李大霄：重大利好！降低印花稅是強(qiáng)力有效利好政策 在一系列政策配合之下中國(guó)股市穩(wěn)定終將實(shí)現(xiàn) 病樹前頭萬木春

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，財(cái)政部、稅務(wù)總局宣布8月28日起減半征收證券交易印花稅！降低印花稅是落實(shí)“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”的工作要求，體現(xiàn)了支持股票市場(chǎng)的鮮明態(tài)度，是重大利好消息！隨著一系列支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)民營(yíng)企業(yè)、穩(wěn)定房地產(chǎn)、支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展、要活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心等強(qiáng)有力政策支持下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升對(duì)股市支持力度逐漸加大，中國(guó)股市的政策態(tài)度已經(jīng)明確，降低印花稅屬于調(diào)節(jié)股票市場(chǎng)的強(qiáng)有力工具，有利于市場(chǎng)穩(wěn)定。這是自2008年以來首次減低。

降低印花稅會(huì)使股票交易的活躍度增加，印花稅是在交易的過程中收取的，降低會(huì)使得投資者的交易成本降低，投資者成本降低，交易的意愿就會(huì)增強(qiáng)，對(duì)股市形成利好，最直接受益的是投資者。我堅(jiān)定地認(rèn)為捍衛(wèi)投資者利益是中國(guó)股市長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展的唯一出路。

(資料圖)

我國(guó)2023年上半年印花稅收入2115億元，同比下降14.6%。其中，證券交易印花稅1108億元，同比下降30.7%。股票市場(chǎng)的低迷對(duì)國(guó)家稅收的影響不言而喻。

通過降低印花稅，活躍資產(chǎn)市場(chǎng)之后，總稅收不一定會(huì)減少，若資本市場(chǎng)活躍程度超出預(yù)期，也許總稅收還會(huì)增加。

降低印花稅將向市場(chǎng)釋放出較常規(guī)政策強(qiáng)烈得多的政策信號(hào)，或者稱之為強(qiáng)力政策手段。從A股歷史來看，已經(jīng)歷了多次調(diào)整印花稅，而每次調(diào)整都會(huì)強(qiáng)力調(diào)節(jié)市場(chǎng)，是一個(gè)非常有效的政策調(diào)節(jié)工具，相信這次也不會(huì)例外。

而美國(guó)、德國(guó)、日本也是取消了印花稅，我們此次降低印花稅與國(guó)際潮流接軌，有力提升了A股在全球競(jìng)爭(zhēng)力。

截止到2023年8月25日，上證指數(shù)報(bào)收3064點(diǎn)，對(duì)應(yīng)央企指數(shù)8.1pe0.89pb，上證50指數(shù)9.7pe1.24pb，滬深300指數(shù)11.4pe1.32pb，恒生指數(shù)8.6pe0.89pb，央企指數(shù)已經(jīng)低于恒生指數(shù)，而恒生指數(shù)在全球主要股指中墊底，中國(guó)股市3000左右的優(yōu)秀的大藍(lán)籌股龍頭股的估值水平足夠吸引。對(duì)應(yīng)大藍(lán)籌股估值低點(diǎn)或已經(jīng)出現(xiàn)，特別是在無風(fēng)險(xiǎn)收益率大幅下降的基礎(chǔ)之下，股債差還在歷史高位區(qū)，在資產(chǎn)荒越來越嚴(yán)重的前提之下，中國(guó)股市的大藍(lán)籌股重心上行是有基礎(chǔ)的有邏輯的。

當(dāng)然僅限余錢低位好股，急錢高位差股還要非常謹(jǐn)慎，最低估最優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌龍頭股機(jī)會(huì)更高，購買股票也需要努力控制建倉成本，若將建倉成本控制在低位安全邊際就較高。購入成本越低越安全，購入成本越高越危險(xiǎn)，但絕大部分人控制成本能力還需要加強(qiáng)。而且還要購買好股票。

隨著投資端的改革加速推進(jìn)，養(yǎng)老金、險(xiǎn)資、公募基金、私募基金、銀行理財(cái)、年金基金等長(zhǎng)期資金入市會(huì)加速進(jìn)行，一二級(jí)市場(chǎng)平衡有望實(shí)現(xiàn)，隨著獲利效應(yīng)的出現(xiàn)，龐大的居民儲(chǔ)蓄也將會(huì)逐漸進(jìn)入股市。

從經(jīng)濟(jì)基本面來看，一季度GDP增速為4.5%，二季度則回升至6.3%；7月國(guó)內(nèi)PMI為49.3%，已經(jīng)2個(gè)月回升，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升形勢(shì)樂觀。一系列穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)政策陸續(xù)出臺(tái)，包括民營(yíng)經(jīng)濟(jì)31條、房地產(chǎn)政策調(diào)整、促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展、積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策、發(fā)改委“三個(gè)一批”等，加上后續(xù)政策和儲(chǔ)備政策的共同作用下，宏觀經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)回升概率大增，助力A股藍(lán)籌龍頭股重心企穩(wěn)回升。

更加重要的是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力巨大，2022年中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值超過121萬億，近十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng)6.2%，遠(yuǎn)高于2.6%的同期世界平均增速，其對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的平均貢獻(xiàn)率達(dá)到38.6%，超過七國(guó)集團(tuán)貢獻(xiàn)率的總和，未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)占全球經(jīng)濟(jì)比重還會(huì)慢慢提升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從長(zhǎng)遠(yuǎn)看必然推動(dòng)優(yōu)質(zhì)股票市場(chǎng)重心提升。中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展就打開了中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的上行空間，在最強(qiáng)有力的利好政策推動(dòng)下，中國(guó)股市的未來可以期待。