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近日，紫光股份陸續(xù)披露重大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)預(yù)案及定增預(yù)案等多條公告，宣布公司擬向不超過(guò)35名特定對(duì)象發(fā)行不超過(guò)7.15億股股份，募集資金總額不超過(guò)120億元?？鄢l(fā)行費(fèi)用后，募資凈額擬全部用于公司作價(jià)247億元收購(gòu)新華三49%股權(quán)。

公告指出，新華三是領(lǐng)先的數(shù)字化方案服務(wù)商，為客戶(hù)提供供云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工 智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、信息安全、智能聯(lián)接、邊緣計(jì)算等基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品、解決方案及端 到端的技術(shù)服務(wù)。根據(jù)IDC等統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年-2022年，新華三在中國(guó)企業(yè)網(wǎng)路由器市場(chǎng)份額分別為30.8%、31.3%、31.8%，持續(xù)保持市場(chǎng)份額第二；在中國(guó)企業(yè)級(jí)WLAN市場(chǎng)份額分別為31.3%、28.4%、28.0%，連續(xù)十四年保持市場(chǎng)份額第一。2022年，新華三實(shí)現(xiàn)收入498.1億元，錄得歸母凈利潤(rùn)37.31億元，是紫光股份旗下的營(yíng)收主力軍。

得益于新華三的深耕，紫光股份深入ICT領(lǐng)域、云服務(wù)、智慧城市及產(chǎn)業(yè)云場(chǎng)景化應(yīng)用，在交換機(jī)、服務(wù)器、路由器、WLAN等主要ICT設(shè)備市場(chǎng)均占有較高的市場(chǎng)份額，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)居于領(lǐng)先地位。此次收購(gòu)新華三股權(quán)，紫光股份稱(chēng)將進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司主營(yíng) 業(yè)務(wù)的盈利能力，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，優(yōu)化整體業(yè)務(wù)布局，提升上市公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，鞏固 市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位。

回顧發(fā)展歷程，2016年5月，紫光股份通過(guò)全資子公司紫光國(guó)際完成對(duì)新華三51%股權(quán)的收購(gòu)。同時(shí)，紫光國(guó)際還與HPE開(kāi)曼、新華三簽署了《股東協(xié)議》。根據(jù)約定，2019 年5月1日至2022年4月30日期間，HPE開(kāi)曼或?qū)脮r(shí)持有新華三股權(quán)的HPE實(shí)體可向紫光 國(guó)際發(fā)出通知，向紫光國(guó)際或公司出售其持有的新華三全部或者部分股權(quán)。今年年初，紫光股份宣布將通過(guò)紫光國(guó)際繼續(xù)收購(gòu)新華三49%的股權(quán)。交易完成后，紫光國(guó)際將持有新華三100%的股權(quán)。

經(jīng)過(guò)多輪溝通，HPE實(shí)體目前已經(jīng)向紫光國(guó)際發(fā)出了行權(quán)通知，HPE實(shí)體將向紫光國(guó)際出售其持有的新華三49%的股權(quán)。公告顯示，HPE開(kāi)曼持有的新華三48%股權(quán)的交易作價(jià)為34.3億美元，Izar Holding Co持有的新華三1%股權(quán)的交易作價(jià)為7146萬(wàn)美元，新華三49%股權(quán)合計(jì)作價(jià)35億美元，折合人民幣約247億元。

公告顯示，2020年—2023年一季度，紫光股份的營(yíng)收分別為600.84億元、676.37億元、740.58億元、165.29億元，歸母凈利潤(rùn)分別為18.12億元、21.48億元、21.58億元、4.39億元。截至2023年3月31日，紫光股份的資產(chǎn)負(fù)債率為46.86%，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為115.32億元。

賬面上的現(xiàn)金并不足以覆蓋收購(gòu)金額，因此在公布收購(gòu)方案的同時(shí)，紫光股份也同步發(fā)布了定增方案。公司擬向不超過(guò)35名符合法律法規(guī)規(guī)定的特定對(duì)象發(fā)行股票，募集資金總額不超過(guò)120億元，發(fā)行數(shù)量不超過(guò)7.15億股。若定增順利，將可以解決收購(gòu)新華三剩余股權(quán)的近五成資金來(lái)源。

不過(guò)，公告指出，該收購(gòu)案后續(xù)還需經(jīng)公司董事會(huì)再次審議、公司股東大會(huì)審議通過(guò)以及取得相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。定增項(xiàng)目則需經(jīng)由深交所審核、證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)。能否通過(guò)審核以及取得批準(zhǔn)的時(shí)間都存在不確定性。而且，紫光股份2016年首次收購(gòu)新華三51%股權(quán)時(shí)，產(chǎn)生的商譽(yù)高達(dá)139.92億元，未曾計(jì)提過(guò)減值，而本次收購(gòu)勢(shì)必再次帶來(lái)巨額商譽(yù)。截至2023年3月31日，新華三的總資產(chǎn)為330.4億元。

市場(chǎng)方面則對(duì)紫光股份的收購(gòu)抱以普遍樂(lè)觀(guān)的情緒。5月29日，也就是收購(gòu)方案發(fā)布后的第一個(gè)交易日，紫光股份盤(pán)中大漲，最終報(bào)收30.47元/股，漲幅4.59%。天風(fēng)證券給予紫光股份“增持”評(píng)級(jí)，理由包括收購(gòu)核心資產(chǎn)預(yù)案發(fā)布，增厚利潤(rùn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)下?lián)P帆起航等。中信證券在研報(bào)中也指出，新華三在國(guó)內(nèi)ICT 設(shè)備市場(chǎng)份額持續(xù)提升，行業(yè)領(lǐng)先地位穩(wěn)固。考慮到新華三的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和核心競(jìng)爭(zhēng)力，紫光股份收購(gòu)新華三剩余股權(quán)后，除了可增厚業(yè)績(jī)外，整體估值也有望提升。