年初以來(lái)，全球金融市場(chǎng)各領(lǐng)域涌現(xiàn)出的投資機(jī)會(huì)顯然不少，而在不少商品投資者看來(lái)，有色金屬無(wú)疑有望在今年“乘風(fēng)而上”……

【資料圖】

LME旗下的一籃子工業(yè)金屬價(jià)格剛剛創(chuàng)下了逾10年來(lái)最佳的1月份表現(xiàn)，其中銅價(jià)的開(kāi)年漲幅更是創(chuàng)下了2003年以來(lái)之最。盡管在進(jìn)入2月后，主要工業(yè)金屬價(jià)格的走勢(shì)普遍出現(xiàn)了不同程度的回落，但年內(nèi)迄今，LME鋁的漲幅仍然達(dá)到了約10%，LME錫上漲了11%，LME鋅上漲了2.4%。

許多分析師和投資組合經(jīng)理表示，有色金屬?gòu)?qiáng)勢(shì)背后的原因不難探尋：

全球最大商品消費(fèi)國(guó)中國(guó)在經(jīng)歷去年底疫情后的重新開(kāi)放進(jìn)程快于預(yù)期，歐洲也躲過(guò)了對(duì)俄制裁將導(dǎo)致冬季能源短缺的悲觀預(yù)測(cè)，這雙雙提升了制造商和消費(fèi)者的需求。此外在美國(guó)，經(jīng)濟(jì)意外復(fù)蘇的跡象也增加了業(yè)界對(duì)強(qiáng)勁需求的預(yù)期。

不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，銅、鋰和鋅等金屬的消費(fèi)量將繼續(xù)增長(zhǎng)，這是因?yàn)樗鼈儗?duì)于制造從化石燃料轉(zhuǎn)型所需的風(fēng)力渦輪機(jī)、太陽(yáng)能電池板和電池的供應(yīng)鏈至關(guān)重要。

此外，在供給端，許多人預(yù)計(jì)有色金屬行業(yè)將呈現(xiàn)長(zhǎng)期供不應(yīng)求的局面，因?yàn)榈V企依然并沒(méi)有制定大幅增產(chǎn)的計(jì)劃。

新年伊始的美元走軟也提振了金屬價(jià)格。通脹放緩的跡象促使人們押注美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)長(zhǎng)期維持緊縮政策，這導(dǎo)致美元指數(shù)已從去年9月的高點(diǎn)下跌了約10%。美元的回落使得外國(guó)投資者購(gòu)買以美元計(jì)價(jià)的金屬和其他大宗商品，變得更為便宜。

根據(jù)摩根大通截至2月3日的大宗商品研究數(shù)據(jù)，隨著投資者紛紛涌入金屬期貨，今年該領(lǐng)域的凈流入規(guī)模創(chuàng)下了歷史新高，這與去年大部分時(shí)間的看跌倉(cāng)位形成了鮮明對(duì)比。

去年毫無(wú)疑問(wèn)是工業(yè)金屬的一個(gè)動(dòng)蕩之年。盡管俄烏沖突導(dǎo)致的供應(yīng)短缺、能源成本飆升，一度推動(dòng)金屬價(jià)格升至了多年來(lái)的高點(diǎn)，但此后對(duì)疫情封鎖和美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退前景的擔(dān)憂情緒，仍導(dǎo)致金屬價(jià)格在進(jìn)入夏季的大部分時(shí)間里持續(xù)下跌。

庫(kù)存料將繼續(xù)吃緊？

事實(shí)上，不光是工業(yè)金屬價(jià)格多數(shù)走高，金屬礦商們今年來(lái)股價(jià)的表現(xiàn)也普遍超過(guò)了標(biāo)普500指數(shù)6.5%的漲幅。

2023年迄今，美國(guó)礦業(yè)巨頭自由港麥克墨倫(Freeport-McMoRan)已上漲了11%，南方銅業(yè)公司(Southern Copper)上漲了22%，美國(guó)鋁業(yè)公司也上漲了7.1%。

盡管這些公司的股價(jià)往往會(huì)隨著大宗商品市場(chǎng)的興衰周期而波動(dòng)，但分析師表示，礦業(yè)公司最近仍優(yōu)先考慮向股東返還現(xiàn)金，而不是投資于新的生產(chǎn)，這可能有助于繼續(xù)推升它們的股價(jià)和工業(yè)金屬價(jià)格。美銀編制的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)今明兩年10家大型礦業(yè)公司的項(xiàng)目支出仍將遠(yuǎn)低于2012年的峰值水平。

在最近的業(yè)績(jī)電話會(huì)議上，全球最大的銅礦商之一自由港麥克墨倫稱，該公司正在擴(kuò)大印尼現(xiàn)有礦場(chǎng)的業(yè)務(wù)，但仍預(yù)計(jì)該行業(yè)沒(méi)有足夠的投資計(jì)劃來(lái)填補(bǔ)預(yù)期中的長(zhǎng)期供應(yīng)短缺。不少分析師猜測(cè)，該公司接下來(lái)很可能將延續(xù)去年開(kāi)始的激進(jìn)股票回購(gòu)計(jì)劃。

自由港麥克墨倫首席執(zhí)行官Richard Adkerson表示，“目前世界上沒(méi)有足夠的銅。相對(duì)于大幅增長(zhǎng)的需求，銅的供應(yīng)量確實(shí)不足。”

美國(guó)鋁業(yè)也表示，預(yù)計(jì)今年庫(kù)存將維持在低位。美國(guó)鋁業(yè)總裁Roy Harvey在該公司Q4財(cái)報(bào)電話會(huì)議上稱，“如果我們看到中國(guó)或世界其他地區(qū)目前的需求增長(zhǎng)進(jìn)一步改善，2023年的預(yù)期庫(kù)存水平可能存在不足?！?/p>

業(yè)內(nèi)無(wú)懼市場(chǎng)挑戰(zhàn)

當(dāng)然，目前金屬領(lǐng)域的需求前景也依然面臨著一些不確定性。例如，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)走弱，而最新爆表的非農(nóng)數(shù)據(jù)也令人擔(dān)憂，美聯(lián)儲(chǔ)維持在高利率水平的時(shí)間，可能最終較年初人們預(yù)期的更長(zhǎng)，這是導(dǎo)致工業(yè)金屬價(jià)格在近期回吐年內(nèi)部分漲幅的一大原因。

但即便如此，許多金屬多頭仍未改變對(duì)今年有望成為一個(gè)“有色之年”的信心。

杰富瑞股票研究分析師Chris LaFemina就預(yù)計(jì)，LME期銅價(jià)格將較上周五每噸8857.50美元的結(jié)算價(jià)進(jìn)一步上漲約三分之一。

“即使美國(guó)可能陷入衰退，但如果中國(guó)正在復(fù)蘇，你難道會(huì)不想要持有銅嗎？”

紐約梅隆銀行自然資源基金的首席投資組合經(jīng)理Al Chu也表示，“(金屬)使用量正在呈爆炸式上升，而實(shí)際庫(kù)存仍相當(dāng)?shù)?。目前真正觸發(fā)這一切的因素是，人們真的開(kāi)始接受并相信中國(guó)(需求)回來(lái)了。”