鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊，8月19日，由中國(guó)發(fā)展研究基金會(huì)舉辦的亞洲金融危機(jī)25周年的回顧與啟示國(guó)際研討會(huì)舉辦。清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)朱民參會(huì)并發(fā)表演講，朱民表示，在研究亞洲金融危機(jī)的歷史經(jīng)驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)，“經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)其實(shí)是六種不同根源的危機(jī)”，認(rèn)識(shí)到危機(jī)的明確分類很重要。

以下內(nèi)容整理自發(fā)言速記，未經(jīng)本人確認(rèn)：

1、“經(jīng)濟(jì)危機(jī)”

(資料圖)

就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這個(gè)是由供給側(cè)造成的，主要是由通貨膨脹的急劇上升和大宗商品的價(jià)格上升等等引起的。其實(shí)亞洲金融危機(jī)在1996年是個(gè)宏觀危機(jī)，它有結(jié)構(gòu)性弱點(diǎn)。只是后來(lái)金融全盤崩潰演變成金融危機(jī)，所以是實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)，70年代的1973年、1979年都是經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

2、“金融危機(jī)”

高外債、資金、結(jié)構(gòu)、期現(xiàn)錯(cuò)配，當(dāng)流動(dòng)性發(fā)生逆轉(zhuǎn)的時(shí)候資金鏈斷裂，就形成金融危機(jī)。這是一種普遍現(xiàn)象，2008年的全球金融危機(jī)、亞洲金融危機(jī)都是這樣。1996年，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度降到零，外貿(mào)增長(zhǎng)速度降到零的時(shí)候，亞洲沒(méi)有外匯收入，資金鏈斷裂，加上美元和日元的變化，日元是結(jié)構(gòu)性的從升值走像貶值，美元是升值，外部資金大規(guī)模的變化，這是金融危機(jī)。

3、“政策危機(jī)”

政策危機(jī)，是我在亞洲金融危機(jī)學(xué)到的第三個(gè)危機(jī)。這個(gè)很有意思，其實(shí)政策會(huì)導(dǎo)致危機(jī)。

第一個(gè)是危機(jī)前的宏觀政策失誤，還有一種是危機(jī)開始的時(shí)候應(yīng)對(duì)政策的失誤。比如說(shuō)泰國(guó)，我認(rèn)為泰國(guó)保匯率這個(gè)政策是錯(cuò)的，因?yàn)殡x岸市場(chǎng)是敞開的，根本保不住。然后又換了央行行長(zhǎng)中間環(huán)政策，導(dǎo)致當(dāng)時(shí)7月2號(hào)全盤崩盤，380億的美元的外匯儲(chǔ)備全部消耗。所以政策錯(cuò)誤也會(huì)導(dǎo)致危機(jī)。

4、“外部的攻擊性導(dǎo)致的金融危機(jī)”

第四個(gè)很重要的，也是我在亞洲金融危機(jī)才第一次學(xué)到的，“外部的攻擊性導(dǎo)致的金融危機(jī)”。泰國(guó)就是被外部的惡意攻擊被沖垮的，而香港被保住了，非常非常的不容易。

我就講一個(gè)數(shù)字，當(dāng)時(shí)8月28日“決戰(zhàn)”那一天，我們都在場(chǎng)。前一天香港股市的交易量是36億港幣，28日是798億港幣，一天的交易量翻了20倍。

由此可以看到國(guó)際資本的沖擊的能量有多大，這是以前沒(méi)看到的，而且是在股票市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)兩個(gè)市場(chǎng)，地域上是香港和紐約，這是多維度的有計(jì)劃的攻擊，是現(xiàn)代金融市場(chǎng)的一個(gè)新的東西，攻擊型導(dǎo)致金融危機(jī)，這是我在亞洲金融危機(jī)學(xué)到的一個(gè)很重要的方面。

5、“外部的資金變動(dòng)引起的危機(jī)”

這種危機(jī)也很常見，大部分是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的利率變化引起外部沖擊。比如拉美八十年代危機(jī)是典型的美聯(lián)儲(chǔ)資金變化引起的，2013年的美聯(lián)儲(chǔ)的暫緩引起的全球的波動(dòng)，這又是一個(gè)很直接的變化。

其實(shí)現(xiàn)在來(lái)看，因?yàn)橐惑w化的外部聯(lián)動(dòng)，外部資金特別是美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策，對(duì)全球資金流動(dòng)可能形成的風(fēng)險(xiǎn)是巨大的。我在國(guó)際貨幣基金組織的時(shí)候做了很多研究，研究外部的關(guān)聯(lián)性、聯(lián)動(dòng)性、溢出效應(yīng)，以及發(fā)現(xiàn)很多國(guó)家成為無(wú)辜受害者，就是因?yàn)檫@個(gè)外部的沖擊。

6、“全球危機(jī)”

我在亞洲金融危機(jī)中看到，所有的（經(jīng)濟(jì)）危機(jī)一旦發(fā)生，就是全球（經(jīng)濟(jì)）危機(jī)。

當(dāng)它從泰國(guó)起來(lái)的時(shí)候，其實(shí)亞洲并沒(méi)有意識(shí)到，最早還稱之為南亞危機(jī)，沒(méi)有想到會(huì)亞洲危機(jī)。沒(méi)有想到迅速?gòu)臇|亞走到北亞，走到韓國(guó)、馬來(lái)西亞、印尼、北亞、日本，更沒(méi)有想到的是亞洲金融危機(jī)，香港保衛(wèi)戰(zhàn)打贏的第三天，俄羅斯債務(wù)危機(jī)，俄羅斯債務(wù)危機(jī)的一個(gè)禮拜后美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司危機(jī)，迅速的變成全球的危機(jī)，美國(guó)的貨幣政策立刻變化。

2008年就更簡(jiǎn)單了，它是一個(gè)房貸危機(jī)引起的全球危機(jī)，所以任何危機(jī)只要發(fā)生就是全球危機(jī)。