自康美藥業(yè)案件判決以來，將“董責(zé)險”加入“購物車”的A股公司數(shù)量大幅增長。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，12月初至今，已有21家A股上市公司公告了“董責(zé)險”購買計劃，同比增加1倍之多。自10月以來，共有36家A股上市公司公告了“董責(zé)險”購買方案，較去年同期增長逾五成。在投保數(shù)量激增的趨勢下，保險公司在扮演“保駕護航”角色的同時，承保能力正面臨一定挑戰(zhàn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，康美藥業(yè)案件是繼去年瑞幸咖啡財務(wù)造假案引發(fā)國內(nèi)“董責(zé)險”投保高潮后的再次重現(xiàn)，投保數(shù)量激增，意味著保險公司在“董責(zé)險”領(lǐng)域的投保、核保、風(fēng)控、理賠等方面需要投入更多資源。同時通過承保“董責(zé)險”業(yè)務(wù)，也可以成為保險公司新的利潤增長點。

投保數(shù)量倍增，高新技術(shù)企業(yè)扎堆投保

“董責(zé)險”正逐漸成為市場的“寵兒”。12月以來，虹軟科技股份有限公司、中國軟件與技術(shù)服務(wù)股份有限公司、上海麗人麗妝化妝品股份有限公司等21家A股上市公司公告了“董責(zé)險”購買方案，較去年同期的10家實現(xiàn)了翻倍增長。

而將時間拉長，自今年四季度以來，共有31家A股上市公司公告了“董責(zé)險”購買方案，較去年同期的23家同比增長56.52%。

投保量激增的背后，是11月的A股史上最大規(guī)模財務(wù)造假案。“投保數(shù)量大幅增長主要是因為包括康美藥業(yè)案在內(nèi)的司法實踐的推動，‘董責(zé)險’作為轉(zhuǎn)嫁董監(jiān)高民事賠償責(zé)任風(fēng)險的一種有效工具得到了市場的重視。”上海市建緯律師事務(wù)所高級顧問王民表示。

而康美藥業(yè)一案并非首次在“董責(zé)險”市場掀起波瀾，北京聯(lián)合大學(xué)管理學(xué)院金融系教師楊澤云表示，去年瑞幸咖啡事件也曾引發(fā)了“董責(zé)險”的投保小高潮，此次康美藥業(yè)事件則再次引發(fā)了“董責(zé)險”的倍增。

長安保險相關(guān)人員對記者表示，進行詢價和投保的上市公司越來越多，主要還是受市場情緒影響，認(rèn)為新《證券法》的實施可能導(dǎo)致董監(jiān)高履職風(fēng)險增加，由此產(chǎn)生“董責(zé)險”投保的熱潮。

那么，哪些公司更偏愛甚至更需要“董責(zé)險”?記者梳理發(fā)現(xiàn)，民企、科技型企業(yè)需求明顯，在購買或擬購買“董責(zé)險”的A股公司中占有一定比重。其中，12月15日，湖北國創(chuàng)高新材料股份有限公司發(fā)布擬購買董監(jiān)高責(zé)任險的公告;同日，廣東海川智能機器股份有限公司發(fā)布關(guān)于購買公司及董監(jiān)高責(zé)任險的公告。

對此，長安保險相關(guān)人員表示，由于科創(chuàng)板本身就具有大量高成長性企業(yè)，不同于主板、中小板的成熟穩(wěn)定性企業(yè)，而且其股票波動性也呈劇烈態(tài)勢，導(dǎo)致其風(fēng)險偏高，也造成企業(yè)扎堆投保。

此外，記者梳理發(fā)現(xiàn)，12月以來，A股公司投保“董責(zé)險”方案中，保費預(yù)算普遍在50萬元/年上下，保障額度為5000萬-1億元。整體較此前均有所提高。深圳市迪威迅股份有限公司、富滿微電子集團股份有限公司在購買責(zé)任險方案中保費預(yù)計支出均顯示，“不超過80萬元/年”，賠償限額分別為，“不超過人民幣5000萬元/年”和“不超過人民幣1億元/年”。

在楊澤云看來，隨著相關(guān)法律對于董監(jiān)高責(zé)任的趨嚴(yán)，“董責(zé)險”的費率也可能提高。同時他認(rèn)為，多方面因素將使得“董責(zé)險”保費規(guī)模快速增長。

市場認(rèn)知仍有不足 投保率提升空間巨大

雖然咨詢“董責(zé)險”的公司“打爆”保險公司的電話，但從整體投保意愿和投保率來看，與歐美國家相比仍顯不足。從市場來看，在“董責(zé)險”的除外責(zé)任認(rèn)識方面，市場主體有待進一步加強。

“目前，國內(nèi)市場普遍存在一種錯誤意識，即把‘董責(zé)險’當(dāng)成上市公司的‘救命稻草’，認(rèn)為‘董責(zé)險’什么都可以保障，當(dāng)成違法獲利的‘救命符’。”長安保險相關(guān)人員說道。這由此導(dǎo)致保險人和被保險人之間發(fā)生很多爭議，上述人員表示，短期內(nèi)這種意識可能無法改變。

“董責(zé)險”顯然不會為故意違法行為“保駕護航”，而且保險公司還有核保的考慮因素。長安保險相關(guān)人員表示，一般來說，保險公司在核保環(huán)節(jié)會關(guān)注公司整體風(fēng)險狀況、財務(wù)狀況、是否受過行政處罰、是否有重大并購行為等。

除了對“董責(zé)險”除外責(zé)任的認(rèn)識不足外，“董責(zé)險”的投保率也相對較低。

長安保險相關(guān)人員表示，數(shù)據(jù)顯示，2020年新增投保董監(jiān)高責(zé)任險的A股公司數(shù)量約170家，較之上年有了明顯增長。但相比美歐發(fā)達國家，差距明顯。目前，美國上市公司“董責(zé)險”投保率高達97%，中國香港上市公司的“董責(zé)險”投保率也達80%左右，而我國內(nèi)地上市公司“董責(zé)險”的投保率不足20%，仍存在很大的增長空間。

楊澤云表示，雖然投保數(shù)量倍增，但“董責(zé)險”總體投保數(shù)量仍然較少，這使得難以達到保險經(jīng)營要求的大數(shù)法則。不過，他認(rèn)為，隨著法律和監(jiān)管的完善與嚴(yán)格，“董責(zé)險”的投保必然會持續(xù)增加，這既包括投保率，也包括投保的責(zé)任限額。

而此次康美藥業(yè)事件將新修訂的《證券法》中關(guān)于董事、監(jiān)事及高級管理人員所面臨的責(zé)任風(fēng)險暴露了出來。在王民看來，未來A股“董責(zé)險”的投保率還會進一步上升，未來投保率可能超過50%甚至更高。

需核保、風(fēng)控、理賠多點發(fā)力解承保壓力

隨著法律對董監(jiān)高規(guī)定了較高可能的賠償責(zé)任，使得保險公司經(jīng)營“董責(zé)險”面臨較高的風(fēng)險。保單數(shù)量的增長也意味著保險公司如何加強承保能力、降低經(jīng)營風(fēng)險成了一門“必修課”。

對于承保“董責(zé)險”過程中“依稀可見”的人才短缺等方面的考驗。王民表示，“一方面，‘董責(zé)險’是比較復(fù)雜的職業(yè)責(zé)任保險，對于保險公司的承保與理賠技術(shù)要求較高，而目前具備相關(guān)核保、核賠經(jīng)驗的人才非常稀缺。另一方面，隨著A股法律風(fēng)險顯著上升，上市公司對于‘董責(zé)險’的承保能力要求越來越高，但目前大部分保險人與再保險人對‘董責(zé)險’業(yè)務(wù)還比較謹(jǐn)慎，保險市場供給不能完全滿足市場需求”。

而解決承保壓力，保險公司顯然需要在“董責(zé)險”領(lǐng)域的投保、核保、風(fēng)控、理賠等方面投入更多資源。王民認(rèn)為，一是可以在公司內(nèi)部大力培養(yǎng)“董責(zé)險”核保、核賠人才;二是通過購買相關(guān)再保險提高承保能力并向有經(jīng)驗的再保人學(xué)習(xí);三是通過共保方式提高個別案件承保能力;四是與專業(yè)的保險律師合作，提高風(fēng)險識別能力與案件管理水平。

保險公司作為風(fēng)險的經(jīng)營者和承擔(dān)者，應(yīng)更加關(guān)注A股董事責(zé)任保險的風(fēng)險環(huán)境。那么，保險公司如何應(yīng)對可能面臨的經(jīng)營風(fēng)險?楊澤云表示，保險公司可以通過免賠額、免賠率、差別費率等方法和手段來降低保險公司的經(jīng)營風(fēng)險。此外，“董責(zé)險”誕生之初就有對其可能誘發(fā)董高監(jiān)的道德風(fēng)險、降低其在日常工作中的責(zé)任心和注意程度的擔(dān)憂。前述方法也可在一定程度上緩解道德風(fēng)險。

康美藥業(yè)案件進一步暴露了國內(nèi)上市公司董監(jiān)高所面臨的巨額責(zé)任風(fēng)險，已經(jīng)引起多家A股公司“爭相競投”。“對于保險公司來說，在傳統(tǒng)保險業(yè)務(wù)競爭激烈增長空間有限的情況下，通過承保‘董責(zé)險’業(yè)務(wù)可以為公司業(yè)務(wù)發(fā)展提供新的增長點。”王民如是表示。(記者陳婷婷胡永新)