美國經(jīng)濟(jì)衰退的又一個(gè)信號(hào)重現(xiàn)！

10月24日，標(biāo)普全球公布的數(shù)據(jù)顯示，美國10月Markit制造業(yè)PMI初值49.9，為2020年6月份以來首次跌破枯榮線，預(yù)期51，前值52。服務(wù)業(yè)PMI初值46.6，預(yù)期49.5，前值49.3，連續(xù)四個(gè)月萎縮。

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標(biāo)普全球市場情報(bào)首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Williamson表示：10月份美國經(jīng)濟(jì)下滑勢頭明顯，而對(duì)前景的信心也急劇惡化。PMI調(diào)查顯示了經(jīng)濟(jì)在第四季度收縮風(fēng)險(xiǎn)加劇，同時(shí)通脹壓力仍然居高不下。

加上美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)連續(xù)五次加息，市場對(duì)明年的美股和美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期頗為悲觀。華爾街大空頭、投研機(jī)構(gòu)Rosenberg Research創(chuàng)始人David Rosenberg在近期的采訪中警告，未來一年，日子更難過。標(biāo)普500指數(shù)將跌至2700點(diǎn)（2020年4月以來的最低水平，相對(duì)目前的3800點(diǎn)跌近30%），美國房價(jià)將暴跌30%，失業(yè)率將上升，美國經(jīng)濟(jì)100%陷入衰退。

“我從未見過美聯(lián)儲(chǔ)如此大刀闊斧地收緊貨幣政策，令美元指數(shù)狂飆、股市大幅下跌、收益率曲線嚴(yán)重倒掛或大宗商品市場陷入熊市?！?/p>

與此同時(shí)，分析師對(duì)今年歐洲股市的預(yù)期也越來越悲觀。高盛和美國銀行的策略師警告投資者稱，別指望“圣誕行情（Santa rally）”的反彈能將歐洲股市從低迷中拯救出來。

一項(xiàng)調(diào)查顯示，華爾街分析師們在過去一個(gè)月大幅下調(diào)了對(duì)歐洲股市的預(yù)期，預(yù)測斯托克歐洲600指數(shù)今年將累計(jì)下跌17%，到達(dá)406點(diǎn)，為2008年全球金融危機(jī)以來的最差表現(xiàn)。

高盛對(duì)斯托克歐洲600指在今年年底的目標(biāo)點(diǎn)位預(yù)測為360點(diǎn)，較該指數(shù)上周五收盤點(diǎn)位低約10%，是華爾街大行中預(yù)測最為悲觀的機(jī)構(gòu)。

美國經(jīng)濟(jì)將在明年100%陷入衰退

Rosenberg認(rèn)為，毫無疑問，美國經(jīng)濟(jì)將在明年100%陷入衰退。

Rosenberg如此肯定的原因是，領(lǐng)先指標(biāo)指數(shù)連續(xù)六個(gè)月下跌。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，當(dāng)官方領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)連續(xù)六個(gè)月下跌時(shí)，經(jīng)濟(jì)衰退的可能性不是80%或90%，是100%。

Rosenberg指出：

美聯(lián)儲(chǔ)的影響尚未在經(jīng)濟(jì)中完全顯現(xiàn)出來，這將是明年的故事。

美聯(lián)儲(chǔ)被高通脹所困擾，并且非常擔(dān)心會(huì)導(dǎo)致工資價(jià)格螺旋上升，他們寧愿將經(jīng)濟(jì)推入衰退，以消滅通脹惡龍。

因此，Rosenberg篤定經(jīng)濟(jì)衰退一定會(huì)發(fā)生，并指出衰退將破壞通脹，引發(fā)了股市和房市的熊市。下一步將發(fā)生的是，資產(chǎn)通縮先于消費(fèi)通縮。

標(biāo)普將跌至2700點(diǎn)

在歷史上衰退熊市中，83.5%的前一輪牛市出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

Rosenberg指出，疊加利潤衰退，美國股市將面臨多重緊縮。最重要的是，經(jīng)濟(jì)衰退可能會(huì)持續(xù)一年以上，而經(jīng)濟(jì)衰退通常會(huì)令企業(yè)利潤下降20%。分析師們現(xiàn)在甚至還沒有開始接觸明年的數(shù)據(jù)，這就是為什么標(biāo)普會(huì)跌向2700。

關(guān)于何時(shí)市場會(huì)觸底？歷史經(jīng)驗(yàn)表明，在美聯(lián)儲(chǔ)的寬松周期中，70%衰退熊市觸底。

Rosenberg認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)暫停加息，很可能在2023年第一季度，市場將開始反彈。但暫停并不是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，這將是一次超跌反彈，需要非常小心。然后，經(jīng)濟(jì)衰退接踵而至，每股收益會(huì)被下調(diào)。

而真正的反彈將在第一次降息后，因?yàn)橹挥忻缆?lián)儲(chǔ)降息才足以使收益率曲線由陡變緩，市場才會(huì)達(dá)到低點(diǎn)。

當(dāng)前的房市泡沫比2007年更糟糕

Rosenberg指出，當(dāng)前的房市泡沫比2007年更糟糕，房價(jià)會(huì)暴跌30%。

Rosenberg得出這一結(jié)論的依據(jù)是，如今買一套獨(dú)棟住宅需要八年多的收入，大約是歷史標(biāo)準(zhǔn)的兩倍。

如果你看一下租金房價(jià)比、收入和CPI的關(guān)系，基本上超出了正常值的兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，且我們已經(jīng)剔除了2006-2007年的峰值比率。

這意味著需要“恢復(fù)”標(biāo)準(zhǔn)水平（revert）。股票市場給我們提供了一條非常重要的線索，股市和房市有90%以上的相關(guān)性，它們有兩個(gè)非常重要的特征——兩者都是經(jīng)濟(jì)中的長期資產(chǎn)，對(duì)利率非常敏感。

在20世紀(jì)末的最后一個(gè)周期中，房地產(chǎn)市場首當(dāng)其沖，其次是股票市場。這一次，首先是股票市場，其次是住房市場，預(yù)計(jì)房價(jià)會(huì)暴跌30%。

近日，一組來自美國房地產(chǎn)機(jī)構(gòu)和官方的數(shù)據(jù)顯示，隨著美國基準(zhǔn)利率的抬升，美國住房市場從需求端到供給端開始全面萎縮。

其中包括：

九月房屋銷售數(shù)量下降25%；

九月新開工房屋數(shù)量下降8.1%；

參觀新房買家數(shù)量下降至2012年以來的最低水平；

房屋建筑商信心連續(xù)10個(gè)月下降；

抵押貸款需求降至25年以來最低水平。

然而，就目前而言，美聯(lián)儲(chǔ)尚未改變他們的路線，而是堅(jiān)持認(rèn)為有必要進(jìn)一步加息。

這意味著，盡管當(dāng)前住房市場的情況很糟糕，但未來幾個(gè)月可能還會(huì)變得更糟。