本周五A股和港股都迎來(lái)了一場(chǎng)酣暢淋漓的反彈，截止收盤(pán)，上證指數(shù)漲0.79%，深成指漲1.5%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.22%，北向資金全天凈買(mǎi)入85.34億元；同時(shí)港股漲幅更大，恒生指數(shù)收漲4.02%，恒生科技指數(shù)漲5.33%。

盤(pán)后，基金君第一時(shí)間采訪(fǎng)了重陽(yáng)投資、星石投資、磐耀資產(chǎn)、于翼資產(chǎn)、青驪投資、明澤投資、樸石投資、紫閣投資、欽沐資產(chǎn)、兆天投資、和諭基金、諾鼎資產(chǎn)等12家私募機(jī)構(gòu)，一起解讀A股和港股大反彈的原因，未來(lái)行情的持續(xù)性，以及當(dāng)前的投資布局方向等。

(資料圖片僅供參考)

私募認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期、市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)政策的期望，疊加美國(guó)再調(diào)債務(wù)上限、加息預(yù)期下降等，帶來(lái)市場(chǎng)情緒修復(fù)，使得前期調(diào)整較多的市場(chǎng)迎來(lái)反彈。后續(xù)行情持續(xù)性，還要看經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況、政策的方向和力度等。

不少私募表示，當(dāng)前市場(chǎng)處于歷史底部，是新一輪行情的醞釀期，應(yīng)該保持相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度，積極加倉(cāng)布局。有的私募看好消費(fèi)、醫(yī)藥等行業(yè)的估值修復(fù)，也有的看好AI、計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體等成長(zhǎng)方向的機(jī)會(huì)。

國(guó)內(nèi)外因素疊加帶來(lái)股市大漲

市場(chǎng)情緒明顯修復(fù)

關(guān)于周五A股和港股市場(chǎng)上漲的原因，星石投資分析，主要有幾點(diǎn)：首先，近期市場(chǎng)情緒跌落低點(diǎn)，由于經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能環(huán)比走弱，市場(chǎng)重回政策博弈期；第二，5月財(cái)新PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期回升至榮枯線(xiàn)以上，暗示經(jīng)濟(jì)中仍有積極因素，疊加美元指數(shù)下跌，人民幣匯率出現(xiàn)明顯升值；第三，周五北向資金大幅凈流入85億元也產(chǎn)生了一定的積極影響?！跋啾扔贏股，港股可以理解為被美元計(jì)價(jià)的人民幣資產(chǎn)，美元指數(shù)下行對(duì)于港股的影響更大，因此港股反彈的也更強(qiáng)。”

磐耀資產(chǎn)稱(chēng)，前段時(shí)間4月份宏觀數(shù)據(jù)不佳、人民幣匯率持續(xù)貶值、市場(chǎng)募資額落入冰點(diǎn)等利空因素影響，市場(chǎng)陷入擔(dān)憂(yōu)長(zhǎng)期通縮的悲觀狀態(tài)，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)除了AI方向和一些逆周期方向之外，普遍進(jìn)入趨勢(shì)下跌，其中尤其以順周期板塊下跌最為明顯。6月2日A股大漲主要還是因?yàn)榍捌谑袌?chǎng)跌得有點(diǎn)太多了，同時(shí)又有政策傳聞?dòng)绊?，帶?lái)市場(chǎng)情緒修復(fù)，進(jìn)而反彈。港股反彈更為猛烈主要是因?yàn)榍岸螘r(shí)間A股在調(diào)整時(shí)，港股跌得更多，反彈時(shí)彈性自然也會(huì)更大。

明澤投資基金經(jīng)理郗朋表示，5月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.9，較4月回升1.4個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔兩個(gè)月重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，超市場(chǎng)預(yù)期，外需改善；海外方面，美國(guó)國(guó)會(huì)再次調(diào)整債務(wù)上限，美聯(lián)儲(chǔ)6月的加息預(yù)期下降，海外避險(xiǎn)情緒紓緩，美元下跌，人民幣反彈，利于港股和A股反攻，未來(lái)隨著美元的走弱，人民幣將企穩(wěn)或進(jìn)入升值通道，北向資金流入，市場(chǎng)流動(dòng)性邊際向好。

樸石投資表示，周五A股與全球資本市場(chǎng)的上漲直接受益于美國(guó)債務(wù)上限法案獲得兩院通過(guò)，美國(guó)債務(wù)違約問(wèn)題短期內(nèi)得到解決。港股市場(chǎng)與美元流動(dòng)性關(guān)聯(lián)性更直接，前期跌幅也大，故反彈更猛烈一些。

私募認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)政策有預(yù)期，信心復(fù)蘇。和諭基金稱(chēng)，周五國(guó)常會(huì)召開(kāi)，A股指數(shù)反彈以地產(chǎn)、消費(fèi)和汽車(chē)為主，體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)此次會(huì)議有經(jīng)濟(jì)政策的期望。4月份統(tǒng)計(jì)局經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)以來(lái)，股票市場(chǎng)一直處于調(diào)整狀態(tài)。6月中期，美國(guó)加息的一致預(yù)期是25BP，人民幣匯率承壓。香港市場(chǎng)跟隨匯率持續(xù)下行，體現(xiàn)國(guó)際資金流出。如本次有比較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)，對(duì)人民幣匯率在基本面形成支撐，香港由于跌幅較大且很多股票估值非常便宜，反彈力度也應(yīng)更強(qiáng)。

于翼資產(chǎn)表示，周五指數(shù)大漲，主要還是前期利空因素消化之后的投資者信心恢復(fù)?！吧现苡捎诔峭兜氖录绊?，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)可能出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，疊加由于對(duì)于外圍加息及美債上限談判的不確定性帶來(lái)的外資流出，市場(chǎng)調(diào)整較多。傳聞?dòng)绊懯袌?chǎng)之后官方也進(jìn)行了相應(yīng)的辟謠，我們分析后認(rèn)為該事件更多是單體事件，造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性不高，在恐慌情緒的影響下更看好黃金坑布局的機(jī)會(huì)?！?/p>

諾鼎資產(chǎn)認(rèn)為，市場(chǎng)的大幅反彈主要來(lái)自于PMI數(shù)據(jù)公布之后，投資者對(duì)未來(lái)政策支持經(jīng)濟(jì)有了新的預(yù)期，包括地產(chǎn)融資政策的落地、新能源汽車(chē)購(gòu)置稅的變化預(yù)期。由于相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的股票一直處于陰跌過(guò)程之中，在AI的熱點(diǎn)沖高震蕩之后，一部分踏空的活躍資金容易回補(bǔ)這些超跌板塊，追求輪動(dòng)的機(jī)會(huì)。

紫閣投資總經(jīng)理徐爽表示，近期，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)較弱，影響了投資者心態(tài)，股市也出現(xiàn)較大下跌。與之相應(yīng)，市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步出臺(tái)穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的宏觀政策的預(yù)期升溫，可能是推動(dòng)市場(chǎng)反彈的重要因素。

從本周情況看，青驪投資基金經(jīng)理蘇雪晶說(shuō)，前半周市場(chǎng)進(jìn)一步調(diào)整，僅AI一枝獨(dú)秀，但在周五后市場(chǎng)在地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈下有所回升，北向加速流入。“經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的低于預(yù)期指向更確定性的政策訴求，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)表明海外經(jīng)濟(jì)韌性仍在，我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)今年美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)需要觀察。今年唯一的超預(yù)期因素來(lái)自于AI，我們認(rèn)為是長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)邏輯，未來(lái)會(huì)更多和各個(gè)行業(yè)結(jié)合。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)、科技強(qiáng)中國(guó)的規(guī)劃正逐漸穩(wěn)步落地，在光伏和新能源車(chē)方向，看好確定性的黑科技，繼續(xù)看好地產(chǎn)、國(guó)企央企改革、自主可控、專(zhuān)精特新等領(lǐng)域。”

有的私募看好消費(fèi)、醫(yī)藥等估值修復(fù)

也有看好AI、計(jì)算機(jī)等成長(zhǎng)方向

近期，市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)頻繁，磐耀資產(chǎn)認(rèn)為，主要還是受制于當(dāng)下市場(chǎng)是一個(gè)存量市場(chǎng)，存量資金有限必然導(dǎo)致市場(chǎng)熱點(diǎn)頻換，這種環(huán)境下最忌追漲殺跌，因此投資上要選擇堅(jiān)守，堅(jiān)守長(zhǎng)期一直看好的軍工和醫(yī)藥方向?yàn)橹?，一方面這兩個(gè)行業(yè)宏觀脫敏，不會(huì)受損于當(dāng)下的宏觀通縮預(yù)期，另一方面，也通過(guò)自下而上在這兩個(gè)行業(yè)里找到了價(jià)格和空間感都還不錯(cuò)的標(biāo)的，因此在投資操作上可以比較安全地做到堅(jiān)守，同時(shí)倉(cāng)位層面也一直比較滿(mǎn)，屬于高倉(cāng)位運(yùn)行。

星石投資表示，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下，主要關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，傾向于保持定力，著眼于后續(xù)盈利情況進(jìn)行投資標(biāo)的選擇?！罢w看當(dāng)前市場(chǎng)仍以估值驅(qū)動(dòng)為主，在此階段我們更應(yīng)該挖掘具有個(gè)股驅(qū)動(dòng)的標(biāo)的。雖然市場(chǎng)由估值驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)仍需時(shí)間，但現(xiàn)在局部的盈利驅(qū)動(dòng)正在展開(kāi)，這部分主要體現(xiàn)在供給格局處于歷史最好狀態(tài)、需求逐步恢復(fù)的內(nèi)需行業(yè)中?！?/p>

重陽(yáng)投資合伙人寇志偉稱(chēng)，繼續(xù)看好兼具短期復(fù)蘇彈性和長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯的公司。根據(jù)研究，市場(chǎng)在充分調(diào)整后，很可能會(huì)出現(xiàn)新的主線(xiàn)，而新的主線(xiàn)大概率來(lái)自經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)板塊。

不少私募看好消費(fèi)、醫(yī)藥方向，和諭基金表示，近期市場(chǎng)熱點(diǎn)頻換，其實(shí)主要熱點(diǎn)是在ChatGPT板塊算力和游戲、教育場(chǎng)景的應(yīng)用上比較持續(xù)。“我們的倉(cāng)位相對(duì)中庸，持倉(cāng)布局在消費(fèi)、醫(yī)藥和風(fēng)電相關(guān)行業(yè)，港股配置相對(duì)多一些，因?yàn)楹芏喙竟乐捣浅１阋恕！?/p>

樸石投資認(rèn)為，目前市場(chǎng)熱點(diǎn)概念迭出，但長(zhǎng)期來(lái)看能持續(xù)的不多。人工智能是一個(gè)長(zhǎng)期方向，但A股主要是映射投資邏輯，價(jià)值資金參與需要反復(fù)思考，除了選股能力之外也需要具備較強(qiáng)的抗波動(dòng)能力?！拔覀冋J(rèn)為醫(yī)藥健康與消費(fèi)基本面非常扎實(shí)，醫(yī)藥目前是提估值，未來(lái)在業(yè)績(jī)支撐下長(zhǎng)期邏輯最強(qiáng)。消費(fèi)尤其白酒目前雖然在殺估值，但隨著經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)后估值會(huì)穩(wěn)定下來(lái)。低估值的央企龍頭是一個(gè)長(zhǎng)線(xiàn)高分紅的低估值價(jià)值投資邏輯，這個(gè)邏輯過(guò)去長(zhǎng)期在A股存在，穿越A股的各種熱點(diǎn)概念題材波動(dòng)，未來(lái)在利率下行趨勢(shì)下會(huì)更明顯體現(xiàn)。”

后續(xù)配置的方向上，于翼資產(chǎn)說(shuō)，更加看好此前疫情受損較大的細(xì)分賽道，消費(fèi)板塊依舊是全年維度上看好的方向；人口老齡化是未來(lái)十年貫穿我國(guó)發(fā)展的問(wèn)題，隨之帶來(lái)的新的醫(yī)療消費(fèi)需求以及醫(yī)藥行業(yè)的國(guó)產(chǎn)替代的需求是看好醫(yī)藥板塊的重要邏輯；隨著英偉達(dá)公布業(yè)績(jī)，半導(dǎo)體行業(yè)的拐點(diǎn)逐漸顯現(xiàn)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)是逐步布局的時(shí)機(jī)；此外，地產(chǎn)行業(yè)也是看好的底部反轉(zhuǎn)板塊。

徐爽表示，隨著前期市場(chǎng)調(diào)整，投資者在不同板塊股票的籌碼消化之后重新尋找方向，因此市場(chǎng)熱點(diǎn)變化較為頻繁。紫閣基于對(duì)安全性、彈性、確定性的綜合評(píng)估，關(guān)注估值有安全邊際、中報(bào)業(yè)績(jī)有望超預(yù)期的板塊，比如醫(yī)藥、半導(dǎo)體、光伏行業(yè)里面的細(xì)分結(jié)構(gòu)，并逆向選擇定價(jià)不充分的標(biāo)的。

諾鼎資產(chǎn)稱(chēng)，當(dāng)前會(huì)在消費(fèi)、新材料、汽車(chē)、TMT板塊中做平衡，并依據(jù)宏觀的階段，找到適合當(dāng)前從上至下的一些方向布局。近期跟隨市場(chǎng)，對(duì)政策刺激的預(yù)期，適當(dāng)增加在汽車(chē)、消費(fèi)上的布局，并且在TMT板塊和中藥板塊上做高拋低吸。“我們認(rèn)為后市會(huì)適當(dāng)?shù)姆磸?，但政策的空間和力度還需要進(jìn)一步的觀察。畢竟現(xiàn)在處于房地產(chǎn)去庫(kù)存、去產(chǎn)能的階段，別的產(chǎn)業(yè)鏈的體量還沒(méi)辦法替代這個(gè)缺口，而地方債又導(dǎo)致整體的債務(wù)率偏高，在沒(méi)有明確進(jìn)一步的產(chǎn)業(yè)方向之前，繼續(xù)提高負(fù)債率會(huì)帶來(lái)更大的壓力。因此我們會(huì)保持靈活倉(cāng)位，如果市場(chǎng)有錯(cuò)殺的機(jī)會(huì)，會(huì)加快入場(chǎng)步伐；如果沒(méi)有錯(cuò)殺的機(jī)會(huì)，我們會(huì)采取跟隨策略，跟隨政策變化來(lái)決定倉(cāng)位和方向?！?/p>

同時(shí)，也有私募看好AI、計(jì)算機(jī)等成長(zhǎng)方向，“前期市場(chǎng)的調(diào)整是加倉(cāng)的良機(jī)，已積極布局，看好央企國(guó)企、AI、券商，工業(yè)原材料需求復(fù)蘇、精細(xì)化工的國(guó)產(chǎn)替代，電子等高端制造?！臂蟊硎?。

欽沐資產(chǎn)說(shuō)，目前專(zhuān)注于TMT和高端制造方向的機(jī)會(huì)，關(guān)注AI算力、應(yīng)用、大模型方面的產(chǎn)業(yè)變化，關(guān)注機(jī)器人、新能源車(chē)、風(fēng)電、MR等產(chǎn)業(yè)方向的產(chǎn)業(yè)進(jìn)展。

蘇雪晶表示，近期持倉(cāng)包括互聯(lián)網(wǎng)傳媒、計(jì)算機(jī)、房地產(chǎn)、新能源等，在市場(chǎng)近日連續(xù)下跌后，權(quán)益資產(chǎn)的性?xún)r(jià)比日益突出，市場(chǎng)的悲觀情緒也許在未來(lái)形成政策與經(jīng)濟(jì)的預(yù)期差。在經(jīng)歷了市場(chǎng)低迷的波動(dòng)后，“我們持倉(cāng)的韌性和彈性也進(jìn)一步凸顯，既有平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、AI、半導(dǎo)體方向，也有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向，在市場(chǎng)先生定價(jià)失效時(shí)我們會(huì)優(yōu)選性?xún)r(jià)比凸顯的公司。”

兆天投資認(rèn)為，雖然從經(jīng)濟(jì)周期的角度，目前還是處于弱復(fù)蘇的階段，市場(chǎng)亮點(diǎn)不多，但估值已經(jīng)大部分反應(yīng)了這種預(yù)期，而且許多行業(yè)和公司的基本面趨勢(shì)并不完全受宏觀的影響，公司本身具有很強(qiáng)的阿爾法，而在疲弱的市場(chǎng)中，這種阿爾法并未得以體現(xiàn)?！八晕覀?cè)谶x股上目前以自下而上為主，低位、健康的商業(yè)模式、穩(wěn)健的基本面是優(yōu)先考慮的標(biāo)準(zhǔn)，這其中港股的占比有所提高。我們認(rèn)為市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了過(guò)去兩年的調(diào)整，無(wú)論是基本面還是預(yù)期，現(xiàn)在都處于低位，對(duì)股市我們應(yīng)當(dāng)更加樂(lè)觀一點(diǎn)?！?/p>

市場(chǎng)處于新一輪行情醞釀期

保持樂(lè)觀逐步加倉(cāng)、等待

展望后市，寇志偉表示，短期市場(chǎng)調(diào)整已經(jīng)接近尾聲，有望迎來(lái)估值修復(fù)。從基本面來(lái)看，在沒(méi)有強(qiáng)力政策支持的情況下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇很難一蹴而就，即使是大多數(shù)人心中經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“完美”樣本2019年，絕大部分時(shí)間內(nèi)也只是弱復(fù)蘇狀態(tài)，但復(fù)蘇的方向是確定的。在經(jīng)歷了一季度的積壓需求釋放后，4月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一定程度上體現(xiàn)出“青黃不接”，是復(fù)蘇過(guò)程中的暫時(shí)現(xiàn)象，不宜線(xiàn)性外推。從情緒面上看，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期已經(jīng)高度一致，再次將很多長(zhǎng)期問(wèn)題短期化，弱預(yù)期下少量正向的邊際變化就可能推動(dòng)情緒回?cái)[。

“從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上看，根據(jù)我們對(duì)市場(chǎng)分化狀態(tài)的研究，目前仍處于新一輪行情醞釀的醞釀階段，其特點(diǎn)是低波動(dòng)、弱分化，這一階段盡管市場(chǎng)走勢(shì)可能一波三折，但系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放，歷史上看季度的平均收益率在4%以上?！笨苤緜フf(shuō)。

欽沐資產(chǎn)表示，如果三四季度經(jīng)濟(jì)能逐步復(fù)蘇，配合美聯(lián)儲(chǔ)的加息停止，看好市場(chǎng)能夠持續(xù)反彈。

星石投資認(rèn)為，市場(chǎng)持續(xù)性反彈可能需要更多積極因素（經(jīng)濟(jì)高頻數(shù)據(jù)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策）的持續(xù)釋放，而這些因素可能還需要一定時(shí)間。5月環(huán)比經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能減弱影響了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)的信心，但從趨勢(shì)上看，市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)預(yù)期已經(jīng)比較悲觀，再度下修的空間很小，投資者情緒和股市指數(shù)都已經(jīng)處于底部區(qū)域。但積極因素的表現(xiàn)可能還需要時(shí)間，疊加5月公募基金發(fā)行情況處于底部、新增股市流動(dòng)性有限，短期或仍以震蕩為主，后續(xù)等待國(guó)內(nèi)內(nèi)需動(dòng)能正循環(huán)恢復(fù)、通脹數(shù)據(jù)逐步企穩(wěn)等積極因素釋放，股市將迎來(lái)較明確上漲。

當(dāng)前，不少私募認(rèn)為仍然要耐心等待市場(chǎng)機(jī)會(huì)，磐耀資產(chǎn)表示，在整體指數(shù)處于歷史低位水平，以及潛在擔(dān)憂(yōu)的一些宏觀因素大部分都已經(jīng)在股價(jià)里有所提前的前提下，“我們認(rèn)為當(dāng)前要做的，更應(yīng)該是積極尋找很多跌下來(lái)價(jià)格已經(jīng)非常有吸引力的個(gè)股。但是要想非常流暢的持續(xù)反彈，估計(jì)也比較困難，畢竟當(dāng)下的復(fù)蘇還是屬于弱復(fù)蘇，并沒(méi)有年初的預(yù)期那么強(qiáng)，因此對(duì)于反彈行情需要徐徐圖之。”

于翼資產(chǎn)稱(chēng)，對(duì)今年市場(chǎng)的方向整體判斷依舊是疫后復(fù)蘇，雖然4月公布的數(shù)據(jù)來(lái)看復(fù)蘇的強(qiáng)度低于市場(chǎng)此前的樂(lè)觀預(yù)期，但是當(dāng)前時(shí)點(diǎn)調(diào)整后的相關(guān)行業(yè)的估值重新變得極具性?xún)r(jià)比。隨著主題炒作的逐漸落幕，市場(chǎng)更加聚焦內(nèi)生增長(zhǎng)韌性強(qiáng)和長(zhǎng)期邏輯更硬的基本面情況，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下相關(guān)行業(yè)和公司的基本面有望逐季修復(fù)。“當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們保持相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度，等待情緒宣泄之后的加倉(cāng)時(shí)機(jī)?！?/p>

樸石投資表示，隨著美國(guó)債務(wù)問(wèn)題的解決，判斷市場(chǎng)擔(dān)心的嚴(yán)重衰退與通縮不會(huì)真實(shí)發(fā)生，歐美經(jīng)濟(jì)在下半年大概率走出低迷，我國(guó)出口數(shù)據(jù)會(huì)逐步回暖。在寬松、有力的財(cái)政與貨幣政策下，A股市場(chǎng)長(zhǎng)期看是提估值的邏輯。堅(jiān)持長(zhǎng)期穩(wěn)定的方向，相信優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的價(jià)值一定會(huì)“水落石出”，只是需要一點(diǎn)時(shí)間等待。

徐爽說(shuō)，“后續(xù)反彈的高度取決于經(jīng)濟(jì)預(yù)期的明朗度，因此和政策出臺(tái)的方向、力度、節(jié)奏等有較大關(guān)系。對(duì)此，我們拭目以待?！?/p>

郗朋分析，短期美債利率回落，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，政策儲(chǔ)備充足，關(guān)注下半年財(cái)政政策加碼以及貨幣政策預(yù)期第三季度的降息。目前市場(chǎng)悲觀情緒已經(jīng)得到了釋放，股債性?xún)r(jià)比指標(biāo)來(lái)看市場(chǎng)已處于歷史大底，5月“股票型+混合型”公募新發(fā)份額創(chuàng)出2018年9月以來(lái)新低，情緒冰點(diǎn)下，利空容易鈍化，利好則逐漸敏感，A股將迎來(lái)新的上行周期。