科創(chuàng)板即將迎來(lái)開市三周年。根據(jù)科創(chuàng)板規(guī)定，控股股東和實(shí)際控制人自股票上市之日起鎖定期限為三年，這意味著科創(chuàng)板解禁壓力最高峰將至。

數(shù)據(jù)顯示，2022年科創(chuàng)板總解禁規(guī)模約10968億元，其中“大非”——持有限售解禁股占公司總股本的5%以上股東的解禁規(guī)模合計(jì)5400億元，其余均為“小非”解禁。

7月份科創(chuàng)板的解禁規(guī)模為2703億元，為年內(nèi)單月解禁最高。其中，7月22日，科創(chuàng)板首批上市的25只“元老股”將率先迎來(lái)“大非”解禁，解禁規(guī)模合計(jì)為2331億元，加上當(dāng)天多只個(gè)股的首發(fā)戰(zhàn)略配售股解禁，當(dāng)日解禁規(guī)?？傆?jì)為2377億元。

“閘門”打開后，大規(guī)模的原始股解禁帶來(lái)的潛在減持壓力，成為科創(chuàng)板投資者擔(dān)憂的問(wèn)題。而單日近2400億元的解禁洪峰，對(duì)大盤整體的潛在沖擊不容小覷。

“大小非”股東解禁來(lái)襲

上市公司首發(fā)原始股份往往會(huì)在一年和三年解禁，形成解禁高峰。2020年7月22日，科創(chuàng)板開市一周年當(dāng)日為“小非”(其他股東自股票上市之日一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓首發(fā)股份)解禁，今年則迎來(lái)大規(guī)模原始股解禁。

Wind及Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年科創(chuàng)板解禁規(guī)模達(dá)10968億元，高于前兩年，其中 “大非”解禁規(guī)模超5000億元。而若剔除上市首日即解禁的首發(fā)一般股份及首發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份，過(guò)去兩年科創(chuàng)板解禁規(guī)模更不及今年。

分行業(yè)來(lái)看，年內(nèi)科創(chuàng)板電子行業(yè)三年“大非”解禁規(guī)模超1700億元，居“大非”行業(yè)解禁規(guī)模榜首。瀾起科技(688088.SH)、中微公司(688012.SH)、華興源創(chuàng)(688001.SH)、睿創(chuàng)微納(688002.SH)等電子行業(yè)個(gè)股的“大非”解禁規(guī)模均超百億元。

隨著開市時(shí)間拉長(zhǎng)及公司數(shù)量增長(zhǎng)，今年科創(chuàng)板的“小非”解禁規(guī)模也達(dá)到4000多億元，其中8月份解禁規(guī)模最大，近700億元。“小非”解禁規(guī)模最大的行業(yè)為醫(yī)藥生物，總計(jì)超千億元。

伴隨解禁高峰的減持壓力成為市場(chǎng)的主要擔(dān)憂。一直以來(lái)，科創(chuàng)板自身本就存在流動(dòng)性不足的問(wèn)題，體現(xiàn)為小市值個(gè)股交投低迷，日均成交額明顯低于滬市主板與創(chuàng)業(yè)板。

以6月10日為例，截至當(dāng)日收盤，科創(chuàng)板僅10只個(gè)股的成交額超1億元，而有109只個(gè)股單日成交額不足2000萬(wàn)元，占公司總數(shù)的25.5%，其中48只個(gè)股全天成交額不足千萬(wàn)元。

考慮到這是科創(chuàng)板開市三年來(lái)首次迎來(lái)實(shí)控人、控股股東解禁，且股東減持向來(lái)是A股市場(chǎng)的敏感地帶，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，原始股集中解禁將對(duì)科創(chuàng)板7月走勢(shì)形成明顯影響。

“盡管解禁不一定伴隨減持，但若后續(xù)大股東的減持計(jì)劃落地，短期內(nèi)，市場(chǎng)情緒將成為影響解禁股走勢(shì)的主要因素，股價(jià)或遭受一定沖擊。”一位資深投行人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。

而從中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著利空情緒消化完畢，批量解禁的原始股或成為機(jī)構(gòu)配置科創(chuàng)板的重要籌碼，也將在一定程度上提升科創(chuàng)板的交易活躍程度。

另外，相較其他板塊，科創(chuàng)板的減持方式更為豐富，股東可通過(guò)集中競(jìng)價(jià)、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、詢價(jià)轉(zhuǎn)讓與配售五種方式進(jìn)行減持。其中，集中競(jìng)價(jià)和大宗交易在減持規(guī)模和時(shí)間上存在限制，如在年報(bào)、半年報(bào)披露前30日以及季報(bào)、業(yè)績(jī)快報(bào)、業(yè)績(jī)預(yù)告披露前10日不得減持等，將在一定程度上緩解減持對(duì)股價(jià)的沖擊。

25只“元老股”合計(jì)解禁2300億

2019年7月22日科創(chuàng)板開市，華興源創(chuàng)、中微公司、交控科技(688015.SH)、樂(lè)鑫科技(688018.SH)、天準(zhǔn)科技(688003.SH)、安集科技(688019.SH)、中國(guó)通號(hào)(688009.SH)等25家企業(yè)成為首批上市股。

今年7月22日，這25只“元老股”的實(shí)控人、控股股東將迎來(lái)“大非”解禁，合計(jì)解禁規(guī)模2331億元。7月的解禁規(guī)模也成為過(guò)去三年A股市場(chǎng)單月解禁規(guī)模峰值。

從解禁市值來(lái)看，瀾起科技、中微公司、中國(guó)通號(hào)、杭可科技、西部超導(dǎo)、華興源創(chuàng)、南微醫(yī)學(xué)7只股的解禁規(guī)模均超百億元。瀾起科技的解禁規(guī)模居首，達(dá)408.8億元，中微公司和中國(guó)通號(hào)的解禁規(guī)模分別為364億元、314億元。解禁規(guī)模最小的福光股份為13.46億元。

華興源創(chuàng)、中國(guó)通號(hào)、南微醫(yī)學(xué)、杭可科技7月解禁市值占自由流通市值比重較高，分別為716.1%、327.5%、282%、255.2%。

按照最新收盤價(jià)(前復(fù)權(quán))計(jì)算，有13只個(gè)股較發(fā)行價(jià)漲幅翻番，其中8只個(gè)股的最新收盤價(jià)較發(fā)行價(jià)漲逾200%。

安集科技錄得“元老股”漲幅之最，公司發(fā)行價(jià)為39.19元/股，當(dāng)前股價(jià)報(bào)220.99元，累計(jì)漲近7倍。西部超導(dǎo)(6888122.SH)、鉑力特(688333.SH)分別較發(fā)行價(jià)上漲518.61%、463.11%。中微公司、心脈醫(yī)療(688016.SH)、航天宏圖(688066.SH)3只股錄得超300%的漲幅。

目前，有6只個(gè)股跌破發(fā)行價(jià)，包括天宜上佳(688033.SH)、福光股份(688010.SH)、虹軟科技(688088.SH)、中國(guó)通號(hào)、方邦股份(688020.SH)、新光光電(688011.SH)。

高收益疊加原始股解禁，若減持公告密集發(fā)布，個(gè)股或受情緒利空出現(xiàn)急跌。但在前述投行人士看來(lái)，實(shí)際減持規(guī)模相對(duì)解禁規(guī)模有限，短期影響過(guò)后，基本面才將是決定股價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵因素。