春節(jié)倒計時最后5天，不少投資者又開始面臨持股過年還是持幣過年的“靈魂拷問”。

有八年炒股經(jīng)驗(yàn)的“股民”阿空（化名）也是其中之一，今年他最終決定“滿倉”過年，在他看來相較于短期漲跌，年前趁勢梳理配置，長期布局更重要。他所在的老股民交流群里，相較于去年節(jié)前持幣情緒更濃，今年大部分人都更傾向于持股過年。

事實(shí)上，2023年開年以后，隨著流動性寬松預(yù)期打開、人民幣持續(xù)升值，以及北向資金不斷涌入等多重利好疊加，A股市場已贏開門紅，“紅包行情”持續(xù)升溫。1月16日，A股三大股指集體大漲，截至收盤，上證指數(shù)漲1.01%，報收3227.59點(diǎn) ; 深證成指漲1.58%，報收 11785.77點(diǎn) ; 創(chuàng)業(yè)板指漲1.86%，報收2539.52點(diǎn)。兩市全天成交額9171億元，北向資金凈買入158億元。

(資料圖片僅供參考)

流動性寬裕，或迎“紅包”行情

持股還是持幣好？根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，春節(jié)前后A股有八成概率會迎來“春節(jié)躁動”。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2003年至2022年的20年間，春節(jié)前后A股大概率上漲。從春節(jié)前5個交易日來看，20年中有16年上漲，上證指數(shù)平均上漲1.32%，其中漲幅最大的是2007年，達(dá)到9.82%；春節(jié)后5個交易日，上證指數(shù)平均上漲1.32%，20個年份中16個年份上漲。

（數(shù)據(jù)來源：Wind）

有機(jī)構(gòu)人士指出，一般而言，春節(jié)前人們往往會收到年終獎和過節(jié)福利，消費(fèi)和投資的需求上升，春節(jié)后或迎來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的重大政策，增強(qiáng)投資者的預(yù)期。這些因素導(dǎo)致春節(jié)前后A股市場有一波明顯的上漲行情。

今年春節(jié)前后，經(jīng)過過去一年估值下修位于歷史分位數(shù)低分位區(qū)間，A/H股性價比凸顯，加上近期市場流動性相對寬裕、人民幣升值、外資流入，為春節(jié)效應(yīng)注入行情。

從央行操作上看，1月16日，央行開展7790億元1年期MLF（中期借貸便利）、820億元7天期和740億元14天期逆回購操作，中標(biāo)利率分別為2.75%、2.0%、2.15%，均同上期保持一致。當(dāng)日有20億元7天期逆回購到期，16日共實(shí)現(xiàn)凈投放9330億元?？紤]到本周二將有7000億元MLF到期，對沖后，央行約實(shí)施2330億元凈投放。

近期，北向資金“聰明錢”也不斷涌入，助推A股行情持續(xù)走高。同花順ifind數(shù)據(jù)顯示，按余額規(guī)?？趶浇y(tǒng)計，截至收盤，北向資金凈流入158.43億元，其中滬股通、深股通凈流入分別為83.55億元、74.88億元。

值得注意的是，人民幣對美元匯率進(jìn)一步攀升。1月16日，人民幣對美元即期匯率開盤即升破6.70關(guān)口，創(chuàng)半年新高。進(jìn)入2023年，人民幣對美元即期匯率已經(jīng)累計升值超過3.6%，離岸人民幣對美元匯率也累計升值超過3%。

機(jī)構(gòu)大多看好持股過年

而與持股過年相比，持幣投資者今年的選擇并不多。在存款端，近期，盡管處于“開門紅”期間，但存款市場競爭有序，多數(shù)銀行主動下調(diào)了存款利率，存款收益的吸引力正在下降，但多數(shù)投資者看中的是存款收益的穩(wěn)定與保本。

另一個往年的“香餑餑”國債逆回購，雖然在計息時間上性價比頗高，但利率端并不劃算。

春節(jié)等大型節(jié)假日前，國債逆回購?fù)ǔ？梢越鑴莴@得多日計息。有業(yè)內(nèi)人士指出，1月21日-1月29日休市，購買國債逆回購的最佳時點(diǎn)是1月19日（周四）。當(dāng)天如購買1天期產(chǎn)品，最高可以計息10天。不過，第一財經(jīng)記者查閱發(fā)現(xiàn)，相較于元旦前后國債逆回購高達(dá)5%以上的利率，近期國債逆回購利率相對較低。以深市為例，1月16日國債逆回購利率均低于3%，其中最高的為7天期國債逆回購，利率2.745%。

（數(shù)據(jù)來源：廣發(fā)證券）

對于今年春節(jié)A股市場行情，機(jī)構(gòu)也普遍更站“持股”。招商策略團(tuán)隊指出，總體來看，當(dāng)前市場在經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期加強(qiáng)、流動性相對充裕、人民幣匯率持續(xù)升值、外資持續(xù)加倉共振之下，市場保持強(qiáng)勢，復(fù)蘇預(yù)期和北上資金主導(dǎo)消費(fèi)龍頭和藍(lán)籌風(fēng)格。

此外，市場積極因素較多也是機(jī)構(gòu)看好市場的原因之一。中信建投證券指出，節(jié)前外資持續(xù)流入，推動傳統(tǒng)消費(fèi)和金融板塊上行，春節(jié)后關(guān)注內(nèi)資接力，市場有望迎來三大積極因素：兩會預(yù)期、疫后修復(fù)和海外環(huán)境好轉(zhuǎn)。

不過，市場風(fēng)險仍然存在。華泰證券分析師徐馳指出，在經(jīng)歷了連續(xù)三周上漲后，當(dāng)前市場情緒較為亢奮，鑒于一季度仍然存在疫情擾動、消費(fèi)復(fù)蘇低于預(yù)期等風(fēng)險，短期內(nèi)不建議盲目追高，在配置方向上亦應(yīng)保持平衡。其中，結(jié)合過去10年春節(jié)前后的市場表現(xiàn)，大消費(fèi)板塊在春節(jié)前普遍表現(xiàn)不俗，但春節(jié)后板塊往往出現(xiàn)回落。

中信建投建議，春節(jié)前后投資可以重點(diǎn)關(guān)注兩個方向。第一是基本面預(yù)期顯著改善的方向，如光伏下游/綠電、銀行、醫(yī)藥等；第二是政策刺激預(yù)期方向，如地產(chǎn)鏈、汽車、信創(chuàng)鏈等。