支產品；易方達基金和嘉實基金各有7支產品；華安基金和廣發(fā)基金各有6支產品；工銀瑞信和銀華基金各有5支產品。

產品持有期方面，以一年和三年持有期為主，一年持有期的產品有61支，三年持有期的產品57支，五年持有期的產品11支。從產品類型來看，共有47支目標日期基金，其中，2035年和2040年兩類產品最多，分別為12支和14支；其次是2030年、2045年和2050年產品的數(shù)量同為6支，2025年產品最少，只有3支。投資業(yè)績方面。截至2022年10月31日，129支入圍產品中，有52支產品運作滿三年，其近三年平均業(yè)績?yōu)?8.62%；有106支產品運作滿一年，其近一年的平均業(yè)績?yōu)?9.37%；大多數(shù)產品業(yè)績負收益，其中僅有3支產品的業(yè)績?yōu)檎找妗?/p>

試點一年11家理財公司納入首批機構

18日，銀保監(jiān)會正式發(fā)布了《商業(yè)銀行和理財公司個人養(yǎng)老金業(yè)務管理暫行辦法》(以下簡稱“《暫行辦法》”)，并于發(fā)布之日起施行；同日公布首批開辦個人養(yǎng)老金業(yè)務的銀行和理財公司機構名單。其中，11家試點理財公司可以開展個人養(yǎng)老金業(yè)務。理財公司須當按照《暫行辦法》要求制定開辦個人養(yǎng)老金業(yè)務方案，對擬參與個人養(yǎng)老金運行的理財產品開展可行性評估，并將業(yè)務方案報送銀保監(jiān)會。

當前，養(yǎng)老理財產品試點情況來看。自2021年9月，中國銀保監(jiān)會發(fā)布《關于開展養(yǎng)老理財產品試點的通知》開展養(yǎng)老理財產品試點以來，2022年3月1日起，養(yǎng)老理財產品試點范圍由“四地四機構”擴展為“十地十機構”。產品數(shù)量方面。截至2022年11月15日，根據(jù)中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)，11家試點理財公司已發(fā)行的處于存續(xù)的養(yǎng)老理財產品數(shù)量達到49支。其中，工銀理財和建信理財?shù)漠a品數(shù)量均為11支，光大理財10支產品，招銀理財5支產品，交銀理財和中銀理財各3支產品，農銀理財和中郵理財各2支產品，興銀理財和貝萊德建信理財各1支產品。產品規(guī)模方面。目前，上述運行中的49支養(yǎng)老理財試點產品的規(guī)模接近1000億元。

產品期限方面。49支產品絕大多數(shù)產品的期限在3年以上。風險等級方面?？傮w上，養(yǎng)老理財產品的風險等級偏中低風險偏好，在49支產品中，有47支產品的風險等級為二級R2，屬于中低風險；還有2支產品的風險等級為三級R3。

《暫行辦法》明確，商業(yè)銀行可以代銷個人養(yǎng)老金理財產品。故養(yǎng)老理財產品的銷售機構包括公布的23家商業(yè)銀行和11家理財公司，包括工銀理財、農銀理財、中銀理財、建信理財、交銀理財、中郵理財、貝萊德建信理財、光大理財、招銀理財、興銀理財、信銀理財。

投資者如何選擇個人養(yǎng)老金產品？

2022年7月，銀保監(jiān)會和人民銀行發(fā)布的《關于開展特定養(yǎng)老儲蓄試點工作的通知》明確，自2022年11月20日起，由工商銀行、農業(yè)銀行、中國銀行和建設銀行在合肥、廣州、成都、西安和青島市開展特定養(yǎng)老儲蓄試點。試點期限暫定一年。試點階段，單家試點銀行特定養(yǎng)老儲蓄業(yè)務總規(guī)模限制在100億元人民幣以內，儲戶在單家試點銀行特定養(yǎng)老儲蓄產品存款本金上限為50萬元。特定養(yǎng)老儲蓄產品包括整存整取、零存整取和整存零取三種類型，產品期限分為5年、10年、15年和20年四檔，產品利率略高于大型銀行五年期定期存款的掛牌利率。

面對眾多個人養(yǎng)老金產品，個人投資者如何進行選擇和配置？是首先要面臨的問題，需要從以下四個方面考慮。

一是要知道產品的業(yè)績基準。市場上各種個人養(yǎng)老金產品眾多，選擇時要先了解這類產品的業(yè)績基準，根據(jù)業(yè)績基準選擇適合個人風險偏好的產品。

二是堅持銷售適當性原則。比如，投資者在購買公募基金或養(yǎng)老理財產品時，須考慮與年齡、收入、風險承受能力相匹配的產品。首先要了解投資者的風險承受能力；其次要清楚產品的風險等級，在銷售時一定要保證投資者的風險承受能力與產品的風險等級要匹配。人社部等五部委聯(lián)合發(fā)布的《個人養(yǎng)老金實施辦法》中，第三十九條明確規(guī)定：個人養(yǎng)老金產品銷售機構要以“銷售適當性”為原則，依法了解參加人的風險偏好、風險認知能力和風險承受能力，做好風險提示，不得主動向參加人推介超出其風險承受能力的個人養(yǎng)老金產品。

三是養(yǎng)老金投資要堅持價值投資。由于個人養(yǎng)老金資金賬戶封閉運行20～30多年，犧牲了流動性，因此養(yǎng)老金投資要走價值投資之路。價值投資最大的特點是“時間換空間”，雖然有波動，但支持足夠長的時間。養(yǎng)老金是長期資金，封閉運行可以充分發(fā)揮價值投資的優(yōu)勢。

四是養(yǎng)老金產品評級助力個人投資者選擇產品。面對幾十甚至上百種各種個人養(yǎng)老金產品，借助第三方獨立客觀公正的產品評級，可以為個人養(yǎng)老金產品投資提供有力的參考工具。(中新經(jīng)緯APP)

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