央行發(fā)布公告，決定自2022年9月28日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0%上調(diào)至20%。

(資料圖片)

又是一頭霧水對不對？

我們首先解釋下什么是遠(yuǎn)期售匯。

該業(yè)務(wù)是針對企業(yè)，不針對個(gè)人。

假設(shè)一家外貿(mào)企業(yè)，

在3個(gè)月后需要用1億美元支付貨款。

此時(shí)企業(yè)手頭沒有美元，

所以可以選擇在3個(gè)月后用人民幣換美元來支付貨款，

企業(yè)擔(dān)心未來匯率波動，

但又不想現(xiàn)在就購入美元，

怎么辦？

遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)就是銀行和企業(yè)提前約定，在未來某個(gè)時(shí)間，銀行按照約定價(jià)格賣出外匯給企業(yè)。

這時(shí)候，企業(yè)就相當(dāng)于提前鎖定了匯率，不用再擔(dān)心匯率的波動。

遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)就是銀行對企業(yè)提供的一種匯率避險(xiǎn)衍生產(chǎn)品。

當(dāng)然不是。

實(shí)際上，遠(yuǎn)期售匯的匯率并不是銀行對未來匯率走勢的預(yù)測，而是經(jīng)過計(jì)算得出來的。

我們舉個(gè)簡單的例子，

銀行不會做虧本生意，那這個(gè)遠(yuǎn)期匯率7.0000是如何定出來的呢？

其實(shí)，銀行手頭也沒這么多美元，為了3個(gè)月后能有1億美元借給企業(yè)，需要現(xiàn)在購入美元。

然而，銀行自己又沒這么多人民幣去買美元，

別急嘛，

首先，銀行從市場上借入6.9億元人民幣，期限3個(gè)月。

因?yàn)槭墙璧腻X，自然要支付利息，假設(shè)按照人民幣拆借利率3個(gè)月以后連本帶息還款7億元人民幣。

銀行現(xiàn)在手里有了6.9億元人民幣，按照美元的即期匯率，在市場上立即賣掉這些人民幣，換來9900萬美元。

銀行現(xiàn)在手里有美元了，但不會只把美元放在口袋里，

而是選擇把這些美元貸出去賺取利息，期限也是3個(gè)月。

假設(shè)按照美元拆借利率，這9900萬美元3個(gè)月后可以獲得本息1億美元。

3個(gè)月后，

銀行拿回貸出去的本息共計(jì)1億美元，這樣就有美元可以賣給那家外貿(mào)企業(yè)。

外貿(mào)企業(yè)則按照當(dāng)時(shí)約定的遠(yuǎn)期售匯匯率支付7億元人民幣給銀行，

銀行又用這7億元?dú)w還了自己的借款。

你看，通過預(yù)定的7.0000的遠(yuǎn)期售匯匯率，交易就這樣順利完成了。

銀行基本就是按照這個(gè)思路制定遠(yuǎn)期售匯匯率。

我們能看到，遠(yuǎn)期售匯的匯率是銀行參考人民幣拆借利率、美元拆借利率、即期匯率推算出來的。

當(dāng)然，銀行實(shí)際操作和上述過程是有區(qū)別的，也更復(fù)雜。

別急嘛，

通過上面例子，我們已經(jīng)知道，銀行跟企業(yè)做了遠(yuǎn)期售匯約定后，為了對沖風(fēng)險(xiǎn)，就會在市場上買入即期美元。

但遠(yuǎn)期售匯的業(yè)務(wù)做得越多，買入即期美元也越多。供需一旦不平衡，物以稀為“貴”，美元相對人民幣就容易升值，人民幣就會貶值。

所以遠(yuǎn)期售匯會影響即期匯率。

為了抑制外匯市場的過度波動，央行推出了外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度。

簡單的說，外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金就是銀行在辦理代客遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的時(shí)候，需要交一部分錢給央行。

外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等于簽約額的20%，是為了讓銀行應(yīng)對未來可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)而計(jì)提的準(zhǔn)備金。

由于占用資金，支付準(zhǔn)備金也相當(dāng)于增加了銀行的業(yè)務(wù)成本。

但最終銀行會將這部分業(yè)務(wù)成本轉(zhuǎn)嫁給企業(yè)。

由于成本上升，就降低了企業(yè)遠(yuǎn)期購匯的積極性，繼而銀行遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)量也減少了，最終促進(jìn)人民幣匯率穩(wěn)定。

可見，當(dāng)匯率貶值幅度或者貶值預(yù)期較大的時(shí)候，央行可以選擇調(diào)高外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率；

反之，當(dāng)匯率升值幅度或者升值預(yù)期較大的時(shí)候，央行可以選擇調(diào)低外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率。

本次央行調(diào)高外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，可以緩解近期人民幣貶值壓力，從而穩(wěn)定市場預(yù)期。

總之，人民幣匯率合理均衡才是我們的主要目標(biāo)。

好了，

今天就說到這吧。