“股價還是太貴了!”

提到藥明康德(603259.SH)拋出的大股東減持和員工行權(quán)計劃，一位私募人士向第一財經(jīng)記者如是說，當(dāng)前其市盈率依然超過50倍，而在2021年7月股價高峰的時候市盈率過百倍，隨后股價一度“腰斬”。

近期略有反彈之后，大股東拋出減持3%股份的計劃，員工持股也即將繼續(xù)行權(quán)。另外，在2021年大手筆加倉藥明康德超過5000萬股的明星基金經(jīng)理葛蘭，在2022年一季度減持了藥明康德639萬股，一季度末藥明康德依然是葛蘭的第一大重倉股。

藥明康德方面稱，“股東是基于自身的資金需求選擇小比例處置公司股票，減持不會早于公司發(fā)布半年報的日期。在后續(xù)90天的減持期間內(nèi)，集中競價的部分占公司總股本的1%，大宗交易的部分為2%，且通過大宗交易受讓公司股權(quán)的股東會繼續(xù)鎖定6個月。”

公司稱，CRDMO(合同研究、開發(fā)與生產(chǎn))和CTDMO(合同測試、研發(fā)和生產(chǎn))業(yè)務(wù)模式，為公司的長期發(fā)展奠定了穩(wěn)定而扎實的基礎(chǔ)，能夠更好地為客戶提供“一體化、端到端”的新藥研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)。公司的賦能平臺正承載著來自全球30多個國家的5800多家合作伙伴的研發(fā)創(chuàng)新項目，通過不斷降低研發(fā)門檻，助力客戶提升研發(fā)效率，為患者帶來更多突破性的治療方案。

公司方面預(yù)計，2022年第二季度收入仍將實現(xiàn)此前公告的63%-65%的增長，并對2022年全年實現(xiàn)收入增長65%-70%的目標(biāo)有信心。

大股東擬減持，員工擬行權(quán)

公告大股東減持計劃前，6月10日藥明康德報收102.83元，市盈率(TTM)依然超過50倍。6月10日晚間藥明康德公告稱，大股東“擬減持原因”是“自身資金需求”，股份來源則是“IPO前取得”。

6月10日晚間，藥明康德發(fā)布公告稱，因自身資金需求，公司實際控制人控制的股東及與實際控制人簽署一致行動協(xié)議的股東計劃自公告之日起15個交易日后的不超過90日期間，減持合計不超過公司總股本3%。

3%的A股股份當(dāng)中，通過集中競價方式合計減持不超過公司總股本的1%，通過大宗交易方式合計減持不超過公司總股本的2%，且大宗交易受讓方在受讓后6個月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓所受讓的股份。

按照減持上限，此次減持股份數(shù)將達(dá)到8868萬股，按6月10日收盤價計，減持市值將達(dá)到91.2億元;另一方面，員工持股計劃當(dāng)中，190.58萬份期權(quán)也即將行權(quán)套現(xiàn)。

公告顯示，該等股份均為公司首次公開發(fā)行A股股票并上市前所取得的股份及上市后權(quán)益分派資本公積轉(zhuǎn)增股本方式取得的股份，已自2021年5月10日起上市流通。針對此次股東減持的消息，藥明康德表示，如公司發(fā)布的公告所示，股東基于自身的資金需求選擇小比例處置公司股票，做到了充分公告，實際上減持的發(fā)生不會早于公司發(fā)布半年報的日期。

因為需要在9月30日前減持完畢，上市公司半年報一般在8月底發(fā)布，由此可見藥明康德此次大股東套現(xiàn)很可能主要在9月完成。

2020年激勵員工激勵計劃當(dāng)中，190.58萬份期權(quán)也即將行權(quán)套現(xiàn)，行權(quán)人數(shù)合共334名，行權(quán)價格為38.62元/份，行權(quán)期為2022年6月16日至2023年5月25日。上一次藥明康德2019年激勵計劃首次授予股票期權(quán)第一個行權(quán)期符合行權(quán)條件的股票期權(quán)數(shù)量為286.83萬份，行權(quán)價格為38.62元/份，行權(quán)期為2021年6月9日至2022年5月25日。

有投行人士向第一財經(jīng)記者表示，一般來說員工行權(quán)后都會盡快套現(xiàn)股票并獲得現(xiàn)金，直接賺到行權(quán)價和股價的差價。

一季度葛蘭減持639萬股

2021年全年股價高位運(yùn)行之際，明星基金經(jīng)理葛蘭曾大舉加倉藥明康德，而2022年一季度股價低迷之際卻開始減持。

公開信息顯示，葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合(003095)對藥明康德的持股，從2020年底的1383.47萬股一直加倉到到2021年年底的6571.61萬股，2021年累計買入藥明康德79.2億元，累計賣出16.85億元。

2022年一季度，葛蘭減持了639萬股，到2022年3月末持股仍有5933萬股，占藥明康德總股本2.01%，占基金資產(chǎn)凈值的9.75%。3月末藥明康德依然是葛蘭的第一大重倉股，中歐醫(yī)療健康混合也位列藥明康德第八大股東。

葛蘭在基金一季報中稱：“我們?nèi)試?yán)格按照我們的投資框架進(jìn)行個股選擇，在長期看好的核心創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈，醫(yī)療服務(wù)以及消費(fèi)性醫(yī)療等方向進(jìn)行了著重布局。”

展望未來，6月6日藥明康德發(fā)布的“經(jīng)營狀況更新的公告”中預(yù)計，將在未來持續(xù)高速增長，預(yù)計2022年第二季度收入實現(xiàn)63%到65%的增長。藥明康德稱，對2022年全年實現(xiàn)收入增長65%到70%的目標(biāo)充滿信心。

除了有業(yè)績較好的預(yù)測指引以外，多家賣方券商分析人士近日都表達(dá)了對藥明康德的看好，包括國金證券、安信證券、浙商證券等。其中，浙商證券分析師孫建表示，2022年開始公司服務(wù)產(chǎn)品中預(yù)計有3、4個將進(jìn)入中國/美國申報上市階段，若成功商業(yè)化有望拉動2023年收入高增長。

藥明康德2021年年報顯示，公司當(dāng)年實現(xiàn)營業(yè)收入229億元，同比增長38.50%;歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長72.19%，達(dá)到50.97億元，扣除非經(jīng)常性損益后為40.63億元，同比增長70.38%;扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率11.2%。