中國光伏產業(yè)如火如荼，組件行業(yè)全球領先。安信國際研報指出，中國光伏組件產能占全球70%以上。

光伏產業(yè)鏈由上至下分為硅料、硅片、電池片、組件四大環(huán)節(jié)，其中，出口貿易占據我國組件企業(yè)營收較大比例。上海證券分析師開文明12月9日發(fā)布的研報指出，2022年1-10月，組件出口約136GW，同比增加65%。

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東南亞地理位置與中國接壤，東盟長久以來與中國存在著合作關系，同屬RCEP成員國。最為關鍵的是，可以規(guī)避絕大部分關稅和貿易壁壘。因此，各大組件廠開始了東南亞光伏的投資布局。

浙商證券分析師張雷等12月發(fā)布的研報指出，美國光伏關稅政策邊際改善，減免兩年內東南亞進口組件關稅。2022年6月，美國白宮宣布將在兩年內柬埔寨、馬來西亞、泰國、越南四國進口的光伏組件給予關稅豁免。分析人士指出，早在14年的二次雙反期間，中國光伏便已經采取了海外投資建廠的解決方法，將目光鎖定在了東南亞。

中國組件龍頭海外收入占比高 在東南亞進行一體化布局

據CPIA統計，我國已有近20家光伏企業(yè)通過合資、并購、投資等方式在海外布局產能，主要集中在東南亞地區(qū)。其中，隆基綠能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、東方日升布局相對領先。

半年報顯示，隆基股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能四大光伏組件龍頭海外收入占比分別為39.42%、74.64%、67.22%、61.03%。同時，外幣應收賬款占據相當一大部分比例。

張雷指出，全球光伏裝機需求旺盛，海外市場多點開花。除歐洲市場受俄烏戰(zhàn)爭影響需求高增以外，美國市場關稅政策邊際向好，出貨量有望持續(xù)提升，巴西、東南亞、中東非等新興市場需求加速啟動；國內裝機連續(xù)同比高增，分布式需求旺盛，集中式電站有望逐步啟動，終端需求將進一步加速釋放。在海外需求激增的刺激下，各企業(yè)海外市場布局對未來組件競爭態(tài)勢影響較大。

從競爭格局來看，據各家公布的經營數據，前三季度組件商排名依然是在“變”與“不變”中競爭愈加焦灼：隆基綠能組件出貨量超30GW，在被晶科能源反超兩個季度后，重新坐回榜首；天合光能累計出貨量28.79GW，穩(wěn)居第二；晶科能源和晶澳科技分別出貨28.5GW和27.1GW，位列第三和第四。

分析人士指出，一體化布局可以平滑行業(yè)波動，而綜合毛利率也會有提升。組件龍頭在東南亞也進行一體化布局。浙商證券分析師張雷等10月16日發(fā)布的研報指出，目前組件龍頭在東南亞布局的產能包含硅片/電池/組件分別約21.6/27.7/30GW(包含在建)，包括隆基綠能硅片/電池/組件分別4.1/7.5/11GW；天合光能硅片/電池/組件分別6.5/5.2/5.5GW；晶科能源硅片/電池/組件分別7/7/7GW；晶澳科技硅片/電池/組件分別4/5/3.5GW；東方日升電池/組件分別3/3GW。

東南亞是美國進口光伏的大本營 貿易摩擦下海外產能布局快享優(yōu)勢

根據美國能源信息署的數據，美國的太陽能光伏組件的出貨量在2020年達到了21.80吉瓦，比2019年增加5.40吉瓦。2020年，美國太陽能光伏組件出貨量的89%來自進口，其中約四分之三來自東南亞。

如此看來，美國進口的光伏產品有大部分仍舊是源于中國企業(yè)制造。美國是最早且最頻繁對中國光伏產品發(fā)起貿易保護的國家。2012年之后，美國政府多次發(fā)起針對中國公司的不公平貿易調查，并通過雙反調查、保障措施調查等貿易救濟手段向中國光伏企業(yè)征收過數輪關稅。

當地時間12月2日，美國商務部公布了針對8家光伏企業(yè)的反規(guī)避調查初裁結果，判定其中4家中國企業(yè)的子公司存在規(guī)避行為，分別為比亞迪、隆基綠能、天合光能和阿特斯，晶科科技、新東方太陽能、韓華、博威4家公司不存在規(guī)避行為，終裁決定將于2023年5月1日發(fā)布。

該調查始于2022年3月。美國商務部稱，部分中國光伏企業(yè)將產品轉至東南亞四國（柬埔寨、泰國、馬來西亞、越南）組裝后再出口美國，以規(guī)避美國針對中國光伏產品的反傾銷、反補貼稅。

分析人士指出，晶科與隆基、天合、阿特斯同為組件龍頭，卻被裁定不存在規(guī)避行為，這有其海外產能布局快的功勞。截至2022年初，晶科馬來西亞電池、組件產能分別達7GW，越南硅片產能達7GW，為中國首家在海外擁有完整垂直一體化產能的光伏企業(yè)。對比來看，彼時隆基硅片產能僅0.6GW，天合則無硅片產能。

值得注意的是，分析人士指出，海外營商環(huán)境這兩年不再穩(wěn)定。如晶澳科技在2021年年報中提出了五大風險，都和全球市場波動相關。列舉的風險除了產業(yè)政策、國際貿易、疫情影響之外，還包括俄烏戰(zhàn)爭帶來的物流運輸和金融結算風險。此外，一體化布局也有弊端。如一體化改變了專業(yè)合作、分工的信任，讓戰(zhàn)友變敵人。其次，一體化意味著高投資。當行業(yè)發(fā)生重大技術變革的時候，一體化企業(yè)的重置成本會非常高。