21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 吳斌 上海報(bào)道

從12月22日開始，美國(guó)遭遇大范圍冬季風(fēng)暴侵襲，多地氣溫驟降，出現(xiàn)雨雪和大風(fēng)天氣，這個(gè)圣誕節(jié)假期很糟心。

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美國(guó)國(guó)家氣象局（NWS）將此次冬季風(fēng)暴形容為“史詩級(jí)”，低溫、狂風(fēng)和大雪數(shù)天來從北至南侵襲美國(guó)，全美約三分之二的人口受到影響，紐約、華盛頓、匹茲堡等地均出現(xiàn)歷史同期最低氣溫，本輪冬季風(fēng)暴在美國(guó)各地已造成至少數(shù)十人死亡。

與此同時(shí)，這場(chǎng)“史詩級(jí)”冬季風(fēng)暴也讓疲軟的美國(guó)經(jīng)濟(jì)再受沖擊，民眾紛紛取消出行計(jì)劃，這個(gè)假日季消費(fèi)陰云籠罩。在極端天氣的短暫沖擊過后，未來美國(guó)經(jīng)濟(jì)還將面臨更大考驗(yàn)。

中國(guó)銀行研究院研究員呂昊旻對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，未來在高利率和高通脹背景下，美國(guó)家庭財(cái)務(wù)狀況或?qū)夯瑢?shí)際消費(fèi)支出特別是商品支出可能趨緩。2022年二季度美國(guó)家庭債務(wù)總額增加3510億美元，為2008年下半年以來最高增速，其中，抵押貸款和信用卡債務(wù)同比分別增長(zhǎng)8.8%和15%。此外，債務(wù)支出占收入比重也快速攀升，從2021年一季度的歷史低點(diǎn)8.4%升至2022年二季度的9.6%。

隨著全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“高利率”時(shí)代，美國(guó)家庭財(cái)務(wù)壓力或?qū)⒓哟?，促使?shí)際消費(fèi)能力趨緩。

被“冰封”的經(jīng)濟(jì)

受超強(qiáng)冬季風(fēng)暴影響，美國(guó)多地陷入“冰封”狀態(tài)。近日美國(guó)得克薩斯州主要城市氣溫都降到零攝氏度以下。由于暴風(fēng)雪以及氣溫驟降，當(dāng)?shù)夭糠职l(fā)電設(shè)施出現(xiàn)故障，導(dǎo)致電力需求急速上升，美國(guó)能源部宣布得克薩斯州進(jìn)入能源緊急狀態(tài)。

截至美國(guó)東部時(shí)間25日上午，美國(guó)全國(guó)范圍內(nèi)仍有超過175000戶家庭和企業(yè)斷電。在受冬季風(fēng)暴影響相對(duì)嚴(yán)重的美國(guó)東北部，緬因州有約78000戶斷電，紐約州約41000戶斷電。

除了電力，美國(guó)天然氣供應(yīng)也捉襟見肘。暴風(fēng)雪天氣導(dǎo)致天然氣輸氣管道被凍住，多地天然氣井被迫停產(chǎn)，目前美國(guó)天然氣產(chǎn)量下降幅度已達(dá)到歷史最高水平。與此同時(shí)，美國(guó)國(guó)內(nèi)天然氣的需求則達(dá)到近四年來的最高水平。

由于得克薩斯州、俄克拉荷馬州等多地油井凍結(jié)，20日-23日天然氣產(chǎn)量下降約65億立方英尺/日，至九個(gè)月低點(diǎn)，而10億立方英尺的天然氣足以供應(yīng)約500萬美國(guó)家庭一天的需求。

和氣溫一起“冰封”的還有美國(guó)經(jīng)濟(jì)。在繁忙的圣誕假期，冬季風(fēng)暴的肆虐已徹底打亂了數(shù)以千萬計(jì)美國(guó)人的日常生活和度假計(jì)劃。

美國(guó)汽車協(xié)會(huì)原先估計(jì)，在12月23日至明年1月2日期間，約有1.127億美國(guó)人將進(jìn)行離家至少50英里（80公里）或更遠(yuǎn)的外出旅行。但如今，冬季風(fēng)暴讓許多人不得不待在家里。

一位美籍華人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，本來想著圣誕節(jié)假期出去逛逛，但天氣這么差，旅行計(jì)劃泡湯了，身邊不少朋友也取消了出行計(jì)劃，大家都花錢少了，這個(gè)假日季消費(fèi)肯定會(huì)受到影響。

FlightAware數(shù)據(jù)顯示，截至25日下午，美國(guó)航空公司取消了1800多個(gè)往返美國(guó)或在美國(guó)境內(nèi)的航班，24日航空公司則取消了近3500個(gè)航班。自12月21日以來，航空公司已經(jīng)取消了超過14000個(gè)航班。

消費(fèi)疲態(tài)已現(xiàn)

盡管冬季風(fēng)暴對(duì)美國(guó)假日季消費(fèi)沖擊不小，但影響相對(duì)短暫，更大的問題在于激進(jìn)加息潮下的經(jīng)濟(jì)沖擊，使消費(fèi)前景岌岌可危。

事實(shí)上，美國(guó)消費(fèi)數(shù)據(jù)已經(jīng)疲態(tài)盡顯。美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)物價(jià)變化調(diào)整后的個(gè)人支出11月已經(jīng)出現(xiàn)環(huán)比零增長(zhǎng)，創(chuàng)下7月以來的最低水平，低于市場(chǎng)預(yù)期的增加0.1%。其中，經(jīng)通脹調(diào)整后的商品支出下降0.6%，為2月份以來最差，服務(wù)支出上升0.3%。

萬神殿宏觀經(jīng)濟(jì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ian Shepherdson表示，消費(fèi)者在疫情期間攢下的超額儲(chǔ)蓄現(xiàn)在已經(jīng)花掉一半，同時(shí)高度緊張的勞動(dòng)力市場(chǎng)也出現(xiàn)了緩和的跡象，消費(fèi)者變得更加謹(jǐn)慎并不奇怪。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)記者分析稱，當(dāng)前美國(guó)消費(fèi)已經(jīng)出現(xiàn)了增長(zhǎng)乏力，無論是商品還是服務(wù)消費(fèi)。雖然美國(guó)名義零售額仍在增長(zhǎng)，但實(shí)際零售額自2021年4月通脹開始飆升后就開始出現(xiàn)疲軟，信用卡消費(fèi)數(shù)據(jù)也顯示，2021年下半年后商品與服務(wù)的信用卡消費(fèi)修復(fù)動(dòng)力較弱，近期服務(wù)消費(fèi)也出現(xiàn)了下滑跡象。

需要注意的是，在滯脹陰霾下，原先高端消費(fèi)并沒有受到太大影響，但如今也開始淪陷。巴克萊銀行研究投資科學(xué)主管Ryan Preclaw指出，信用卡數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)高收入購(gòu)物者的消費(fèi)支出開始疲軟。2022年第一季度高端支出同比增速比低端支出高8%，這種相對(duì)強(qiáng)勢(shì)在夏季收窄，最近更是完全逆轉(zhuǎn)，高端支出同比增速已經(jīng)比低端支出低4%。

在這一現(xiàn)象背后，科技、金融等行業(yè)的裁員對(duì)高端消費(fèi)造成了影響。美國(guó)就業(yè)咨詢公司Challenger，Gray & Christmas 12月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)企業(yè)今年11月共宣布裁員76835人，同比增長(zhǎng)417%。其中，科技行業(yè)宣布裁員52771人，創(chuàng)下自2000年該公司開始統(tǒng)計(jì)相關(guān)數(shù)據(jù)以來的最高紀(jì)錄。今年前11個(gè)月，美國(guó)科技企業(yè)裁員總數(shù)達(dá)到80978人，同比增長(zhǎng)535%，裁員規(guī)模創(chuàng)下20年來新高。

2023年重重“逆風(fēng)”勁吹

面對(duì)高通脹，美聯(lián)儲(chǔ)今年祭出了數(shù)十年未見的激進(jìn)加息，但更大的沖擊或許明年才會(huì)顯現(xiàn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)支柱消費(fèi)岌岌可危。

呂昊旻表示，當(dāng)前，美國(guó)居民消費(fèi)能力下滑、實(shí)際消費(fèi)意愿下降，2023年消費(fèi)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支撐作用將進(jìn)一步減弱。

從收入情況來看，由于2022年美國(guó)通脹水平高企，物價(jià)水平相對(duì)較高，美國(guó)居民的個(gè)人實(shí)際可支配收入月同比增速自2021年4月以來逐漸回落，相應(yīng)的實(shí)際消費(fèi)支出增速也在下降；從儲(chǔ)蓄情況來看，美國(guó)居民儲(chǔ)蓄率從疫情前的高點(diǎn)33%降至當(dāng)前的2.4%，美國(guó)居民儲(chǔ)蓄金額快速收縮；從消費(fèi)信心來看，美國(guó)居民的消費(fèi)意愿也相對(duì)不足。截至12月，美國(guó)密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)、預(yù)期指數(shù)分別為59.7%和59.9%，處于歷史低位，反映美國(guó)居民的實(shí)際消費(fèi)意愿較差。

在明明看來，美國(guó)消費(fèi)增速與勞動(dòng)力市場(chǎng)增長(zhǎng)密切相關(guān)，預(yù)計(jì)明年美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)下行背景下走弱，將成為消費(fèi)的最大逆風(fēng)。美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響明年將進(jìn)一步顯現(xiàn)，勞動(dòng)力市場(chǎng)或在上半年惡化，美國(guó)消費(fèi)在此背景下或?qū)⑤^快失速。

除了反映流量的收入水平，反映存量的居民儲(chǔ)蓄水平也會(huì)較大程度影響居民消費(fèi)，預(yù)計(jì)此輪超額儲(chǔ)蓄于明年一季度左右消耗殆盡，對(duì)消費(fèi)的支撐將變得較為薄弱。2020年疫情沖擊后，美國(guó)運(yùn)用大規(guī)模財(cái)政刺激，推動(dòng)美國(guó)居民儲(chǔ)蓄水平快速提升，此輪美國(guó)居民累計(jì)超額儲(chǔ)蓄超2萬億美元，但2021年下半年超額儲(chǔ)蓄不斷地被消耗，消耗速度逐漸加快。

明明還提醒，雖然明年美國(guó)通脹壓力將繼續(xù)緩解，但通脹仍處于高位，住房租金壓力仍較高，通脹對(duì)消費(fèi)的抑制作用預(yù)計(jì)將持續(xù)。高通脹往往會(huì)大幅降低消費(fèi)增速，例如上世紀(jì)滯脹時(shí)期，本輪也是如此。

展望未來，明明分析稱，收入增速以及儲(chǔ)蓄水平是消費(fèi)支出的核心決定因素，疫情沖擊后美國(guó)居民獲得的超額儲(chǔ)蓄或于明年一季度消耗殆盡，收入增速也已快速下滑，勞動(dòng)力市場(chǎng)存在惡化風(fēng)險(xiǎn)，通脹仍具有粘性，疊加未來居民權(quán)益、房地產(chǎn)等資產(chǎn)存在較高的下跌風(fēng)險(xiǎn)，因而預(yù)計(jì)明年收入、超額儲(chǔ)蓄、居民資產(chǎn)端對(duì)于美國(guó)消費(fèi)的支撐將較有限，消費(fèi)韌性較難持續(xù)。