隨著越來(lái)越多銀行調(diào)降存款利率，市場(chǎng)預(yù)期的央行MLF降息也正式來(lái)臨，下周二的LPR降息基本沒(méi)有太大懸念了。隨著降息開(kāi)啟，股市利好A股三大股指上漲，尤其是前期跌幅大，創(chuàng)新企業(yè)較多的創(chuàng)業(yè)板指更加受益，大陽(yáng)線(xiàn)反攻，市場(chǎng)新一輪上攻啟動(dòng)了？

// 越來(lái)越多銀行調(diào)降存款利率 //

6月8日工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行六家國(guó)有大銀行集體宣布下調(diào)人民幣存款掛牌利率。

【資料圖】

6月12日，12家股份制商業(yè)銀行也宣布下調(diào)人民幣存款利率。包括招商銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、光大銀行、平安銀行、民生銀行等全國(guó)性股份制商業(yè)銀行先后更新人民幣存款利率表，與國(guó)有大行相似，活期、定期存款利率均有所下調(diào)。

6月13日，扶綏深通村鎮(zhèn)銀行、陽(yáng)城三禾村鎮(zhèn)銀行、蒼梧深通村鎮(zhèn)銀行等多家村鎮(zhèn)銀行發(fā)布了人民幣存款利率調(diào)整公告，下調(diào)了活期及部分定期存款品種的利率。

// 一系列“降息”落地 //

6月13日早間，央行下調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)操作（OMO）七天期逆回購(gòu)利率10個(gè)基點(diǎn)，為去年8月以來(lái)首次下調(diào)。

6月13日晚間，央行繼續(xù)降息，將隔夜、7天期、1個(gè)月常備借貸便利（SLF）利率均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。

6月15日，中國(guó)央行進(jìn)行2370億元一年期MLF操作，利率2.65%，較上期也調(diào)降了10個(gè)基點(diǎn)。

機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)下周6月20號(hào)的LPR下調(diào)幅度可能更大、5年期LPR可能降10-20BP。從近年來(lái)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，“逆回購(gòu)利率-MLF利率-LPR”的同步調(diào)降，被視作完成一次完整的降息過(guò)程。

// 降息還有多次？ //

信達(dá)宏觀(guān)分析，央行或開(kāi)啟新一輪降息周期。

1、歷史上國(guó)內(nèi)產(chǎn)能周期下行期，中國(guó)央行都會(huì)開(kāi)啟降息周期。2023Q1工業(yè)產(chǎn)能利用率進(jìn)一步降至74.3%，判斷產(chǎn)能周期可能在明年初前后觸底，對(duì)應(yīng)本輪央行降息周期尚未結(jié)束。

2、單次降息10bp，可能難以對(duì)實(shí)體融資需求形成有效提振。從5月金融數(shù)據(jù)來(lái)看，居民房貸仍面臨收縮壓力，企業(yè)信用擴(kuò)張轉(zhuǎn)為收縮，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在暫時(shí)性的資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象。扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)需要貨幣政策配合各項(xiàng)宏觀(guān)政策進(jìn)一步發(fā)力，這與易綱行長(zhǎng)“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)”的定調(diào)相符。

3、美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息后，中國(guó)央行貨幣寬松窗口有望進(jìn)一步打開(kāi)，新一輪全球降息周期，可能率先由中國(guó)降息引領(lǐng)。

// A股利好放量上漲 //

6月15日，MLF降息下，A股全面上漲，尤其是前期稍弱的創(chuàng)業(yè)板指大漲3.44%，遙遙領(lǐng)先于上證指數(shù)和深成指。與美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息落地相似，納指表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于道指和標(biāo)普500指數(shù)。因此回到A股，本輪央行降息下，疊加創(chuàng)業(yè)板指前期下探幅度大，后期反彈表現(xiàn)或更好。

（圖片來(lái)自Wind金融終端PC版）

成交再度回暖，萬(wàn)得全A（包括北交所）當(dāng)日成交達(dá)1.07萬(wàn)億，較前一交易日1萬(wàn)億繼續(xù)小幅增長(zhǎng)，并且連續(xù)兩個(gè)交易日突破萬(wàn)億元大關(guān)，創(chuàng)一個(gè)多月新高，市場(chǎng)人氣回升明顯。

（圖片來(lái)自Wind金融終端移動(dòng)APP）

// 外資大幅買(mǎi)入再度開(kāi)啟 //

北向資金再度活躍，此前4個(gè)交易日小幅凈賣(mài)出后，6月15日，北向大幅凈買(mǎi)入92.01億元，一舉逆轉(zhuǎn)超過(guò)近期凈賣(mài)出總和，并且單日凈買(mǎi)入額也創(chuàng)出4個(gè)多月新高。其中滬股通凈買(mǎi)入19.14億元，深股通72.87億元，可見(jiàn)北向資金選擇很明確。

（圖片來(lái)自Wind金融終端PC版）

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，外資買(mǎi)回來(lái)的原因是，對(duì)國(guó)內(nèi)后續(xù)政策放松的預(yù)期，另外從歐洲剛結(jié)束中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)來(lái)看，投資人整體反饋是比兩周前在上海的峰會(huì)更為樂(lè)觀(guān)。而中國(guó)估值已極其便宜，在新興市場(chǎng)倒數(shù)第三。

// 除了股市還有哪些市場(chǎng)受益？ //

中金固收稱(chēng)，央行此次降息主要意在穩(wěn)信心、穩(wěn)預(yù)期；疏通寬貨幣向?yàn)閷捫庞玫膫鲗?dǎo)，為進(jìn)一步寬信用鋪路；為后續(xù)政策出臺(tái)提供寬松環(huán)境支持，利于激發(fā)政策共振效果。此次央行降息操作更多是后續(xù)系列托底經(jīng)濟(jì)政策的起點(diǎn)而非終點(diǎn)，不排除未來(lái)央行仍會(huì)進(jìn)一步降準(zhǔn)、降息等，債券利率仍有下行空間。

浙商資管分析認(rèn)為，降息落地后，資金面將維持寬松狀態(tài)，而且不排除貨幣政策仍有寬松的空間。因此，降息不僅在資金側(cè)利好債市，還反映政策重回逆周期調(diào)節(jié)思路，利好債市。

浙商證券李超、孫歐預(yù)計(jì)下半年我國(guó)寬松政策空間進(jìn)一步打開(kāi)，將助力改善市場(chǎng)的基本面預(yù)期，利好人民幣匯率。此外本次降息意味著貨幣政策寬松基調(diào)確認(rèn)，其將是股債雙牛行情的起點(diǎn)。