作者 | 盧泳志、蘇影

編輯丨高巖

來源 | 野馬財經

(資料圖片僅供參考)

“美特斯邦威，不走尋常路?！?/p>

在“閉店潮”之后，腦筋活絡的美邦服飾（002269.SZ）果然又走出了一條非比尋常的路——賣店。

美邦服飾6月19日公告稱，擬以現金交易方式向寧波雅戈爾（600177.SH）出售位于遼寧省沈陽市和平區(qū)太原街1號、1-1號店鋪，其中太原街1號房產共五層，建筑面積為10438平方米；太原街1-1號共三層，建筑面積為278平方米，價格為3億元。

來源：美邦服飾公告

公司稱，這次交易主要是為了盤活現有資產，符合公司戰(zhàn)略規(guī)劃。交易所得款項將用于補充公司流動資金，對公司財務狀況及經營將產生積極影響。

值得注意的是，近年來，美邦服飾已經多次向雅戈爾出售房產。

2022年10月，美邦服飾將位于湖北省武漢市光谷世界城西班牙風情街1幢B單元的店鋪，以1.9億元的價格賣給雅戈爾。

2個月后的同年12月26日，美邦服飾又將位于貴州省貴陽市中華中路145號店鋪，以1.3億元出售給雅戈爾。

此外，在2021年3月9日，美邦服飾與控股子公司上海邦購信息公司還將上海模共實業(yè)有限公司100%股權出售給了巴克斯酒業(yè)，交易價格4.48億元。該公司核心資產是位于上海市浦東新區(qū)康橋東路799號房產，總建筑面積38255.12平方米。

在業(yè)內人士看來，美邦服飾頻頻出售店鋪，源于自身業(yè)績壓力。巨額的虧損，美邦服飾財報并不好看，而通過出售相應資產，一定程度上能彌補業(yè)績的虧損甚至實現扭虧。

而買方雅戈爾表示，公司購買店鋪的原因是為了持續(xù)發(fā)展時尚產業(yè)，進一步落實大店戰(zhàn)略布局。

來源：罐頭圖庫

在美邦服飾和雅戈爾交易的背后，是兩位浙江大佬對行業(yè)不同的判斷。2家上市公司先后都走上了多元化布局的道路，但不同的是，美邦服飾近年來剝離了華瑞銀行等與主業(yè)相關性不高的業(yè)務，套現4.24億元（其中上市公司稅前收益約為2.5億元）。不僅回收了現金，也聚焦了主業(yè)。而雅戈爾并沒有太多的收縮多元化業(yè)務。

李如成是從1991年起擔任寧波雅戈爾制衣有限公司董事長兼總經理，隨后掌舵雅戈爾集團，并逐步跨界地產、股權投資等領域。2023年胡潤全球富豪榜上，李如成以115億的身家成功上榜。

浙江麗水人周成建是在1994年創(chuàng)立自己的品牌，次年在溫州開設第一家“美特斯邦威”專賣店，之后一度成為國產快時尚品牌巨頭。

同為從浙江發(fā)家的服裝品牌，均曾引領國內服裝行業(yè)的潮流。如今，一進一退，也從側面反映了兩家公司截然不同的生存狀況和對行業(yè)的預判。

美邦避損，4年關掉2000多家門店

曾經名噪一時的美邦服飾，用一句“不走尋常路”的口號讓自己變得家喻戶曉。在高光時刻過后，美邦服飾的發(fā)展開始逐步放緩，門店數量開始快速下降。

2008年8月，美邦服飾在深交所掛牌上市，當時《招股書》披露的門店數量為2211家。2012年，其門店數量達到5220家，其中加盟店3914家，直營店1306家。

從2019年開始，美邦服飾迎來一波“閉店潮”。2019年至2021年門店分別減少785家、683家和403家。2022年，美邦服飾關閉直營店113家，關閉加盟店576家；而新開直營店只有112家，新開加盟店103家。

美邦服飾表示，閉店是因公司持續(xù)優(yōu)化渠道結構，關閉了難以持續(xù)盈利的直營和加盟店鋪。

來源：罐頭圖庫

與“閉店潮”相伴隨的是下滑的業(yè)績。2018年-2022年，美邦服飾的營收分別為76.77億元、54.63億元、38.19億元、26.39億元和14.39億元。

來源：Wind

2022年報顯示，公司存貨期末賬面余額為9.8億元，計提存貨跌價準備2.35億元，賬面價值為7.45億元，較期初下降34.28%。

6月5日，美邦服飾收深交所《問詢函》，要求公司說明，存貨賬面價值較期初大幅下降、大額計提存貨跌價準備的原因及合理性。以及以前年度存貨跌價準備計提是否充分、審慎。

盤古智庫高級研究員江瀚表示，美邦服飾業(yè)績慘淡并非賣資就能解決。美特斯邦威品牌老化，產品設計能力長期缺失，難以留住老用戶，又無力吸引新的年輕消費群體。長此以往，業(yè)績出現下滑甚至虧損。

除了出售資產回血，美邦服飾已經意識到，伴隨數字化發(fā)展與新零售業(yè)務模式的興起，如何基于Z世代消費者的需求進行產品優(yōu)化和渠道升級，是更加緊迫的問題。

此前，美邦服飾已經通過獨立童裝品牌MeCity Kids（米喜迪）、MOOMOO布局童裝業(yè)務。2021年上半年，美邦服飾對童裝品牌進行品牌升級，線上商城全面升級煥新，線下首批3家形象門店也已重新開業(yè)。

除此之外，2021年底，美邦服飾發(fā)布先鋒潮牌metersbonwe系列新品，定位以“95后”“00后”為主的Z世代年輕消費群體。2022年，推出上海千樹先鋒概念店，正式發(fā)售“鋒芒新生”2022春夏秀款限定系列。

在江瀚看來，作為老品牌，有著一定的品牌影響力和消費群體。在如今國貨頗受歡迎的當下，美邦服飾如果能抓住國潮機會，憑借品牌多年的影響力推出好的產品，與年輕消費者建立鏈接吸引新消費群體，或許還有機會翻身。

買家雅戈爾涉”房“31年，地產業(yè)務有多賺錢？

同為服裝企業(yè)，美邦服飾和雅戈爾對待地產業(yè)務的態(tài)度大相徑庭，其主要原因還是與二者在地產領域的成績相關。

截至目前，雅戈爾已經在房地產領域深耕31年。從1992年涉足房地產開發(fā)起，雅戈爾在寧波、蘇州等地相繼開發(fā)東湖花園、東湖馨園、都市森林等樓盤，總資產近200億元，凈資產約50億元，形成了以房地產開發(fā)為核心，覆蓋酒店管理、旅游開發(fā)、健康醫(yī)療等多項領域的產業(yè)鏈布局。

來源：罐頭圖庫

在持續(xù)深耕的同時，地產業(yè)務也給了雅戈爾不錯的反饋。2019年-2022年，雅戈爾地產板塊分別實現營收60.8億元、50.71億元、66.65億元和83.12億元，占總營收的48.95%、40.83%、48.98%h和56.08%。

最近兩年，雅戈爾一直在強調聚焦主業(yè)，但地產開發(fā)卻成為發(fā)展最快的業(yè)務之一。

2021年，雅戈爾集團營收同比增長18.57%至136.07億元，但凈利潤同比下滑28.74%至51.36億元。其中時尚板塊收入增長7.69%至68.21億元，歸母凈利潤下滑2.55%至9.36億元。而地產開發(fā)板塊收入66.65億元，歸母凈利潤增長38.17%至22.89億元，兩倍高于時尚板塊。

而在2022年財報中，因地產交付項目增加，地產開發(fā)板塊營收為85.5億元，而時尚板塊營收為63.17億元，僅為地產業(yè)務的74%左右。

來源：雅戈爾2022年報

最新數據顯示，今年第一季度，雅戈爾實現營收32.66億元，同比下降56.02%；凈利潤99.27億元，同比下降56.27%。主要因地產業(yè)務收入減少所致。

具體來看，報告期內雅戈爾旗下時尚板塊完成營業(yè)收入20.02億元，營收占比61.3%；地產業(yè)務營業(yè)收入約12.36億元，營收占比37.84%。

雅戈爾董秘曾指出，時尚產業(yè)是雅戈爾的核心產業(yè)，雅戈爾繼續(xù)推進大店戰(zhàn)略，線上線下共同發(fā)力，探索共生共榮的新零售運營模。

不過，IPG中國區(qū)首席經濟學家柏文喜認為，雅戈爾購買房產，除了為了發(fā)展時尚產業(yè)之外，確實也是在從地產角度做投資的考慮，因為雅戈爾本身的業(yè)務線以及很大一部分業(yè)績也源自地產業(yè)務。

愛投資的大佬也要回歸主業(yè)？

1990年，李如成創(chuàng)立了“雅戈爾”品牌。之后，迅速開設自己的銷售網絡，在全國30個城市開了大型旗艦專賣店，把男人的生意做到極致。1994年，雅戈爾襯衫占有率達到全國第一。

90年代，李如成進軍海外，收購了一個美國服裝品牌哈特馬克斯。據其接受《創(chuàng)新者》采訪時表示，進入美國市場后，一年就有5、6億美元的銷售，也帶動了國內的生產。

然而，李如成并不滿足于服裝行業(yè)的好“錢景”。在1992年選擇跨界房地產后，1993年，雅戈爾開始進入股權投資領域，隨后進一步涉足證券、銀行等金融領域。截至2012年，雅戈爾對12家上市公司進行了投資，還有金融投資、PE投資等。

來源：罐頭圖庫

據歷年年報顯示，雅戈爾2001年到2022年投資收益達到465億元。超高的投資回報率，讓李如成一度被稱為“服裝界的巴菲特”。

為了籌集投資所需資金，2016年4月，雅戈爾募資約50億元，隨后便多次使用閑置資金購買理財產品，據公告和2016年中報顯示，2016年全年雅戈爾合計購入理財產品83.81億元。

來源：野馬財經制圖

也有不少投資者對此表示不滿，雅戈爾的投資者聞先生談到，上市公司做理財是一種資金利用效率極低的表現，如果為了獲取投資收益，投資者何不自己做理財，要將資金交給上市公司做？而且，公司將閑置資金購理財或者存銀行，反映出公司發(fā)展前景不明，不敢將閑置資金用到主業(yè)經營上去。

有券商分析師彭先生表示，上市公司青睞理財產品，多半是因為理財產品收益較穩(wěn)定、獲利快，再則公司的主業(yè)增長空間有限，經營性盈利艱難。不過，如若公司置主業(yè)于不顧，只“熱愛”理財，這也需投資者特別注意，這一定程度上說明公司所屬的行業(yè)或其自身發(fā)展，前景不算樂觀，仍需觀望。

除此之外，依靠理財掙錢，也存在不穩(wěn)定的風險。從雅戈爾近十年的營收凈利情況來看，其并不穩(wěn)定。

雅戈爾時尚業(yè)務在近年增長放緩部分是疫情反復導致，但最主要的原因仍然是其主品牌形象老化，在年輕化和數字化轉型上的舉措相對遲緩，社交媒體營銷也沒有跟上。

2022年11月，雅戈爾曾在寧波舉辦雅戈爾時尚產業(yè)揚帆起航儀式。對于雅戈爾而言，此次發(fā)布時尚產業(yè)戰(zhàn)略某種程度上相當于回歸主業(yè)。

“五年來，雅戈爾累計在時尚產業(yè)投資80億元，其中后疫情時代累計投資50億元。”李如成說道。

雅戈爾集團副董事長李寒窮也強調：“我們加快完善品牌矩陣，探索多品牌獨立發(fā)展之路，打造雅戈爾時尚生態(tài)圈?！?/p>

在深耕40多年后，李如成更加明確了聚焦并加速布局時尚領域的決心。他表示，雅戈爾的時尚產業(yè)戰(zhàn)略就是：充分發(fā)揮資金優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢、人才優(yōu)勢，建設雅戈爾的時尚產業(yè)，以長三角布局為基礎，輻射全國，把中國時尚、中國文化傳播至全世界。