近期，卓佳與君合律師事務(wù)所聯(lián)合發(fā)布《中國(guó)外資私募股權(quán)基金市場(chǎng)準(zhǔn)入及運(yùn)營(yíng)指南2022》，解讀外資私募股權(quán)基金在中國(guó)市場(chǎng)環(huán)境下的發(fā)展、相關(guān)監(jiān)管法規(guī)，通過(guò)分享運(yùn)營(yíng)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，為外資私募股權(quán)基金在中國(guó)的設(shè)立及運(yùn)營(yíng)提供建議。

卓佳集團(tuán)成立于2000年，總部位于中國(guó)香港，目前在全球22個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)，相關(guān)核心業(yè)務(wù)包括公司治理、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、稅務(wù)咨詢、基金服務(wù)、跨境投資等。

【資料圖】

外資PE呈現(xiàn)三大特征

報(bào)告稱，私募股權(quán)投資市場(chǎng)作為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，已經(jīng)走過(guò)30余年的發(fā)展，具有一定規(guī)模。2018年以后，隨著資管新規(guī)的逐步落地，中國(guó)私募股權(quán)基金運(yùn)作規(guī)模增速有所下降，進(jìn)入“質(zhì)升”階段，并向著規(guī)范化、體系化的方向穩(wěn)步邁進(jìn)。

報(bào)告同時(shí)表示，作為中國(guó)私募股權(quán)基金市場(chǎng)的重要組成部分，近年來(lái)外資私募股權(quán)基金在中國(guó)的發(fā)展呈現(xiàn)三大特點(diǎn)：一是外資私募基金募集速度與規(guī)模有所下降，但總體保持相對(duì)穩(wěn)定；二是對(duì)華投資有所上升，更注重優(yōu)質(zhì)類中后期資產(chǎn)配置；三是有限合伙人機(jī)構(gòu)化與管理人頭部化更趨明顯。

盡管受到新冠肺炎疫情和全球不確定性的影響，中國(guó)的私募股權(quán)行業(yè)仍在持續(xù)增長(zhǎng)。隨著營(yíng)商環(huán)境的改善、金融業(yè)持續(xù)開放，以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)在疫情后展示的強(qiáng)大韌性，近年來(lái)，外資私募對(duì)中國(guó)市場(chǎng)投資信心增強(qiáng)，投資渠道也逐漸拓寬。

據(jù)私募通數(shù)據(jù)，截至2022年上半年，成立外資私募股權(quán)基金共計(jì)801只，含合資類型259只；基金目標(biāo)規(guī)模合計(jì)約為3139.50億美元，其中，合資部分目標(biāo)規(guī)模約為830.65億美元。外資資管機(jī)構(gòu)已成為中國(guó)資本市場(chǎng)重要的參與者。

從行業(yè)來(lái)看，生物技術(shù)/醫(yī)療健康、IT業(yè)以及互聯(lián)網(wǎng)是外資私募股權(quán)基金過(guò)去10年在華投資占比最高的3個(gè)行業(yè)。近些年，隨著國(guó)內(nèi)對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)的重視，外資對(duì)于國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)的投資在快速增加。

外資PE愈加關(guān)注合規(guī)要求

報(bào)告指出，外資私募基金除關(guān)注業(yè)績(jī)的持續(xù)性與穩(wěn)定性外，還應(yīng)構(gòu)建完整的公司治理體系和合規(guī)風(fēng)控機(jī)制，以應(yīng)對(duì)不斷演變的合規(guī)要求。

在新的監(jiān)管與發(fā)展形勢(shì)下，如何規(guī)范、有序、合理在中國(guó)投資運(yùn)作，也應(yīng)成為外資私募基金的重要關(guān)注點(diǎn)。從外資私募基金的運(yùn)作管理來(lái)看，針對(duì)外資私募基金的監(jiān)管則呈現(xiàn)出體系化、標(biāo)準(zhǔn)化與針對(duì)性的特點(diǎn)。

中基協(xié)公示的信息顯示，截至11月3日，已有2442家私募機(jī)構(gòu)因違規(guī)行為被中基協(xié)注銷，今年以來(lái)被中基協(xié)注銷的私募機(jī)構(gòu)數(shù)量超過(guò)552家，注銷原因包括失聯(lián)未主動(dòng)聯(lián)系、期限屆滿未提交專項(xiàng)法律意見書、不能持續(xù)符合管理人登記要求等。

報(bào)告指出，私募機(jī)構(gòu)關(guān)注業(yè)績(jī)的持續(xù)性與穩(wěn)定性外，應(yīng)構(gòu)建完整的公司治理體系和合規(guī)風(fēng)控機(jī)制，以應(yīng)對(duì)不斷演變的合規(guī)要求。在新的監(jiān)管與發(fā)展形勢(shì)下，如何組織外資私募基金規(guī)范、有序、合理在華投資運(yùn)作，也成為外資私募基金的重要關(guān)注點(diǎn)。

卓佳集團(tuán)行政總裁Kim Jenkins表示，中國(guó)資本市場(chǎng)目前已經(jīng)是全球第二大資本市場(chǎng)，是全球各國(guó)投資者配置資產(chǎn)的重要渠道之一。中國(guó)正逐步地、漸進(jìn)地推動(dòng)資本市場(chǎng)開放，越來(lái)越多的境外機(jī)構(gòu)投資者有充足的途徑進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)，在華業(yè)務(wù)范圍也不斷擴(kuò)大。依靠龐大的經(jīng)濟(jì)體系與市場(chǎng)潛力，中國(guó)私募基金市場(chǎng)也將繼續(xù)成為外資私募投資基金的重要關(guān)注領(lǐng)域。在國(guó)外設(shè)立業(yè)務(wù)、開展國(guó)際運(yùn)營(yíng)遠(yuǎn)比想象中復(fù)雜，外資資管機(jī)構(gòu)必須提前規(guī)劃?！?/p>

“除了關(guān)注業(yè)績(jī)的持續(xù)性與穩(wěn)定性，外資私募基金管理人還需應(yīng)對(duì)不斷演變的合規(guī)要求、繁瑣的中后臺(tái)運(yùn)營(yíng)等挑戰(zhàn)與激烈的本地競(jìng)爭(zhēng)?！白考汛笾腥A區(qū)首席執(zhí)行官?gòu)埡Ａ帘硎荆S著國(guó)內(nèi)投資者對(duì)專業(yè)能力、投資策略與服務(wù)體系的要求越來(lái)越高，私募基金管理人應(yīng)著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，提升專業(yè)投資與風(fēng)險(xiǎn)控制能力、運(yùn)營(yíng)效率及合規(guī)水平?！?/p>

君合律師事務(wù)所合伙人謝青表示，外資私募股權(quán)基金積極布局中國(guó)體現(xiàn)了外資對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心和長(zhǎng)期承諾。外資基金的蓬勃發(fā)展有助于盡快形成一整套高效運(yùn)作的生態(tài)系統(tǒng)，全方位服務(wù)于中國(guó)資本市場(chǎng)。盡管曾經(jīng)歷政策變化和面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及不確定性，外資私募股權(quán)基金終將伴隨中國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展行穩(wěn)致遠(yuǎn)。