5月24日，保齡寶發(fā)布的2022年半年度業(yè)績(jī)顯示，收入增加近一成，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超4成。這對(duì)一個(gè)上市近15年，前十三年凈利潤(rùn)都在5000萬元以下的企業(yè)而言，這兩年的業(yè)績(jī)可謂坐上了火箭。

除了保齡寶之外，甜味劑巨頭金禾實(shí)業(yè)2022上半年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)88.93%-102.59%。增速也是三位數(shù)的增長(zhǎng)。

(資料圖片)

于此同時(shí)，傳統(tǒng)的糖企業(yè)卻涼了。南寧糖業(yè)2022上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損9351.63萬元，同比下滑1943.51%。中糧糖業(yè)雖然未公布上半年業(yè)績(jī)，但僅僅凈利潤(rùn)一直在下滑。

糖與代糖企業(yè)的業(yè)績(jī)反差因素很多，糖市場(chǎng)的供應(yīng)主要來自于巴西和印度，這兩個(gè)國(guó)家的糖產(chǎn)量受到天氣因素影響很大，所以糖原料的供應(yīng)波動(dòng)導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)。就企業(yè)自身而言，產(chǎn)能和運(yùn)營(yíng)能力也是重要的因素。

但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，糖已經(jīng)成為剛需，被完全替代很難。但消費(fèi)者更多的選擇無糖產(chǎn)品，加之全球多地對(duì)糖的限制，無糖正在成為大勢(shì)所趨。

無糖股相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)多增

報(bào)告期內(nèi)，保齡寶實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入 13.83 億元，同比增長(zhǎng) 9.61%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)9075.20 萬元，同比增長(zhǎng) 40.6%。公司盈利躍上新臺(tái)階，實(shí)現(xiàn)和諧、健康長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)的良好勢(shì)頭。

在2020年前，保齡寶并沒有如此好的業(yè)績(jī)。保齡寶于2009年上市，2013-2020年收入從9億元，增長(zhǎng)至20億元，但凈利潤(rùn)均在5000萬元以下，2020年最高僅為4986萬元。

但2021年收入暴增至近28億元，凈利潤(rùn)超過了2億元。

這和其主力產(chǎn)品赤蘚糖醇的價(jià)格飆升有關(guān)。保齡寶相關(guān)負(fù)責(zé)人曾在互動(dòng)平臺(tái)上表示，2021年，保齡寶有機(jī)赤蘚糖醇的價(jià)格曾突破過40元/KG。這就意味著赤蘚糖醇價(jià)格超過了40000元/噸。在2021年初，赤蘚糖醇的主流簽單價(jià)在15000元/噸左右。

根據(jù)沙利文研究數(shù)據(jù)，2019 年保齡寶在全球赤蘚糖醇市場(chǎng)產(chǎn)量份額為18％左右，具有明顯的行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。水漲船高，保齡寶在2021年業(yè)績(jī)大漲也順理成章。

國(guó)內(nèi)另一個(gè)甜味劑巨頭金禾實(shí)業(yè)業(yè)績(jī)也格外亮眼。據(jù)悉，金禾實(shí)業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)是精細(xì)化工產(chǎn)品和基礎(chǔ)化工產(chǎn)品的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售，主要產(chǎn)品是甜味劑安賽蜜、三氯蔗糖等。

金禾實(shí)業(yè)發(fā)布2022年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.3億元-8.9億元，同比增長(zhǎng)88.93%-102.59%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)8.4億元-9.1億元，同比增長(zhǎng)127.88%-146.87%。

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，金禾實(shí)業(yè)稱源于擴(kuò)產(chǎn)和提價(jià)。報(bào)告期內(nèi)，年產(chǎn)8000噸三氯蔗糖項(xiàng)目處于滿產(chǎn)狀態(tài)，相較于上年同期，該產(chǎn)品產(chǎn)能、產(chǎn)量、銷量以及銷售價(jià)格均有不同幅度的提升。

其次，受大宗原料、能源價(jià)格上漲的影響，主要食品添加劑產(chǎn)品和大宗化學(xué)品生產(chǎn)成本不斷上漲，金禾實(shí)業(yè)適時(shí)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行了不同幅度的調(diào)整，同時(shí)，過持續(xù)的生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)工藝的優(yōu)化，提升了生產(chǎn)效率、降低了生產(chǎn)成本。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近幾年無糖風(fēng)持續(xù)勁吹，從飲料吹向食品，所以市場(chǎng)對(duì)代糖需求增加，所以這些企業(yè)在平淡多年后實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的暴漲。

相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。8月10日，功能性糖醇龍頭華康股份稱2022年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.5億元，同比增長(zhǎng)29.92%，歸母凈利潤(rùn)1.42億元，同比增長(zhǎng)22.67%。天然甜味劑、茶葉提取物企業(yè)萊茵生物2022年上半年?duì)I業(yè)收入6.42億元，同比增長(zhǎng)41.71%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.33億元，同比增長(zhǎng)123.62%。

企業(yè)都提到，國(guó)內(nèi)外“減糖、無糖”需求持續(xù)增長(zhǎng)，產(chǎn)銷持續(xù)高速增長(zhǎng)，在市場(chǎng)擴(kuò)大的同時(shí)，不斷增加產(chǎn)能，保證供給，所以實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院食品藥品產(chǎn)業(yè)發(fā)展與監(jiān)管研究中心主任張永建認(rèn)為，近年來，由于“健康中國(guó)”行動(dòng)的推進(jìn)，消費(fèi)者減糖意識(shí)不斷提升，消費(fèi)者選擇代糖產(chǎn)品越來越多，代糖產(chǎn)品的需求增大，食用糖它減少。另外，代糖或減少糖產(chǎn)品也越來越多，從飲料延伸至酸奶、甚至到一些零食、點(diǎn)心。

火爆的行業(yè)，帶來激烈競(jìng)爭(zhēng)，也有被火熱“燒”到的企業(yè)。

2022年2月三元生物上市。日前發(fā)布的首份半年報(bào)顯示，三元實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.57億元，同比下降41.89%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.19億元，同比下降50.93%。

2021年賺的盆滿缽滿的三元生物，起點(diǎn)太高了，就容易摔著。對(duì)于營(yíng)收下降的原因，三元生物在財(cái)報(bào)中解釋稱：主要系報(bào)告期內(nèi)銷售價(jià)格及銷量下降所致。

代糖行業(yè)火爆，圈內(nèi)外企業(yè)紛紛加碼，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，最直觀的就是價(jià)格表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，近兩年赤蘚糖醇價(jià)格經(jīng)歷了“過山車”式的變化。2020年底，赤蘚糖醇的價(jià)格在1.5-2萬元/噸，但2021年二季度如前所述達(dá)到4萬元/噸大關(guān)。此后價(jià)格暴跌至當(dāng)前1.3萬元/噸，部分廠家為了贏得訂單甚至將價(jià)格壓至1萬元/噸。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，競(jìng)爭(zhēng)激烈時(shí)，受傷的多是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，控風(fēng)險(xiǎn)能力弱的企業(yè)。據(jù)悉，三元生物是一家專業(yè)生產(chǎn)、銷售赤蘚糖醇的行業(yè)龍頭企業(yè)。2020年以來，憑借著0糖0卡概念飲品的興起，赤蘚糖醇價(jià)格飛漲，三元生物曾賺得“盆滿缽滿”。但是，對(duì)赤蘚糖醇產(chǎn)品的依賴性也使得三元生物的盈利能力受到牽制，一旦赤蘚糖醇市場(chǎng)有所變化，對(duì)于三元生物來說將形成巨大影響。

三元生物業(yè)績(jī)下滑也不足為奇。

就整個(gè)行業(yè)而言，中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)食品學(xué)院副教授朱毅認(rèn)為，就整個(gè)代糖工業(yè)未來的發(fā)展，人工甜味劑部分將被天然甜味劑取代，迭代升級(jí)的競(jìng)爭(zhēng)也激烈。

糖相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)遇到瓶頸

與無糖概念股截然相反的糖概念股表現(xiàn)就不理想了。其中糖業(yè)務(wù)比重越大，業(yè)績(jī)影響也就越大。

南寧糖業(yè)可謂首當(dāng)其沖。

上半年，南寧糖業(yè)多項(xiàng)費(fèi)用增加，其中管理費(fèi)用1.2億元，增加26.97%、財(cái)務(wù)費(fèi)用1.09億元，同比增加6.99%。由于子公司盈利增多，所得稅費(fèi)用達(dá)1559.78萬元，同比增加77.47%。非糖子公司加大研發(fā)投入增加，導(dǎo)致研發(fā)投入556.65萬元，同比增加224.55%。

就產(chǎn)品而言，南寧糖業(yè)收入占比超7成的自產(chǎn)糖收入12.76億元，同比下滑3.71%。南寧糖業(yè)稱，食糖價(jià)格波動(dòng)太大，會(huì)導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不穩(wěn)定，如食糖價(jià)格持續(xù)低迷，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大的不利影響。

南寧糖業(yè)把原因歸于糖市場(chǎng)的周期波動(dòng)稱，制糖行業(yè)作為資源加工型行業(yè)，食糖生產(chǎn)很容易發(fā)生周期性的供求失衡。我國(guó)食糖市場(chǎng)具有明顯的周期波動(dòng)規(guī)律：價(jià)格上漲－生產(chǎn)擴(kuò)張－過剩－生產(chǎn)收縮。

資料顯示，自1992年國(guó)家放開食糖市場(chǎng)后已經(jīng)發(fā)生過數(shù)次周期性波動(dòng)，產(chǎn)生嚴(yán)重的供求危機(jī)，經(jīng)歷了數(shù)次價(jià)格大幅波動(dòng)。

不過這個(gè)周期早已開始，2017年、2018年就已經(jīng)連續(xù)虧損兩年。2021年第四季度南寧糖業(yè)單季虧損6385.17萬元，凈利潤(rùn)同比下滑2928.23%。2022年一季度虧損5205.98萬元，同比下滑1080.9%，二季度虧損4145.66萬元，同比下滑17570.91%。

同樣來自華南的粵桂股份也受到糖業(yè)務(wù)的影響。該企業(yè)白糖業(yè)務(wù)約占五成，影響較小，但已顯現(xiàn)。2022年上半年，雖然整體業(yè)務(wù)司2022年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.06億元，同比增長(zhǎng)13.82%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.59億元，同比增長(zhǎng)278.32%，并且機(jī)制糖收入1.73億元，同比增加51.76%。

但占比超過40%的粵桂股份加工貿(mào)易糖收入6.84億元，成本也為6.84億元，毛利率為0。

這意味著加工貿(mào)易糖的相關(guān)收入難以覆蓋成本和銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等費(fèi)用的相加之和，該業(yè)務(wù)處在虧損狀態(tài)。

作為央企背景的中糧糖業(yè)，具有國(guó)際供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，近幾年收入規(guī)模保持了增長(zhǎng)，從2018年超175億元的規(guī)模，增至2021年近252億元的規(guī)模。但凈利潤(rùn)卻連續(xù)下滑，從2017年的7.4億元，下降至2021年的5.2億元。

中糧糖業(yè)披露2021收入增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力時(shí)稱，主要源于外延式增長(zhǎng)。其中北海糖業(yè)“二步法”榨煉結(jié)合項(xiàng)目于2021年10月16日投產(chǎn)，各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)達(dá)到設(shè)計(jì)水平，新增煉糖產(chǎn)能20 萬噸；唐山糖業(yè)精煉糖項(xiàng)目二期已開始建設(shè)，預(yù)計(jì)2023年達(dá)產(chǎn)，屆時(shí)將再增煉糖產(chǎn)能15萬噸。同時(shí)，煉糖運(yùn)營(yíng)再上新水平，產(chǎn)能利用率再創(chuàng)新高。煉糖業(yè)務(wù)延長(zhǎng)了公司食糖產(chǎn)業(yè)鏈，平滑了大宗商品商情的周期性影響，奠定了公司的成長(zhǎng)性和可持續(xù)性基礎(chǔ)。

如朱毅所言，白糖行業(yè)“內(nèi)卷”嚴(yán)重，企業(yè)毛利率太低。

南寧糖業(yè)丟失的市場(chǎng)，或是被中糧糖業(yè)所蠶食。中糧糖業(yè)在財(cái)報(bào)中稱：“煉糖產(chǎn)業(yè)上取得顯著突破，已形成19 萬噸煉糖產(chǎn)能，穩(wěn)居行業(yè)首位。”

就目前的情況看，朱毅認(rèn)為，白糖仍是高頻剛需產(chǎn)品與原料，是人們寫進(jìn)基因的熱愛，企業(yè)重要的是做好自己。

糖產(chǎn)業(yè)受消費(fèi)需求影響較大，而影響更大的是國(guó)際市場(chǎng)。巴西是全球第一大食糖生產(chǎn)國(guó)。央視財(cái)經(jīng)報(bào)道，今年5月，在國(guó)際油價(jià)飆升大背景下，近期巴西多家糖廠紛紛轉(zhuǎn)產(chǎn)乙醇。巴西粗糖的出口量已被取消了20萬-40萬噸。央視在報(bào)道中稱，巴西食糖產(chǎn)量約占全球的22%，巴西糖產(chǎn)量下滑之際，糖廠加大力度生產(chǎn)乙醇，可能導(dǎo)致全球食糖供應(yīng)收緊，糖價(jià)上漲。

8月中旬，巴西農(nóng)業(yè)部下屬國(guó)家商品供應(yīng)公司Conab稱，由于甘蔗生長(zhǎng)季節(jié)天氣條件不利。2022/23榨季年度甘蔗產(chǎn)量預(yù)計(jì)將比上一個(gè)周期下降1%。

糖產(chǎn)量減少，也符合了世界減糖的趨勢(shì)。新加坡政府頒布了新的法案：從2023年底開始，糖分和反式脂肪含量較高的飲料禁止進(jìn)行廣告宣傳。

我國(guó)相關(guān)部門發(fā)布的《關(guān)于實(shí)施健康中國(guó)行動(dòng)的意見》中明確提出“三減”行動(dòng)中在“減糖”的目標(biāo)是，到2030年人均每日添加糖攝入量應(yīng)當(dāng)不超過25克。減糖已是大勢(shì)所趨。