目前中國(guó)一個(gè)核心目標(biāo)是中國(guó)式現(xiàn)代化，這是質(zhì)的描述。同時(shí)還提出了量化的指標(biāo)，進(jìn)一步明確了到2035年我國(guó)發(fā)展的目標(biāo)任務(wù)——經(jīng)濟(jì)實(shí)力、科技實(shí)力、綜合國(guó)力大幅躍升，人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值邁上新的大臺(tái)階，達(dá)到中等發(fā)達(dá)國(guó)家水平。

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如何實(shí)現(xiàn)中國(guó)式現(xiàn)代化的核心目標(biāo)

從國(guó)際比較的角度看，到2035年我國(guó)人均收入水平要上三個(gè)大臺(tái)階：

2021年，我國(guó)人均收入達(dá)到12500美元，非常接近世界銀行定義的高收入國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)（2020年標(biāo)準(zhǔn)是12696美元）。這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是動(dòng)態(tài)調(diào)整的，每年增長(zhǎng)4%左右。今年中國(guó)實(shí)際增速放緩，匯率下調(diào)，與高收入國(guó)家門檻的距離很可能拉大。

到2035年，中國(guó)人均收入要達(dá)到3萬(wàn)~4萬(wàn)美元的水平，意味著這期間人均收入水平要翻1.5到兩番。按照現(xiàn)價(jià)美元計(jì)算的人均收入水平，取決于三個(gè)變量——經(jīng)濟(jì)實(shí)際增速、名義增速與實(shí)際增速之差（即國(guó)內(nèi)通脹或者GDP平減指數(shù)）和匯率變動(dòng)。這段時(shí)期經(jīng)濟(jì)平均實(shí)際增速不低于4.7%，我國(guó)人均收入到2035年才能翻一番。

假定這一時(shí)期通脹水平相對(duì)平穩(wěn)，在2%左右，那么就要重點(diǎn)關(guān)注匯率變化。我們研究團(tuán)隊(duì)初步測(cè)算，根據(jù)美國(guó)賓夕法尼亞大學(xué)發(fā)布的購(gòu)買力平價(jià)指標(biāo)，現(xiàn)階段，我國(guó)按購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算的人均GDP約為14682國(guó)際元，相當(dāng)于日本1975年、德國(guó)1971年的水平。在此后的16年，日本和德國(guó)都經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)中速增長(zhǎng)和匯率快速升值的過程，按現(xiàn)價(jià)美元計(jì)算的人均收入水平快速上升。1995年左右，日本人均GDP一度超過美國(guó)，相當(dāng)于美國(guó)的1.5倍。但在兩個(gè)國(guó)家驅(qū)動(dòng)收入增長(zhǎng)的因素中，匯率貢獻(xiàn)都明顯超過實(shí)際增長(zhǎng)貢獻(xiàn)，特別是德國(guó)匯率升值貢獻(xiàn)達(dá)到2/3。

中國(guó)大致進(jìn)入了相同的增長(zhǎng)階段，有關(guān)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)值得研究和借鑒。匯率變動(dòng)是一個(gè)復(fù)雜問題，從長(zhǎng)期看，最重要的變量是勞動(dòng)生產(chǎn)率，或者說(shuō)全要素生產(chǎn)率。當(dāng)然，日本、德國(guó)當(dāng)年匯率大幅升值是有特殊條件的，國(guó)際環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了很大的變化。最近幾年中國(guó)匯率的市場(chǎng)化程度已經(jīng)比較高了。

實(shí)現(xiàn)2035年增長(zhǎng)目標(biāo)，有兩個(gè)條件是不可或缺的，一是能夠爭(zhēng)取到的實(shí)際增速必須爭(zhēng)取，4.7%以上的經(jīng)濟(jì)增速必須爭(zhēng)?。欢莾H靠實(shí)際增速的硬增長(zhǎng)是不夠的，必須把立足點(diǎn)放到提高勞動(dòng)生產(chǎn)率、全要素生產(chǎn)率上，由此帶動(dòng)匯率合理升值。這就是強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量發(fā)展對(duì)實(shí)現(xiàn)2035年增長(zhǎng)目標(biāo)的內(nèi)在含義。假設(shè)在這段時(shí)期年均實(shí)際增速4%~5%，名義增長(zhǎng)與實(shí)際增長(zhǎng)的差額（通貨膨脹）和匯率升值之和相加，年均再增長(zhǎng)5%左右，即按照現(xiàn)價(jià)美元計(jì)算，每年要增長(zhǎng)將近10%，2035年達(dá)到中等發(fā)達(dá)國(guó)家的人均收入水平的目標(biāo)才有可能實(shí)現(xiàn)。

實(shí)際增速長(zhǎng)期低于潛在增速的不利影響

以往我們擔(dān)憂比較多的是追求不切實(shí)際的過高增長(zhǎng)，忽視提高增長(zhǎng)質(zhì)量。疫情發(fā)生三年來(lái)，特別是從最近的情況看，當(dāng)前需要強(qiáng)調(diào)的是實(shí)際增速過低，特別是低于潛在增長(zhǎng)率。如果這種情況維持的時(shí)間比較長(zhǎng)，對(duì)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的發(fā)展目標(biāo)，特別是2035年目標(biāo)是不利的——不僅表現(xiàn)在數(shù)量上不去，而且質(zhì)量也會(huì)下來(lái)。

2022年初提出的增長(zhǎng)目標(biāo)是5.5%，由于國(guó)內(nèi)外不利因素的影響，第一季度到第三季度實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速為3%。2020~2021年，中國(guó)兩年平均增速為5.1%，如果2022年往高預(yù)計(jì)達(dá)到3.5%，那么三年平均增速低于5%。大量研究表明，現(xiàn)階段中國(guó)潛在增長(zhǎng)水平在5%~5.5%之間。換句話說(shuō)，疫情三年中國(guó)平均增速低于潛在增長(zhǎng)水平。這會(huì)帶來(lái)三方面的問題：

一是勞動(dòng)生產(chǎn)率和全要素生產(chǎn)率下降。在固定投入的情況下，產(chǎn)出減少，生產(chǎn)率必定下降，攤在每個(gè)產(chǎn)品上的單位成本肯定上升。而實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)是生產(chǎn)率提升。同時(shí)，匯率也會(huì)受到影響。最近，人民幣匯率呈現(xiàn)貶值態(tài)勢(shì)，這主要是受到美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面，特別是經(jīng)濟(jì)增速對(duì)它的影響也不容忽視。

二是中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將出現(xiàn)機(jī)制性損傷。疫情沖擊以后，有些丟掉的會(huì)補(bǔ)回來(lái)，但有些補(bǔ)不回來(lái)，而且會(huì)引起機(jī)制性損傷。比如訂單丟了，供應(yīng)鏈斷了，原有的合同沒有執(zhí)行，應(yīng)招的員工沒有招收，應(yīng)該有的投資沒有投資，應(yīng)該進(jìn)行的創(chuàng)新沒有進(jìn)行，一些長(zhǎng)期規(guī)劃也跟不上了，長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)發(fā)展能力都在下降。假定疫情沖擊過去了，由這種狀況回到常態(tài)，會(huì)有一個(gè)較長(zhǎng)的修復(fù)期。有些封城靜默后的城市，曾出現(xiàn)過短期反彈，但是一段時(shí)間后增速再次下降。

三是新老動(dòng)能轉(zhuǎn)換將會(huì)受到?jīng)_擊，出現(xiàn)減緩、扭曲，甚至停頓、后退。我國(guó)正處在中速增長(zhǎng)階段的新老動(dòng)能轉(zhuǎn)換期，如果這時(shí)實(shí)際增速低于潛在增速，將會(huì)使原有的困難和風(fēng)險(xiǎn)被放大。

一方面，過去速度比較高的時(shí)候，老產(chǎn)業(yè)其實(shí)是“帶病運(yùn)行”，矛盾、問題還可以被掩蓋。一旦速度明顯下降，有些矛盾和問題就會(huì)轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)甚至危機(jī)。房地產(chǎn)行業(yè)變化就屬于這一類。

另一方面，新動(dòng)能由于預(yù)期、投資、市場(chǎng)等問題，成長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)加大，也會(huì)對(duì)增長(zhǎng)帶來(lái)一些“堵力”。比如，數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新勢(shì)頭有所減弱；新能源汽車風(fēng)頭正勁，但仍然受到供應(yīng)鏈波動(dòng)的困擾。

近期呼吁宏觀政策進(jìn)一步放松的聲音比較多。由于國(guó)內(nèi)外的不利因素，近期中國(guó)實(shí)際增長(zhǎng)低于潛在增長(zhǎng)率，經(jīng)濟(jì)其實(shí)不是一個(gè)正常運(yùn)行的環(huán)境。在這種背景下，很難判斷宏觀政策到底是松還是緊。

前段時(shí)間M2增速超過11%，甚至超過12%，高于2020年疫情發(fā)生初期，是三年以來(lái)增速最高的。實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速加上通脹水平，再加上一兩個(gè)百分點(diǎn)，這樣的貨幣供應(yīng)量被認(rèn)為是比較合適的。今年第一季度到第三季度，經(jīng)濟(jì)實(shí)際增速3%，CPI不超過3%，再加上一兩個(gè)百分點(diǎn)，充其量是8%，但是M2增速現(xiàn)在已經(jīng)超過3~4個(gè)百分點(diǎn)了。應(yīng)該說(shuō)流動(dòng)性現(xiàn)是充足的，貨幣政策也不緊。

M2增速低于社融增速，這在過去很少見，說(shuō)明貨幣并不缺，但實(shí)際需求上不去。美國(guó)最近通脹仍處高位，美聯(lián)儲(chǔ)不得不激進(jìn)加息，其原因是美聯(lián)儲(chǔ)在疫情嚴(yán)重時(shí)“放水”過多，現(xiàn)在正在承擔(dān)“放水”的代價(jià)。這方面的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)還要關(guān)注和研究。

使經(jīng)濟(jì)盡快回到正常軌道

一是從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，從中等收入階段上升到高收入階段，在人均收入1萬(wàn)美元左右，是一個(gè)特殊的不穩(wěn)定階段。二戰(zhàn)以后，上百個(gè)經(jīng)濟(jì)體開始工業(yè)化進(jìn)程，但是在25年以上保持7%增速的經(jīng)濟(jì)體只有13個(gè)。大型經(jīng)濟(jì)體中只有日本、韓國(guó)成功進(jìn)入高收入階段，更多國(guó)家落入“中等收入陷阱”，典型的有拉美的阿根廷、巴西、墨西哥等，亞洲的菲律賓、馬來(lái)西亞以及近年的俄羅斯。俄羅斯十年前人均收入在1萬(wàn)美元以上，這兩年掉下來(lái)了，這很值得關(guān)注。

二是人口負(fù)增長(zhǎng)對(duì)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)的沖擊。從明年開始，甚至可能是從今年開始，中國(guó)大概率會(huì)出現(xiàn)人口負(fù)增長(zhǎng)，早于之前的估計(jì)，這會(huì)對(duì)需求帶來(lái)直接影響。從供給角度講，大概十年前開始，我國(guó)15~59歲的勞動(dòng)年齡人口數(shù)量減少。人口負(fù)增長(zhǎng)拐點(diǎn)出現(xiàn)以后，勞動(dòng)年齡人口減少的速度還會(huì)加快。日本、意大利、希臘、西班牙等國(guó)的經(jīng)驗(yàn)表明，人口出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)后，潛在增長(zhǎng)率將出現(xiàn)明顯下降，并且實(shí)際增長(zhǎng)率經(jīng)常低于潛在增長(zhǎng)率。

中國(guó)人均收入剛過一萬(wàn)美元時(shí)，出現(xiàn)了實(shí)際增長(zhǎng)低于潛在增長(zhǎng)的情況，其實(shí)按現(xiàn)價(jià)美元計(jì)算的人均收入已經(jīng)出現(xiàn)波動(dòng)了。能否盡快跨過高收入門檻，我們依然面臨著挑戰(zhàn)。

當(dāng)務(wù)之急是使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回到正常軌道或合理區(qū)間，具體而言，實(shí)際增速要達(dá)到潛在增長(zhǎng)水平。最近，隨著優(yōu)化防疫政策、房地產(chǎn)金融政策16條、推動(dòng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等政策的出臺(tái)和落地，有利因素正在增加。

建議明年政府應(yīng)提出不低于5%的增長(zhǎng)目標(biāo)。由于今年基數(shù)低，如果明年上半年能夠大部分或者全面擺脫疫情沖擊的影響，各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)措施落實(shí)到位，尤其是改革開放加大力度，穩(wěn)預(yù)期穩(wěn)信心見到成效，實(shí)際增速還可能更高一些。應(yīng)力爭(zhēng)今明兩年平均增速達(dá)到5%左右。這既是當(dāng)下穩(wěn)增長(zhǎng)的迫切要求，更是實(shí)現(xiàn)中國(guó)式現(xiàn)代化長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)的關(guān)鍵點(diǎn)。要加快在思想認(rèn)識(shí)、體制機(jī)制和政策措施上，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)盡快回到正常軌道，創(chuàng)造有利條件。