2022年年度股東大會(huì)上，合盛硅業(yè)（603260SH，股價(jià)71.62元，市值846.7億元）董事長(zhǎng)羅立國(guó)表示：“甘泉堡（項(xiàng)目）6月份試車，原則上7月份，最遲8月份就出產(chǎn)品。”

8月1日，記者致電合盛硅業(yè)證券部，確認(rèn)甘泉堡項(xiàng)目20萬(wàn)噸多晶硅產(chǎn)能是否下個(gè)月投產(chǎn)。公司證券部工作人員表示：“預(yù)計(jì)是這樣的?！蹦敲催@20萬(wàn)噸產(chǎn)能是一次性釋放，還是先釋放少量產(chǎn)能，該工作人員表示：“預(yù)計(jì)年底前會(huì)把產(chǎn)能全部都釋放。”

要知道，多晶硅剛剛經(jīng)歷一輪大跌。此情此景，不少企業(yè)選擇推遲投產(chǎn)，比如東立、寶豐、上機(jī)。

(相關(guān)資料圖)

據(jù)CPIA統(tǒng)計(jì)，2022年中國(guó)全年多晶硅產(chǎn)量為82.7萬(wàn)噸。2022年末，“硅料一哥”通威股份（600438SH，股價(jià)34.58元，市值1556.78億元）產(chǎn)能為26萬(wàn)噸。如今，合盛硅業(yè)20萬(wàn)噸多晶硅產(chǎn)能將要入場(chǎng)，硅料價(jià)格扛得住嗎？

合盛、東立、寶豐等動(dòng)向受關(guān)注

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2023年2月，國(guó)產(chǎn)硅料價(jià)格為245元/千克，至2023年5月已降至133元/千克，6月又進(jìn)一步降至68元/千克。

價(jià)格的下跌，導(dǎo)致多家多晶硅廠商停產(chǎn)檢修以及新項(xiàng)目推遲投產(chǎn)。根據(jù)中國(guó)有色金屬協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“硅業(yè)分會(huì)”）6月21日發(fā)布的數(shù)據(jù)，當(dāng)周單晶致密料價(jià)格區(qū)間在6.30萬(wàn)元至6.80萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為6.64萬(wàn)元/噸，周環(huán)比降幅為8.29%。

硅業(yè)分會(huì)稱，當(dāng)周硅料市場(chǎng)縮窄跌幅。按當(dāng)前復(fù)投料價(jià)格計(jì)算，已經(jīng)跌破企業(yè)平均生產(chǎn)成本，檢修停產(chǎn)的情況仍在延續(xù)。供應(yīng)方面，東立、寶豐、上機(jī)等項(xiàng)目推遲投產(chǎn)，使得短期供應(yīng)過(guò)剩的預(yù)期有所緩解。截至當(dāng)周，國(guó)內(nèi)硅料在產(chǎn)企業(yè)維持在15家，其中3家企業(yè)受市場(chǎng)價(jià)格因素影響停產(chǎn)檢修，復(fù)產(chǎn)時(shí)間有待確定。

而硅料價(jià)格的下跌，很大程度上與庫(kù)存高企有關(guān)。隨著近幾周的消化，硅料庫(kù)存水平有所降低。上海有色網(wǎng)光伏分析師史真?zhèn)?duì)記者表示：“6月底、7月初，行業(yè)（硅料）庫(kù)存都超過(guò)10萬(wàn)噸，接近13萬(wàn)噸。至7月下旬已降至4萬(wàn)噸?！?/p>

那么，如合盛硅業(yè)這樣新入局者產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，是否會(huì)對(duì)硅料價(jià)格帶來(lái)影響？史真?zhèn)ケ硎荆骸艾F(xiàn)在大家比較關(guān)注合盛、東立、寶豐以及上機(jī)。但今年下半年本來(lái)就有很多投產(chǎn)，比如大全的內(nèi)蒙古二期，通威的樂(lè)山三期，這些影響都蠻大的。不過(guò)，通威、大全這些之前行業(yè)已經(jīng)有過(guò)預(yù)期。而合盛這些廠商的動(dòng)向，尤為受到行業(yè)關(guān)注。”

問(wèn)題在于，合盛硅業(yè)、東立、寶豐這些都是新入局者，其產(chǎn)品還未受到市場(chǎng)檢驗(yàn)。良品率、質(zhì)量可靠性都需要真正投產(chǎn)后才知道。

某頭部硅料廠商方面對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“根據(jù)硅業(yè)分會(huì)調(diào)研，目前多晶硅整體庫(kù)存向下轉(zhuǎn)移，前期積壓部分基本消化殆盡。自5月以來(lái)，多晶硅市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)，為避免經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)部分新產(chǎn)能選擇延遲投產(chǎn)。自7月以來(lái)，行業(yè)新產(chǎn)能投放并未對(duì)多晶硅環(huán)節(jié)供需關(guān)系產(chǎn)生明顯的邊際影響，后期還有待進(jìn)一步觀察?！?/p>

硅料降得猛，成本競(jìng)爭(zhēng)是關(guān)鍵

快速下跌的硅料，逼近成本線的價(jià)格，使得硅料廠商的成本競(jìng)爭(zhēng)成為關(guān)鍵。值得一提的是，“硅料一哥”通威股份已經(jīng)開(kāi)始向上游工業(yè)硅拓展。

2023年5月，達(dá)爾罕茂明安聯(lián)合旗發(fā)改委在內(nèi)蒙古政務(wù)服務(wù)網(wǎng)上發(fā)布了關(guān)于“內(nèi)蒙古通威綠色基材有限公司風(fēng)光耦合綠電制硅一體化項(xiàng)目”備案的信息?？偼顿Y額48億元，建設(shè)30萬(wàn)噸工業(yè)硅。預(yù)計(jì)2024年12月竣工。一期投資17億元，占地576.2畝，畝均投資291.4萬(wàn)元，主要建設(shè)年產(chǎn)12萬(wàn)噸綠色硅生產(chǎn)線及配套設(shè)施。

而內(nèi)蒙古通威綠色基材有限公司唯一股東，正是通威股份子公司四川永祥股份有限公司。

通威股份拓展工業(yè)硅業(yè)務(wù)，或許正出于成本競(jìng)爭(zhēng)考慮。這是因?yàn)槎嗑Ч枳钪匾脑暇褪枪I(yè)硅。

根據(jù)頭豹研究院研報(bào)，2021年中國(guó)多晶硅生產(chǎn)主要成本分為能源動(dòng)力、原材料成本，分別占生產(chǎn)成本的37%和35%。其中，原材料成本主要為工業(yè)硅。

“硅料一哥”通威股份向上游拓展，工業(yè)硅龍頭合盛硅業(yè)則向下游擴(kuò)張，生產(chǎn)多晶硅。

合盛硅業(yè)在2022年年報(bào)監(jiān)管工作函回復(fù)公告中表示，從成本端來(lái)看，生產(chǎn)多晶硅的成本中原材料占比在 40%以上，主要以工業(yè)硅和三氯氫硅為主，公司作為工業(yè)硅巨頭，能通過(guò)原材料自供實(shí)現(xiàn)大幅降本。而生產(chǎn)多晶硅的第二大核心成本是電力成本，占比約 25%，公司建設(shè)基地位于新疆，并且本身還具備電廠能自供一部分的電力，因此公司生產(chǎn)多晶硅的整體成本優(yōu)勢(shì)相對(duì)其他的多晶硅企業(yè)會(huì)尤為顯著。

合盛硅業(yè)20萬(wàn)噸產(chǎn)能之所以受到業(yè)內(nèi)關(guān)注，原因在于其低電價(jià)優(yōu)勢(shì)與工業(yè)硅成本優(yōu)勢(shì)。史真?zhèn)ケ硎荆骸昂鲜㈦妰r(jià)優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)都很明顯，如果真的預(yù)期投產(chǎn)且質(zhì)量達(dá)標(biāo)，將會(huì)對(duì)市場(chǎng)加速洗牌，加劇市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)?！?/p>

搶人才：某廠商產(chǎn)線班長(zhǎng)月薪兩萬(wàn)

20萬(wàn)噸產(chǎn)能從無(wú)到有的建設(shè)并非易事，僅僅是成熟產(chǎn)業(yè)工人，就會(huì)在一定程度上影響項(xiàng)目的成本。

一位光伏業(yè)內(nèi)人士告訴記者：“一個(gè)硅料行業(yè)新玩家在西部招聘，產(chǎn)線班長(zhǎng)一個(gè)月工資就高達(dá)兩萬(wàn)，還是生產(chǎn)工。”

其進(jìn)一步解釋：“硅料生產(chǎn)工程師有點(diǎn)像廚師，不是同樣的原料按照固定的配方，就能生產(chǎn)出來(lái)好硅料，很多都是靠工程師自己的經(jīng)驗(yàn)。”

硅業(yè)分會(huì)也關(guān)注到硅料工程師緊缺問(wèn)題。其于7月31日發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)硅冶煉技能人才培養(yǎng)工作的調(diào)研函》，該調(diào)研函認(rèn)為，為了解決我國(guó)硅冶煉技能人才不足的實(shí)際問(wèn)題，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展，硅業(yè)分會(huì)聯(lián)合有色金屬工業(yè)人才中心共同啟動(dòng)硅冶煉技能人才國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)研發(fā)工作，進(jìn)而推動(dòng)硅業(yè)人才培養(yǎng)的規(guī)范、有序開(kāi)展。

相較于傳統(tǒng)硅料廠商擁有大量富有經(jīng)驗(yàn)的硅料生產(chǎn)工程師，合盛硅業(yè)這些新勢(shì)力從零開(kāi)始，對(duì)產(chǎn)線工程師的需求或?qū)⒏泳o迫。

關(guān)于硅料冶煉人才是否緊缺，合盛硅業(yè)上述工作人員表示其為證券部員工，人資這一塊沒(méi)有特別具體的數(shù)據(jù)。

目前，光伏下游廠商主要采購(gòu)?fù)ㄍ⒋笕葌鹘y(tǒng)硅料廠商，若新入局者產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，是否對(duì)行業(yè)格局帶來(lái)影響呢？上述頭部硅料廠商表示：“隨著多晶硅供給增加，下游客戶采買(mǎi)多晶硅時(shí)更傾向于關(guān)注原材料品質(zhì)的穩(wěn)定性，產(chǎn)品性價(jià)比，以及供應(yīng)商服務(wù)響應(yīng)速度等。頭部多晶硅生產(chǎn)企業(yè)憑借更優(yōu)秀的成本管控能力，更穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量，更成熟的采銷體系，將有望獲得更多客戶青睞。”

由此可見(jiàn)，多晶硅廠商之間，不僅是產(chǎn)能之爭(zhēng)，更是質(zhì)量之爭(zhēng)。

巨額資金投入，成敗在此一舉？

合盛硅業(yè)不僅有即將投產(chǎn)的的20萬(wàn)噸多晶硅產(chǎn)能，其2023年4月又啟動(dòng)了20萬(wàn)噸多晶硅項(xiàng)目，產(chǎn)能共計(jì)40萬(wàn)噸。若全部達(dá)產(chǎn)，并銷往各大下游廠商，合盛硅業(yè)將躋身一線多晶硅廠商。但若產(chǎn)品質(zhì)量、良品率爬坡、產(chǎn)品銷售未達(dá)預(yù)期，合盛硅業(yè)或?qū)⒈成铣林氐呢?cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

自2022年2月推出甘泉堡項(xiàng)目（20萬(wàn)噸多晶硅）后，合盛硅業(yè)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額連續(xù)下降。2022年一季度、二季度、三季度、四季度分別凈流出17.55億元、20.36億元、42.08億元和41.48億元。2023年一季度，凈流出達(dá)57.16億元。

值得注意的是，不僅投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈流出，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流也開(kāi)始凈流出。2022年四季度，合盛硅業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流出13.17億元；2023年一季度又凈流出12.65億元。

這意味著，這半年合盛硅業(yè)主業(yè)難以為其拓展多晶硅業(yè)務(wù)“造血”，需要通過(guò)股權(quán)融資、債權(quán)融資籌集資金。2022年一季度、二季度、三季度、四季度，合盛硅業(yè)取得借款收到的現(xiàn)金分別為27.00億元、53.73億元、31.64億元、76.43億元。2023年一季度，合盛硅業(yè)取得借款收到的現(xiàn)金更是高達(dá)84.24億元。

持續(xù)的債權(quán)融資，也令合盛硅業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)提升。2022年一季度，合盛硅業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為34.20%，至2023年一季度已升至51.78%。

那么，硅料行業(yè)已經(jīng)過(guò)剩，合盛硅業(yè)為何堅(jiān)持“下注”？其押注的方向在于N型。在年報(bào)監(jiān)管工作函回復(fù)中，合盛硅業(yè)表示：“公司下游拓展的光伏材料應(yīng)用方向?yàn)镹型電池，N型電池預(yù)計(jì)成為未來(lái)主流，具備較大市場(chǎng)空間。因此，公司光伏材料投產(chǎn)后產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)較小?！?/p>

一位光伏組件行業(yè)廠商工作人員也對(duì)記者表示：“N型高純料，要求高，現(xiàn)在擁有的很少。而P型料肯定產(chǎn)能過(guò)剩。”

不過(guò)，史真?zhèn)フJ(rèn)為：“N型硅料供應(yīng)不存在瓶頸。根據(jù)今年整體擴(kuò)產(chǎn)情況，到年底N型硅料也是夠的。除了一些小廠達(dá)不到（N型硅料）的標(biāo)準(zhǔn)，基本上一線、二線廠商都能達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)。所以說(shuō)，它（N型硅料）仍然存在過(guò)?？赡??！?/p>

合盛硅業(yè)押注N型硅料能否避免產(chǎn)能過(guò)剩，還需要時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)。