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高盛和摩根大通齊聲示警!華爾街擔(dān)心美國重演2011評級下調(diào)危機(jī)-關(guān)注

市場可能大大低估了這次美國債務(wù)上限危機(jī)的風(fēng)險。


(相關(guān)資料圖)

包括摩根大通和高盛在內(nèi)的華爾街大投行近日紛紛警告,美國正滑向2011年以來最危險的債務(wù)上限困局。十一年前,三大評級機(jī)構(gòu)之一的標(biāo)普歷史上首次下調(diào)美國主權(quán)信用評級,并引發(fā)了金融市場劇烈震蕩。

摩根大通在周五的報告中稱,圍繞債務(wù)上限的斗爭可能是2023年美國經(jīng)濟(jì)面臨的最重要問題。

這一次,更復(fù)雜

近年來,美國國會隔段時間就會圍繞債務(wù)上限問題爆發(fā)一系列斗爭和博弈,但最終都有驚無險,水花不大。

不過,這次的情況更為復(fù)雜,摩根大通美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli認(rèn)為,考慮到國會當(dāng)前劍拔弩張的緊張氣氛,阻止全球最大經(jīng)濟(jì)體債務(wù)違約的協(xié)議可能更難達(dá)成。

違約的影響很難預(yù)測,但可能會導(dǎo)致“嚴(yán)重衰退”。即使是最好的情況,也可能會出現(xiàn)2011年債務(wù)上限危機(jī)中曾出現(xiàn)的“邊緣政策”(brinkmanship)。

注:所謂的邊緣政策,是在冷戰(zhàn)時期所形成的一種極其冒險戰(zhàn)略,指的是一方故意推升局勢,從而試圖在相對高壓的環(huán)境下,利用對手對局勢穩(wěn)定的需求來達(dá)成自身政策目標(biāo)的一種策略。

美國國債市場是全球金融體系的基石,也是全球各國央行和投資者的避風(fēng)港。一旦美債出現(xiàn)違約,對市場來說不亞于一場金融海嘯。

今年初,眾議院議長、共和黨人凱文·麥卡錫經(jīng)過15輪投票后才當(dāng)選,為了獲得黨內(nèi)強(qiáng)硬派的支持,麥卡錫承諾大幅削減開支,這意味著兩黨圍繞債務(wù)上限勢必上演一場惡戰(zhàn),而且,即使達(dá)成妥協(xié),共和黨部分成員可能也不愿意投票支持協(xié)議。

除了分裂的兩黨,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改變也讓債市上限危機(jī)解決更為棘手。高盛首席政治經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alec Phillips表示:“自2011年以來,這是我們面臨的債務(wù)上限問題風(fēng)險最大的一次?!?/strong>

這一次美國債務(wù)更多,利率更高。

與高盛持相同觀點(diǎn)的還有瑞銀的美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Pablo Villanueva,他認(rèn)為今年的債務(wù)上限與過去幾年處理過的有些不同,因?yàn)樵趯?shí)施多年貨幣刺激后,美聯(lián)儲正在以“非??斓乃俣取睆慕?jīng)濟(jì)中抽走資金。

“這是為什么我認(rèn)為這次債務(wù)上限問題特別重要的原因?!?/p>

美國銀行早前也提到,此次美國債務(wù)違約可能性高于往年。美銀利率策略師Ralph Axel在1月9日的報告中表示,由于共和黨方面似乎認(rèn)為“進(jìn)入違約窗口的成本很低”,對整體經(jīng)濟(jì)的影響有限,但能使民主黨付出很高的代價,因此談判很可能會被拖延到“最后一刻”,那將意味著美國政府可能會陷入“至少幾天或幾周”的違約區(qū)。

然而市場似乎并未將此風(fēng)險計入價格。受到美國通脹放緩以及美聯(lián)儲考慮放慢加息步伐的提振,美國主權(quán)債和公司債今年開年表現(xiàn)強(qiáng)勁。

對此,Villanueva分析稱,過去幾年,兩黨都是在懸崖邊勒住了韁繩,所以這一次市場也愿意相信,國會在最后時刻再次采取行動的可能性非常高。

巴克萊分析稱,債務(wù)上限目前還沒有對市場造成影響,但今年下半年影響可能會逐漸顯現(xiàn)。

政治鬧劇不斷上演

今年1月19日,美國已經(jīng)觸及了31.4萬億美元債務(wù)上限。美國財政部開始采用特別措施避免政府違約,這些特別措施包括,美國財政部將停發(fā)新債,使用兩個政府運(yùn)營的退休基金作為財政資源,以在不提高債務(wù)水平的條件下維持政府運(yùn)轉(zhuǎn)。

財政部警告說,其采取的特別措施只能允許政府支付賬單到6月初。到那時,美國可能面臨無法償付政府債券的風(fēng)險。

不過,靠特別措施續(xù)命只是權(quán)宜之計,要解決債務(wù)上限危機(jī),必須取得國會授權(quán),增加美國政府債務(wù)上限。但隨著兩黨政治斗爭加劇,今年美國債務(wù)違約風(fēng)險已然急劇上升。

華爾街見聞曾分析過,隨著共和黨入主眾議院,拜登政府如果想繼續(xù)提高債務(wù)上限,必須爭取共和黨的配合。但眾多共和黨人已決定以債務(wù)上限作為籌碼,迫使民主黨在其他議題上讓步,如大幅削減公共開支。

但這一屆共和黨有多頑固和難纏?狠起來連自己人都怕。早在1月初,由于共和黨內(nèi)右翼拒絕妥協(xié),美國眾議院經(jīng)歷了164年來最難的一次議長選舉,15輪投票后才終于選出議長。

他們面對反對黨的態(tài)度只會更加堅(jiān)決。有媒體指出,共和黨人已經(jīng)預(yù)備好憑借本次債務(wù)上限危機(jī),逼迫民主黨同意大幅削減包括醫(yī)保、社保在內(nèi)的政府支出。

由此不難預(yù)見,本次債務(wù)上限僵局很難快速解決。

歷史上,美國政府債務(wù)還未發(fā)生過違約。

但在2011年,當(dāng)時的奧巴馬政府與掌控眾議院的共和黨人在債務(wù)上限談判中陷入僵局,對峙到了財政部資金枯竭前的最后一刻。

這一次激烈的對峙直接導(dǎo)致標(biāo)準(zhǔn)普爾歷史上第一次下調(diào)美國主權(quán)信用評級,從AAA降至AA+還引發(fā)市場避險情緒上升,股市、債市激烈動蕩,黃金飆升近13%,標(biāo)普500在一個月內(nèi)暴跌17%,道指下跌15%,10年期美債收益率下行82bps。

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