美國債務(wù)上限危機的“風(fēng)暴”雖然已經(jīng)過去，但它給市場帶來的“后遺癥”顯然仍在隱隱作痛……

眾多華爾街投資者當前正準備迎接一波美國政府債券的發(fā)行“海嘯”，因美國財政部計劃在最近暫停債務(wù)上限后，迅速補充其耗盡的資金，充實自身的“金庫”，這將大幅消耗市場上日益減少的流動性。

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德意志銀行(Deutsche Bank)策略師Steven Zeng在最近的一份研究報告中表示，他預(yù)計美國財政部6月份將凈發(fā)行4000億美元票據(jù)，7月至9月期間將凈發(fā)行5000億美元。Zeng估計，截至今年年底，財政部凈票據(jù)發(fā)行總額將高達1.3萬億美元。

美國銀行也預(yù)計，6月-12月間政府債券凈發(fā)行量將增加約1.4萬億美元，為2015-2019年同期平均金額的七倍。

投資者和分析師已紛紛表示，這些預(yù)期中的美國國債發(fā)售可能會抽干金融市場的流動性。

投資公司Glenmede在一份報告中表示，“未來幾周大量資金涌入美國國債，可能會對整體流動性減少產(chǎn)生不利影響?！彼a充稱，從歷史上看，股市對債務(wù)上限協(xié)議導(dǎo)致的流動性狀況惡化反應(yīng)不佳。

Glenmede還指出，對于已經(jīng)在與高利率作斗爭的市場來說，流動性的下降可能是一個額外的牽累。

從周一的發(fā)債情況看，美國財政部當天發(fā)行的500億美元44天期現(xiàn)金管理票據(jù)獲得了強勁的需求，投標倍數(shù)達到了3.19倍。除此之外，美國財政部還定期舉行了3個月和6個月的國庫券拍賣。財政部以5.22%的高收益率發(fā)行了650億美元3個月期國庫券，以5.25%的高收益率發(fā)行了580億美元6個月期國庫券。

美債收益率在周一稍早曾上揚，因市場擔心美國財政部為補充現(xiàn)金儲備而進行的萬億美元發(fā)債潮，可能導(dǎo)致市場流動性不足。不過，各期限美債收益率當天尾盤最終仍普遍收跌，因美國供應(yīng)管理學(xué)會(ISM)稱5月經(jīng)濟中的服務(wù)業(yè)擴張速度不及經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期。

截止紐約時段尾盤，2年期國債收益率從上周五的4.501%降至4.476%，而10年期國債收益率收于3.689%，較上周五小幅下跌1.4個基點。

銀行業(yè)首當其沖“先跌為敬”

值得一提的是，相比于隔夜尚算穩(wěn)健的美國債市，美國的銀行股倒是在發(fā)債潮即將席卷下首當其沖“先跌為敬”。

一些分析師警告稱，考慮到近期區(qū)域銀行業(yè)危機對金融體系的沖擊，在需要流動性來支撐資產(chǎn)負債表的時候，大量新票據(jù)發(fā)行可能會耗盡銀行準備金。

大多數(shù)大型銀行股在周一午后交易中走低，標普500銀行股指數(shù)當天下跌近1%。摩根大通、富國銀行、高盛集團、摩根士丹利、花旗集團和美國銀行股價下跌0.3%至2%。區(qū)域銀行股周一也普遍下挫，KBW地區(qū)銀行指數(shù)下跌2%。西太平洋合眾銀行下跌2.1%，阿萊恩斯西部銀行下跌2.3%。

美國銀行業(yè)此前本就因客戶選擇收益率更高的替代產(chǎn)品而在維持存款方面面臨挑戰(zhàn)，而聯(lián)邦債務(wù)上限的暫停又構(gòu)成了全新挑戰(zhàn)。

美國銀行利率策略主管Mark Cabana指出，“我們知道銀行系統(tǒng)一直承壓。我們知道一些銀行使用的聯(lián)儲緊急貸款正不斷增加，這將在利率上升的背景下為銀行留住存款帶來另一大挑戰(zhàn)。”

Natixis Investment Managers投資組合經(jīng)理Jack Janasiewicz則表示，市場非常擔心，既然債務(wù)協(xié)議已經(jīng)達成，很多人都在談?wù)摽赡艹霈F(xiàn)的流動性流失，因為財政部的一般賬戶必須得到補充。不過他也補充稱，鑒于貨幣市場基金有足夠的流動性來吸收財政部發(fā)行的巨額債券，這些擔憂可能被夸大了。

根據(jù)美聯(lián)儲此前公布的數(shù)據(jù)，美國銀行業(yè)今年迄今已流失近8500億美元存款。此外，根據(jù)Investment Company Institute的數(shù)據(jù)，美國貨幣市場基金的資產(chǎn)規(guī)模增加了約6850億美元，總資產(chǎn)規(guī)模達到了史無前例的5.42萬億美元。

除了大量政府債券發(fā)售可能抽走流動性外，美國監(jiān)管機構(gòu)準備要求大銀行準備更多資本金來增強其財務(wù)基礎(chǔ)，也在隔夜對美國銀行股構(gòu)成了拖累。

據(jù)美國當?shù)孛襟w周一報道稱，新規(guī)可能會把大銀行的整體資本金要求平均提高約20%，監(jiān)管機構(gòu)預(yù)計最快將在本月提出這項新規(guī)。更高的資本金要求通常會提升銀行的穩(wěn)定性，但也會限制其盈利能力。