隨著“光伏茅”隆基股份(601012.SH)宣布與通威股份(600438.SH)簽下約442億元的硅料長單，A股光伏廠商近一個月的新項目投資總額直逼2000億元。

今年一季度光伏需求“淡季不淡”，眼見下游裝機需求持續(xù)火熱，各環(huán)節(jié)龍頭廠商紛紛宣布百億級別的新項目投資。

記者不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年春節(jié)以來，共有約10家A股上市公司披露光伏新投資項目，總投資金額超1780億元，涉及硅料、硅片、電池、組件、電站等產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)。

值得注意的是，這輪光伏投資潮中，不僅有龍頭企業(yè)繼續(xù)加碼核心業(yè)務(wù)，也有硅片新玩家進行光伏產(chǎn)業(yè)垂直布局。近期公布的多份光伏投資項目中，去年利潤端“很受傷”的光伏組件廠商動作尤為密集。晶科能源(688223.SH)3月18日公告稱，擬投建24GW高效光伏組件和10萬噸光伏組件鋁型材項目，以及規(guī)劃投建30GW單晶拉棒光伏產(chǎn)業(yè)項目，總投資額合計約為208億元(含流動資金)。

虎年光伏股新投資規(guī)模已超1700億

3月22日，光伏指數(shù)震蕩走低，跌破多道均線。光伏板塊跌幅居前，隆基股份、陽光電源(300274.SZ)、中環(huán)股份(002129.SZ)、天合光能(688599.SH)、晶澳科技(002459.SZ)等頭部企業(yè)股價集體下殺。

但企業(yè)的投資熱情依然高漲。年初以來，光伏組件和硅片企業(yè)開工率不斷提升，隆基股份、晶澳科技、特變電工(600089.SH)等組件、硅片、硅料環(huán)節(jié)企業(yè)均披露了投資項目。

高景氣度下，硅料端需求有增無減，硅片廠商紛紛“牽手”硅料龍頭鎖定長單，保障供應(yīng)鏈穩(wěn)定。3月21日，隆基股份宣布公司一舉鎖定了兩年硅料份額。

公告顯示，隆基股份8家子公司與通威股份的4家子公司簽訂了多晶硅料長單采購協(xié)議，雙方2022年1月至2023年12月期間多晶硅料交易數(shù)量為20.36萬噸，并將依據(jù)市場行情和合同約定的定價原則每月協(xié)商硅料價格。

截至2021年年底，通威股份高純晶硅年產(chǎn)能達到18萬噸。隨著規(guī)劃項目陸續(xù)建成投產(chǎn)，預(yù)計2022~2023年高純晶硅產(chǎn)能規(guī)模將分別達到33萬噸和43萬噸。此外，大全能源(688303.SH)、新特能源、保利協(xié)鑫能源(03800.HK)、亞洲硅業(yè)等頭部硅料企業(yè)的增量產(chǎn)能都將在今明年逐步釋放。

記者注意到，發(fā)展迅猛的光伏還原爐頭部企業(yè)雙良節(jié)能(600481.SH)繼開拓單晶大硅片業(yè)務(wù)后，已著手布局組件業(yè)務(wù)。在3月18日的機構(gòu)調(diào)研中，雙良節(jié)能表示，布局組件業(yè)務(wù)是公司延伸和完善光伏產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局，組件具備推動公司大硅片銷售的作用。

在一位新能源行業(yè)分析師看來，組件和硅片企業(yè)紛紛擴產(chǎn)是寄希望于盈利拐點將伴隨硅料增量產(chǎn)出規(guī)模釋放。

“隨著2021年國內(nèi)裝機項目順延至今年一季度，海外如印度等地區(qū)裝機需求旺盛，下游組件和硅片企業(yè)開工率不斷提升。長期看，2022年全球光伏新增裝機有望超過 200GW，同比增長30%以上。硅料產(chǎn)能釋放后，與原材料相關(guān)環(huán)節(jié)的生產(chǎn)成本都將下行，去年被‘吃掉’的利潤有望得到修復(fù)。”上述新能源行業(yè)分析師對記者說。

組件廠商動作密集，盈利空間有望迎來改善

2021年光伏產(chǎn)業(yè)鏈的利潤幾乎被上游硅料端“吃盡”，大硅片企業(yè)尚能維持利潤增長，但組件和電池廠商備受成本壓力影響。

在已公布業(yè)績的組件巨頭企業(yè)中，除了天合光能，晶科能源、東方日升(300118.SZ)出現(xiàn)增收不增利的情況，晶科能源的扣非后歸母凈利潤同比下滑41.54%。東方日升更是出現(xiàn)了業(yè)績虧損的情況，公司表示組件銷售價格的增長速度緩于上游原材料，造成組件銷售毛利較薄，公司組件產(chǎn)能不能完全釋放。

目前來看，硅料企業(yè)仍處于價格高位運行的業(yè)績紅利期。通威股份披露的1~2月經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，公司預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入160億元左右，同比增長130%左右;凈利潤33億元左右，同比增長650%左右。

另一邊，組件廠商也在年內(nèi)迎來“開門紅”。Solarzoom預(yù)計，2022年1、2月組件出口規(guī)模分別是 11.32GW 和 14.37GW，同比分別增長96%和102%;從出口金額的角度，2022 年1、2月組件出口金額分別是30.34億美元和38.51億美元，同比增長118%和127%。

多位業(yè)內(nèi)人士看來，硅料供給端逐漸充裕有望推動產(chǎn)業(yè)鏈價格進入下行通道，國內(nèi)地面電站項目裝機需求將迎來規(guī)模釋放。

組件廠商擴產(chǎn)投資舉動能否帶動盈利進一步修復(fù)?大硅片廠商再布局組件業(yè)務(wù)又是基于怎樣的考慮?在雙良節(jié)能硅片市場負(fù)責(zé)人吳剛看來，組件環(huán)節(jié)的競爭格局相對較好，需要一定客戶基礎(chǔ)以及品牌的溢價。“雙良做單晶大硅片后很快獲得了市場的認(rèn)可，包頭地方政府很支持我們從事組件業(yè)務(wù)。實際上組件銷售能夠反哺硅片業(yè)務(wù)。同時，公司節(jié)能節(jié)水的很多客戶是電力行業(yè)的，會進一步推動組件銷售。”他說。

目前，雙良節(jié)能的光伏業(yè)務(wù)已經(jīng)涉及多晶硅還原爐、單晶大尺寸硅片，以及新布局的組件業(yè)務(wù)。根據(jù)公告，雙良節(jié)能正力爭在年內(nèi)將包頭硅片產(chǎn)能提升至20GW，到2023年，公司包頭硅片年產(chǎn)能有望達到40GW。

吳剛還指出，組件的盈利將會逐步體現(xiàn)出來，關(guān)鍵還需看硅料價格情況。“我們認(rèn)為今年前三季度，硅料的供應(yīng)是相對緊平衡。從第四季度開始，新增硅料產(chǎn)能將帶動組件終端價格下降，下游電站采購意愿更強，組件廠商將是硅片、電池以外較受益的環(huán)節(jié)。”他對記者說。

需要指出的是，由于硅料與硅片微漲價，目前組件廠商仍承受終端接受度與供應(yīng)鏈漲勢兩方擠壓，尤其是集中式電站對組件價格的接受程度有限，導(dǎo)致組件實際在走訂單略有下降。

“組件環(huán)節(jié)最壞的時點已經(jīng)過去，短期盈利空間受到壓縮。一體化大硅片和組件的龍頭企業(yè)，有望在硅料產(chǎn)能釋放后，實現(xiàn)業(yè)績逐季度環(huán)比大幅改善。”前述分析師說。