春節(jié)前最后一周，外資“掃貨”A股熱情堪比買年貨。

1月16日，北向資金繼續(xù)維持開年以來(lái)一貫的“大手筆”，半日凈買入額超百億，全天凈流入逾158億，創(chuàng)下年內(nèi)單日凈買入新高。在流動(dòng)性與市場(chǎng)情緒的共振之下，三大股指集體漲超1%，滬指收復(fù)3200點(diǎn)關(guān)口，兩市3881只股票上漲。

(資料圖片僅供參考)

元旦以來(lái)，外資真金白銀加倉(cāng)A股的態(tài)度肉眼可見，多項(xiàng)指標(biāo)均可印證。

一是開年10個(gè)交易日當(dāng)中，北向資金9個(gè)交易日均為凈流入，僅節(jié)后第一天為凈流出，且流出額為個(gè)位數(shù)；

二是北向資金1月以來(lái)凈流入額合計(jì)為798.58億元，在僅僅多1個(gè)交易日的情況，較去年同期136.49億元實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)；

三是上周北向資金累計(jì)凈流入近440億元，單周凈流入創(chuàng)歷史第三高；

四是今年10個(gè)交易日中，北向資金流入超百億的有3天，去年這一數(shù)據(jù)是零。

“聰明錢”半個(gè)月買買買流向了哪些行業(yè)和個(gè)股？從北向資金增持市值來(lái)看，兩大賽道備受青睞，分別是受益于疫情政策優(yōu)化的大消費(fèi)以及發(fā)力補(bǔ)漲的大金融。從增持細(xì)分行業(yè)來(lái)看，食品飲料與煙草、資本貨物、材料、銀行、耐用消費(fèi)品與服裝是外資最青睞的五大細(xì)分行業(yè)，增持市值均超百億；而貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、中國(guó)平安、五糧液和美的集團(tuán)則成為北向資金今年加倉(cāng)市值Top5個(gè)股，增持市值也超過(guò)50億元。

外資為何看好A股？美聯(lián)儲(chǔ)暫緩加息、中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期、近期持續(xù)走強(qiáng)的匯率是行業(yè)普遍提及的三大因素，分析師同時(shí)預(yù)測(cè)今年外資加速回流是大概率事件。展望后市，分析師整體對(duì)A股市場(chǎng)保持整體積極、樂(lè)觀的態(tài)勢(shì)，認(rèn)為流動(dòng)性的注入也會(huì)有助于提升A股市場(chǎng)的估值，且對(duì)今年一季度的行情起到一定的推動(dòng)作用。

此外，也有有分析師認(rèn)為，受益于經(jīng)濟(jì)前景向好，近期持續(xù)走強(qiáng)的匯率也是推動(dòng)跨境資金回流的重要因素。去年末到至今，人民幣匯率走出了一波反彈回升行情，今日在岸和離岸美元兌人民幣自2022年7月以來(lái)首次漲破6.7關(guān)口。

北向資金大舉加倉(cāng)大金融大消費(fèi)

在節(jié)前內(nèi)地資金流入較為謹(jǐn)慎的背景下，外資的持續(xù)、大幅流入已成為A股最為重要的驅(qū)動(dòng)資金。而作為A股價(jià)值投資的風(fēng)向標(biāo)，“聰明錢”的去向往往也備受關(guān)注。

從增持的重點(diǎn)方向來(lái)看，北向資金的喜好度相對(duì)集中，今年以來(lái)增持市值的前十大行業(yè)當(dāng)中，就有7個(gè)來(lái)自這兩大賽道，分別是大消費(fèi)領(lǐng)域的食品飲料與煙草、耐用消費(fèi)品與服裝、制藥/生物科技與生命科學(xué)、醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)；以及大金融領(lǐng)域的銀行、保險(xiǎn)和多元金融。

從增持市值來(lái)看，今年前10個(gè)交易日當(dāng)中，24個(gè)Wind行業(yè)悉數(shù)獲得北向資金不同程度的加倉(cāng)。1月前半月，北向資金最青睞的Top5行業(yè)分別是食品飲料與煙草（346.84億元）、資本貨物（277.40億元）、材料（257.76億元）、銀行（147.65億元）、耐用消費(fèi)品與服裝（135.69億元），加倉(cāng)市值均在百億以上。

個(gè)股方面，“聰明錢”對(duì)食品飲料、金融、消費(fèi)、醫(yī)療、家電、新能源等行業(yè)龍頭喜愛(ài)有加，尤其是貴州茅臺(tái)（184.77億元）、寧德時(shí)代（144.66億元）、中國(guó)平安（100.43億元）、五糧液（84.36億元）、美的集團(tuán)（54.83億元）等權(quán)重股，以上也是外資今年增持市值Top5個(gè)股。有意思的是，兔年春節(jié)在即，食品飲料、家電、服裝等大消費(fèi)均是電商年貨節(jié)當(dāng)中格外走俏的商品，如此來(lái)看，外資“掃貨”也透著一絲濃濃的年味兒。

此外，更值得注意的是，東方財(cái)富作為唯一的“牛市旗手”代表，也躋身外資今年增持市值Top10之列，今年10個(gè)交易日累計(jì)加倉(cāng)市值45.99億元。

外資看好A股的三大因素

外資看好并持續(xù)買入中國(guó)資產(chǎn)，已成為開年來(lái)最重要的定價(jià)力量。興業(yè)證券近日研報(bào)中指出，預(yù)計(jì)北上資金仍將繼續(xù)加倉(cāng)A股，2023年全年有望為A股帶來(lái)3000億元左右的凈增量。

外資為何看好A股？美聯(lián)儲(chǔ)暫緩加息、中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期、近期持續(xù)走強(qiáng)的匯率是行業(yè)普遍提及的三大因素。

東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇認(rèn)為背后的兩大因素主要來(lái)自于，美聯(lián)儲(chǔ)暫緩加息疊加中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期。一方面，在美聯(lián)儲(chǔ)暫緩加息后，全球資金相對(duì)偏好風(fēng)險(xiǎn)類的投資；另一方面，在2023年全球經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期下，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面不斷修復(fù)，A股市場(chǎng)相比之下更容易獲得超額收益，套利資本或中長(zhǎng)期的資金也會(huì)偏好更具潛力的市場(chǎng)。

瑞銀全球金融市場(chǎng)部中國(guó)主管房東明預(yù)計(jì)2023年北上資金的流量將在2000億元以上，與歷史上普遍情況基本吻合。一是基于今年經(jīng)濟(jì)增速疲弱，加上美元見頂，全球利率往下走，而中國(guó)受益于經(jīng)濟(jì)重啟，瑞銀今年提出了超配新興市場(chǎng)尤其是中國(guó)市場(chǎng)；二是因?yàn)楹Ｍ馔顿Y者主戰(zhàn)場(chǎng)在港股和A股偏多一些，A股的持倉(cāng)占20%左右，剩下80%是在海外的中資股的部分，“除了北上，實(shí)際上香港市場(chǎng)對(duì)外吸引力或許更大。”房東明補(bǔ)充道。

中信證券預(yù)計(jì)外資將成為今年重要的資金來(lái)源之一。背后邏輯在于，元旦后全國(guó)各地疫情快速“過(guò)峰”，刺激政策頻出推動(dòng)經(jīng)濟(jì)加速修復(fù)。隨著增量資金“搶跑”入場(chǎng)，市場(chǎng)流動(dòng)性快速改善，風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步回暖，資金不斷積極尋找“洼地”推動(dòng)行情輪動(dòng)擴(kuò)散。不過(guò)值得注意的是，預(yù)計(jì)外資快速流入之后節(jié)奏將放緩，國(guó)內(nèi)資金則陸續(xù)補(bǔ)倉(cāng)，逐步形成資金接力效應(yīng)。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂認(rèn)為，外資看好A股主要原因有四。首先，市場(chǎng)對(duì)于疫情開放后經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇預(yù)期較高，而A股市場(chǎng)目前估值屬于市場(chǎng)低位，此時(shí)入市的性價(jià)比比較高；其次，未來(lái)資本市場(chǎng)的政策預(yù)期向好；第三，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升使得資金更傾向于在新興市場(chǎng)進(jìn)行資產(chǎn)配置，而中國(guó)資本市場(chǎng)在新興市場(chǎng)中估值偏低，更容易受到資本青睞。第四，A股市場(chǎng)各大指數(shù)今年以來(lái)都跑出了不錯(cuò)的行情，后市增量空間大。

粵開證券研究院首席策略分析師陳夢(mèng)潔認(rèn)為，今年外資加速回流是大概率事件，核心原因還在對(duì)2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心修復(fù)以及中美經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位下人民幣資產(chǎn)的吸引力。對(duì)外而言，防疫政策的優(yōu)化調(diào)整后，外資投行普遍對(duì)2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇更加樂(lè)觀?；久娑?，國(guó)內(nèi)的疫情演繹和恢復(fù)超出預(yù)期，帶來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的積極預(yù)期。此外，受益于經(jīng)濟(jì)前景向好，近期持續(xù)走強(qiáng)的匯率也是推動(dòng)跨境資金回流的重要因素。

“聰明錢”提前啟動(dòng)或助推行情回升

“春江水暖鴨先知”，“聰明錢”的提前啟動(dòng)釋放何種市場(chǎng)信號(hào)？將對(duì)A股市場(chǎng)未來(lái)走向產(chǎn)生何種影響？從分析師普遍觀點(diǎn)來(lái)看，流動(dòng)性的注入也會(huì)有助于提升A股市場(chǎng)的估值。比如東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇就提出來(lái)，在外資的簇?fù)硐?，以及?duì)更多經(jīng)濟(jì)修復(fù)宏觀政策的出臺(tái)預(yù)期，這對(duì)今年一季度的行情或?qū)⑵鸬揭欢ǖ耐苿?dòng)作用。

中信建投策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，聰明錢提前啟動(dòng)，意味著后續(xù)階段性底部已經(jīng)探明，震蕩向上是阻力最小方向。傾向于認(rèn)為市場(chǎng)蓄勢(shì)已充分，階段性底部探明，后續(xù)震蕩向上就是阻力最小的方向，近期行情外資活躍度明顯更強(qiáng)，春節(jié)后內(nèi)資有望成為行情的下一波增量資金。

通過(guò)復(fù)盤歷史數(shù)據(jù)，中信證券策略團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)，外資集中流入疊加春節(jié)過(guò)后，市場(chǎng)上漲概率更大，當(dāng)前依然是較好的加倉(cāng)時(shí)點(diǎn)，建議長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置圍繞“四大安全”，中期戰(zhàn)術(shù)加倉(cāng)三類“洼地”，短期聚焦處于“洼地”且春節(jié)后有爆發(fā)力的品種。

展望未來(lái)，瑞銀全球金融市場(chǎng)部中國(guó)主管房東明對(duì)于A股市場(chǎng)保持整體積極、樂(lè)觀的態(tài)勢(shì)。他認(rèn)為，目前A股的估值在反彈之后依然處于非常低的低位，流動(dòng)性持續(xù)注入將有助于A股市場(chǎng)的反彈，“疊加政策的推動(dòng)，估值從底部會(huì)小幅回升，會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)一個(gè)不錯(cuò)的上行區(qū)間，預(yù)計(jì)盈利反彈將達(dá)到15%。”房東明表示。

粵開證券研究院首席策略分析師陳夢(mèng)潔則表示，對(duì)于后市，盡管節(jié)前資金歷來(lái)趨于謹(jǐn)慎，但考慮到年初市場(chǎng)通常流動(dòng)性較為充裕，近期外資的積極進(jìn)場(chǎng)，后市“春季躁動(dòng)”行情仍可期，配置方面建議：一是關(guān)注各地兩會(huì)定調(diào)政策利好的行業(yè)板塊；二是業(yè)績(jī)超預(yù)期、基本面彈性較大板塊的投資機(jī)會(huì)，如部分日常出行消費(fèi)、醫(yī)藥領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。